(Bloomberg) — Ο Bill Gross και οι πρώην συνάδελφοί του στην Pacific Investment Management Co. μπορούν να συμφωνήσουν τουλάχιστον σε ένα πράγμα: τα ομόλογα είναι ελκυστικά τώρα.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Γιατί; Επειδή η αγορά τιμολογείται τώρα στο βασικό κόστος δανεισμού της Federal Reserve θα κορυφωθεί στο 4.5%. Αυτό είναι πολύ υψηλό, σύμφωνα με τον Gross, τον συνιδρυτή της Pimco που εκδιώχθηκε από την ισχυρή εταιρεία ομολόγων το 2014.
Ο πρόεδρος της Fed Τζερόμ Πάουελ δεν έχει την πολυτέλεια να συνεχίσει να αυξάνει τα επιτόκια για να μειώσει τον πληθωρισμό με τον τρόπο που έκανε ο προκάτοχός του Πολ Βόλκερ τη δεκαετία του 1980, επειδή η αμερικανική οικονομία έχει πολύ μεγαλύτερη μόχλευση τώρα και η παγκόσμια ανάπτυξη επιβραδύνεται, έγραψε ο Γκρος στην τελευταία του προοπτική. Αυτό σημαίνει ότι η απόδοση του διετούς ομολόγου, επί του παρόντος στο 4.2%, είναι πολύ υψηλή και τα επιτόκια σε όλη την καμπύλη έχουν φτάσει σε ένα «προσωρινό» υψηλό, είπε.
Η άποψή του είναι σύμφωνη με έναν αυξανόμενο αριθμό επενδυτών, συμπεριλαμβανομένων εκείνων της Pimco, οι οποίοι βρίσκουν αξία σε ομόλογα αφού η παγκόσμια αγορά σταθερού εισοδήματος υπέστη μια άνευ προηγουμένου απώλεια 19% φέτος.
Νωρίτερα αυτή την εβδομάδα, ο Andrew Balls, επικεφαλής επενδύσεων της Pimco για το παγκόσμιο σταθερό εισόδημα, και η οικονομολόγος Tiffany Wilding δήλωσαν ότι η δυνατότητα απόδοσης στην αγορά ομολόγων είναι «επιτακτική» αφού οι αποδόσεις έφθασαν σε πολυετή υψηλά. Ο Jeffrey Gundlach, επικεφαλής επενδύσεων της Doubleline Capital, δήλωσε στα τέλη του περασμένου μήνα ότι είχε εξαγοράσει Treasuries.
Ενώ «ο πληθωρισμός είναι το φαινομενικά μοναχικό επίκεντρο της Fed αυτή τη στιγμή, η οικονομική ανάπτυξη και η χρηματοπιστωτική σταθερότητα μπορεί σύντομα να αποκτήσουν ίσο μέτρο», έγραψε ο Γκρος, ο 78χρονος πρώην βασιλιάς των ομολόγων. «Η διαρκώς αυξανόμενη μόχλευση είναι ο ένοχος. Οι ΗΠΑ και άλλες οικονομίες δεν αντέχουν πολλές περισσότερες αυξήσεις επιτοκίων».
Ο Gross ίδρυσε την Pimco με έδρα το Newport Beach της Καλιφόρνια το 1971 και ανέβηκε στην κορυφή του χρηματοοικονομικού κόσμου αφού τον δημιούργησε σε ένα μεγαθήριο σταθερού εισοδήματος. Το 2014, συγκλόνισε τον οικονομικό κόσμο αποχωρώντας απότομα από την εταιρεία μετά από συγκρούσεις με άλλα στελέχη. Πέντε χρόνια αργότερα, αποσύρθηκε από την επιχείρηση διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων.
Παραμένει ενεργός στην έκφραση απόψεων της αγοράς, κυρίως μέσω των επενδυτικών προοπτικών που δημοσιεύονται στην ιστοσελίδα του.
Την Πέμπτη, ο Gross είπε ότι το προσωπικό του χαρτοφυλάκιο «κλίνει ολοένα και περισσότερο προς ένα μικρό ποσοστό μεσοπρόθεσμων ομολόγων».
Μια ανεστραμμένη καμπύλη αποδόσεων - όταν τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια αυξάνονται πάνω από τις πιο μακροπρόθεσμες αποδόσεις - αυξάνει τον κίνδυνο ύφεσης επειδή οι τράπεζες θα είναι απρόθυμες να δανείσουν, πνίγοντας την πιστωτική ροή, σύμφωνα με τον Gross. Η πιθανή ζημιά από την τρέχουσα αναστροφή, ή αρνητική μεταφορά, θα μπορούσε να είναι μεγαλύτερη από τις προηγούμενες υφέσεις λόγω του υψηλότερου φορτίου χρέους.
«Όσο μεγαλύτερη και ευρύτερη είναι η αρνητική μεταφορά, τόσο βαθύτερη είναι η ύφεση», έγραψε.
Για τους επενδυτές που είναι ντροπαλοί μετά τις βάρβαρες απώλειες ομολόγων φέτος, ο Gross συμβούλεψε: αγοράστε το χρηματοοικονομικό αμοιβαίο κεφάλαιο iShares TIPS (TIP), το οποίο επενδύει σε ομόλογα που συνδέονται με τον πληθωρισμό.
Οι αποδόσεις των πενταετών Τίτλων του Δημοσίου που προστατεύονται από τον πληθωρισμό, ή TIPS, έφθασαν στο 2% στις 30 Σεπτεμβρίου, επίπεδο που παρατηρήθηκε τελευταία φορά το 2008. Τα TIPS όχι μόνο προσφέρουν προστασία έναντι του πληθωρισμού, αλλά παρέχουν επίσης τη δυνατότητα για ανατίμηση κεφαλαίου σε περίπτωση πτώσης των επιτοκίων, είπε. Ακαθάριστο.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/bill-gross-sides-pimco-bond-184351173.html