Όποιος αγόρασε
Συμμετοχές PayPal
απόθεμα το περασμένο καλοκαίρι μπορεί να καταστρέψει την ημέρα. Παρά το γεγονός ότι σημείωσαν μικρή πτώση την περασμένη εβδομάδα, οι μετοχές, στα 97 δολάρια, εξακολουθούν να είναι μειωμένες κατά 68% από τα υψηλά τους γύρω στα 308 δολάρια. Οι αναμνήσεις της ολίσθησης της μετοχής τον Φεβρουάριο, όταν υποχώρησε 35% σε δύο ημέρες, μπορεί να είναι ακόμα άβολα νωπές στο μυαλό των επενδυτών.
Αλλά αφήστε στην άκρη τις πληγές και τις τύψεις του αγοραστή. Το PayPal (σημείο: PYPL) αξίζει μια δεύτερη ευκαιρία. Η εταιρεία προχωρά σε λειτουργικές αλλαγές και κάνει λόγο για οικονομική πειθαρχία. Η βασική της δραστηριότητα παραμένει σταθερά κερδοφόρα. Όπως και με άλλους πεσμένους γίγαντες-
Netflix
(NFLX) μου έρχεται στο μυαλό—υπάρχει μια εκκολαπτόμενη περίπτωση ταύρου. Οι μετοχές κερδίζουν 21 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2023. Αν και αυτό είναι ένα premium για την αγορά, δεν είναι απότομο για μια εταιρεία με πρόβλεψη αύξησης κερδών σε κλιπ περίπου 20%.
Τουλάχιστον σε έναν ακτιβιστή της Wall Street αρέσει το στήσιμο: η Elliott Management. Γνωστός για τις τακτικές του και τις μάχες εξαγοράς, ο Elliott πήρε πρόσφατα μερίδιο 2% στο PayPal, αξίας περίπου 2 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Αυτό δεν είναι τεράστιο για τα πρότυπα των ακτιβιστών ή για την Elliott, η οποία έχει 55.7 δισεκατομμύρια δολάρια σε περιουσιακά στοιχεία. Αλλά είναι δαμόκλειο ξίφος για τη διαχείριση. «Η σκληρή αγάπη από την Elliott θα βοηθήσει το PayPal να κερδίσει ξανά τη χαμένη αξιοπιστία», λέει ο αναλυτής της Mizuho Securities, Dan Dolev.
Ο Διευθύνων Σύμβουλος του PayPal, Dan Schulman, μιλώντας σε τηλεδιάσκεψη για τα κέρδη την περασμένη εβδομάδα, είπε ότι οι συνομιλίες με τον Elliott ήταν «εποικοδομητικές και συνεργατικές». Το PayPal και ο Elliott αρνήθηκαν να σχολιάσουν.
Είτε χάρη στην Elliott είτε όχι, η PayPal δεσμεύεται για οικονομική πειθαρχία και περικοπή στις βασικές επωνυμίες της για ανάπτυξη. Πράγματι, η τελευταία της κλήση κερδών ήταν αξιοσημείωτη για αυτό που έλειπε: η συζήτηση να γίνει μια «σούπερ εφαρμογή» χρηματοοικονομικής τεχνολογίας. Πέρασαν οι εποχές που ο Schulman φημολογούνταν ότι κοιτούσε υπερπαραγωγικές συμφωνίες όπως μια εξαγορά 45 δισεκατομμυρίων δολαρίων
Pinterest
(PINS), μια άλλη εταιρεία στην οποία συμμετείχε πρόσφατα ο Elliott. Επίσης, η συζήτηση για την προσθήκη μετοχών ή περισσότερων κρυπτονομισμάτων, πέρα από
Bitcoin
και μερικά άλλα τώρα στις εφαρμογές Venmo και PayPal.
«Έχουμε περιορίσει την εστίασή μας», είπε ο Schulman στους αναλυτές, ακούγοντας πιο ταπεινός καθώς περιέγραφε σχέδια για «κερδοφόρα ανάπτυξη» και «πειθαρχία κόστους». Η εταιρεία στοχεύει να επικεντρωθεί εκ νέου στον πυρήνα της: τα ψηφιακά πορτοφόλια PayPal και Venmo, το ηλεκτρονικό ταμείο και την πλατφόρμα Braintree για εμπόρους. Τόνισε την εξοικονόμηση κόστους 900 εκατομμυρίων δολαρίων για φέτος και 1.3 δισεκατομμυρίων δολαρίων το 2023.
Το PayPal δημοσίευσε επίσης άλλα θετικά νέα, όπως διαδοχικά κέρδη στην τριμηνιαία αύξηση των εσόδων και αύξηση στις προβλέψεις για προσαρμοσμένα κέρδη το 2022. Ανακοινώθηκε ένα πρόγραμμα επαναγοράς μετοχών 15 δισεκατομμυρίων δολαρίων, συμπεριλαμβανομένων σχεδίων για επιστροφή άνω του 75% των ελεύθερων ταμειακών ροών στους επενδυτές. Η εταιρεία όρισε τον Blake Jorgensen ως νέο οικονομικό διευθυντή της, αποκαθιστώντας κάποια διοικητική σταθερότητα μετά την αποχώρηση του προηγούμενου CFO
Wal-Mart
(WMT) τον Απρίλιο. Οι επενδυτές τα λάτρεψαν όλα, κάνοντας προσφορές για τη μετοχή περίπου 11% την εβδομάδα.
Ομολογουμένως, οι περικοπές κόστους και οι επαναγορές μετοχών δεν είναι ακριβώς το κέφι για τους επενδυτές ανάπτυξης. Και η νέα στρατηγική θα ήταν μια μεγάλη ανατροπή από το ιστορικό παρελθόν του PayPal. Ένας κατάλογος κορυφαίων αστέρων της βιομηχανίας της τεχνολογίας—Peter Thiel, Max Levchin και Elon Musk—ζωοδότησε την εταιρεία. Βγήκε στο χρηματιστήριο το 2002, εξαγοράστηκε γρήγορα από
eBay
(EBAY) και έζησε κάτω από αυτή τη στέγη μέχρι το 2014, οπότε και διασπάστηκε. Ο Schulman, 64, πρώην διευθύνων σύμβουλος της Priceline και της Virgin Mobile USA, διευθύνει την εκπομπή από τότε.
Το PayPal έλαβε μια τεράστια ώθηση πανδημίας καθώς το ηλεκτρονικό εμπόριο αυξήθηκε. Ο Schulman και η ομάδα του επεκτάθηκαν σε κρυπτογράφηση, αγορά-τώρα-πληρωμή αργότερα, πιστωτικές κάρτες και διεθνείς υπηρεσίες. Η διαπραγμάτευση μετοχών φαινόταν σαν το επόμενο προϊόν, λαμβάνοντας υπόψη εφαρμογές που εστιάζουν στο Gen-Z όπως
Αγορές Robinhood
(ΚΟΥΚΟΥΛΑ). Η εταιρεία είπε στους επενδυτές τον Φεβρουάριο του 2021 ότι στόχευε να πετύχει 750 εκατομμύρια ενεργούς λογαριασμούς το 2025 με βάση εσόδων 50 δισεκατομμυρίων δολαρίων, σχεδόν διπλασιάζοντας τις πωλήσεις της από το 2021. Η ελεύθερη ταμειακή ροή, είπε η εταιρεία, θα μπορούσε επίσης να διπλασιαστεί, φτάνοντας τα 10 δισεκατομμύρια δολάρια σε ετήσια βάση.
Ωστόσο, σύντομα εμφανίστηκαν ρωγμές σε αυτό το όραμα καθώς οι τάσεις του ηλεκτρονικού εμπορίου της πανδημίας άρχισαν να εξασθενούν. Η μετοχή υποχώρησε το περασμένο φθινόπωρο μετά τις φήμες για συμφωνία για το Pinterest, ένα σημάδι που ερμηνεύτηκε από τους επενδυτές ότι το PayPal δεν μπορούσε να πετύχει οργανικά τους στόχους ανάπτυξης. Αυτοί οι φόβοι επικυρώθηκαν τον Φεβρουάριο, όταν το PayPal απέσυρε τους στόχους του για το 2025 και μείωσε τις προβλέψεις. Η τιμωρία ήταν γρήγορη. το απόθεμα έπεσε πάνω από 30% σε δύο ημέρες. Συνέχισε να παρασύρεται προς τα κάτω κατά τη διάρκεια του καλοκαιριού, αγγίζοντας χαμηλά περίπου $77.
Το PayPal σήμερα φαίνεται λιγότερο φιλόδοξο, αν και αυτό μπορεί να είναι ένα από τα ισχυρότερα επιχειρήματα για τη μετοχή. Η εταιρεία δεσμεύεται να αναζωογονήσει τα περιθώρια κέρδους, τα οποία έχουν μειωθεί κατά 10 ποσοστιαίες μονάδες από τα ύψη της εποχής της πανδημίας. «Το PayPal έχει ένα σημαντικό πρόγραμμα διαχείρισης κόστους σε εξέλιξη για να περιορίσει τα έξοδα που διογκώθηκαν κατά τη διάρκεια της πανδημίας», λέει η αναλύτρια του MoffettNathanson Lisa Ellis. Τα έσοδα των ΗΠΑ, αν και μειώθηκαν από την πανδημία, αυξήθηκαν κατά 18% σε ετήσια βάση. Ο δανεισμός και οι εμπορικές υπηρεσίες δείχνουν δύναμη.
Ο χορός με τον Έλιοτ μοιάζει με έναν ακόμη θετικό καταλύτη. Η εταιρεία επανεξετάζει τα σχέδια κατανομής κεφαλαίων και ισολογισμού—μέτρα που ζήτησε ο Elliott. Ένα μπαλαντέρ: μια ισοπαλία με το Pinterest δεν αποκλείεται, δεδομένης της συμμετοχής του ακτιβιστή και στις δύο μετοχές.
Αρκετοί αναλυτές αύξησαν τους στόχους τιμών αυτή την εβδομάδα, συμπεριλαμβανομένου του James Faucette της Morgan Stanley, ο οποίος βλέπει τη μετοχή να αγγίζει τα 134 δολάρια, σημειώνοντας αύξηση περίπου 36%. Ωστόσο, οι σκεπτικιστές παραμένουν. Ο Mark Palmer της BTIG επανέλαβε μια ουδέτερη αξιολόγηση για τις μετοχές, σημειώνοντας ότι, ενώ τον ενθάρρυναν οι περικοπές κόστους και οι εξαγορές, ακούγεται σαν μια «ώριμη εταιρεία που εφαρμόζει μια στρατηγική συγκομιδής», αντί να αναζωπυρώνει την ανάπτυξη. Βλέπει τη διαπραγμάτευση των μετοχών σε εύρος 15% το επόμενο έτος.
Πράγματι, μια πρόκληση για τη μετοχή PayPal τώρα είναι η επενδυτική της βάση. Θα προσελκύσει τους διαχειριστές ανάπτυξης, τους επενδυτές αξίας ή εκείνους που θέλουν απλώς μια μετοχή ικανή να αποδίδει 10% έως 15% ετησίως, χωρίς πολύ δράμα; Οι ταύροι λένε ότι είναι όμορφα στημένο για το τελευταίο σενάριο. «Δεν είναι μια μετοχή εξαιρετικά υψηλής ανάπτυξης, αλλά είναι μια καταπληκτική μάρκα», λέει ο αναλυτής της DA Davidson, Chris Brendler. «Η αποτίμηση έχει πολύ δρόμο να ανακάμψει και αυτή είναι η ευκαιρία για τους επενδυτές».
Γράψτε στο Carleton Αγγλικά στο [προστασία μέσω email]
Πηγή: https://www.barrons.com/articles/buy-paypal-stock-price-pick-51659716320?siteid=yhoof2&yptr=yahoo