(Bloomberg) — Μια ανάλυση γραφήματος στον S&P 500. Σημάδια εφησυχασμού σε ένα μετρητή επιλογών που παρακολουθείται προσεκτικά. Συσσωρεύονται αδύναμες αναγνώσεις για την οικονομία. Όλα αυτά αποδεικνύουν ότι το ράλι των μετοχών εκτοξεύεται.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Οι μετοχές υποχώρησαν την Τετάρτη για δεύτερη συνεχόμενη ημέρα - την πρώτη φορά που συνέβη φέτος - καθώς οι επενδυτές άρχισαν για άλλη μια φορά να ανησυχούν για την οικονομική ανάπτυξη και για το πόσο ακόμη η Federal Reserve θα μπορούσε να αυξήσει τα επιτόκια. Όλα ήταν τροφή για αρκούδες που είχαν προειδοποιήσει ότι όσο καλό κι αν ήταν το ράλι μέχρι στιγμής φέτος - φέρνοντας τον S&P 500 έως και 4% υψηλότερο - δεν ήταν πιθανό να διαρκέσει.
«Οι αγορές αρκούδων είναι σαν ένα Hall of Mirrors, σχεδιασμένο για να μπερδεύει τους επενδυτές και να παίρνει τα χρήματά τους», έγραψαν οι στρατηγοί της Morgan Stanley με επικεφαλής τον Michael Wilson. «Σας συμβουλεύουμε να παραμείνουμε συγκεντρωμένοι στα θεμελιώδη και να αγνοούμε τις ψευδείς σκέψεις».
Ο S&P 500 αυτή την εβδομάδα αντιμετώπισε τον κινητό μέσο όρο 200 ημερών στις 4,000 περίπου, αλλά δεν κατάφερε να ανέβει σημαντικά πάνω από αυτόν εν μέσω δύο συνεχόμενων ημερών απωλειών. Ήταν η πέμπτη τέτοια προσπάθεια του δείκτη αναφοράς τον περασμένο χρόνο περίπου να ξεπεράσει τη μακροπρόθεσμη γραμμή, σύμφωνα με τον John Gagliardi στην Fidelity Investments.
«Ίσως η πέμπτη φορά να είναι η γοητεία, αλλά κάθε άλλη φορά - οι τέσσερις τελευταίες προσπάθειες - ήταν μια αποτυχία», είπε στο Bloomberg TV αυτή την εβδομάδα. Ο δείκτης έκλεισε την Τετάρτη γύρω στις 3,929.
Οι μετοχές υποχώρησαν την Τετάρτη, με τον S&P 500 να χάνει 1.6% και τον Nasdaq 100 να σημειώνει πτώση 1.3%. Αυτό συνέβη καθώς τα αδύναμα οικονομικά στοιχεία αναζωπύρωσαν την ανησυχία για τις προοπτικές ανάπτυξης - η αύξηση των τιμών παραγωγού μειώθηκε περισσότερο από το αναμενόμενο τον περασμένο μήνα και η πτώση των λιανικών πωλήσεων υπερέβη τις εκτιμήσεις. Επιπλέον, η παραγωγή επιχειρηματικού εξοπλισμού μειώθηκε, με τη μείωση της παραγωγής εργοστασίων να ολοκληρώνει το ασθενέστερο τρίμηνο για τη μεταποίηση από την έναρξη της πανδημίας.
«Τα οικονομικά στοιχεία των ΗΠΑ ήταν πιο αδύναμα από το αναμενόμενο και δημιουργούν μια αναδυόμενη ανησυχία σχετικά με τις αυξήσεις των κεφαλαίων της Fed που τελικά έφτασαν την οικονομία», δήλωσε ο Michael O'Rourke, επικεφαλής στρατηγικής αγοράς στην JonesTrading.
Οι αρκούδες έχουν πολλούς άλλους ανησυχητικούς δείκτες να επισημάνουν, συμπεριλαμβανομένου του δείκτη Cboe VIX - ο δείκτης φόβου - που έπεσε κάτω από το 20 την περασμένη εβδομάδα, κάτι που στο παρελθόν συνέπεσε με μια αντιστροφή στα ράλι για τις μετοχές. Συνέβη σε τέσσερις προηγούμενες περιπτώσεις από τότε που ξεκίνησε η διακοπή του S&P 500 πριν από ένα χρόνο — πρώτα, τον χειμώνα, μετά τον Απρίλιο, τον Αύγουστο και τον Δεκέμβριο του 2022. Ενώ η διαπραγμάτευση του VIX στα μέσα της δεκαετίας του '20 ήταν απροσδόκητα συνηθισμένη καθ' όλη τη διάρκεια του έτους καθώς ξεπέρασε Η τοποθέτηση των μετοχών αποδυνάμωσε την ανάγκη για προστασία και κράτησε τα συναισθήματα υπό έλεγχο, η πτώση κάτω από την ψυχολογικά σημαντική γραμμή 20 σηματοδότησε ότι ο εφησυχασμός έχει πάει πολύ μακριά. Ο μετρητής τελείωσε την Τετάρτη πάνω από 20.
«Αισθάνεται σαν ένα άστατο ξεκίνημα της εβδομάδας», δήλωσε ο Shawn Cruz, επικεφαλής στρατηγικός συναλλαγών στην TD Ameritrade. «Υπάρχει πολύς δρόμος για να μπορέσουμε να πούμε ότι το αίσθημα κινδύνου έχει γυρίσει τη γωνία».
Τα μοχλευμένα χρηματιστηριακά αμοιβαία κεφάλαια υπογραμμίζουν επίσης μια εξασθενημένη ανοδική ώθηση. Περισσότερα από 600 εκατομμύρια δολάρια εξήλθαν από το ProShares UltraPro QQQ ETF (ticker TQQQ) - το οποίο παρακολουθεί την τριπλάσια απόδοση του βαρέως τεχνολογικά Nasdaq 100 - την περασμένη εβδομάδα, με τη μεγαλύτερη απόσυρση από τα τέλη του 2021, δείχνουν τα στοιχεία του Bloomberg. Από την άλλη πλευρά του εμπορίου, το ProShares UltraPro Short QQQ ETF (SQQQ) — το οποίο παρέχει έκθεση σε τρεις φορές την αντίστροφη απόδοση του τεχνολογικού δείκτη — απορρόφησε σχεδόν 600 εκατομμύρια δολάρια στη μεγαλύτερη εβδομαδιαία εισροή του από τον Αύγουστο.
Ο Wilson της Morgan Stanley εξετάζει τη διαφορά μεταξύ του μοντέλου κερδών της εταιρείας του και των συναινετικών προβλέψεων, οι οποίες, όπως λέει, είναι σχεδόν διπλάσιες από ποτέ. «Προτείνει μια απόσυρση των μετοχών για τις οποίες οι περισσότερες δεν είναι προετοιμασμένες», έγραψε η ομάδα του σε σημείωμα. Ο κύριος ένοχος, είπε, είναι το αυξημένο πληθωριστικό περιβάλλον που θα μπορούσε να «καταστρέψει» την κερδοφορία. «Η διατριβή μας για την αρνητική λειτουργική μόχλευση παραμένει υποτιμημένη και πιθανότατα θα πιάσει πολλούς απρόθυμους ξεκινώντας από αυτή τη σεζόν κερδών», είπαν.
Την Παρασκευή, ο S&P 500 έκλεισε πάνω από τον κινητό μέσο όρο των 200 ημερών, αλλά δεν κατάφερε να τον διατηρήσει. Και μέχρι να μπορέσει να ξεπεράσει ουσιαστικά αυτό το σημαντικό επίπεδο, οι τεχνικοί θα παραμείνουν ανήσυχοι ότι η τελευταία απόπειρα θα μπορούσε να είναι απλώς ένα ακόμη αποτυχημένο ράλι, έγραψαν οι υπεύθυνοι στρατηγικής της Bespoke Investment Group σε σημείωμα αυτή την εβδομάδα.
Υπάρχουν δύο βασικοί παράγοντες για τον τρέχοντα κινητό μέσο όρο των 200 ημερών, σύμφωνα με τον Matt Maley, επικεφαλής στρατηγικής αγοράς στη Miller Tabak + Co. Πρώτον, το επίπεδο των 4,000 είναι ένας ψυχολογικά σημαντικός στρογγυλός αριθμός. Δεύτερον, είναι επίσης ακριβώς εκεί που συγκλίνει η γραμμή τάσεων από τα υψηλά όλων των εποχών του 2022.
«Όλοι συναντούν περίπου 4,000, επομένως είναι ένα πολύ σημαντικό τεχνικό επίπεδο», είπε σε συνέντευξή του. «Αν δεν μπορεί να συγκεντρωθεί μέσα στις επόμενες δύο μέρες και να σπάσει πάνω από αυτό, θα είναι πρόβλημα».
Ο Keith Lerner, συνδιευθυντής επενδύσεων στην Truist Wealth, λέει ότι παρακολουθεί το επίπεδο 4,100 ως βασικό βραχυπρόθεσμο μετρητή.
«Αν μπορούσατε να το ξεπεράσετε, νομίζω ότι οι τεχνικές τάσεις θα βελτιωνόντουσαν», είπε σε ένα επερχόμενο επεισόδιο του podcast του Bloomberg «What Goes Up». «Αλλά μέχρι στιγμής, έχουμε αποτύχει εκεί».
–Με τη βοήθεια της Elena Popina και του Michael P. Regan.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/bruised-stock-bears-bust-charts-211412496.html