Ενημέρωση προεπιλογής ομολόγων για τη δημοτική αγορά ομολόγων

Με το τέλος των περιορισμών Covid και την εξομάλυνση της οικονομίας, οι δημοτικές αθετήσεις για το 2023 παρουσίασαν αξιοσημείωτη πτώση και πιθανότατα θα κλείσουν το έτος με το χαμηλότερο ποσοστό αθέτησης υποχρεώσεων σε μια δεκαετία. Φυσικά, αυτό προϋποθέτει ότι η τρέχουσα νομισματική πολιτική της Federal Reserve δεν οδηγεί τα επιτόκια σημαντικά υψηλότερα ή δεν δημιουργεί ύφεση ή ότι οι κυβερνητικές πολιτικές για το κλίμα δεν οδηγούν περισσότερες βιομηχανίες σε χρεοκοπία ή ότι περισσότερες εκδόσεις πράσινων ομολόγων δεν γίνονται κόκκινο. Πολύ απλό πραγματικά. Εδώ είναι οι αριθμοί:

Προεπιλογή 2019 2020 2021 2022 2023 YTD # Προεπιλογές 32 68 47 27 6

$ (Εκατομμύρια) 1,232 4,404 1,767 1,456 196

Αγχωμένος

# Προεπιλογές 12 39 32 10 7

$ (Εκατομμύρια) 337 3,439 1,375 777 188

Η επίδραση του Covid το 2020 είναι αναμφισβήτητη. Ένα συνοδευτικό άρθρο εμβαθύνει σε αυτήν την επίδραση το 2020-21, καταδεικνύοντας τους διάφορους τομείς που θα ήταν ευάλωτοι σε μια πανδημία. Τα αποτελέσματα το 2022-23 θα ωφεληθούν επίσης από τη μείωση των νέων έργων κατά τη διάρκεια του lockdown για τον Covid και το γεγονός ότι πολλές αθετήσεις αθετήσεων έργων μεταφέρθηκαν στο 2020-21, έργα που βρήκαν τα lockdown μια βολική δικαιολογία για να διαπραγματευτούν συμφωνίες αναστολής με τους ομολογιούχους παρά τις τα δεινά είναι άσχετα ή αυτοπροκαλούμενα. Αυτό θα σημαίνει ότι οι μελλοντικές χρεοκοπίες μεταξύ των προηγούμενων προβληματικών εκδόσεων θα είναι υψηλότερες καθώς οι κάτοχοι ομολόγων ανακαλύπτουν την πραγματικότητα.

Όπως σημειώνουμε σε άλλη σημερινή έκθεση, η πραγματική εικόνα προεπιλογής για το 2023 έχει σταθεροποιηθεί σε επίπεδα προ του Covid. Ο μεγαλύτερος κίνδυνος αθέτησης στο μέλλον είναι οι ζημίες που προκύπτουν από έργα πράσινων ομολόγων που υποστηρίζονται από την κυβέρνηση καθώς και από εταιρείες ή έργα που σχετίζονται με την ενέργεια που επηρεάζονται αρνητικά από την περιβαλλοντική πολιτική του σήμερα. Ένας άλλος κίνδυνος στο μέλλον είναι ότι τα επιτόκια έχουν αυξηθεί έτσι ώστε οι ευκαιρίες για αναχρηματοδότηση ενός προβληματικού έργου μέσω χαμηλότερων επιτοκίων έχουν μειωθεί.