Ομόλογη δυστυχία στην τιμή;

Καθώς τα επιτόκια αυξάνονται, τα ομόλογα τα έχουν πάρει στο πηγούνι. Τα ομόλογα χάνουν την αξία τους όταν τα επικρατούντα επιτόκια ανεβαίνουν επειδή τα νέα ομόλογα φέρουν υψηλότερα επιτόκια, καθιστώντας τα υπάρχοντα ομόλογα λιγότερο ελκυστικά. Με τα ομόλογα κάτω από 4%–11% ανάλογα με τη διάρκεια και τον τύπο τους, αυτή είναι η χειρότερη χρονιά για σταθερό εισόδημα από το 1994. Τα μακροπρόθεσμα ομόλογα υποχωρούν κατά 11% (όπως μετράται από το TLT, το iShares 20+ Treasury Bond ETF ).

Παρά την πεποίθησή μου ότι τα κορυφαία εταιρικά ομόλογα θα είχαν προβάδισμα έναντι των κρατικών ομολόγων –λόγω υψηλότερων αποδόσεων, καλής πιστωτικής ποιότητας και μόνωσης από πολιτικές διαμάχες– εταιρικά ενδιάμεσα ομόλογα (όπως μετράται από το VCIT, το Vanguard Intermediate Term ETF) μειώθηκαν κατά 6.82% σε ετήσια βάση, ενώ τα ομόλογα ισοδύναμου διάρκειας (VGIT) υποχώρησαν κατά 5.70%. Δεν υπάρχει καμία εγγύηση, αλλά θα περίμενα ότι τα εταιρικά ομόλογα θα είναι συγκριτικά καλύτερα στο μέλλον. Η απόδοσή τους είναι πλέον πολύ υψηλότερη: στο 3.52% έναντι 2.24%. Πλήρης δήλωση αποποίησης ευθύνης: Ο James Berman κατέχει το VCIT στους δικούς του λογαριασμούς και σε αυτούς των πελατών του.

Ακούτε οικονομολόγους να ισχυρίζονται ότι εάν έχετε ομόλογα μέχρι τη λήξη τους, δεν χάνετε τίποτα, γιατί εφόσον τα ομόλογα δεν αθετήσουν, εισπράττετε την ονομαστική αξία όταν εξοφληθούν. Αλλά αυτό δεν είναι σωστό: αγνοεί το σημαντικό κόστος ευκαιρίας της παραμονής σε ένα ομόλογο για χρόνια, ενώ τα πρόσφατα εκδοθέντα ομόλογα ξεπερνούν την απόδοσή σας.

Υπάρχουν μερικά καλά νέα: οι τιμές των ομολόγων αναμένουν αυξήσεις επιτοκίων της Fed πολύ πριν πραγματοποιηθούν πραγματικά. Επομένως, είναι πιθανό ότι μεγάλο μέρος της ζημιάς έχει ήδη γίνει. Το 1995, για παράδειγμα, τα ομόλογα αυξήθηκαν 23% αφού έχασαν 8% το προηγούμενο έτος. Επιπλέον, οι αποδόσεις είναι τελικά ανταγωνιστικές. Στο 3.52%, τα εταιρικά ομόλογα έχουν πλέον απόδοση πάνω και πέρα ​​από τον μακροπρόθεσμο πληθωρισμό. Αυτή είναι μια τεράστια διαφορά για τους επενδυτές και τους συνταξιούχους.

Οι τρέχοντες αριθμοί πληθωρισμού, έως και 8%, θα μπορούσαν ακόμα να αυξηθούν για λίγο. Αλλά αυτή η Federal Reserve δεν είναι η Fed του Arthur Burns στη δεκαετία του 1970. Ο πρόεδρος της Fed Τζερόμ Πάουελ και οι διοικητές του ήταν πολύ σαφείς σχετικά με την καταπολέμηση του πληθωρισμού, προτείνοντας ακόμη και αυξήσεις κατά 50 μονάδες βάσης. Όσοι στοιχηματίζουν σε επίμονο, διαρθρωτικό πληθωρισμό δεκαετιών όπως η κακή παλιά δεκαετία του '70 είναι πιθανό να κάνουν λάθος.