(Bloomberg) — Οι αναδυόμενες αγορές βρίσκονται σε καλή θέση για να παρακολουθήσουν την ύφεση των ΗΠΑ και μπορεί ακόμη και να είναι σε θέση να προσελκύσουν τους επενδυτές.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Αυτό είναι το μήνυμα από τους διαχειριστές χρημάτων, συμπεριλαμβανομένων των JPMorgan Chase & Co. και Deutsche Bank AG, ακόμη και όταν οι φόβοι για συρρίκνωση στη μεγαλύτερη οικονομία του κόσμου πυροδοτούν τα ομόλογα και άλλα περιουσιακά στοιχεία παραδείσου. Πέρα από τις βραχυπρόθεσμες αναταράξεις, λένε, οι αναπτυσσόμενες χώρες θα μετριαστούν από φθηνές αποτιμήσεις, υψηλότερες αποδόσεις, ταχύτερη ανάπτυξη και πάνω απ' όλα, μια αναζωπυρωμένη Κίνα.
Αυτό ακούγεται σαν μια μεγάλη τάξη, δεδομένης της τρέχουσας κλίμακας ζημιών στις αναδυόμενες αγορές. Οι μετοχές και τα ομόλογα έχουν κατακλυστεί από την πιο έντονη πτώση από τη δεκαετία του 1990, ενώ τα νομίσματα υφίστανται τις χειρότερες απώλειες που έχουν καταγραφεί, ξεπερνώντας ακόμη και την καταστροφή του Covid του 2020. Και τα περιουσιακά στοιχεία της Αργεντινής υπόκεινται σε αυξημένο έλεγχο μετά την ξαφνική παραίτηση του υπουργού Οικονομίας Μάρτιν Γκούζμαν και ο διορισμός αριστερού οικονομολόγου για να τον αντικαταστήσει.
Γιατί λοιπόν οι επενδυτές περιμένουν από τον αναπτυσσόμενο κόσμο να επιδείξει ανθεκτικότητα όταν χτυπήσει μια ύφεση στις ΗΠΑ;
Η ιστορική πορεία στις αναδυόμενες αγορές σπέρνει σπόρους υπεραπόδοσης
«Μπορεί να είμαστε κοντά στην κορύφωση της απαισιοδοξίας», δήλωσε ο Oliver Harvey, επικεφαλής της έρευνας νομισμάτων για την Κεντρική και Ανατολική Ευρώπη, τη Μέση Ανατολή, την Αφρική και τη Λατινική Αμερική στη Deutsche Bank. «Υπάρχουν λόγοι να πιστεύουμε ότι οι επιδόσεις των αναδυόμενων αγορών θα μπορούσαν να διατηρηθούν καλύτερα από ό,τι σε προηγούμενες υφέσεις, συμπεριλαμβανομένης της πολύ χαμηλής ξένης ιδιοκτησίας τοπικών περιουσιακών στοιχείων, ένα σχετικά υψηλό σημείο εκκίνησης για τα επιτόκια και τις φθηνές αποτιμήσεις».
Η ιστορία δείχνει ότι οι απλές προσδοκίες για τα οικονομικά προβλήματα των ΗΠΑ πυροδοτούν ένα πρώιμο ξεπούλημα στις αναδυόμενες αγορές και τις αφήνουν σε φθηνή αξία όταν φτάσει στην πραγματικότητα η συρρίκνωση. Για παράδειγμα, οι ΗΠΑ βγήκαν από τη λεγόμενη Μεγάλη Ύφεση μόλις τον Ιούνιο του 2009, αλλά οι μετοχές και τα ομόλογα των αναδυόμενων αγορών είχαν φτάσει στο κάτω μέρος τον Οκτώβριο του 2008, ακόμη και πριν η Federal Reserve ξεκινήσει την ποσοτική χαλάρωση.
Οι φόβοι ύφεσης θάβουν τον πληθωρισμό μετά το άσχημο μισό
Μακρά, μέτρια και επώδυνη: Πώς μπορεί να μοιάζει η επόμενη ύφεση των ΗΠΑ
Αυτή τη φορά, το selloff στις αναδυόμενες αγορές ξεκίνησε το πρώτο τρίμηνο του 2021, έναν ολόκληρο χρόνο πριν ξεκινήσει στις ανεπτυγμένες αγορές.
«Τα περιουσιακά στοιχεία EM είναι φθηνά σε σχέση με την ιστορία και τους ομοτίμους τους στην ανεπτυγμένη αγορά», έγραψαν σε ένα email οι Grant Webster, Werner Gey van Pittius και Peter Kent του Ninety One. «Οι τρέχουσες αποτιμήσεις υποδεικνύουν ότι μια ήπια ύφεση έχει ήδη τιμολογηθεί και ότι μια σκληρή ύφεση - αν και δεν είναι η βασική μας περίπτωση - δεν είναι μακριά να τιμολογηθεί».
Έθνος ερεθίσματος
Από όλους τους παράγοντες που οι επενδυτές λένε ότι θα ελαχιστοποιούσαν τον αντίκτυπο μιας συρρικνούμενης οικονομίας των ΗΠΑ, κανένας δεν κατατάσσεται υψηλότερα από την Κίνα. Ποντάρουν σε μια ανάκαμψη στη δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία του κόσμου το δεύτερο εξάμηνο, καθώς η κυβέρνηση χαλαρώνει σταδιακά τους περιορισμούς για τον Covid και οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής χαλαρώνουν τις νομισματικές ρυθμίσεις.
«Εάν η Κίνα εξακολουθεί να αναπτύσσεται αρκετά καλά, θα μπορούσε να μετριάσει εν μέρει τους φόβους για ύφεση στις ΗΠΑ ή την Ευρώπη», δήλωσε η Claudia Calich, επικεφαλής χρέους αναδυόμενων αγορών στην M&G Investments. «Ενώ εξακολουθούν να υπάρχουν πιθανοί μακροοικονομικοί αντίθετοι άνεμοι και ορισμένες από τις πιο αδύναμες χώρες μπορεί να αντιμετωπίσουν δυσκολίες, οι τιμές και οι αποτιμήσεις έχουν ήδη προσαρμοστεί πολύ σημαντικά και πολλοί από τους αρνητικούς παράγοντες έχουν ήδη τιμολογηθεί».
Νέες ελπίδες ότι οι ΗΠΑ θα χαλαρώσουν τους δασμούς στις κινεζικές εισαγωγές συμβάλλουν επίσης στο βελτιωμένο κλίμα.
Ο Μπάιντεν μπορεί να ανακοινώσει απόφαση για χαλάρωση των δασμών στην Κίνα αυτή την εβδομάδα: DJ
Ωστόσο, ορισμένοι αμφιβάλλουν ότι η Κίνα θα μπορούσε να διαδραματίσει μεγάλο ρόλο στην προστασία των αναδυόμενων οικονομιών από την ύφεση των ΗΠΑ.
«Μια ανάκαμψη στην Κίνα από το κλείσιμο που σχετίζεται με το μηδέν Covid θα ήταν σίγουρα χρήσιμη», δήλωσε ο Kamakshya Trivedi, ο επικεφαλής της παγκόσμιας έρευνας νομισμάτων και επιτοκίων στην Goldman Sachs Group AG. «Αμφιβάλλω ότι θα προστατεύσει πλήρως τις αναδυόμενες αγορές από τις αρνητικές επιπτώσεις, αλλά θα μετριάσει τον αντίκτυπο».
Διαφορική Ανάπτυξης
Ενώ οι χώρες που εξαρτώνται από τις εξαγωγές προς τις ΗΠΑ και την Ευρώπη καθώς και εκείνες με ασθενή εξωτερικά ισοζύγια και χαμηλές πραγματικές αποδόσεις θα παραμείνουν ευάλωτες, οι εξαγωγείς πρώτων υλών θα μπορούσαν να προστατευθούν από τη ζήτηση από την Κίνα, η οποία είναι ο μεγαλύτερος αγοραστής, δήλωσε ο Tai Hui. Ο επικεφαλής στρατηγικής αγοράς της JPMorgan Asset Management στην Ασία.
Η ανάπτυξη στις αναπτυσσόμενες οικονομίες θα συνεχίσει να ξεπερνά τις ΗΠΑ, παρέχοντας στήριξη στα τοπικά νομίσματα, σύμφωνα με την Deutsche Bank. Ωστόσο, η εικόνα είναι διαφοροποιημένη. Ενώ οι κίνδυνοι ανάπτυξης αυξάνονται σε χώρες όπως η Τσεχία και η Χιλή, οι προοπτικές είναι ισχυρές σε οικονομίες όπως η Πολωνία και η ανάκαμψη συνεχίζεται στη Νότια Αφρική και το Μεξικό, ανέφερε η τράπεζα.
Συνολικά, οι οικονομολόγοι που συμμετείχαν σε έρευνα του Bloomberg προβλέπουν ότι ο ρυθμός με τον οποίο οι αναδυόμενες αγορές αναπτύσσονται ταχύτερα από τις αναπτυγμένες αγορές θα υπερδιπλασιαστεί σε 2.5 ποσοστιαίες μονάδες το 2023. Εάν και όταν οι ΗΠΑ διολισθήσουν σε ύφεση, οι επενδυτές που κυνηγούν την ανάπτυξη μπορεί να έχουν ελάχιστη αμφιβολία για το πού πρέπει να πάνε.
«Μια ευρεία ύφεση των αναδυόμενων αγορών δεν είναι η βασική μας γραμμή, ακόμα κι αν οι συνάδελφοί μας περιμένουν μια ύφεση στις ΗΠΑ», είπε ο Χάρβεϊ.
Τι να παρακολουθήσετε αυτήν την εβδομάδα:
Οι αποφάσεις για τις τιμές στο Ισραήλ, τη Μαλαισία, το Πακιστάν, το Περού, την Πολωνία και τη Σρι Λάνκα θα παρακολουθούνται στενά καθώς οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής αντιμετωπίζουν πιέσεις τιμών
Στην Αργεντινή, ο πρόεδρος Αλμπέρτο Φερνάντες όρισε την αριστερή οικονομολόγο Σιλβίνα Μπατάκη ως νέα υπουργό Οικονομίας της χώρας την Κυριακή μετά την παραίτηση του προκατόχου της το Σάββατο. Οι αγορές θα παρακολουθούν για ενδείξεις σχετικά με την οικονομική ατζέντα του Μπατάκη, το πρόγραμμα της κυβέρνησης με το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο 44 δισεκατομμυρίων δολαρίων και τον τρόπο με τον οποίο σχεδιάζει να περιηγηθεί σε έναν διχασμένο κυβερνητικό συνασπισμό που τερμάτισε τη θητεία του Μάρτιν Γκουσμάν
Ο πληθωρισμός της Τουρκίας αυξήθηκε σχεδόν 80% τον Ιούνιο, πιθανότατα θα δείξουν τα στοιχεία της Δευτέρας. Με τον Πρόεδρο Ρετζέπ Ταγίπ Ερντογάν να ζητά χαμηλότερο κόστος δανεισμού —όχι τη σύσφιξη που θα μπορούσε να βοηθήσει στην εξομάλυνση του πληθωρισμού— το αρνητικό πραγματικό επιτόκιο της χώρας θα διευρυνθεί
Στη Ρωσία, τα στοιχεία μέχρι την Παρασκευή ενδέχεται να δείξουν ότι ο πληθωρισμός επιβραδύνθηκε περαιτέρω τον Ιούνιο εν μέσω της μείωσης της καταναλωτικής ζήτησης και του ισχυρότερου ρουβλίου
Το Μεξικό θα δημοσιεύσει την Πέμπτη την έκθεση του ΔΤΚ και τα πρακτικά από τη συνεδρίαση πολιτικής της κεντρικής τράπεζας
Τα στοιχεία PMI από την Ινδία, τη Ρωσία, τη Σαουδική Αραβία, τη Νότια Αφρική και τα ΗΑΕ θα δημοσιοποιηθούν την Τρίτη
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/bruised-emerging-markets-battle-ready-160000024.html