Τα ομόλογα δεν σας προστάτευσαν από τη bear market των μετοχών. Αλλά αυτή η κατηγορία περιουσιακών στοιχείων θα μπορούσε να έχει

Αυτή είναι ιδιαίτερα πολύτιμη πληροφορία τώρα που οι μετοχές έχουν εισέλθει σε bear market και τα ομόλογα απέτυχαν να προσφέρουν το μαξιλάρι που ήλπιζαν οι επενδυτές. Στις 13 Ιουνίου, την ημέρα του S&P 500
SPX,
+ 0.22%
έκλεισε περισσότερο από 20% κάτω από το υψηλό της 3ης Ιανουαρίου, τα μακροπρόθεσμα ομόλογα είχαν ακόμη μεγαλύτερη απώλεια — 22.1%, όπως κρίθηκε από το Vanguard Long-Term Treasury ETF
VGLT,
+ 0.32%.

Τα οικιστικά ακίνητα, αντίθετα, όχι μόνο αντιστάθηκαν στην πτώση των μετοχών αλλά στην πραγματικότητα κέρδισαν σε αξία. Δεν γνωρίζουμε το ακριβές μέγεθος του κέρδους, καθώς οι τιμές των κατοικιών δεν αναγράφονται σε καθημερινή βάση. Ωστόσο, ο δείκτης S&P Case-Shiller 10-City Composite Index αυξήθηκε κατά 8.9% από τις 3 Ιανουαρίου έως τις 13 Ιουνίου, σύμφωνα με το FactSet. Το συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης spot που είναι συνδεδεμένο με αυτόν τον δείκτη σημείωσε άνοδο 9.8% την ίδια περίοδο.

Αυτό το ευχάριστο αποτέλεσμα δεν είναι τυχαίο.

Εξετάστε τα ευρήματα ενός μεγάλου ερευνητικού έργου σε αυτό που οι συγγραφείς του αναφέρουν ως «Το ποσοστό απόδοσης σε όλα.» Η βάση δεδομένων, η οποία εκτείνεται στα τέλη του 1800, συντάχθηκε από τον Òscar Jordà της Federal Reserve Bank του San Francisco. Katharina Knoll του Ελεύθερου Πανεπιστημίου του Βερολίνου. Dmitry Kuvshinov του Universitat Pompeu Fabra. Moritz Schularick του Πανεπιστημίου της Βόννης· και Alan M. Taylor του Πανεπιστημίου της Καλιφόρνια, Davis.

Διαπίστωσαν ότι σε εκείνα τα ημερολογιακά έτη από το 1891, κατά τα οποία το χρηματιστήριο των ΗΠΑ σημείωσε πτώση, τα οικιστικά ακίνητα των ΗΠΑ παρήγαγαν μέσο κέρδος 6.4%. Αυτό είναι σχεδόν δύο ετήσιες ποσοστιαίες μονάδες καλύτερο από τη συγκρίσιμη απόδοση των μακροπρόθεσμων κρατικών ομολόγων των ΗΠΑ, σύμφωνα με τους ερευνητές. Επιπλέον, τα οικιστικά ακίνητα τα πήγαν ακόμη καλύτερα από τα ομόλογα τα χρόνια κατά τα οποία η χρηματιστηριακή αγορά ανέβηκε, ξεπερνώντας τα μακροπρόθεσμα κρατικά ομόλογα των ΗΠΑ κατά 4.7 ετησιοποιημένες ποσοστιαίες μονάδες.

Αποτέλεσμα αυτής της ιστορίας «κεφάλια-κερδίζω-ουρά-κερδίζω-ακόμα-περισσότερα» σημαίνει ότι τα οικιστικά ακίνητα έχουν τεράστιες επιδόσεις τόσο σε μετοχές όσο και σε ομόλογα σε βάση προσαρμοσμένης στον κίνδυνο. Ο δείκτης Sharpe Ratio του - ένα μέτρο της προσαρμοσμένης απόδοσης του κινδύνου - ήταν 76% καλύτερος από ό,τι για τις αμερικανικές μετοχές και 82% καλύτερος από ό,τι για τα κρατικά ομόλογα των ΗΠΑ.

Πληθωρισμός και ακίνητα

Ένα άλλο χαρακτηριστικό των οικιστικών ακινήτων που τα καθιστά ιδιαίτερα πολύτιμα ως διαφοροποιητή χαρτοφυλακίου είναι η απόδοσή τους σε περιόδους πληθωρισμού. Ο παρακάτω πίνακας διαχωρίζει όλα τα έτη από το 1891 σε τέσσερις ίσες ομάδες ανάλογα με τους ρυθμούς πληθωρισμού τους. Παρατηρήστε ότι η μέση συνολική απόδοση αυτής της κατηγορίας περιουσιακών στοιχείων αυξάνεται με τον πληθωρισμό, σε αντίθεση με ό,τι συμβαίνει με τις μετοχές ή τα ομόλογα.

Πάρα πολύ καλό για να είναι αληθινό? Είναι φυσικό να αναρωτιόμαστε αν υπάρχει κάποιο αλιεύμα.

Και υπάρχει: Δεν υπάρχει εύκολος τρόπος να επενδύσετε σε οικιστικά ακίνητα ως κατηγορία περιουσιακών στοιχείων. Ο μόνος τρόπος είναι να το κάνετε με ένα από τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης στο CME που συγκρίνονται με τον δείκτη Case-Shiller. (Λάβετε υπόψη ότι η επένδυση σε εμπορικά ακίνητα μέσω ενός αμοιβαίου κεφαλαίου είναι εντελώς διαφορετική από την επένδυση σε ακίνητα κατοικιών.)

Αλλά αυτή είναι μια ατελής λύση, καθώς η αγορά για αυτά τα συμβόλαια είναι ισχνή και το συμβόλαιο με τη μεγαλύτερη διάρκεια έχει μόλις πέντε χρόνια. Αυτό σημαίνει ότι κάθε πέντε χρόνια αντιμετωπίζετε τον κίνδυνο να μεταφέρετε ένα συμβόλαιο ωρίμανσης σε ένα επόμενο σε πιθανώς δυσμενείς τιμές.

Η μόνη εναλλακτική λύση για την επένδυση σε συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης της Case-Shiller φαίνεται να είναι το σπίτι σας ή άλλες μεμονωμένες κατοικίες. Αυτή είναι επίσης μια ατελής λύση, καθώς αναπόφευκτα θα αναλάβετε πολλούς ιδιότυπους κινδύνους με αυτές τις επενδύσεις. Θα μπορούσατε να καταλήξετε να ξεπεράσετε σε μεγάλο βαθμό την κατηγορία περιουσιακών στοιχείων στο σύνολό της — ή να υστερήσετε σοβαρά.

Ωστόσο, όπως σημειώνουν οι ερευνητές του «Rate of Return on Everything», η απόδοση των οικιστικών ακινήτων είναι τόσο εντυπωσιακή που παραμένει αναγκαστικό μέρος ενός διαφοροποιημένου χαρτοφυλακίου ακόμη και αν ληφθούν υπόψη παράγοντες όπως ο κίνδυνος μετατροπής στην αγορά μελλοντικής εκπλήρωσης και ο ιδιότυπος κίνδυνος με μεμονωμένα ακίνητα .

Ο Mark Hulbert είναι τακτικός συνεργάτης του MarketWatch. Οι βαθμολογίες του Hulbert παρακολουθούν επενδυτικά ενημερωτικά δελτία που πληρώνουν ένα σταθερό τέλος για έλεγχο. Μπορεί να φτάσει στο [προστασία μέσω email].