Οι μεγάλες τράπεζες αρχίζουν να αναφέρουν τα κέρδη τους αυτή την εβδομάδα, και η Wall Street αναμένει ότι τα αποτελέσματα του δεύτερου τριμήνου θα είναι «καλά», μια αμυδρά ενθουσιώδης έκκληση που περικλείει την απόδοση των μετοχών φέτος.
Ωστόσο, οι μεγάλες τράπεζες έχουν αποδείξει την ανθεκτικότητά τους, εύκολα περνώντας το ετήσιο stress test της Fed τον περασμένο μήνα. Το συναίσθημα γυρίζει προσεκτικά προς όφελος του κλάδου.
«Τα τραπεζικά αποτελέσματα [είναι] πιθανώς καλά», έγραψε σε πρόσφατο σημείωμα ο David George, αναλυτής της Baird, προσθέτοντας ότι η ισορροπία μεταξύ των κινδύνων και των πιθανών ανταμοιβών φαίνεται ελκυστική, με τις τράπεζες που καλύπτει να διαπραγματεύονται με μεσαία 5.5 φορές προθεσμιακά κέρδη. «Δεδομένης της πρόσφατης αδυναμίας στον όμιλο, αναμένουμε ότι οι μετοχές θα διαπραγματεύονται ΟΚ καθώς προχωράμε στην περίοδο αναφοράς», είπε.
Αυτό το συναίσθημα καθιστά δύσκολο να ενθουσιαστείς με την επένδυση στον τομέα, παρόλο που μπορεί να είναι ένας από τους ασφαλέστερους τομείς για τη στάθμευση κεφαλαίων καθώς η οικονομία επιβραδύνεται. Το stress test της Fed έδειξε ότι οι τράπεζες μπόρεσαν να αντέξουν μια υποθετική ύφεση πολύ χειρότερη από αυτή που φοβούνται οι πραγματικοί οικονομολόγοι.
Οι τράπεζες φαίνονται φθηνές, με πολλές συναλλαγές γύρω από τη λογιστική αξία. Η μερισματική απόδοση στην ΚΒΕ είναι σεβαστό 2.1%, ενώ
JPMorgan Chase
(JPM) και
Η Citigroup
(Γ) έχουν αποδόσεις που υπερβαίνουν το 3%.
Η JPMorgan και η Morgan Stanley (MS) αναφέρουν τα αποτελέσματά τους την Πέμπτη. Αριθμοί από
Wells Fargo
(WFC) και η Citigroup αναμένεται την Παρασκευή. Ακολουθούν τέσσερις περιοχές που θα παρακολουθεί η Wall Street:
Αύξηση καθαρού εισοδήματος από τόκους: Οι τράπεζες είναι ένας από τους λίγους δικαιούχους των αυξανόμενων επιτοκίων, επειδή επιτρέπουν στους δανειστές να κερδίσουν μεγαλύτερο περιθώριο μεταξύ των τόκων που λαμβάνουν από τα δάνεια και του τι πληρώνουν για τις καταθέσεις. Ο Mike Mayo, αναλυτής στη Wells Fargo, έγραψε πρόσφατα ότι αναμένει από τις τράπεζες να σημειώσουν «την καλύτερη ανάπτυξη NII σε τέσσερις δεκαετίες τα επόμενα 6 τρίμηνα» χάρη σε ένα μείγμα αυξανόμενων επιτοκίων και αυξημένου εμπορικού δανεισμού.
Λιγότερα έσοδα από τέλη: Ενώ οι επενδυτές μπορούν να ενθουσιαστούν με την αύξηση των καθαρών εσόδων από τόκους, η μείωση των προμηθειών πιθανότατα θα αντισταθμίσει εν μέρει το όφελος. Τα αυξανόμενα επιτόκια οδηγούν σε λιγότερες δημιουργίες στεγαστικών δανείων, μια σημαντική πηγή τελών. Τα υψηλότερα επιτόκια καθιστούν επίσης πιο δαπανηρό για τις εταιρείες να δανείζονται για εξαγορές, πράγμα που σημαίνει ότι οι μεγαλύτεροι δανειστές πιθανότατα θα δουν επιβράδυνση της επενδυτικής-τραπεζικής δραστηριότητας. Ακόμη και η διαχείριση περιουσίας, ένα τυπικό φωτεινό σημείο για τα τραπεζικά κέρδη, θα μπορούσε να δει ασθενέστερα έσοδα από προμήθειες, σύμφωνα με τον George, τον αναλυτή της Baird.
Η διαπραγμάτευση μπορεί να είναι εκπληκτικά ισχυρή: Η πρόσφατη αστάθεια της αγοράς των αγορών δεν ήταν καλή για τους περισσότερους επενδυτές, αλλά ως θεατές του κλασικού του 1983 Μέρη Trading έμαθε, οι μεσίτες παίρνουν προμήθειες ανεξάρτητα από τον τρόπο που ακολουθεί μια συναλλαγή. Ο Τζορτζ είπε ότι αναμένει από τις τράπεζες αύξηση 5% από έτος σε έτος στον όγκο συναλλαγών σταθερού εισοδήματος και αύξηση 10% από τις συναλλαγές μετοχών.
Η μεγάλη εικόνα: Όπως συμβαίνει συχνά με τα κέρδη, οι προοπτικές έχουν εξίσου σημασία -αν όχι περισσότερο από- τα δημοσιευμένα αποτελέσματα. Αυτό ισχύει ιδιαίτερα για τις τράπεζες, διότι η συμπεριφορά των πελατών τους δίνει μια σαφέστερη εικόνα της υγείας της οικονομίας.
Μέχρι στιγμής, στελέχη των μεγάλων τραπεζών παραδέχονται ότι έρχεται μια επιβράδυνση, αλλά αμφισβητούν πόσο σοβαρή θα είναι. Σε συνέδριο τον περασμένο μήνα, ο διευθύνων σύμβουλος της JPMorgan, Jamie Dimon, προειδοποίησε για «τυφώνα», ενώ
Η Bank of America
Ο CEO Brian Moynihan εμφανίστηκε λιγότερο ανήσυχος, λέγοντας ότι «είμαστε πάντα προετοιμασμένοι…δεν έχουμε επιλογή».
Γράψτε στο Carleton English στα [προστασία μέσω email]