(Bloomberg) — Η ιδιωτική αγορά έρχεται να εισπράξει — και απειλεί να προκαλέσει όλεθρο σε παγκόσμιες μετοχές και ομόλογα.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Καθώς οι χρηματοοικονομικές συνθήκες σφίγγουν σε όλο τον κόσμο, τα κεφάλαια της ιδιωτικής αγοράς απαιτούν από τους επενδυτές να συγκεντρώσουν περισσότερα από τα μετρητά που υποσχέθηκαν κατά τη διάρκεια των ημερών με εύκολο χρήμα της πανδημίας.
Ενώ πολλές μεγάλες συντάξεις και δωρεές αναμένεται να έχουν επαρκείς ταμειακές ροές για να καλύψουν αυτές τις απαιτήσεις κεφαλαίου, ο φόβος είναι ότι ένας μεγάλος αριθμός άλλων επενδυτών θα πρέπει να εκφορτώσουν ρευστά περιουσιακά στοιχεία για να ανταποκριθούν στις υποχρεώσεις. Αυτό πιθανότατα θα σήμαινε ακόμη μεγαλύτερες απώλειες στις δημόσιες αγορές για μετοχές και χρέος, όπου οι αποδόσεις έχουν ήδη μειωθεί περισσότερο από 20% φέτος.
Τα πρώτα σημάδια προβλημάτων είναι εμφανή στη συρρίκνωση των διανομών που προσφέρουν στους επενδυτές αυτές οι εταιρικές σχέσεις ιδιωτικής αγοράς, σύμφωνα με στοιχεία της Burgiss Group LLC.
Πέντε από τις έξι κατηγορίες κεφαλαίων ιδιωτικής αγοράς που παρακολουθεί η εταιρεία έρευνας κατέγραψαν αρνητικές καθαρές δεσμεύσεις το τρίτο τρίμηνο, πράγμα που σημαίνει ότι οι επενδυτές έπρεπε να διαθέσουν περισσότερα χρήματα σε αυτά από όσα επέστρεφαν ως αποδόσεις. Τα κεφάλαια εξαγοράς παρουσίασαν το μεγαλύτερο κενό, με μείον 7.66 δισεκατομμύρια δολάρια, το μεγαλύτερο από το δεύτερο τρίμηνο του 2020, δείχνουν τα στοιχεία.
«Βλέπουμε λόγο ανησυχίας», έγραψαν οι αναλυτές της Burgiss Patrick Warren και Luis O'Shea σε ένα σημείωμα τον περασμένο μήνα. «Οι καθαρές διανομές των κεφαλαίων επιχειρηματικού κινδύνου βρίσκονται τώρα σε χαμηλά επίπεδα πολλών δεκαετιών, και το αρχικό και προβληματικό χρέος ωθεί επίσης το καθαρό κεφάλαιο».
Τρεις από τους τύπους κεφαλαίων διένειμαν το χαμηλότερο χρηματικό ποσό στους επενδυτές σε τουλάχιστον επτά χρόνια.
Οι κλήσεις κεφαλαίων έχουν επιταχυνθεί φέτος, ιδιαίτερα για τα ιδιωτικά πιστωτικά κεφάλαια, δήλωσε ένα ανώτερο στέλεχος από θεσμικό επενδυτή που επιβλέπει περισσότερα από 50 δισεκατομμύρια δολάρια. Τα χαρτοφυλάκια γνωστά ως trigger funds, τα οποία ζητούν κεφάλαια πελατών μόλις εκπληρωθούν ορισμένα όρια, ήταν από τα πιο ενεργά στην πραγματοποίηση κλήσεων κεφαλαίου, είπε το στέλεχος, ζητώντας την ανωνυμία για τη συζήτηση εσωτερικών θεμάτων.
«Είναι δυνατό να φανταστούμε μεγάλα ιδρύματα να συμμετέχουν σε αναγκαστικές πωλήσεις ρευστοποιήσιμων δημόσιων μετοχών για να ανταποκριθούν σε κεφαλαιακές απαιτήσεις σε επενδύσεις ιδιωτικών κεφαλαίων», έγραψε ο Benn Eifert, ιδρυτής και επικεφαλής επενδύσεων στο boutique volatility hedge fund QVR Advisors, στην επιστολή του Οκτωβρίου προς τους επενδυτές. .
Οι κλήσεις κεφαλαίων δεν είναι το μόνο πρόβλημα για τους επενδυτές στις ιδιωτικές αγορές. Ακόμη και οι επιτυχίες τους δημιουργούν πονοκεφάλους.
Καθώς πολλά εναλλακτικά περιουσιακά στοιχεία ξεπέρασαν τις δημόσιες αγορές τα τελευταία χρόνια, τα ιδρύματα ξεπέρασαν τα καθορισμένα όρια στο ποσοστό των χαρτοφυλακίων τους που μπορούν να κατανεμηθούν σε ιδιωτικές αγορές.
Αν και αυτό το λεγόμενο φαινόμενο παρονομαστή μπορεί να είναι υπερβολικό - επειδή υπάρχει καθυστέρηση στην ανατίμηση των ιδιωτικών περιουσιακών στοιχείων ώστε να αντικατοπτρίζει τις πιο πρόσφατες συνθήκες της αγοράς - έχει τη δυνατότητα να προκαλέσει αυξημένες πωλήσεις σε μια εποχή που είναι λιγότερο επιθυμητή.
Και τα σχετικά ποσά μπορεί να είναι τεράστια. Σημαντικό ποσό του εύκολου χρήματος που διοχετεύθηκε στο χρηματοπιστωτικό σύστημα από τις κεντρικές τράπεζες κατά τη διάρκεια της πανδημίας βρήκε το δρόμο του σε μη εισηγμένα περιουσιακά στοιχεία, τα οποία αυξήθηκαν σε 10 τρισεκατομμύρια δολάρια παγκοσμίως μέχρι τον Σεπτέμβριο του 2021, πενταπλάσια αύξηση από το 2007, σύμφωνα με στοιχεία της εταιρείας επενδυτικών δεδομένων Preqin.
«Υπάρχει μια αλλαγή καθεστώτος στον μακροοικονομικό κόσμο και στις αγορές που πρέπει να κατακτήσουμε», δήλωσε ο Stephen Klar, πρόεδρος και διευθύνων εταίρος της Wellington Management Co., στο Global Financial Leaders' Investment Summit στο Χονγκ Κονγκ τον Νοέμβριο. .
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/billions-capital-calls-threaten-wreak-010512447.html