Το μεγαλύτερο είναι καλύτερο στον τραπεζικό τομέα—και
Οικονομική ομάδα πολιτών
έχει λάβει μέτρα που θα του επιτρέψουν να παίξει με τα μεγαλύτερα αγόρια. Η μετοχή της μοιάζει με νικητή.
Σήμερα, είναι σχεδόν αδύνατο για μια τράπεζα να πετύχει χωρίς την κλίμακα να παρέχει περισσότερα από δάνεια και λογαριασμούς στους πελάτες της. Πρέπει να προσφέρουν ψηφιακή τραπεζική, ώστε οι πελάτες να μπορούν να διαχειρίζονται τα οικονομικά τους από το σπίτι και να προσφέρουν υπηρεσίες που υπερβαίνουν τα βασικά, περιλαμβάνοντας τη διαχείριση περιουσίας και την επενδυτική τραπεζική. Για τις τράπεζες, αυτές οι αλλαγές έχουν επίσης πλεονεκτήματα, συμπεριλαμβανομένης της δυνατότητας μείωσης δαπανηρών υποκαταστημάτων προς όφελος μιας εφαρμογής, ενώ δημιουργούν ισχυρές επιχειρήσεις που κερδίζουν αμοιβή για να αντισταθμίσουν τις αδυναμίες όταν τα έσοδα από τόκους συμπιέζονται. Αυτό είναι εφικτό, ωστόσο, μόνο όταν μια τράπεζα είναι μεγάλη - όσο μεγαλύτερη τόσο το καλύτερο
JPMorgan Chase
(τικ: JPM),
Η Bank of America
(BAC), και άλλοι έχουν αποδείξει.
Αυτό δεν πέρασε απαρατήρητο από την Citizens Financial (CFG). Η τράπεζα με έδρα το Providence, RI χρονολογείται από το 1871, αλλά επανήλθε στις δημόσιες αγορές μόλις πριν από οκτώ χρόνια, αφού η Royal Bank of Scotland, η οποία την απέκτησε το 1988, αναγκάστηκε να εκχωρήσει τις ξένες συμμετοχές της μετά την οικονομική κρίση. Έκτοτε, η Citizens έχει προχωρήσει πέρα από το ξεκίνημά της ως εξειδικευμένη περιφερειακή τράπεζα σε ένα ίδρυμα που μερικές φορές μπορεί να ανταγωνιστεί τις μεγάλες τράπεζες στις συμφωνίες.
Για την επίτευξη των στόχων του, το Citizens ξεκίνησε ένα ξεφάντωμα εξαγορών τελευταία. Έκλεισε την εξαγορά της
HSBC Holdings
(HSBC) Δραστηριότητες λιανικής στην Ανατολική Ακτή το Φεβρουάριο και Η εξαγορά της Investors Bancorp με έδρα το Νιου Τζέρσεϊ, ύψους 3.5 δισεκατομμυρίων δολαρίων τον Απρίλιο. Οι πολίτες απέκτησαν επίσης την JMP Group, μια εταιρεία επενδυτικής τραπεζικής και διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων, το 2021, αποδεικνύοντας ότι το σερί αγορών της δεν αφορούσε μόνο την επέκταση του γεωγραφικού αποτυπώματος του δανειστή, αλλά και τη διαφοροποίηση των προσφορών υπηρεσιών του.
Η αλλαγή ήταν τεράστια. Μόλις πέρυσι, η τράπεζα δεν είχε παρουσία στις περιοχές του μετρό της Νέας Υόρκης και του Νιου Τζέρσεϊ, γεγονός που καθιστούσε δύσκολη την εξυπηρέτηση της ανατολικής ακτής. Τώρα τα πράσινα σημάδια του είναι κοινά αξιοθέατα στο Μεγάλο Μήλο. Μετά την εξαγορά της HSBC, η Citizens έχει γεωγραφικό αποτύπωμα που εκτείνεται σε 14 πολιτείες στα βορειοανατολικά, μεσοδυτικά, μέσα στον Ατλαντικό και τη Φλόριντα, καθώς και τις ψηφιακές προσφορές χωρίς όρια. «Η ολοκλήρωση του συνεχόμενου βορειοανατολικού αποτυπώματος ήταν πολύ σημαντική για εμάς», λέει ο Διευθύνων Σύμβουλος της Citizens, Bruce Van Saun.
Οι επιχειρηματικές γραμμές των πολιτών έχουν επίσης διαφοροποιηθεί περισσότερο. Πριν από την IPO, η εμπορική πλευρά της τράπεζας επικεντρωνόταν στην κοινοπραξία χρέους και στα προϊόντα επιτοκίου, αναγκάζοντας τους υπάρχοντες πελάτες να πάνε αλλού για άλλες χρηματοδοτικές ανάγκες. Όμως τα τελευταία οκτώ χρόνια —μέσω οργανικής ανάπτυξης και εξαγορών— οι πολίτες πρόσθεσαν μετοχές και αναδοχές σταθερού εισοδήματος, συμβουλευτικές υπηρεσίες συγχωνεύσεων και εξαγορών και άλλες δυνατότητες στο κιτ εργαλείων της, επιτρέποντάς της να κάνει περισσότερα για τους πελάτες της. Η απόκτηση της JMP από τους πολίτες προωθεί μόνο την ανάπτυξή της στις κεφαλαιαγορές και τις συμβουλευτικές υπηρεσίες —ιδιαίτερα όταν πρόκειται για τους τομείς της υγειονομικής περίθαλψης, της τεχνολογίας, των χρηματοοικονομικών και των ακινήτων.
Ωστόσο, το να γίνει κανείς μεγαλύτερο μπορεί να είναι μια δύσκολη πρόταση, μια πρόταση που ακόμη και ο Διευθύνων Σύμβουλος Van Saun αναγνωρίζει ότι θα δώσει μεγάλη προσοχή για να αποδώσουν τα στοιχήματα των πολιτών. Οι ανησυχίες είναι εμφανείς στη μετοχή της Citizens, η οποία έχει υποχωρήσει 18% φέτος, συμπεριλαμβανομένων των επανεπενδυμένων μερισμάτων, χειρότερη από την
SPDR S&P Bank
πτώση 16% του χρηματιστηριακού αμοιβαίου κεφαλαίου (KBE). Ωστόσο, τα κέρδη του πρώτου τριμήνου των πολιτών, όπως αναφέρθηκαν στις 19 Απριλίου, βοήθησαν στην άμβλυνση ορισμένων από αυτές τις ανησυχίες.
Η τράπεζα ανέφερε κέρδος 1.07 δολ., ξεπερνώντας τις εκτιμήσεις για 91 σεντς ανά μετοχή, με έσοδα 1.645 δισ. δολάρια, λίγο πριν από τις προβλέψεις για 1.64 δισ. δολάρια. Ενώ ο Van Saun λέει ότι η Citizens θα μπορούσε να κάνει περισσότερες εξαγορές —ιδιαίτερα στη διαχείριση περιουσίας— σχεδιάζει να περάσει το υπόλοιπο αυτού του έτους ενσωματώνοντας τις πιο πρόσφατες αγορές της. Οι πολίτες δήλωσαν επίσης ότι θα στόχευε σε απόδοση των ενσώματων κοινών ιδίων κεφαλαίων - ένα μέτρο κερδοφορίας - στην περιοχή από 14% έως 16% φέτος, ελαφρώς μειωμένη από 16% το 2021.
«Η CFG ξεκινά τώρα το επόμενο σκέλος του ταξιδιού της», έγραψε μετά την ανακοίνωση των κερδών ο αναλυτής της RBC Capital Markets Gerard Cassidy, ο οποίος έχει βαθμολογία Outperform στη μετοχή. «Καθώς επιτυγχάνει την ενσωμάτωση των συμφωνιών της, η αποτίμηση των μετοχών ενός ομοτίμου ομίλου θα ήταν δικαιολογημένη».
Ο Κάσιντι έχει ένα σημείο. Οι πολίτες διαπραγματεύονται με 1.3 ενσώματη λογιστική αξία, σύμφωνα με τον μέσο όρο της πενταετίας, αλλά χαμηλότερα από όμοια
Πέμπτο Τρίτο Bancorp
(FITB) και
Huntington Bancshares
(HBAN), που διαπραγματεύονται 1.6 φορές. Με μια απτή λογιστική αξία 32.91 $ αναμένεται το 2022, αυτό θα συνεπαγόταν στόχο 49 $ με βάση μια απτή λογιστική αξία 1.5 φορές, αύξηση περίπου 29% από μια πρόσφατη τιμή των 38 $.
Άλλες μετρήσεις αποτίμησης υποδηλώνουν επίσης μεγαλύτερη ανοδική πορεία για τη μετοχή Citizens. Αυτήν τη στιγμή διαπραγματεύεται με 8.3 φορές τις προθεσμιακές εκτιμήσεις 12 μηνών των 4.47 $, κάτω από τον μέσο όρο της πενταετίας του 11 φορές, ενώ υστερεί επίσης πίσω από το Fifth Third, που διαπραγματεύεται 9.3 φορές, και το Huntington, το οποίο διαπραγματεύεται 8.9 φορές. Εάν η Citizens επρόκειτο να διαπραγματευτεί πολλαπλάσια μεταξύ των δύο ανταγωνιστών της, θα άξιζε 41 $, αύξηση 8% από τα πρόσφατα επίπεδα. Με τον δικό της μέσο όρο πενταετίας, θα διαπραγματευόταν στα 49 $, αυξημένα κατά 29%.
Οι πολίτες δεν έχουν τον πλήρη έλεγχο του μέλλοντός τους, φυσικά. Εμπόδιο για περαιτέρω κέρδη: η νομισματική πολιτική της Federal Reserve, η οποία έχει εγείρει ανησυχίες για πιθανή ύφεση. Ακόμη, με τις αποδόσεις να αυξάνονται, Οι Citizens αναμένουν τα καθαρά έσοδα από τόκους να είναι 300 εκατομμύρια δολάρια υψηλότερα από πέρυσι με βάση το πού βρισκόταν τότε η καμπύλη απόδοσης -η διαφορά μεταξύ βραχυπρόθεσμων και μακροπρόθεσμων επιτοκίων. Η τράπεζα είναι επίσης σίγουρη για το πιστωτικό της προφίλ, σημειώνοντας ότι τα τελευταία χρόνια έχει επικεντρωθεί στον δανεισμό σε μεγαλύτερες εταιρείες με καλύτερη κεφαλαιοποίηση.
Εάν η αγορά αρχίσει να συνεργάζεται, η τιμή της μετοχής των πολιτών —και όχι μόνο η επιχείρησή της— θα πρέπει επίσης να γίνει μεγαλύτερη.
Γράψτε στο Carleton Αγγλικά στο [προστασία μέσω email]
Πηγή: https://www.barrons.com/articles/buy-citizens-financial-stock-pick-51652337002?siteid=yhoof2&yptr=yahoo