(Bloomberg) — Η Universa Investments, το hedge fund που συμβουλεύεται ο συγγραφέας του «The Black Swan», Nassim Taleb, είπε στους πελάτες ότι τα μεγάλα χρέη σε ολόκληρη την παγκόσμια οικονομία είναι έτοιμη να προκαλέσουν όλεθρο στις αγορές που ανταγωνίζονται τη Μεγάλη Ύφεση.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
«Είναι αντικειμενικά η μεγαλύτερη ωρολογιακή βόμβα tinderbox στην οικονομική ιστορία — μεγαλύτερη από τα τέλη της δεκαετίας του 1920 και πιθανόν με παρόμοιες συνέπειες στην αγορά», έγραψε ο Mark Spitznagel, 51 ετών, επικεφαλής επενδύσεων της εταιρείας, σε επιστολή προς τους επενδυτές αυτή την εβδομάδα που έλαβε το Bloomberg.
Την Παρασκευή, η υπουργός Οικονομικών Τζάνετ Γέλεν δήλωσε ότι είναι ικανοποιημένη με τα στοιχεία για τις θέσεις εργασίας και τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ, αλλά δεν ήθελε να υποβαθμίσει τους κινδύνους ύφεσης. Ενώ το μοντέλο του Bloomberg Economics θέτει τις πιθανότητες ύφεσης φέτος στο 100%, ορισμένοι προβλέπουν μια ήπια ύφεση λόγω της ισχυρής αγοράς εργασίας και της χαλάρωσης του πληθωρισμού.
Η Universa είναι ένα επονομαζόμενο ταμείο tail-risk, σχεδιασμένο να προστατεύει τους επενδυτές στις πιο δύσκολες συνθήκες της αγοράς. Αυτοί οι τύποι αμοιβαίων κεφαλαίων έχουν ένα κίνητρο να προβλέπουν άθλιες οικονομικές συνθήκες, καθώς ευδοκιμούν κατά τη διάρκεια της ύφεσης της αγοράς.
'Πολύ Μοχλωμένος'
Ο Spitznagel έχει επικρίνει εδώ και καιρό τις κεντρικές τράπεζες ότι διατηρούν τα επιτόκια πολύ χαμηλά, προβλέποντας πέρυσι ότι «αν αυτή η πιστωτική φούσκα σκάσει ποτέ, θα είναι η πιο καταστροφική αποτυχία της αγοράς για την οποία έχει διαβάσει κανείς».
Στην επιστολή αυτή την εβδομάδα, πρόσθεσε νέα φλογερή ρητορική γύρω από τα επίπεδα του παγκόσμιου χρέους. «Η διόρθωση που κάποτε ήταν φυσική και υγιής έχει γίνει μια μεταδοτική κόλαση ικανή να καταστρέψει πλήρως το σύστημα», έγραψε. «Ο κόσμος είναι πολύ μοχλευμένος σήμερα, το χρέος είναι πολύ μεγάλο».
Οι διαχειριστές hedge funds έχασαν περισσότερα από 200 δισεκατομμύρια δολάρια πέρυσι, σύμφωνα με την LCH Investments, πυροδοτώντας μια συζήτηση σχετικά με τους τρόπους προετοιμασίας για μια ύφεση. Η στρατηγική της Universa θα μπορούσε να έχει μέση απόδοση επενδυμένου κεφαλαίου 402%, εάν ο S&P 500 πέσει 10% σε ένα μήνα, σύμφωνα με τον Spitznagel. Η ίδια απόδοση θα μπορούσε να είναι 10,251% εάν ο δείκτης κατέρρευσε κατά 30%, ανέφερε στην επιστολή.
«Αυτό το προφίλ ανταμοιβής είναι η βασική ικανότητα της Universa», είπε ο Spitznagel. «Το τελειοποιούμε εδώ και δεκαετίες».
Εάν ένας επενδυτής διέθεσε το 2% του χαρτοφυλακίου του στην Universa, ο ετήσιος ρυθμός ανάπτυξής του θα ήταν 10.4% τα τελευταία πέντε χρόνια, σύμφωνα με την επιστολή. Η συνολική απόδοση για τον S&P 500 από τις 30 Ιανουαρίου 2018 έως τις 30 Ιανουαρίου 2023 ήταν πάνω από 55%.
Η Universa δεν διευκρίνισε τις αποδόσεις της για το 2022, όταν ο S&P 500 ολοκλήρωσε τη χρονιά με πτώση 19.4%.
Ακόμη και πέρυσι «δεν ήταν πολύ ευνοϊκή χρονιά, αλλά η πρόσθετη χορδή τόξου μας αντισταθμίστηκε περισσότερο από άλλα χρόνια», είπε.
Προβλέψεις για το Doomsday
Ο Spitznagel και ο Taleb έχουν σημάνει συναγερμό για την οικονομία στο παρελθόν, και δεν πραγματοποιούνται όλες οι προφητείες για την ημέρα της κρίσης.
Τον Οκτώβριο του 2013, ο Spitznagel είπε στο CNBC ότι η αγορά ήταν έτοιμη για ένα «μεγάλο κραχ» και θα μπορούσε να πέσει έως και 40%. Παρά τις περιόδους αστάθειας της αγοράς, ο S&P 500 γενικά ανέβηκε υψηλότερα μέχρι τον Μάρτιο του 2020 — όταν μειώθηκε μετά την πανδημία που έκλεισε την παγκόσμια οικονομία.
Ενώ ο Spitznagel προβλέπει μια ύφεση που μοιάζει με ύφεση φέτος, πολλοί αναλυτές και οικονομολόγοι πιστεύουν ότι η ύφεση θα κάνει μικρή ζημιά στην οικονομία των ΗΠΑ. Ο επικεφαλής οικονομολόγος του Moody's Analytics, Mark Zandi, έγραψε αυτό το μήνα ότι η οικονομία των ΗΠΑ θα αποτρέψει μια ολοκληρωτική ύφεση, αλλά θα αντιμετωπίσει υψηλότερη ανεργία και καθυστερημένη ανάπτυξη.
«Ονομάστε το μια επιβράδυνση», έγραψε.
Η Federal Reserve θα δημοσιεύσει την επόμενη απόφασή της την Τετάρτη και αναμένεται ευρέως να αυξήσει τα επιτόκια κατά ένα τέταρτο της μονάδας.
(Ενημερώσεις με την απόφαση της Fed στην τελευταία παράγραφο. Μια προηγούμενη έκδοση αυτής της ιστορίας διόρθωσε το επώνυμο της Janet Yellen.)
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/black-swan-fund-manager-sees-213048368.html