Μια συνέχεια σπάνια είναι τόσο καλή όσο η αρχική, και όσο λιγότερο λέγονται για τις συνέχειες των συνέχειων, τόσο το καλύτερο. Howard Schultz, ο πρώην διευθύνων σύμβουλος που επέστρεψε πρόσφατα στο τιμόνι
Οι μετοχές της εταιρείας που εδρεύει στο Σιάτλ έχουν υποχωρήσει 36% το 2022, με ρυθμό τη χειρότερη χρονιά της από το 2008. Τα Starbucks (σημείο: SBUX) έχουν πληγωθεί από την πιθανότητα επιβράδυνσης της ανάπτυξης για το πρόγραμμα ανταμοιβών της και συνδικαλιστικές προσπάθειες στα καταστήματά της, καθώς και η οικονομική επιβράδυνση της Κίνας και ο αυξανόμενος πληθωρισμός των ΗΠΑ, που έχουν αυξήσει το κόστος. Η πιθανότητα ύφεσης απλώς προσθέτει στη λίστα με τις ανησυχίες που έχουν οι επενδυτές για τις προοπτικές της εταιρείας.
Μπαίνει ο Σουλτς, ο οποίος επιστρέφει στα Starbucks μόλις τέσσερα χρόνια μετά την αποχώρηση. Ο Schultz αγόρασε την εταιρεία το 1987 και δημιούργησε αυτό που ξέρουμε ως το σύγχρονο Starbucks, εγκέφαλος της άνοδός του από ένα γωνιακό καφενείο σε μια διεθνή αλυσίδα με ένα καφενείο φαινομενικά σχεδόν σε κάθε γωνιά. Από το 1992, την πρώτη χρονιά της εταιρείας ως δημόσια εταιρεία, έως το 2000, στο τέλος της πρώτης του θητείας στο τιμόνι, η μετοχή απέδιδε 37.7% ετησίως, σε σύγκριση με το
S & P 500
του δείκτη 19.7%.
Ο Schultz επέστρεψε ως Διευθύνων Σύμβουλος τον Ιανουάριο του 2008 και η μετοχή επέστρεψε σε ετήσια βάση 18.2% μέσω της αποχώρησής του τον Ιούνιο του 2018, ξεπερνώντας την απόδοση 500% του S&P 8.9. Τώρα ο Σουλτς επέστρεψε ξανά - ανακοίνωσε την επιστροφή του τον Απρίλιο - και έτοιμος να αντιμετωπίσει τα προβλήματα των Starbucks κατά μέτωπο.
Την τελευταία φορά που επέστρεψε ο Σουλτς, μείωσε το κόστος για να περάσει η εταιρεία από την ύφεση του 2007-09. Τα Starbucks θα μπορούσαν να χρησιμοποιήσουν για άλλη μια φορά τις ικανότητές του στον προϋπολογισμό. Για το οικονομικό έτος 2022, που λήγει τον Σεπτέμβριο, η εταιρεία αναμένεται να δει το κόστος πωλήσεών της, το οποίο περιλαμβάνει μισθούς και προϊόντα όπως κόκκους καφέ, να αυξάνεται κατά 30%. Τον Μάιο, η εταιρεία είπε ότι θα δει πρόσθετα έξοδα 200 εκατομμυρίων δολαρίων από επενδύσεις σε μισθούς, εκπαίδευση εργαζομένων και τεχνολογία εντός των προσεχών μηνών, τα οποία σύμφωνα με τους αναλυτές θα ανέλθουν σε περισσότερα από 500 εκατομμύρια δολάρια σε πρόσθετο ετήσιο κόστος το 2023.
Ωστόσο, δεν είναι το 2008. Το κόστος δεν πρόκειται να μειωθεί, αλλά η χειρότερη από τις αυξήσεις θα πρέπει να έχει παρέλθει. Και ο Σουλτς, από την πλευρά του, γνωρίζει ότι πρέπει να είναι πρόθυμος να επενδύσει για την ανάπτυξη, ακόμη κι αν αυτό σημαίνει να ξεπεράσει κάποιο βραχυπρόθεσμο πόνο.
Ο Σουλτς θα πρέπει να λάβει κάποια βοήθεια στην πορεία. Τα καλά νέα ξεκινούν από την Κίνα, η οποία αποτέλεσε προβληματικό σημείο για τα Starbucks. Ενώ οι πωλήσεις στα ίδια καταστήματα στη δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία στον κόσμο μειώθηκαν κατά 23% σε ετήσια βάση κατά τη διάρκεια του δεύτερου τριμήνου, η Κίνα αύξησε ορισμένα από τα Περιορισμοί που σχετίζονται με τον Covid τον Μάιο. Οι πωλήσεις των Starbucks στη χώρα - οι οποίες αντιπροσώπευαν 4 δισεκατομμύρια δολάρια, ή το 12% των συνολικών πωλήσεών τους, τους τελευταίους 12 μήνες - θα πρέπει να αρχίσουν να βελτιώνονται και μπορεί ακόμη και να επιστρέψουν στα προ του Covid επίπεδα μέχρι το πρώτο εξάμηνο του 2023.
«Η Κίνα ήταν ένα χάος, και ξαφνικά έχετε μια ιστορία για την Κίνα που ανοίγει ξανά», λέει η Stephanie Link, επικεφαλής στρατηγικός επενδύσεων στην Hightower Advisors, στην οποία ανήκει η μετοχή.
Το Starbucks θα πρέπει επίσης να συνεχίσει να βλέπει ανάκαμψη στις ΗΠΑ Η επισκεψιμότητα των καταστημάτων παραμένει περίπου 10% κάτω από τα προπανδημικά επίπεδα, σύμφωνα με εκτιμήσεις της Evercore ISI, και η συνεχής βελτίωση θα βοηθήσει τις πωλήσεις στις ΗΠΑ, ανεβάζοντας τα συνολικά έσοδα σε περίπου 32.3 δισεκατομμύρια δολάρια το 2022. Η Starbucks τόνισε επίσης τη «συνεπή ισχύ των τιμών» της στη δεύτερη τηλεδιάσκεψη τριμήνου τον Μάιο, η οποία της επέτρεψε να αυξήσει τα κέρδη στη Βόρεια Αμερική. Συνολικά, οι αναλυτές αναμένουν ότι οι πωλήσεις των Starbucks θα αυξηθούν ακόμη 10%, στα 35.6 δισεκατομμύρια δολάρια το 2023.
Αλλά οι αυξανόμενες πωλήσεις δεν θα βοηθήσουν πολύ εάν τα Starbucks δεν μπορούν να μετατρέψουν περισσότερα από τα έσοδά τους σε κέρδη. Οι αναλυτές αναμένουν ότι το λειτουργικό περιθώριο θα αυξηθεί στο 15.8% το 2023 από 14.8% το 2022. Αυτό θα το έβαζε σε τροχιά επιστροφής στα επίπεδα του 2021, όταν τα περιθώρια ήταν περίπου 18%, καθώς το κόστος θα αρχίσει να επιβραδύνεται, παρόλο που η εταιρεία συνεχίζει να ξοδεύουν για την ανάπτυξη. «Οι επενδύσεις δαπανών θα είναι σχετικά μέτριες σε σύγκριση με τον αντίκτυπο του φετινού... πληθωρισμού στα περιθώρια των ΗΠΑ», γράφει ο αναλυτής της Evercore Δαβίδ Πάλμερ.
Εγγραφή στις ενημερώσεις
Περιοδικό αυτής της εβδομάδας
Αυτό το εβδομαδιαίο email προσφέρει μια πλήρη λίστα ιστοριών και άλλων λειτουργιών στο περιοδικό αυτής της εβδομάδας. Σάββατο πρωί ET.
Τα κέρδη ανά μετοχή αναμένεται να μειωθούν στα 2.89 $, μειωμένα κατά 11% από 3.24 $ το 2021, αλλά θα αυξηθούν κατά 20% το 2023, στα 3.47 $. Και αν το πάγιο κόστος παραμείνει κυρίως υπό έλεγχο, το EPS θα μπορούσε να αυξηθεί 15% ετησίως στα 4.38 $ έως το 2025.
Εάν τα Starbucks μπορέσουν να πετύχουν αυτούς τους αριθμούς, η μετοχή θα μπορούσε να είναι, αν όχι μια ευκαιρία, τουλάχιστον αρκετά συναρπαστική στις τρέχουσες αποτιμήσεις. Διαπραγματεύεται με μόλις 22 φορές τα μελλοντικά κέρδη 12 μηνών, κοντά στο χαμηλότερο επίπεδο από το 2020 και κάτω από τον μέσο όρο της πενταετίας, 27.3 φορές. Το κλείσιμο αυτού του χάσματος στα 25 φορές τα κέρδη του 2024 θα έβαζε τη μετοχή στα 98 $, αυξημένα κατά 30% από το κλείσιμο της Πέμπτης στα 75.20 $. «Είναι αρκετά φθηνό σε σύγκριση με το μέρος όπου διαπραγματεύεται ιστορικά», λέει ο αναλυτής της Credit Suisse Λόρεν Σίλμπερμαν, ο οποίος αποκαλεί το 25 «δίκαιη» αποτίμηση και έχει βαθμολογία Outperform και στόχο τιμής 103 $ για τη μετοχή.
Το αν αυτά τα κέρδη υλοποιηθούν εξαρτάται από τον Σουλτς. Πρέπει να κάνει άμεσες επενδύσεις -όπως δαπάνες για την εκπαίδευση baristas για νέες διαμορφώσεις καταστημάτων- ενώ συνεχίζει να αναπτύσσει το πρόγραμμα Starbucks Rewards, τα μέλη του οποίου ξοδεύουν δύο έως τρεις φορές περισσότερα από τα μη μέλη κάθε χρόνο. Ο Silberman, αφενός, λέει ότι τα μέλη θα μπορούσαν να ξεπεράσουν τα 70 εκατομμύρια τα επόμενα χρόνια, από μόλις 30 εκατομμύρια τώρα. Ο Schultz θα έχει την ευκαιρία να τα παρουσιάσει όλα αυτά στην ημέρα επενδυτών του Starbucks στις 13 Σεπτεμβρίου, όταν η εταιρεία θα πρέπει να παρέχει ενημερωμένη μακροπρόθεσμη καθοδήγηση.
Αυτό θα μπορούσε πραγματικά να προκαλέσει ένα τράνταγμα για τη μετοχή.
Γράψτε στο Jacob Sonenshine στο [προστασία μέσω email]
