(Bloomberg) — Θα μπορούσε να έχει σημασία μόνο για έναν στατιστικολόγο: η καθυστερημένη ανάκαμψη του S&P 500 τον εμπόδισε να κλείσει κατά 20% κάτω από το τελευταίο του ρεκόρ, αποτρέποντας τον πιο αυθόρμητο ορισμό της bear market. Προς το παρόν.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Για τους αναλυτές της Wall Street που προσπαθούν να συμβαδίσουν, είναι άλλη μια ανατροπή σε μια μπερδεμένη χρονιά. Αλλά για τους ιστορικούς της αγοράς, δεν μπορεί παρά να χτυπήσει ένα αχνό, ανοδικό καμπανάκι.
Για την ιστορία: ο S&P 500 υποχώρησε μέχρι το τέλος στις 3,810 μονάδες κατά τη διάρκεια της συνεδρίασης της Παρασκευής, ή περίπου 20.6% κάτω από το ρεκόρ που έκλεισε στις 3 Ιανουαρίου και στη συνέχεια ανέκαμψε για να μειώσει την απώλεια στο 18.7%. Τα επίπεδα θα μπορούσαν να απορριφθούν ως ασήμαντα, εκτός από ένα γκρινιάρικο γεγονός: η ιστορία κρατά έναν απίθανο μεγάλο αριθμό παραδειγμάτων τέτοιων ριμπάουντ που διαρκούν. Το 1998, το 2011 και το 2018, το σημείο αναφοράς υποχώρησε είτε κάτω από το επίπεδο του 20% είτε πολύ κοντά σε αυτό σε ενδοημερήσια βάση — μόνο για να αντιστραφεί και να μην δοκιμάσει ποτέ ξανά τα ύδατα της bear market.
«Όλοι οι πυθμένες, βραχυπρόθεσμες ή μακροπρόθεσμες, σχηματίζονται από βραχυπρόθεσμους επενδυτές και όταν ο S&P πέφτει περίπου 20%, τείνουν να βυθίζουν τα δάχτυλά τους πίσω», δήλωσε ο Matt Maley, επικεφαλής στρατηγικής αγοράς στη Miller Tabak + Co.
Ο S&P 500 σημείωσε άνοδο από την πτώση 2.3% για να κλείσει υψηλότερα κατά λιγότερο από μία μονάδα την Παρασκευή. Ωστόσο, δεν μπόρεσε να αποτρέψει μια έβδομη συνεχόμενη εβδομαδιαία πτώση, τη μεγαλύτερη ματαιότητα από το 2001.
Ένα άλλο γεγονός που πρέπει να θυμηθούμε από αυτές τις παραλίγο θανατηφόρες εμπειρίες του παρελθόντος: πόσο ανοδικοί κατέληξαν να είναι. Εξετάστε την πτώση 19.4% από τις 29 Απριλίου έως τις 3 Οκτωβρίου 2011, για παράδειγμα. Σε αυτό το κάτω μέρος, ο δείκτης σημείωσε κέρδη τριών ημερών άνω του 1.5% — και συνέχισε τον καλύτερο μήνα του τα τελευταία 20 χρόνια. Η ανάκαμψη άνοιξε το δρόμο για τη μεγαλύτερη ανοδική αγορά που καταγράφηκε ποτέ, αυτή που έληξε στο κραχ του Covid.
Κάτι παρόμοιο συνέβη το 1998, όταν ο δείκτης αναφοράς σημείωσε πτώση μεγαλύτερη από 19%, φτάνοντας στον πάτο στις 8 Οκτωβρίου, πριν ένα ράλι 2.6% το γλιτώσει από τη λήθη. Από τις αρχές Οκτωβρίου έως τα τέλη Ιανουαρίου του επόμενου έτους, το εύρος αυξήθηκε σχεδόν κατά 25%.
Το 2018, η ανοδική αγορά έφτασε σε απόσταση μικρότερη των σημείων μιας βουτιάς 20% στις 24 Δεκεμβρίου, προτού κοστίσει μια δεκάρα αμέσως μετά τα Χριστούγεννα. Έξι ημέρες αργότερα ξεκίνησε ένα έτος κατά το οποίο ο S&P 500 σημείωσε άνοδο 29% και ο Nasdaq 100 σημείωσε άνοδο 38%.
Από το 2018: Αίσθημα εξαφάνισης φυσά στην αγορά ταύρων που τους ξεπέρασε όλους
Η παραμονή πάνω από αυτό το επίπεδο του 20% είναι ψυχολογικά σημαντικό, λέει ο Maley. «Όταν κρατήσει και κερδίσει κάποια έλξη, τότε οι πιο μακροπρόθεσμοι επενδυτές έρχονται και το ράλι αρχίζει να τρέφεται από τον εαυτό του», πρόσθεσε.
Ο Julian Emanuel, επικεφαλής μετοχικού κεφαλαίου και ποσοτικής στρατηγικής στην Evercore ISI, λέει ότι το 2018, το 2011 και το 1998 ήταν στο μυαλό του. «Αυτά τα τρία επεισόδια σημειώθηκαν κυρίως σε περιόδους σύσφιξης της Fed και δεν συνόδευαν την ύφεση των ΗΠΑ», έγραψε σε σημείωμα. Η εταιρεία του δεν προβλέπει ότι θα συμβεί ύφεση αυτή τη φορά.
Βεβαίως, το να στοιχηματίζετε ότι η δράση τιμής της Παρασκευής σημαίνει ότι θα αποτραπεί μια bear market σημαίνει παρερμηνεία των κανόνων της πιθανότητας. Το δείγμα στο οποίο επικράτησαν οι προηγούμενες ανατροπές είναι πολύ μικρό — μόλις τρία. Επιπλέον, είναι μόνο από τον πιο περίεργο ορισμό ότι οι μετοχές δεν βρίσκονται ήδη σε bear market. Το συναίσθημα έχει περιοριστεί, τα κέρδη είναι αμφίβολα και πολλά άλλα μεγάλα σημεία αναφοράς μετοχών - μεταξύ των οποίων το Nasdaq 100 και το Russell 2000 - έχουν μειωθεί κατά το απαιτούμενο ποσοστό.
Κάποιος θα μπορούσε επίσης να υποστηρίξει ότι με την καταστροφή των μετοχών να συνεχίζεται για περισσότερους από τέσσερις μήνες, η ψυχολογία των επενδυτών έχει ήδη πλήξει. Μέχρι τώρα, αυτή η μείωση είναι μεγαλύτερη από τρεις άλλες bear markets.
Ενώ ο ορισμός της bear market είναι προς συζήτηση, έχει μια παράξενα προγνωστική σύνδεση με τον πραγματικό κόσμο. Δεκατέσσερις φορές ο S&P 500 έχει ολοκληρώσει την απαιτούμενη πτώση 20% τα τελευταία 95 χρόνια. Μόνο σε τρία από αυτά τα επεισόδια η αμερικανική οικονομία δεν συρρικνώθηκε μέσα σε ένα χρόνο. Μεταξύ 14 υφέσεων κατά τη διάρκεια της περιόδου, μόνο τρεις δεν συνοδεύτηκαν από bear market.
"Η αγορά είναι συνήθως πολύ μπροστά από τα οικονομικά δεδομένα, επομένως η αγορά το αισθάνεται ήδη - δεν υπάρχει αμφιβολία για αυτό", δήλωσε ο Scott Bauer, διευθύνων σύμβουλος της Prosper Trading Academy. «Κάτι πρέπει να εμφανιστεί εδώ».
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/bull-market-near-death-experiences-201620407.html