Μπορεί η Costco Buck την τάση ναυαγίου τρένου λιανικής; Πρόκειται να μάθουμε

Δεν μπορώ να σας πω να ακολουθήσετε το παράδειγμά μου σε αυτό. Είναι πολύ ριψοκίνδυνο. Το μόνο που μπορώ να κάνω είναι να σας πω πώς σκέφτομαι και γιατί σκέφτομαι αυτό που σκέφτομαι. Τότε μπορείτε να αποφασίσετε μόνοι σας.

Το πήρα στο πηγούνι στο Walmart (WMT) Την προηγούμενη εβδομάδα. Δεν έχασε κεφάλαιο λαμβάνοντας υπόψη την είσοδο. Σίγουρα όμως φαινόταν άσχημο στο P&L την περασμένη εβδομάδα. Το πήρε στο πηγούνι στο Kohl's (KSS) επισης. Ναι, δεν υπάρχει τρόπος να ζαχαρώσει αυτό. Τι κάνουν εκεί πέρα; Η «καλή δουλειά» δεν είναι ανάμεσα στις πολλαπλές επιλογές.

Θα το είχα πάρει στο πηγούνι αν ήμουν στο Target (TGT), το οποίο είχα σκεφτεί. Οι πωλήσεις δεν ήταν πραγματικά κακές, γενικά. Κερδοφορία; Αμάν. Η καθοδήγηση; Ναι, ήταν και αυτό σάπιο.

Απομένουν περισσότερα κέρδη λιανικής αυτή την εβδομάδα, η εταιρεία λιανικής Costco Wholesale (ΚΟΣΤΟΣ) ανάμεσα τους. Η Costco μοιάζει με τη Walmart και την Target, καθώς τα φυσικά καταστήματα είναι μεγάλα και οι καταναλωτές αναμένουν μια δίκαιη συμφωνία. Η Costco διαφέρει από τους ανταγωνιστές της στο ότι η Costco είναι μια λέσχη στην οποία οι καταναλωτές πληρώνουν ένα ασφάλιστρο για να συμμετάσχουν και μόνο τότε έχουν την καλύτερη τιμή, συνήθως για αυτό που θέλουν ή χρειάζονται σε μεγαλύτερες ποσότητες από αυτές που θα μπορούσαν να είναι διαθέσιμες στις τοποθεσίες των ανταγωνιστών. Αυτή η αμοιβή, η οποία χρεώνεται ετησίως, αποτελεί σημαντική προσθήκη στη συνολική δημιουργία εσόδων.

Πάντα θεωρούσα ότι η Costco είναι ο καλύτερος ή καλύτερα διαχειριζόμενος λιανοπωλητής στην κατηγορία του. Θεωρώ κάτι σαν το Home Depot (HD) και του Lowe (LOW) να είναι πολύ εξειδικευμένο για να συμπεριληφθεί. Παρακολουθώ πώς λειτουργούν στα τοπικά μου καταστήματα Costco. Παρακολουθώ πώς η εργασία φαίνεται να προσπαθεί περισσότερο από ό,τι αλλού. Παρακολουθώ πώς αστυνομεύουν τα καταστήματα όταν χρειάζεται, όπως έκαναν κατά τη διάρκεια του κορωνοϊού. Ξαφνικά, εμφανίστηκαν επιθετικοί υπεύθυνοι που φρόντιζαν να φορούν μάσκες τόσο από το προσωπικό όσο και από τους καταναλωτές όταν αυτές οι εντολές ήταν σε θέση. Ξαφνικά, τα μητρώα απομακρύνθηκαν για να δημιουργηθεί περισσότερος χώρος καθώς η ανάγκη για κοινωνική απόσταση έγινε εμφανής. Αυτό που έκαναν ήταν να αφαιρέσουν όσο το δυνατόν περισσότερη ταλαιπωρία από την εμπειρία των καταναλωτών σε μια πολύ δύσκολη περίοδο. Μόνο ένα προσωπικό με υψηλά κίνητρα που διοικείται από ταλαντούχα άτομα θα μπορούσε να πετύχει κάτι τέτοιο.

Ως έμπορος, ήθελα να φύγω εντελώς από τον χώρο λιανικής. Ως επενδυτής, όπως είμαι και οι δύο, κράτησα τη μύτη μου και έβαλα τις μύτες των ποδιών στην Costco στα τέλη της περασμένης εβδομάδας. Η Costco πρόκειται να παρουσιάσει τριμηνιαία αποτελέσματα αυτό το απόγευμα της Πέμπτης. Αυτό είναι πράγματι επικίνδυνο. Η μετοχή, η οποία έχει ήδη υποχωρήσει 32% από το υψηλό όλων των εποχών μόλις πριν από περίπου έξι εβδομάδες και πτώση 16% μόλις την περασμένη εβδομάδα, εξακολουθεί να διαπραγματεύεται με 31 φορές προθεσμιακά κέρδη. Το WMT διαπραγματεύεται σε 18x. Το TGT διαπραγματεύεται 14x. Ας εμβαθύνουμε σε αυτήν την «ευκαιρία», σωστά; 

Τι πιστεύει η Wall Street

Την περασμένη εβδομάδα, ως απάντηση στην κακή απόδοση του περιθωρίου κέρδους στον ανταγωνισμό, τρεις αναλυτές από την πλευρά των πωλήσεων που αξιολογήθηκαν με πέντε αστέρια από την TipRanks μείωσαν τις τιμές-στόχους για την Costco. Και οι τρεις, πρέπει να σημειωθεί, διατήρησαν τις αξιολογήσεις «αγοράς» ή αγοράς ισοδύναμων. Οι τρεις είναι ο Mark Astrachan του Stifel Nicolaus, ο οποίος μείωσε τον στόχο του από $565 σε $515. Ο Scot Ciccarelli της Truist Financial, ο οποίος μείωσε τον στόχο του από $634 σε $503. και ο Rupesh Parikh του Oppenheimer, ο οποίος κατέβασε τον στόχο του από $645 στα $500.

Νομίζω ότι καταλαβαίνουμε ότι η Costco δεν θα έχει ανοσία στις πιέσεις που υφίστανται αλλού. Ωστόσο, γνωρίζουμε, ή πρέπει να είμαστε πολύ κοντά σε στατιστικά στοιχεία πωλήσεων και συγκρίσιμων καταστημάτων, καθώς η Costco μας ενημερώνει κάθε μήνα μόνη της. Για τον Απρίλιο, που θα συμπεριληφθεί σε αυτά τα νούμερα, οι πωλήσεις αυξήθηκαν 13.9% (σε ετήσια βάση) ενώ οι πωλήσεις των εταιρειών χωρίς καύσιμα και διακυμάνσεις συναλλάγματος αυξήθηκαν 8.7%. Για άλλη μια φορά, η Costco δεν ενημερώνει τους επενδυτές σε μηνιαία βάση με περιθώριο κέρδους, επομένως αυτός είναι ο κίνδυνος που αντιμετωπίζω.

Αυτό για το οποίο πρέπει να αναρωτηθούμε, με βάση αυτό που συνέβη με τη Walmart και την Target, είναι το πόσο από ένα τρίμηνο με φτωχό περιθώριο κέρδους κοστολογείται τώρα και τι θα έχει να πει η Costco για αυτό. Η Costco όντως υπερδιαχειρίστηκε τους ανταγωνιστές της; 

Κέρδη και βασικά στοιχεία

Για το τρίτο τρίμηνο του οικονομικού της έτους, η Costco αναμένεται να δημοσιεύσει κέρδη ανά μετοχή 3.03 $ σε ένα εύρος που κυμαίνεται από 2.76 $ έως 3.38 $. Η παραγωγή εσόδων αναμένεται να φτάσει στα 51.4 δισεκατομμύρια δολάρια, με το εύρος των προσδοκιών να κυμαίνεται από 48 έως 53 δισεκατομμύρια δολάρια. Εάν τα αποτελέσματα συμφωνούν με τη συναίνεση, αυτοί οι αριθμοί θα ήταν καλοί για αύξηση κερδών 10.2% έναντι αύξησης εσόδων 13.5%. Ο δρόμος εξακολουθεί να βλέπει τα έσοδα να αυξάνονται κατά 13.8% για το σύνολο του δημοσιονομικού 2022.

Ο ισολογισμός, πριν από τρεις μήνες, έτρεχε με τρέχοντα δείκτη 1.03. Αυτό δεν χτυπά το κάλυμμα της μπάλας, αλλά παίρνει μια επιτυχία από τον φίλο σας. Η Costco έχει 12.296 δισεκατομμύρια δολάρια σε καθαρά μετρητά, χωρίς τρέχον χρέος και μακροπρόθεσμο χρέος 6.658 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Αυτό μας αρέσει. Η υλική λογιστική αξία ανά μετοχή πριν από τρεις μήνες είχε φτάσει τα 43.81 $, που αντιπροσώπευε ένα πέμπτο συνεχόμενο τρίμηνο επέκτασης για αυτήν τη μέτρηση και το συνολικό χρέος βρισκόταν στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Φεβρουάριο του 2020 (προ-COVID). Η Costco δεν βασίζεται στην «υπεραξία» ή σε άλλα άυλα στοιχεία για να συμπληρώσει το σύνολο των περιουσιακών στοιχείων.

Το σχέδιο

Είμαι ήδη μερικώς εκτεθειμένος με μέση τιμή 426.51 $. Θα ήθελα να μειώσω αυτόν τον μέσο όρο στο επίπεδο ανανέωσης 38.2% Fibonacci (416 $) ολόκληρου του ράλι Μαρτίου 2021 έως Απριλίου 2022. Οι μετοχές είναι τεχνικά υπερπουλημένες, γι' αυτό δεν υπάρχει αμφιβολία. Το pivot μου, που είναι πραγματικά ένας στόχος από μόνο του, είναι $508 (απλός κινητός μέσος όρος 200 ημερών), ενώ ο πανικός μου είναι $392 (8% πτώση από τον τρέχοντα μέσο όρο μου). Υπάρχει ένα ράφι όγκου στα $375/$380 που θα μπορούσε να λειτουργήσει ως επίπεδο υποστήριξης σε περίπτωση που χρειαστεί να επαναγοράσω τις μετοχές επιφυλάσσοντας τον πανικό.

Μάλλον θα αντισταθμίσω κατά κάποιο τρόπο καθώς πλησιάζουμε τα κέρδη, αλλά αυτό δεν θα συμβεί μέχρι την Τετάρτη, πιθανότατα μετά τη δημοσίευση των πρακτικών της Ομοσπονδιακής Επιτροπής Ανοικτής Αγοράς (FOMC).

(Το COST είναι εκμετάλλευση του Ειδοποιήσεις δράσης PLUS. Θέλετε να ειδοποιηθείτε πριν το χαρτοφυλάκιο αγοράσει ή πουλήσει αυτές τις μετοχές; Μάθετε περισσότερα τώρα.)