Οι επενδυτές έχουν συσσωρευτεί σε ενεργειακά αποθέματα φέτος, οδηγώντας τις τιμές απότομα υψηλότερες, αλλά οι ευκαιρίες παραμένουν στον κλάδο.
Η Shell (σημείο: SHEL) διαθέτει μερικά από τα πιο ελκυστικά περιουσιακά στοιχεία στον παγκόσμιο κλάδο ενέργειας, ιδίως τη μεγαλύτερη επιχείρηση υγροποιημένου φυσικού αερίου στον κόσμο και το μεγαλύτερο δίκτυο πρατηρίων καυσίμων. Αλλά με πρόσφατη τιμή 55 $, οι μετοχές της που είναι εισηγμένες στις ΗΠΑ διαπραγματεύονται μόνο έξι φορές τα προβλεπόμενα κέρδη 2022 $ ανά μετοχή το 9.
Η Shell θα μπορούσε να λάβει μέτρα για την αντιμετώπιση του κενού αποτίμησης, όπως η διάλυση της εταιρείας, κάτι που προέτρεψε ο ακτιβιστής επενδυτής Dan Loeb της Third Point. Μέχρι στιγμής, η διαχείριση της Shell ήταν ανθεκτική. Ο Loeb έγραψε πρόσφατα σε μια επιστολή πελάτη ότι «το χαρτοφυλάκιο ανόμοιων επιχειρήσεων της Shell, από πετρέλαιο βαθέων υδάτων έως αιολικά πάρκα, βενζινάδικα και χημικά εργοστάσια, είναι συγκεχυμένο και μη διαχειρίσιμο».
Η υγροποιημένο φυσικό αέριο, ή LNG, επιχειρήσεις και πρατήρια καυσίμων μαζί θα μπορούσαν να αξίζουν 170 δισεκατομμύρια δολάρια ή το μεγαλύτερο μέρος της αγοραίας αξίας της Shell 207 δισεκατομμυρίων δολαρίων, παρόλο που αυτές οι επιχειρήσεις παράγουν μόνο το 35% των ταμειακών ροών της εταιρείας, βάσει ανάλυσης από τη Mill Pond Capital, στη Βοστώνη εταιρεία επενδύσεων που κατέχει μετοχές της εταιρείας. Η ανάλυση του αθροίσματος των ανταλλακτικών της Mill Pond αποτιμά τη Shell σε περίπου 80 δολάρια ανά μετοχή.
"Η Shell θα πρέπει να επαναφέρει το μέρισμα πριν από την Covid. Αυτό θα συνέβαλλε πολύ στην αποκατάσταση της αξιοπιστίας της διοίκησης στους επενδυτές και στην επαναξιολόγηση της μετοχής."
— Νταν Φαρμπ
Η Shell θα μπορούσε επίσης να πληρώσει πολύ υψηλότερο μέρισμα. Η εταιρεία μείωσε το μέρισμά της κατά 65% το 2020, κατά τη διάρκεια της πανδημίας Covid. Η τρέχουσα μερισματική της απόδοση 3.6% είναι συγκρίσιμη με εκείνη της Exxon, στο 4.1% και της Chevron, στο 3.4%. Η Shell διατηρεί ένα συντηρητικό μέρισμα αναλογία πληρωμών 20%, με βάση τα προβλεπόμενα κέρδη για το 2022, που συγκρίνεται με 35% για την Exxon και τη Chevron.
«Η Shell θα πρέπει να αποκαταστήσει το μέρισμα πριν από την Covid», λέει ο Dan Farb, εντολέας στη Mill Pond. «Αυτό θα συνέβαλλε πολύ στην αποκατάσταση της αξιοπιστίας της διοίκησης στους επενδυτές και στην επαναξιολόγηση της μετοχής».
Η Shell αύξησε πρόσφατα το τριμηνιαίο μέρισμα των αμερικανικών μετοχών της κατά 4%, στα 50 σεντς το τρίμηνο, σύμφωνα με ένα σταδιακό σχέδιο για αύξηση της πληρωμής κατά 4% ετησίως. Αλλά η τριμηνιαία πληρωμή είναι λίγο περισσότερο από το μισό του μερίσματος των 94 σεντς πριν από την πανδημία, παρά τα κέρδη ρεκόρ. Η Exxon και η Chevron διατήρησαν σταθερά τα μερίσματά τους κατά τη διάρκεια της πανδημίας και έκτοτε τα ενίσχυσαν.
Με μέρισμα 94 σεντς ανά τρίμηνο, η Shell θα απέδιδε 6.8%. Στα 75 σεντς το τρίμηνο, θα απέδιδε 5.4%. Σε κάθε σενάριο, η μετοχή πιθανότατα θα διαπραγματευόταν σημαντικά υψηλότερα.
Ο αναλυτής της Morgan Stanley, Martijn Rats, υποστήριξε ότι η Shell μπορεί να πληρώσει υψηλότερο μέρισμα, γράφοντας πρόσφατα ότι οι λειτουργικές ταμειακές ροές της Shell είναι 30% έως 40% υψηλότερες από της Chevron, ενώ η ετήσια καταβολή μερίσματος ύψους 7.5 δισεκατομμυρίων δολαρίων είναι χαμηλότερη από τα 11 δισεκατομμύρια δολάρια της Chevron. Η Shell έχει καθαρό χρέος 48 δισεκατομμυρίων δολαρίων, περισσότερο από την Exxon ή τη Chevron, αλλά αναμένεται να συνεχίσει να το πληρώνει γρήγορα.
Η Shell αύξησε τις αγορές μετοχών της. Σχεδιάζει να επαναγοράσει μετοχές 8.5 δισεκατομμυρίων δολαρίων το πρώτο εξάμηνο του τρέχοντος έτους και ίσως 15 δισεκατομμύρια δολάρια για ολόκληρο το έτος. Ενώ οι εξαγορές αποτελούν καλή χρήση μετρητών, δεδομένης της χαμηλής αποτίμησης της Shell, πολλοί επενδυτές θα προτιμούσαν να δουν μεγαλύτερο μέρισμα.
| Εταιρεία / Ticker | Πρόσφατη τιμή | Αλλαγή YTD | Αξία αγοράς (δις) | EPS 2022E | 2022E Π / Ε | Div Απόδοση |
|---|
| κέλυφος / SHEL | $55.22 | 27.2% | $207 | $8.90 | 6.2 | 3.6% |
| BP / BP | 29.61 | 11.2 | 96 | 6.09 | 4.9 | 4.4 |
| Σιρίτι / CVX | 164.71 | 40.4 | 324 | 15.39 | 10.7 | 3.4 |
| Exxon Mobil / XOM | 86.30 | 41.0 | 364 | 9.58 | 9.0 | 4.1 |
Σημείωση: e=εκτίμηση.
Πηγή: Bloomberg
Ως μία από τις κορυφαίες εταιρείες ενέργειας στον κόσμο, η Shell παράγει περίπου τρία εκατομμύρια βαρέλια ημερησίως ισοδύναμου πετρελαίου, στο ίδιο επίπεδο με τη Chevron. Η Shell κέρδισε τόσο την Exxon όσο και τη Chevron το πρώτο τρίμηνο, με καθαρό εισόδημα 9.1 δισεκατομμυρίων δολαρίων, εξαιρουμένων περίπου των 4 δισεκατομμυρίων δολαρίων επιβαρύνσεων που σχετίζονται με ρωσικά περιουσιακά στοιχεία.
Οι επενδυτές μπορεί να διστάζουν να αγοράσουν τη μετοχή μετά από ένα κέρδος 30% φέτος, αλλά ο Loeb σημείωσε πρόσφατα σε επιστολή πελατών ότι η Shell «συναλλάσσεται με το ίδιο πολύ εκπτωτικό πολλαπλάσιο σήμερα που έκανε πέρυσι λόγω της ανόδου των τιμών των εμπορευμάτων».
Εγγραφή στις ενημερώσεις
The Barron's Daily
Μια πρωινή ενημέρωση για το τι πρέπει να γνωρίζετε την επόμενη μέρα, συμπεριλαμβανομένων αποκλειστικών σχολίων από τους συγγραφείς του Barron και του MarketWatch.
Η Shell έκανε κάποια φιλικά προς τους επενδυτές βήματα τον περασμένο χρόνο, συμπεριλαμβανομένης της απαλλαγής από μια δυσκίνητη αγγλο-ολλανδική δομή και την έδρα της στο Ηνωμένο Βασίλειο, το οποίο είναι λιγότερο εχθρικό προς την ενεργειακή βιομηχανία από ό,τι μεγάλο μέρος της ηπείρου. Κατέρρευσε επίσης τη μετοχική της δομή σε μια ενιαία κατηγορία μετοχών. Η εταιρεία δεν απάντησε Το χρήστη Barron ερωτήσεις ανά τύπο.
Η καλύτερη δουλειά της Shell είναι αυτό που ονομάζει ολοκληρωμένο αέριο. Είναι ο μεγαλύτερος παραγωγός LNG παγκοσμίως, με μερίδιο αγοράς 10% με βάση την παραγωγή. «Το LNG είναι το μέρος για να είσαι μετά τη Ρωσία», λέει ο Oswald Clint, αναλυτής της Bernstein με αξιολόγηση Outperform και στόχο τιμής 76 $ για τις μετοχές.
Οι προοπτικές για το LNG είναι ισχυρές όπως επιδιώκει η Ευρώπη να μειώσει την εξάρτησή της από το ρωσικό αέριο. Και η ασιατική ζήτηση LNG, ιδίως από την Κίνα, είναι πιθανό να αυξηθεί απότομα τις επόμενες δεκαετίες.
Η λιανική επιχείρηση της Shell με περισσότερα από 46,000 πρατήρια καυσίμων και 12,000 ψιλικατζίδικα θα μπορούσε να αξίζει 40 δισεκατομμύρια δολάρια, με βάση εκτιμήσεις καθαρών παιχνιδιών όπως του Καναδά
Τροφή Couche-Tard
(ANCTF). Ο Κλιντ τόνισε την αξία της επιχείρησης λιανικής, υποστηρίζοντας ότι η πλατφόρμα της Shell προσφέρει «τεράστιες δυνατότητες ανάπτυξης».
Οι μετοχές της Shell αξίζουν έκπτωση σε σχέση με τη Chevron και την Exxon, επειδή η εταιρεία εδρεύει στην Ευρώπη και αντιμετωπίζει μεγαλύτερη πίεση από ακτιβιστές για το κλίμα να περιορίσει τις δραστηριότητές της σε πετρέλαιο και φυσικό αέριο. Έχει μεγαλύτερη δέσμευση για μια πράσινη ατζέντα από τους ομολόγους των ΗΠΑ και η συχνή κουβέντα της για τη συμμετοχή της στην «ενεργειακή μετάβαση» έχει ενοχλήσει τους επενδυτές που θέλουν έκθεση στο πετρέλαιο και το φυσικό αέριο και πιστεύουν ότι τα ορυκτά καύσιμα θα διαδραματίσουν κρίσιμο ρόλο για δεκαετίες στην εκπλήρωση των ενεργειακές ανάγκες του κόσμου.
Υπάρχει ελάχιστος λόγος που η Shell δεν μπορεί να υιοθετήσει μια πιο προσανατολισμένη στους μετόχους προσέγγιση ενώ είναι μια περιβαλλοντικά συνειδητοποιημένη εταιρεία. Ένα υψηλότερο μέρισμα θα ήταν μια καλή αρχή.
Γράψτε στο Andrew Bary στο [προστασία μέσω email]
