Οι αποδόσεις των ομολόγων υποχώρησαν υψηλότερα μετά τα νέα δεδομένα για την απασχόληση έδειξε ότι η αμερικανική οικονομία πρόσθεσε 528,000 θέσεις εργασίας τον Ιούλιο.
Η Emily Roland, επικεφαλής στρατηγικής επενδύσεων στο John Hancock Investment Management, είπε στο Yahoo Finance ότι η ισχυρή έκθεση για τις θέσεις εργασίας του Ιουλίου δείχνει ότι η οικονομία «δεν είναι ακόμη εκεί» όταν πρόκειται για ύφεση.
Ο Μάικλ Πιρς, ανώτερος οικονομολόγος των ΗΠΑ στην Capital Economics, ήταν ακόμη πιο σταθερός σε ένα email μετά τα στοιχεία της Παρασκευής: «Η απροσδόκητη επιτάχυνση της αύξησης της μισθοδοσίας εκτός των γεωργικών εκμεταλλεύσεων τον Ιούλιο, μαζί με την περαιτέρω μείωση του ποσοστού ανεργίας και την εκ νέου αύξηση των μισθών πίεση, κοροϊδέψτε τους ισχυρισμούς ότι η οικονομία βρίσκεται στο χείλος της ύφεσης».
Ωστόσο, οι αγορές ομολόγων εξακολουθούν να ανησυχούν. Και αυτή η ανησυχία αντικατοπτρίζεται στο πώς κινήθηκαν οι αποδόσεις μετά τα στοιχεία της Παρασκευής.
Μετά την έκθεση για τις θέσεις εργασίας της Παρασκευής, η καμπύλη αποδόσεων έγινε πιο βαθιά ανεστραμμένη, με τις αποδόσεις των τραπεζογραμματίων 2 ετών να αυξάνονται κατά 21 μονάδες βάσης στο 3.24% και τις αποδόσεις των 10 ετών (^ TNX) σημειώνοντας άνοδο 16 μονάδες βάσης στο 2.84%.
Τα ομόλογα μεγαλύτερης ημερομηνίας συνήθως δεν αποδίδουν λιγότερο από αυτά με μικρότερη ημερομηνία, καθώς οι επενδυτές απαιτούν μεγαλύτερη αποζημίωση για δανεισμό μεγαλύτερης διάρκειας στην κυβέρνηση των ΗΠΑ (ή στον περισσότερο οποιονδήποτε δανειολήπτη, για αυτό το θέμα).
Έτσι, οι επενδυτές παρακολουθούν προσεκτικά αυτές τις «αναστροφές» στη διαφορά 2 ετών/10 ετών, επειδή έχουν προηγηθεί κάθε μίας από τις έξι τελευταίες ύφεση των ΗΠΑ. Αυτή η καμπύλη απόδοσης ανεστραμμένο το 2019, πριν από την πανδημία, και έλαμψε ξανά τον Απρίλιο του τρέχοντος έτους.
Και παρόλο που ο Roland είπε ότι τα στοιχεία για τις θέσεις εργασίας του Ιουλίου δεν αντικατοπτρίζουν μια ύφεση αυτή τη στιγμή, το γεγονός ότι η καμπύλη αντιστράφηκε περαιτέρω την Παρασκευή δείχνει εμβάθυνση των προσδοκιών της αγοράς για ενα.
"Υπάρχουν περισσότερα πράγματα που πρέπει να συμβούν πριν ολοκληρωθεί η ύφεση", είπε ο Roland. «Αλλά [είμαστε] πιθανό να πάμε εκεί με μια καμπύλη απόδοσης τόσο βαθιά ανεστραμμένη».
Αμφισβητείται η επόμενη κίνηση της Federal Reserve, ειδικά καθώς ο υψηλός πληθωρισμός συνεχίζει να πιέζει τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής να αυξήσουν το κόστος δανεισμού σε μια προσπάθεια να μετριαστεί η οικονομική δραστηριότητα. Η κεντρική τράπεζα κινήθηκε και στα δύο Ιούνιος και Ιούλιος να αυξήσει τα επιτόκια κατά 0.75%, τις μεγαλύτερες κινήσεις που έγιναν σε μία μόνο συνάντηση από το 1994.
Η Fed ελπίζει ότι μπορεί να μετριάσει την οικονομική ανάπτυξη χωρίς να αυξήσει τα επιτόκια τόσο υψηλά ώστε οι επιχειρήσεις να αρχίσουν να απολύουν εργαζομένους. Η καυτή έκθεση για τις θέσεις εργασίας του Ιουλίου υποστηρίζει την υπόθεση της Fed να αφήσει ανέπαφη την υγιή αγορά εργασίας, αλλά μεγαλύτερα από τα αναμενόμενα κέρδη στους μισθούς μπορεί να ωθήσουν τους εργοδότες να συνεχίσουν να μετακυλούν υψηλότερα κόστη στους καταναλωτές.
Οι μέσες ωριαίες αποδοχές αυξήθηκαν κατά 5.2% σε ετήσια βάση τον Ιούλιο, χωρίς επιβράδυνση στην αύξηση των μισθών σε σύγκριση με τους προηγούμενους μήνες.
«Ένας πιο αργός ρυθμός αύξησης των μισθών θα ήταν σαφώς πρόσθετος στον στόχο μείωσης του επίμονα υψηλού πληθωρισμού, αλλά η σημερινή έκθεση πιθανότατα δεν θα φέρει άνεση στη Fed σε αυτό το μέτωπο», έγραψε την Παρασκευή ο Rick Rieder της BlackRock.
Οι αγορές τώρα τιμολογούν όλο και περισσότερο με τις πιθανότητες μιας πιο επιθετικής κίνησης των επιτοκίων στην επόμενη προγραμματισμένη συνεδρίαση της Fed, η οποία πρόκειται να ολοκληρωθεί στις 21 Σεπτεμβρίου. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης κεφαλαίων της Fed αναθέτουν τώρα μια πιθανότητα 70% για μια κίνηση 0.75% τον Σεπτέμβριο, μια αξιοσημείωτη αλλαγή από την κίνηση 0.50% που τιμολογούσαν οι αγορές πριν από την έκθεση για τις θέσεις εργασίας της Παρασκευής.
Αυτή η ανατιμολόγηση των προσδοκιών για κινήσεις επιτοκίων από τη Fed βρίσκεται επίσης πίσω από την κίνηση στις αγορές ομολόγων, καθώς τα βραχυπρόθεσμα ομόλογα (όπως τα αμερικανικά διετή) τείνουν να παρακολουθούν στενά τις πολιτικές της Fed για το επιτόκιο ομοσπονδιακών κεφαλαίων.
«Η καμπύλη απόδοσης αντιστράφηκε και τώρα είναι πραγματικά ανεστραμμένη», είπε ο Roland. «Και γνωρίζουμε ότι αυτό είναι ένας κλασικός προάγγελος μιας ύφεσης».
Ο Brian Cheung είναι δημοσιογράφος που καλύπτει τη Fed, τα οικονομικά και τις τραπεζικές υπηρεσίες της Yahoo Finance. Μπορείτε να τον ακολουθήσετε στο Twitter @bcheungz.
Ακολουθήστε το Yahoo Finance στις Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, YouTube, να reddit
Διαβάστε τις τελευταίες οικονομικές και επιχειρηματικές ειδήσεις από το Yahoo Finance
Κατεβάστε την εφαρμογή Yahoo Finance για Apple or Android
Ακολουθήστε το Yahoo Finance στις Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, να YouTube
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/bond-market-fed-jobs-report-112540685.html