Bull Market ή Bear Market. Οι επενδυτές προσπαθούν να αποφασίσουν

Μέγεθος κειμένου

Σε αντίθεση με τους επενδυτές, το πιο αγχωτικό κομμάτι της ημέρας μου έρχεται στις 4 μ.μ., καθώς οι αγορές κλείνουν και πρέπει να κατανοήσω την τελευταία συμπεριφορά των επενδυτών για Βαρόνβραδινό ενημερωτικό δελτίο, κριτική και προεπισκόπηση.

Μερικές μέρες, υπάρχουν προφανείς εξηγήσεις για τη δράση της αγοράς: Οι μετοχές κινούνται σε άμεση ή αντίστροφη σχέση με ένα σημείο δεδομένων. Άλλες μέρες, αυτή η σχέση αλλάζει το μεσημέρι, αφήνοντας πολλούς από εμάς να ξύνουμε τα κεφάλια μας. Τις πιο αργές μέρες του καλοκαιριού, από αργά, μπορεί να δυσκολεύομαι να βρω οποιαδήποτε σχέση.

---

Εγγραφή στις ενημερώσεις

Κριτική και προεπισκόπηση

Κάθε βράδυ της εβδομάδας επισημαίνουμε τα επακόλουθα νέα της ημέρας και εξηγούμε τι θα έχει σημασία αύριο.

---

Τις περισσότερες φορές, η κατεύθυνση των μετοχών εξαρτάται από τη γνώμη των επενδυτών που θα σκεφτεί ο πρόεδρος της Federal Reserve Jerome Powell. Αυτό συχνά εξηγεί τη διαμόρφωση «τα καλά νέα είναι κακά νέα».

Την Παρασκευή, οι μετοχές ξεπούλησαν παρά τα πολλά νήματα καλών ειδήσεων στο Έκθεση μισθοδοσίας Αυγούστου: ακόμα σταθερή ανάπτυξη θέσεων εργασίας, αυξανόμενο ποσοστό συμμετοχής στο εργατικό δυναμικό και βραδύτερη από το αναμενόμενο άνοδος των ωριαίων μισθών, μια άλλη απόδειξη ότι ο πληθωρισμός έχει κορυφωθεί.

Η έκθεση ήταν αρκετά καλή και απίθανο να αλλάξει την κατεύθυνση της νομισματικής πολιτικής. Και όμως το

S & P 500
ο δείκτης εξακολουθεί να υποχωρεί 1.1%, με την

Nasdaq Composite
κατά 1.3%.

Το selloff της Παρασκευής υποδηλώνει ότι οι ανησυχίες της αγοράς υπερβαίνουν κατά πολύ τις επόμενες κινήσεις της Fed. Όποιος διάβασε το τελευταίο σημείωμα του Jeremy Grantham έχει πολλούς λόγους να πουλήσει μετοχές. Ο διάσημος επενδυτής και προγνωστικός έγραψε την Τετάρτη ότι βρισκόμαστε στη μέση μιας «υπερφούσκας» που είναι έτοιμη να σκάσει.

«Η τρέχουσα σούπερ φούσκα χαρακτηρίζεται από ένα άνευ προηγουμένου επικίνδυνο μείγμα υπερτίμησης μεταξύ των περιουσιακών στοιχείων (με ομόλογα, κατοικίες και μετοχές όλα κρίσιμα υπερτιμημένα και τώρα χάνουν γρήγορα τη δυναμική), σοκ στα εμπορεύματα και επιθετικότητα της Fed. Κάθε κύκλος είναι διαφορετικός και μοναδικός—αλλά κάθε ιστορικός παραλληλισμός υποδηλώνει ότι τα χειρότερα δεν έχουν έρθει ακόμη», γράφει ο Grantham, ο μακροπρόθεσμος στρατηγός της GMO.

Το σημείωμα αξίζει να το διαβάσετε, όχι πριν τον ύπνο.

Η έκθεση του Grantham ήρθε στη μέση μιας τρομερής εβδομάδας για τις μετοχές, περιορίζοντας έναν αρκετά τρομερό Αύγουστο κατά τον οποίο ο S&P 500 υποχώρησε 4.2%. Αυτό ακολουθεί το κέρδος 9.1% του Ιουλίου, τον καλύτερο μήνα της αγοράς από τον Νοέμβριο του 2020.

Τώρα, το ερώτημα είναι ποιον μήνα να πιστέψουμε – απλώς ένας άλλος τρόπος να θέσουμε την ίδια ερώτηση που κυριαρχεί σε κάθε έκθεση στρατηγικής αυτές τις μέρες: Είμαστε σε ένα ράλι bear market ή στο δρόμο μας προς μια νέα ανοδική αγορά;

Ο Jim Paulsen, επικεφαλής επενδυτικής στρατηγικής στο The Leuthold Group, προτείνει ότι ο Αύγουστος -και ιδιαίτερα η περασμένη εβδομάδα- είναι πιο πιθανό να είναι η ανωμαλία από τον Ιούλιο, με πολλούς από τους μεγαλύτερους παράγοντες επιρροής της αγοράς και τα κορυφαία χρήματα στην παραλία και μακριά από τα γραφεία τους. . Κατά μέσο όρο 10.54 δισ. μετοχές άλλαξαν χέρια τον Ιούλιο, έναντι 10.39 δισ. τον Αύγουστο. Ο μέσος ημερήσιος όγκος φέτος είναι 11.9 δις.

Εκτός από τις ημέρες των διακοπών, ο Paulsen λέει ότι η εστίαση σε κάθε κίνηση της Fed φαίνεται ήδη αναχρονιστική. «Η Fed δεν έκανε τίποτα μέχρι τον Μάρτιο του τρέχοντος έτους, αλλά, ευτυχώς, όλες οι πολιτικές για την ελεύθερη αγορά άρχισαν να σφίγγονται ακριβώς όταν ο πληθωρισμός άρχισε να εμφανίζεται τον Μάρτιο του 2001. Λοιπόν, ένα χρόνο αργότερα, τι συμβαίνει; Ο πληθωρισμός κορυφώνεται».

Ο Paulsen σημειώνει ότι το βράδυ της Πέμπτης, ο πληθωρισμός νεκρού σημείου ενός έτους έπεσε για λίγο κάτω από το 2%. Έκλεισε την Παρασκευή στο 2.11%. Τον Μάρτιο, το νεκρό σημείο ενός έτους κορυφώθηκε στο 6.3%. Το νεκρό επιτόκιο είναι η διαφορά μεταξύ των αποδόσεων ενός ομολόγου που προστατεύεται από τον πληθωρισμό και του ομολόγου του Δημοσίου με την ίδια διάρκεια.

«Επιστρέψαμε στον στόχο της Fed», λέει ο Paulsen. «Νομίζω ότι η υπόθεση για πρόσθετη σύσφιξη της Fed εξαφανίζεται γρήγορα».

Ο πληθωρισμός μπορεί σύντομα να είναι και πάλι ένα νυσταγμένο θέμα. Ελπίζουμε ότι η υπερφούσκα δεν θα μας κρατά τους επόμενους.

Γράψτε στο Alex Eule στο [προστασία μέσω email]