Φαίνεται ότι υπάρχουν δύο στρατόπεδα όσον αφορά τις εξαγορές μετοχών. Από τη μία πλευρά, οι εξαγορές μετοχών μπορούν να μειώσουν τον αριθμό των μετοχών μιας εταιρείας, γεγονός που αυξάνει το κέρδος ανά μετοχή και ελπίζουμε ότι υποστηρίζει την άνοδο της τιμής της μετοχής. Από την άλλη πλευρά, ορισμένα χρήματα που δαπανώνται για εξαγορές ενδέχεται να ωφελήσουν περισσότερο τους μετόχους εάν χρησιμοποιηθούν για την επέκταση ή τη βελτίωση των λειτουργιών μιας εταιρείας.
Ο Πρόεδρος Τζο Μπάιντεν φαινόταν να βρίσκεται στο δεύτερο στρατόπεδο και στοχεύει σε εξαγορές μετοχών αφού οι εταιρείες διοχέτευσαν δισεκατομμύρια στην πρακτική κατά τη διάρκεια μιας περιόδου υψηλού πληθωρισμού τα τελευταία δύο χρόνια και ενώ απέλυσαν εργαζομένους φέτος. Ο Μπάιντεν υποστήριξε έναν φόρο 1% στα δολάρια που δαπανώνται για εξαγορές, ο οποίος ήταν μέρος του νόμου για τη μείωση του πληθωρισμού που υπεγράφη τον Αύγουστο.
Μετά την αλλαγή της φορολογικής νομοθεσίας, η Chevron Corp.
CVX,
+ 2.62%
ανακοίνωσε ένα σχέδιο επαναγοράς 75 δισεκατομμυρίων δολαρίων και η μητρική του Facebook Meta Platforms Inc.
ΜΕΤΑ,
+ 2.99%
ακολούθησαν απολύσεις με εξουσιοδότηση επαναγοράς 40 δισεκατομμυρίων δολαρίων αυτή τη σεζόν κερδών.
Ο Μπάιντεν θα προτείνει αύξηση του φόρου στο 4% κατά τη διάρκεια της ομιλίας του για την κατάσταση της Ένωσης στο Κογκρέσο την Τρίτη το βράδυ. Καθώς κάνει τις τελευταίες τροποποιήσεις στην ετήσια ομιλία του, ένα ζωντανό παράδειγμα των πιθανών αρνητικών επιπτώσεων των εξαγορών μετοχών εμφανίζεται σε πραγματικό χρόνο. Bed Bath and Beyond Inc.
BBBY,
-48.63%
δαπάνησε 230 εκατομμύρια δολάρια για την επαναγορά μετοχών κατά το τέταρτο τρίμηνο του οικονομικού έτους 2021, το οποίο έληξε στις 26 Φεβρουαρίου 2022, παρόλο που οι πωλήσεις της εταιρείας μειώθηκαν κατά 25% σε σχέση με ένα χρόνο νωρίτερα και η εταιρεία παρουσίασε καθαρή ζημία 159 εκατομμυρίων δολαρίων σε αυτό το τρίμηνο. Λιγότερο από ένα χρόνο αργότερα, η εταιρεία είναι απειλείται με χρεοκοπία και μπορεί να αναγκαστεί να πουλήσει μετατρέψιμες μετοχές σε μια προσπάθεια του Hail Mary να παραμείνει σε λειτουργία.
Το Bed Bath & Beyond μπορεί να είναι ένα ακραίο παράδειγμα χρημάτων που σπαταλώνται για εξαγορές. Συχνά τα επιχειρήματα υπέρ ή κατά των εξαγορών είναι πιο διαφοροποιημένα.
Για να δείτε γιατί ο Μπάιντεν είναι τόσο επικεντρωμένος στις εξαγορές, ελέγξτε αυτούς τους αριθμούς για τις πέντε βασικές εταιρείες μεγάλης τεχνολογίας - τις περισσότερες από τις οποίες η κυβέρνηση του Μπάιντεν έχει στοχεύσει σε αντιμονοπωλιακές ενέργειες - με ποσά σε δολάρια σε δισεκατομμύρια, μέχρι το τέλος των πιο πρόσφατων αναφερόμενων δημοσιονομικών τριμήνων τους :
| Εταιρεία | Καρδιά | Δισεκατομμύρια δολάρια δαπανήθηκαν για εξαγορές τους τελευταίους 12 μήνες | Αλλαγή αριθμού μεριδίων | Δισεκατομμύρια δολάρια δαπανήθηκαν για Ε&Α τους τελευταίους 12 μήνες | Εγκρίθηκαν συνολικές εξαγορές |
| Apple Inc. | AAPL,
+ 1.92% | $88.4 | -3.4% | $27.7 | $366 |
| Η Microsoft Corp. | MSFT,
+ 4.20% | $28.6 | -1.1% | $26.6 | $60 |
| Amazon.com Inc. | AMZN,
-0.07% | $6.0 | -0.1% | $68.4 | $10 |
| Κατηγορία Α. Alphabet Inc. | GOOGL,
+ 4.61% | $59.3 | -3.7% | $39.5 | $120 |
| Meta Platforms Inc. Κατηγορία Α | ΜΕΤΑ,
+ 2.99% | $28.0 | -5.7% | $34.6 | $109 |
| Σύνολα | | $210.3 | | $196.8 | $665 |
| Πηγή: FactSet |
Και οι πέντε εταιρείες κατάφεραν να μειώσουν τον αριθμό των μετοχών τους σε σχέση με ένα χρόνο νωρίτερα, καθώς δαπάνησαν συνολικά 210 δισεκατομμύρια δολάρια για εξαγορές. Την ίδια στιγμή, η αποζημίωση τους με βάση τις μετοχές - σε μετοχές ή δικαιώματα προαίρεσης μετοχών - ανήλθε συνολικά στα 69.3 δισεκατομμύρια δολάρια, σύμφωνα με το FactSet.
Σε ετήσια βάση, ο ομοσπονδιακός φόρος 1% στις εξαγορές των πέντε εταιρειών θα έφτανε τα 2.1 δισεκατομμύρια δολάρια — σχεδόν αρκετά για να κινηθεί η βελόνα και να αλλάξει οι αποφάσεις κατανομής κεφαλαίου. Και ο Μπάιντεν είναι απίθανο να λάβει τον προτεινόμενο φόρο 4% με την πλειοψηφία των Ρεπουμπλικανών στη Βουλή των Αντιπροσώπων.
Στην πιο δεξιά στήλη, μπορείτε να δείτε τα σύνολα για προγράμματα επαναγοράς που έχουν εγκριθεί από τα διοικητικά συμβούλια των πέντε εταιρειών, όπως συγκεντρώθηκαν από το FactSet: Ένα εντυπωσιακό 665 δισεκατομμύρια δολάρια.
Συγκρίνοντας τα ποσά που δαπανήθηκαν για εξαγορές με τα ποσά που δαπανήθηκαν για έρευνα και ανάπτυξη τα τελευταία τέσσερα αναφερόμενα τρίμηνα, βλέπουμε ότι οι εξαγορές ήταν υψηλότερες για τρεις από τις πέντε εταιρείες, με την Amazon.com Inc.
AMZN,
-0.07%
και ο Μέτα είναι η εξαίρεση.
Στην περίπτωση της Apple Inc.
AAPL,
+ 1.92%,
Τα χρήματα που δαπανήθηκαν για επαναγορές μετοχών ήταν υπερτριπλάσια από αυτά που δαπανήθηκαν για Ε&Α. Και πάλι, η Apple σημείωσε κέρδη 30 δισεκατομμυρίων δολαρίων για το πιο πρόσφατο οικονομικό τρίμηνο και κέρδη 95.2 δισεκατομμυρίων δολαρίων κατά τα τελευταία τέσσερα αναφερόμενα τρίμηνα. Και θα ήταν δύσκολο να υποστηριχθεί ότι η Apple δεν ξοδεύει επαρκώς σε Ε&Α.
Σκεφτόμαστε τον αριθμό των μετοχών
Εάν διαθέτετε μετοχές μιας εταιρείας και στη συνέχεια η εταιρεία εκδώσει περισσότερες μετοχές, το ποσοστό ιδιοκτησίας σας μειώνεται. Μια εταιρεία μπορεί να εκδώσει μετοχές για να συγκεντρώσει κεφάλαιο κίνησης που χρειάζεται για να επεκταθεί ή να πραγματοποιήσει μια εξαγορά. Εάν εκδίδει μετοχές για να βοηθήσει στη χρηματοδότηση μιας εξαγοράς, η ελπίδα είναι ότι τα κέρδη ανά μετοχή θα αυξηθούν παρά την απομείωση και μπορεί τελικά να πιστέψετε ότι άξιζε τον κόπο.
Τι γίνεται όμως με την αποζημίωση βάσει μετοχών; Όταν τα διοικητικά συμβούλια φτυαρίζουν νέες μετοχές σε στελέχη, ο αριθμός μετοχών μειώνεται επίσης. Οι μέτοχοι που δεν είναι υπάλληλοι μπορεί να δυσανασχετούν με αυτό και οι εξαγορές μετοχών μπορούν να μετριάσουν την αποδυνάμωση. Ωστόσο, οι εταιρείες συχνά ξοδεύουν αρκετά για επαναγορές ώστε ο αριθμός των μετοχών να μειώνεται συνολικά, παρά την αποζημίωση βάσει μετοχών. Αυτό συνέβη για τις εταιρείες Big Tech που αναφέρονται παραπάνω.
Αλλά εάν κατέχετε μεμονωμένες μετοχές, θα πρέπει να παρακολουθείτε τον αριθμό των μετοχών. Μπορείτε να το δείτε αυτό κάθε τρίμηνο στο δελτίο τύπου κερδών μιας εταιρείας, στην κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων, ακριβώς κάτω από τα κέρδη ανά μετοχή. Εάν ο αριθμός των μετοχών έχει αυξηθεί, μπορεί να αντανακλά την έκδοση μετοχών για τη χρηματοδότηση μιας εξαγοράς. Αλλά αυτό δεν συμβαίνει πάντα.
Oracle Corp
ORCL,
-0.89%
Ο μέσος αριθμός μειωμένων μετοχών που χρησιμοποιήθηκε για τον υπολογισμό των κερδών ανά μετοχή κατά το δεύτερο τρίμηνο του δημοσιονομικού 2023 που έληξε στις 30 Νοεμβρίου, αυξήθηκε κατά 1.9% σε σχέση με το προηγούμενο έτος, παρόλο που η εταιρεία έχει ξοδέψει 3.3 δισεκατομμύρια δολάρια για εξαγορές κατά τα τελευταία τέσσερα τρίμηνα. Την ίδια περίοδο, η αποζημίωση με βάση τις μετοχές ανήλθε συνολικά σε 3 δισεκατομμύρια δολάρια.
Κατά τη διάρκεια της συνάντησης κερδών του τρίτου τριμήνου της Oracle, ο Διευθύνων Σύμβουλος Safra Catz είπε ότι η εταιρεία «δεσμεύτηκε να επιστρέψει αξία στους μετόχους μας μέσω τεχνικής καινοτομίας, στρατηγικής εξαγοράς, επαναγορών μετοχών, συνετής χρήσης χρέους και μερίσματος». Ενώ ο αριθμός των μετοχών ήταν αυξημένος για το πιο πρόσφατο τρίμηνο, είναι δίκαιο να ρίξουμε μια περαιτέρω ματιά πίσω. Ένα χρόνο νωρίτερα (δηλαδή, στο τριμηνιαίο δελτίο τύπου που κατατέθηκε στις 9 Δεκεμβρίου 2021), ο αριθμός των μετοχών της Oracle μειώθηκε κατά 12% από έτος σε έτος.
Χρειάζεται να παρακολουθείτε τον αριθμό των μετοχών μιας εταιρείας, τις εξαγορές και το επίπεδο αποζημίωσης βάσει μετοχών με την πάροδο του χρόνου.
Είναι πράγματι οι εξαγορές «επιστροφή κεφαλαίου» στους μετόχους;
Η απάντηση είναι όχι — παρόλο που η κυβέρνηση Μπάιντεν είπε στις 6 Φεβρουαρίου ότι οι επαναγορές μετοχών «επιτρέπουν στις εταιρείες να διοχετεύουν πληρωμές με πλεονέκτημα φόρου σε πλούσιους και ξένους επενδυτές».
Οι επαναγορές μετοχών δεν είναι άμεσες μεταφορές χρημάτων στους μετόχους. Οι επαναγορές γίνονται συνήθως στην ανοιχτή αγορά και μερικές φορές σε ιστορικά υψηλές τιμές σε σχέση με τα κέρδη. Αυτές οι αγορές δεν βοηθούν αυτόματα τους επενδυτές που συνεχίζουν να διατηρούν τη μετοχή.
Ορισμένοι διαχειριστές χρημάτων θα υποστηρίξουν ότι οι εξαγορές είναι ένας πιο αποτελεσματικός τρόπος κατανομής του πλεονάζοντος κεφαλαίου από τις πληρωμές μερισμάτων, επειδή τα τελευταία υπόκεινται σε φόρους εισοδήματος. Και πάλι, υπάρχει η προνομιακή φορολογική μεταχείριση για τις περισσότερες πληρωμές εταιρικών μερισμάτων. Και οι μέτοχοι λαμβάνουν τα έσοδα απευθείας ή είναι ελεύθεροι να τα επανεπενδύσουν.
Δεν υπάρχει ποτέ καμία εγγύηση ότι η σημαντική δραστηριότητα επαναγοράς και οι μειώσεις του αριθμού των μετοχών θα οδηγήσουν σε αύξηση των τιμών των μετοχών.
Ένα κλασικό παράδειγμα δόθηκε από την International Business Machines Inc.
IBM,
-0.25%.
Η εταιρεία ανέστειλε τις επαναγορές μετοχών το 2019 όταν εξαγόρασε τη Red Hat. Αλλά για 10 χρόνια έως το 2018, η IBM αγόρασε μετοχές αξίας 94.4 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Ο αριθμός των μετοχών μειώθηκε κατά 35% μέχρι το τέλος του 2018 από το τέλος του 2008, σύμφωνα με το FactSet.
Για την περίοδο αυτή 10 ετών, η τιμή της μετοχής της IBM αυξήθηκε κατά 35%, ενώ ο S&P 500
SPX,
+ 1.29%
αυξήθηκε 178%. Με την επανεπένδυση των μερισμάτων της, η μετοχή της IBM είχε συνολική απόδοση 76% για 10 χρόνια έως το 2018, σε σύγκριση με την απόδοση του S&P 500 243%.
Οι ετήσιες πωλήσεις της IBM για το 2018 μειώθηκαν κατά 23% από τις πωλήσεις της το 2008. Φαίνεται ότι οι εξαγορές δεν άξιζαν τον κόπο. Από τη μείωση των πωλήσεων, φαίνεται ότι η διοίκηση της εταιρείας θεώρησε ότι δεν είχε τίποτα καλύτερο να κάνει με τα χρήματα εκείνη την περίοδο.
Η εξαγορά της Red Hat και η αναστολή των εξαγορών έκτοτε, μαζί με τις συνεχιζόμενες αυξήσεις των μερισμάτων, οδήγησαν σε μια σημαντική αλλαγή στρατηγικής. Οι πωλήσεις της IBM το 2022 αυξήθηκαν κατά 6% σε σχέση με το προηγούμενο έτος.
Από τα τέλη του 2018, η μετοχή της IBM αυξήθηκε κατά 25%, ενώ ο S&P 500 αυξήθηκε κατά 64%. Με την επανεπένδυση των μερισμάτων, η IBM έχει επιστρέψει 53%, ενώ ο S&P 500 έχει αποδώσει 76%. Η μετοχή της IBM έχει πλέον μερισματική απόδοση 4.85%. Έχει υποαποδώσει τον S&P 500 από τα τέλη του 2018, αλλά σε πολύ μικρότερο βαθμό από ό,τι ακολούθησε τον δείκτη κατά τη διάρκεια των 10 ετών των 94.4 δισεκατομμυρίων δολαρίων σε εξαγορές έως το 2018.
Μην χάσετε: Αυτό το ETF με μέρισμα έχει απόδοση 12% και ξεπερνά τον S&P 500 κατά ένα σημαντικό ποσό
Πηγή: https://www.marketwatch.com/story/why-bidens-state-of-the-union-address-will-mention-taxes-on-share-buybacks-11675792864?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Ο Μπάιντεν στοχεύει σε εξαγορές μετοχών — σας βοηθούν ως επενδυτή;
Φαίνεται ότι υπάρχουν δύο στρατόπεδα όσον αφορά τις εξαγορές μετοχών. Από τη μία πλευρά, οι εξαγορές μετοχών μπορούν να μειώσουν τον αριθμό των μετοχών μιας εταιρείας, γεγονός που αυξάνει το κέρδος ανά μετοχή και ελπίζουμε ότι υποστηρίζει την άνοδο της τιμής της μετοχής. Από την άλλη πλευρά, ορισμένα χρήματα που δαπανώνται για εξαγορές ενδέχεται να ωφελήσουν περισσότερο τους μετόχους εάν χρησιμοποιηθούν για την επέκταση ή τη βελτίωση των λειτουργιών μιας εταιρείας.
Ο Πρόεδρος Τζο Μπάιντεν φαινόταν να βρίσκεται στο δεύτερο στρατόπεδο και στοχεύει σε εξαγορές μετοχών αφού οι εταιρείες διοχέτευσαν δισεκατομμύρια στην πρακτική κατά τη διάρκεια μιας περιόδου υψηλού πληθωρισμού τα τελευταία δύο χρόνια και ενώ απέλυσαν εργαζομένους φέτος. Ο Μπάιντεν υποστήριξε έναν φόρο 1% στα δολάρια που δαπανώνται για εξαγορές, ο οποίος ήταν μέρος του νόμου για τη μείωση του πληθωρισμού που υπεγράφη τον Αύγουστο.
Μετά την αλλαγή της φορολογικής νομοθεσίας, η Chevron Corp.
+ 2.62%
+ 2.99%
CVX,
ανακοίνωσε ένα σχέδιο επαναγοράς 75 δισεκατομμυρίων δολαρίων και η μητρική του Facebook Meta Platforms Inc.
ΜΕΤΑ,
ακολούθησαν απολύσεις με εξουσιοδότηση επαναγοράς 40 δισεκατομμυρίων δολαρίων αυτή τη σεζόν κερδών.
Ο Μπάιντεν θα προτείνει αύξηση του φόρου στο 4% κατά τη διάρκεια της ομιλίας του για την κατάσταση της Ένωσης στο Κογκρέσο την Τρίτη το βράδυ. Καθώς κάνει τις τελευταίες τροποποιήσεις στην ετήσια ομιλία του, ένα ζωντανό παράδειγμα των πιθανών αρνητικών επιπτώσεων των εξαγορών μετοχών εμφανίζεται σε πραγματικό χρόνο. Bed Bath and Beyond Inc.
-48.63%
BBBY,
δαπάνησε 230 εκατομμύρια δολάρια για την επαναγορά μετοχών κατά το τέταρτο τρίμηνο του οικονομικού έτους 2021, το οποίο έληξε στις 26 Φεβρουαρίου 2022, παρόλο που οι πωλήσεις της εταιρείας μειώθηκαν κατά 25% σε σχέση με ένα χρόνο νωρίτερα και η εταιρεία παρουσίασε καθαρή ζημία 159 εκατομμυρίων δολαρίων σε αυτό το τρίμηνο. Λιγότερο από ένα χρόνο αργότερα, η εταιρεία είναι απειλείται με χρεοκοπία και μπορεί να αναγκαστεί να πουλήσει μετατρέψιμες μετοχές σε μια προσπάθεια του Hail Mary να παραμείνει σε λειτουργία.
Το Bed Bath & Beyond μπορεί να είναι ένα ακραίο παράδειγμα χρημάτων που σπαταλώνται για εξαγορές. Συχνά τα επιχειρήματα υπέρ ή κατά των εξαγορών είναι πιο διαφοροποιημένα.
Για να δείτε γιατί ο Μπάιντεν είναι τόσο επικεντρωμένος στις εξαγορές, ελέγξτε αυτούς τους αριθμούς για τις πέντε βασικές εταιρείες μεγάλης τεχνολογίας - τις περισσότερες από τις οποίες η κυβέρνηση του Μπάιντεν έχει στοχεύσει σε αντιμονοπωλιακές ενέργειες - με ποσά σε δολάρια σε δισεκατομμύρια, μέχρι το τέλος των πιο πρόσφατων αναφερόμενων δημοσιονομικών τριμήνων τους :
Και οι πέντε εταιρείες κατάφεραν να μειώσουν τον αριθμό των μετοχών τους σε σχέση με ένα χρόνο νωρίτερα, καθώς δαπάνησαν συνολικά 210 δισεκατομμύρια δολάρια για εξαγορές. Την ίδια στιγμή, η αποζημίωση τους με βάση τις μετοχές - σε μετοχές ή δικαιώματα προαίρεσης μετοχών - ανήλθε συνολικά στα 69.3 δισεκατομμύρια δολάρια, σύμφωνα με το FactSet.
Σε ετήσια βάση, ο ομοσπονδιακός φόρος 1% στις εξαγορές των πέντε εταιρειών θα έφτανε τα 2.1 δισεκατομμύρια δολάρια — σχεδόν αρκετά για να κινηθεί η βελόνα και να αλλάξει οι αποφάσεις κατανομής κεφαλαίου. Και ο Μπάιντεν είναι απίθανο να λάβει τον προτεινόμενο φόρο 4% με την πλειοψηφία των Ρεπουμπλικανών στη Βουλή των Αντιπροσώπων.
Στην πιο δεξιά στήλη, μπορείτε να δείτε τα σύνολα για προγράμματα επαναγοράς που έχουν εγκριθεί από τα διοικητικά συμβούλια των πέντε εταιρειών, όπως συγκεντρώθηκαν από το FactSet: Ένα εντυπωσιακό 665 δισεκατομμύρια δολάρια.
Συγκρίνοντας τα ποσά που δαπανήθηκαν για εξαγορές με τα ποσά που δαπανήθηκαν για έρευνα και ανάπτυξη τα τελευταία τέσσερα αναφερόμενα τρίμηνα, βλέπουμε ότι οι εξαγορές ήταν υψηλότερες για τρεις από τις πέντε εταιρείες, με την Amazon.com Inc.
-0.07%
AMZN,
και ο Μέτα είναι η εξαίρεση.
Στην περίπτωση της Apple Inc.
+ 1.92% ,
AAPL,
Τα χρήματα που δαπανήθηκαν για επαναγορές μετοχών ήταν υπερτριπλάσια από αυτά που δαπανήθηκαν για Ε&Α. Και πάλι, η Apple σημείωσε κέρδη 30 δισεκατομμυρίων δολαρίων για το πιο πρόσφατο οικονομικό τρίμηνο και κέρδη 95.2 δισεκατομμυρίων δολαρίων κατά τα τελευταία τέσσερα αναφερόμενα τρίμηνα. Και θα ήταν δύσκολο να υποστηριχθεί ότι η Apple δεν ξοδεύει επαρκώς σε Ε&Α.
Σκεφτόμαστε τον αριθμό των μετοχών
Εάν διαθέτετε μετοχές μιας εταιρείας και στη συνέχεια η εταιρεία εκδώσει περισσότερες μετοχές, το ποσοστό ιδιοκτησίας σας μειώνεται. Μια εταιρεία μπορεί να εκδώσει μετοχές για να συγκεντρώσει κεφάλαιο κίνησης που χρειάζεται για να επεκταθεί ή να πραγματοποιήσει μια εξαγορά. Εάν εκδίδει μετοχές για να βοηθήσει στη χρηματοδότηση μιας εξαγοράς, η ελπίδα είναι ότι τα κέρδη ανά μετοχή θα αυξηθούν παρά την απομείωση και μπορεί τελικά να πιστέψετε ότι άξιζε τον κόπο.
Τι γίνεται όμως με την αποζημίωση βάσει μετοχών; Όταν τα διοικητικά συμβούλια φτυαρίζουν νέες μετοχές σε στελέχη, ο αριθμός μετοχών μειώνεται επίσης. Οι μέτοχοι που δεν είναι υπάλληλοι μπορεί να δυσανασχετούν με αυτό και οι εξαγορές μετοχών μπορούν να μετριάσουν την αποδυνάμωση. Ωστόσο, οι εταιρείες συχνά ξοδεύουν αρκετά για επαναγορές ώστε ο αριθμός των μετοχών να μειώνεται συνολικά, παρά την αποζημίωση βάσει μετοχών. Αυτό συνέβη για τις εταιρείες Big Tech που αναφέρονται παραπάνω.
Αλλά εάν κατέχετε μεμονωμένες μετοχές, θα πρέπει να παρακολουθείτε τον αριθμό των μετοχών. Μπορείτε να το δείτε αυτό κάθε τρίμηνο στο δελτίο τύπου κερδών μιας εταιρείας, στην κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων, ακριβώς κάτω από τα κέρδη ανά μετοχή. Εάν ο αριθμός των μετοχών έχει αυξηθεί, μπορεί να αντανακλά την έκδοση μετοχών για τη χρηματοδότηση μιας εξαγοράς. Αλλά αυτό δεν συμβαίνει πάντα.
Oracle Corp
-0.89%
ORCL,
Ο μέσος αριθμός μειωμένων μετοχών που χρησιμοποιήθηκε για τον υπολογισμό των κερδών ανά μετοχή κατά το δεύτερο τρίμηνο του δημοσιονομικού 2023 που έληξε στις 30 Νοεμβρίου, αυξήθηκε κατά 1.9% σε σχέση με το προηγούμενο έτος, παρόλο που η εταιρεία έχει ξοδέψει 3.3 δισεκατομμύρια δολάρια για εξαγορές κατά τα τελευταία τέσσερα τρίμηνα. Την ίδια περίοδο, η αποζημίωση με βάση τις μετοχές ανήλθε συνολικά σε 3 δισεκατομμύρια δολάρια.
Κατά τη διάρκεια της συνάντησης κερδών του τρίτου τριμήνου της Oracle, ο Διευθύνων Σύμβουλος Safra Catz είπε ότι η εταιρεία «δεσμεύτηκε να επιστρέψει αξία στους μετόχους μας μέσω τεχνικής καινοτομίας, στρατηγικής εξαγοράς, επαναγορών μετοχών, συνετής χρήσης χρέους και μερίσματος». Ενώ ο αριθμός των μετοχών ήταν αυξημένος για το πιο πρόσφατο τρίμηνο, είναι δίκαιο να ρίξουμε μια περαιτέρω ματιά πίσω. Ένα χρόνο νωρίτερα (δηλαδή, στο τριμηνιαίο δελτίο τύπου που κατατέθηκε στις 9 Δεκεμβρίου 2021), ο αριθμός των μετοχών της Oracle μειώθηκε κατά 12% από έτος σε έτος.
Χρειάζεται να παρακολουθείτε τον αριθμό των μετοχών μιας εταιρείας, τις εξαγορές και το επίπεδο αποζημίωσης βάσει μετοχών με την πάροδο του χρόνου.
Είναι πράγματι οι εξαγορές «επιστροφή κεφαλαίου» στους μετόχους;
Η απάντηση είναι όχι — παρόλο που η κυβέρνηση Μπάιντεν είπε στις 6 Φεβρουαρίου ότι οι επαναγορές μετοχών «επιτρέπουν στις εταιρείες να διοχετεύουν πληρωμές με πλεονέκτημα φόρου σε πλούσιους και ξένους επενδυτές».
Οι επαναγορές μετοχών δεν είναι άμεσες μεταφορές χρημάτων στους μετόχους. Οι επαναγορές γίνονται συνήθως στην ανοιχτή αγορά και μερικές φορές σε ιστορικά υψηλές τιμές σε σχέση με τα κέρδη. Αυτές οι αγορές δεν βοηθούν αυτόματα τους επενδυτές που συνεχίζουν να διατηρούν τη μετοχή.
Ορισμένοι διαχειριστές χρημάτων θα υποστηρίξουν ότι οι εξαγορές είναι ένας πιο αποτελεσματικός τρόπος κατανομής του πλεονάζοντος κεφαλαίου από τις πληρωμές μερισμάτων, επειδή τα τελευταία υπόκεινται σε φόρους εισοδήματος. Και πάλι, υπάρχει η προνομιακή φορολογική μεταχείριση για τις περισσότερες πληρωμές εταιρικών μερισμάτων. Και οι μέτοχοι λαμβάνουν τα έσοδα απευθείας ή είναι ελεύθεροι να τα επανεπενδύσουν.
Δεν υπάρχει ποτέ καμία εγγύηση ότι η σημαντική δραστηριότητα επαναγοράς και οι μειώσεις του αριθμού των μετοχών θα οδηγήσουν σε αύξηση των τιμών των μετοχών.
Ένα κλασικό παράδειγμα δόθηκε από την International Business Machines Inc.
-0.25% .
IBM,
Η εταιρεία ανέστειλε τις επαναγορές μετοχών το 2019 όταν εξαγόρασε τη Red Hat. Αλλά για 10 χρόνια έως το 2018, η IBM αγόρασε μετοχές αξίας 94.4 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Ο αριθμός των μετοχών μειώθηκε κατά 35% μέχρι το τέλος του 2018 από το τέλος του 2008, σύμφωνα με το FactSet.
Για την περίοδο αυτή 10 ετών, η τιμή της μετοχής της IBM αυξήθηκε κατά 35%, ενώ ο S&P 500
+ 1.29%
SPX,
αυξήθηκε 178%. Με την επανεπένδυση των μερισμάτων της, η μετοχή της IBM είχε συνολική απόδοση 76% για 10 χρόνια έως το 2018, σε σύγκριση με την απόδοση του S&P 500 243%.
Οι ετήσιες πωλήσεις της IBM για το 2018 μειώθηκαν κατά 23% από τις πωλήσεις της το 2008. Φαίνεται ότι οι εξαγορές δεν άξιζαν τον κόπο. Από τη μείωση των πωλήσεων, φαίνεται ότι η διοίκηση της εταιρείας θεώρησε ότι δεν είχε τίποτα καλύτερο να κάνει με τα χρήματα εκείνη την περίοδο.
Η εξαγορά της Red Hat και η αναστολή των εξαγορών έκτοτε, μαζί με τις συνεχιζόμενες αυξήσεις των μερισμάτων, οδήγησαν σε μια σημαντική αλλαγή στρατηγικής. Οι πωλήσεις της IBM το 2022 αυξήθηκαν κατά 6% σε σχέση με το προηγούμενο έτος.
Από τα τέλη του 2018, η μετοχή της IBM αυξήθηκε κατά 25%, ενώ ο S&P 500 αυξήθηκε κατά 64%. Με την επανεπένδυση των μερισμάτων, η IBM έχει επιστρέψει 53%, ενώ ο S&P 500 έχει αποδώσει 76%. Η μετοχή της IBM έχει πλέον μερισματική απόδοση 4.85%. Έχει υποαποδώσει τον S&P 500 από τα τέλη του 2018, αλλά σε πολύ μικρότερο βαθμό από ό,τι ακολούθησε τον δείκτη κατά τη διάρκεια των 10 ετών των 94.4 δισεκατομμυρίων δολαρίων σε εξαγορές έως το 2018.
Μην χάσετε: Αυτό το ETF με μέρισμα έχει απόδοση 12% και ξεπερνά τον S&P 500 κατά ένα σημαντικό ποσό
Πηγή: https://www.marketwatch.com/story/why-bidens-state-of-the-union-address-will-mention-taxes-on-share-buybacks-11675792864?siteid=yhoof2&yptr=yahoo