Μπορούν οι Great Lakes Drdge & Dock (GLDD) να το κάνουν το 2023;

Οι μετοχές της Great Lakes Dredge & Dock (GLDD) βυθίστηκαν περισσότερο από 20% για να ξεκινήσουν τη σημερινή συνεδρίαση, αφού η εταιρεία ανακοίνωσε πολύ πιο αδύναμα από τα αναμενόμενα αποτελέσματα του τέταρτου τριμήνου του 2022 σήμερα το πρωί. Συγκεκριμένα, τα συμβατικά έσοδα 4 εκατομμυρίων δολαρίων για την περίοδο μειώθηκαν κατά 146.7% σε σχέση με το προηγούμενο έτος και έχασαν τη συναινετική εκτίμηση κατά 30.2 εκατομμύρια δολάρια λόγω σημαντικών καιρικών καθυστερήσεων σε πολλά έργα στα βορειοανατολικά, ζητημάτων παραγωγής σε λίγες θέσεις εργασίας, το προηγούμενο έτος. αναμενόμενη απόσυρση της βυθοκόρησης χοάνης Terrapin Island και η μεγαλύτερη από την αναμενόμενη αποβάθμιση των βυθοκόρων χοάνης Ellis Island και Padre Island. Και περαιτέρω πληγωμένη από το χαμηλότερο μείγμα κεφαλαιακών έργων υψηλού περιθωρίου, τις πληθωριστικές πιέσεις και το υψηλότερο από το προβλεπόμενο κόστος που σχετίζεται με τις απροσδόκητες αυξήσεις του πεδίου εφαρμογής των drydockings, η GLDD μετατράπηκε από το κέρδος 14.3 σεντ ανά μετοχή πέρυσι σε 37 σεντ. ζημία, η οποία ήταν πολύ χειρότερη από την απώλεια 47 λεπτών που είχαν προβλέψει οι αναλυτές.

Δεδομένης της προειδοποίησης της εταιρείας στις 20 Δεκεμβρίου ότι τα έσοδα και τα μεικτά περιθώρια κέρδους για το τέταρτο τρίμηνο θα ήταν χαμηλότερα από τα 4-175 εκατομμύρια δολάρια και τα υψηλά μονοψήφια νούμερα που είχε προηγουμένως καθοδηγήσει λόγω των λειτουργικών ζητημάτων που αναφέρθηκαν παραπάνω, ήξερα ήδη ότι αυτό θα ήταν δύσκολο τέταρτο. Δυστυχώς, το μέγεθος αυτών των αντίθετων ανέμων στα έσοδα και τα περιθώρια κέρδους της GLDD για την περίοδο ήταν πολύ μεγαλύτερο ακόμη και από αυτό που περίμενα. Αυτό έκανε επίσης την εταιρεία να εισέλθει στο 185 με ποσοστά εσόδων και περιθωρίου κέρδους που είναι χαμηλότερα από ό,τι ήλπιζα και είναι πιθανό να οδηγήσει σε βραδύτερο ρυθμό ανάκτησης κερδών και φέτος.

Τούτου λεχθέντος, τα περισσότερα από τα διαθέσιμα πλοία της GLDD (συμπεριλαμβανομένων και των χοανών Ellis Island και Padre Island) έχουν τεθεί σε λειτουργία για το μεγαλύτερο μέρος του τρέχοντος τριμήνου, με αποτέλεσμα την ισχυρή αξιοποίηση του στόλου να ξεκινήσει το 2023. Σε συνδυασμό με τις γρήγορες και προληπτικές ενέργειες η εταιρεία έχει αναλάβει μειώσεις κόστους και προσαρμογές στόλου - συμπεριλαμβανομένου του εξορθολογισμού παλαιότερων περιουσιακών στοιχείων όπως το 42χρονο Terrapin Island, στοίβαξε εν ψυχρώ αρκετές από τις λιγότερο παραγωγικές δράγες της και μειώνοντας επιθετικά άλλα κόστη όπως γενικά έξοδα - καθώς περιμένει να ανακτήσει η αγορά προσφοράς δυναμική, αυτό θα αποφέρει σημαντική διαδοχική βελτίωση στην κερδοφορία το 1ο τρίμηνο, ακόμη και όταν οι κακές καιρικές συνθήκες κατά μήκος της ανατολικής ακτής συνεχίζουν να επηρεάζουν σοβαρά ορισμένες θέσεις εργασίας.

Επιπλέον, η πρόσφατη ψήφιση του Νομοσχέδιο Πιστώσεων Omnibus για το οικονομικό έτος 2023 περιελάμβανε έναν άλλο προϋπολογισμό ρεκόρ ύψους 8.66 δισεκατομμυρίων δολαρίων για το πρόγραμμα πολιτικών έργων του Σώματος Μηχανικών Στρατού των ΗΠΑ. Από αυτό το ποσό, 2.32 δισεκατομμύρια δολάρια παρέχονται για το Καταπιστευματικό Ταμείο Συντήρησης Λιμένων για τη συντήρηση και τον εκσυγχρονισμό των πλωτών οδών της χώρας. Η GLDD αναμένει ότι αυτές οι εγγεγραμμένες στον προϋπολογισμό πιστώσεις και ο προϋπολογισμός του Σώματος 2022 θα υποστηρίξουν τη χρηματοδότηση πολλών καθυστερημένων έργων βελτίωσης κεφαλαιακών λιμανιών, συμπεριλαμβανομένων των Sabine, Freeport, Mobile, San Juan, Houston, Corpus Christi και πρόσθετων φάσεων του Norfolk. Επιπλέον, η έγκριση του νόμου για συμπληρωματικές πιστώσεις για την ανακούφιση από καταστροφές για το οικονομικό έτος 2023 παρέχει άλλα 1.48 δισεκατομμύρια δολάρια στο Σώμα για να κάνει τις απαραίτητες επισκευές σε υποδομές που επηρεάζονται από τυφώνες και άλλες φυσικές καταστροφές και να ξεκινήσει έργα ανανέωσης παραλιών που θα αυξήσουν την ανθεκτικότητα των ακτών. Αυτός ο αυξημένος προϋπολογισμός και η πρόσθετη χρηματοδότηση υποστηρίζουν τη συνεχιζόμενη προσδοκία της GLDD για σημαντική αύξηση της δραστηριότητας υποβολής προσφορών το πρώτο εξάμηνο του 2023.

Μαζί με τον πρόσφατα εγκεκριμένο Νόμο για την Ανάπτυξη των Υδάτινων Πόρων του 2022 - ο οποίος περιείχε εξουσιοδότηση 6 δισεκατομμυρίων δολαρίων για την εμβάθυνση των ναυτιλιακών καναλιών της Νέας Υόρκης και του Νιου Τζέρσεϋ καθώς και 30 δισεκατομμυρίων δολαρίων για το Πρόγραμμα Παράκτιων Τέξας - και το γεγονός ότι η GLDD έχει δει μερικά από τα Τα έργα εξαγωγής LNG της Βόρειας Αμερικής που είχαν καθυστερήσει κατά τη διάρκεια της πανδημίας αποκτούν δυναμική και πλησιάζουν τις τελικές επενδυτικές αποφάσεις λόγω της αύξησης των τιμών του LNG, νομίζω ότι αυτό είναι έτοιμη η εταιρεία όχι μόνο να προσθέσει σημαντικά στα 377.1 εκατομμύρια δολάρια σε εκκρεμές βυθοκόρησης που εισήγαγε το έτος με τις επόμενες περιόδους, αλλά και να βελτιώσει σημαντικά το ποσοστό αυτής της εργασίας που αποτελείται από έργα κεφαλαίου υψηλού περιθωρίου από το ιστορικά χαμηλό 39% στο οποίο βρίσκεται αυτή τη στιγμή λόγω της ασυνήθιστα αργής προσφοράς της αγοράς το 2022. Και αυτό συμβαίνει' να συμπεριλάβει ακόμη και τα 584.7 εκατομμύρια δολάρια σε ανοιχτές επιλογές βυθοκόρησης που εκκρεμούσαν ανάθεση που είχε στο τέλος του τέταρτου τριμήνου, τα οποία θα πρέπει επίσης να μετατραπούν σε επίσημα συμβόλαια που θα προσθέσουν περαιτέρω σε αυτό s υστέρημα.

Όταν συνδυάζεται περαιτέρω με το γεγονός ότι η νέα βυθοκόρηση χοάνης της GLDD, η νήσος Galveston, συνεχίζει να είναι σε τροχιά λειτουργίας μέχρι τα μέσα του έτους και είναι πιθανό να συμβάλει σε καλύτερα περιθώρια κέρδους (καθώς αντικαθιστά τη χωρητικότητα που αποσύρεται από κάποιους παλαιότερους, λιγότερο αποδοτικούς πλοία), αυτό με κάνει να προσδοκώ μια επιστροφή στις πιο κανονικές συνθήκες της αγοράς βυθοκόρησης και μια ουσιαστική βελτίωση της απόδοσης κερδών της εταιρείας καθώς προχωρά το έτος και μετά. Καθώς συμβαίνει αυτό, αναμένω επίσης από τους επενδυτές να προσέξουν περισσότερο το πλεονέκτημα πρώτης κίνησης της GLDD στην υπεράκτια αγορά αιολικής ενέργειας, η οποία πιστεύω ότι έχει επισκιαστεί σε μεγάλο βαθμό από τις τρέχουσες επιχειρησιακές της προκλήσεις, αλλά έχει τη δυνατότητα να αυξήσει σημαντικά τα κέρδη στα μελλοντικά χρόνια. Η μεγάλη σύμβαση εγκατάστασης βράχου που ανατέθηκε από την Equinor και την BP ξεκινά το 2025 και από τις πέντε πρόσθετες προσφορές που έχουν δημοπρατηθεί για άλλα υπεράκτια αιολικά έργα που η GLDD αναμένει ότι θα προσθέσει περαιτέρω στο ανεκτέλεστο έργο της φέτος. Στην πραγματικότητα, νομίζω ότι αυτοί οι καταλύτες ανάπτυξης είναι ο λόγος για τον οποίο η μετοχή της μπόρεσε να ανακάμψει γρήγορα από την αρχικά απότομη πτώση της και να μειώσει αυτή την απώλεια περισσότερο από το μισό μέχρι το τέλος της ημέρας. Και αν οι επόμενες δύο αναφορές κερδών δείξουν ότι οι δραστηριότητές της έχουν τελικά γυρίσει τη γωνία, όπως πιστεύω, αυτό το ριμπάουντ θα μπορούσε να έχει τα πόδια.

Ο Julius Juenemann, CFA είναι ο αναλυτής μετοχών και συνεργάτης εκδότης του Έρευνα Ειδικής Κατάστασης Forbes και Επενδυτής Forbes ενημερωτικά δελτία επενδύσεων. Great Lakes Dredge & Dock (GLDD) είναι μια τρέχουσα σύσταση στο Επενδυτής Forbes. Για πρόσβαση σε αυτό και τα άλλα αποθέματα που προτείνονται μέσω του Επενδυτής Forbes, Κλίκ εδώ για να εγγραφείτε.