Η ταμειακή ροή της Best Buy αυξάνει την ασφάλεια της μερισματικής της απόδοσης

Ανακεφαλαίωση από το April's Picks

Σε βάση απόδοσης τιμής, το Χαρτοφυλάκιο Μοντέλων Ασφαλούς Μερισματικής Απόδοσης (-2.0%) ξεπέρασε τον S&P 500 (-6.8%) κατά 4.8% από τις 21 Απριλίου 2022 έως τις 17 Μαΐου 2022. Σε βάση συνολικής απόδοσης, το Χαρτοφυλάκιο Μοντέλων ( -1.8%) ξεπέρασε τον S&P 500 (-6.8%) κατά 5.0% την ίδια χρονική περίοδο. Η μετοχή μεγάλης κεφαλαιοποίησης με τις καλύτερες επιδόσεις σημείωσε άνοδο 14% και η μετοχή μικρής κεφαλαιοποίησης με την καλύτερη απόδοση σημείωσε άνοδο 7%. Συνολικά, 18 από τις 20 μετοχές με την Ασφαλέστερη Μερισματική Απόδοση ξεπέρασαν τα αντίστοιχα σημεία αναφοράς τους (S&P 500 και Russell 2000) από τις 21 Απριλίου 2022 έως τις 17 Μαΐου 2022.

Αυτό το Μοντέλο Χαρτοφυλάκιο περιλαμβάνει μόνο μετοχές που κερδίζουν ελκυστική ή πολύ ελκυστική βαθμολογία, έχουν θετικές ελεύθερες ταμειακές ροές και οικονομικά κέρδη και προσφέρουν μερισματική απόδοση μεγαλύτερη από 3%. Οι εταιρείες με ισχυρές ελεύθερες ταμειακές ροές παρέχουν υψηλότερη ποιότητα και ασφαλέστερες μερισματικές αποδόσεις, επειδή γνωρίζω ότι έχουν τα μετρητά για να υποστηρίξουν το μέρισμα. Νομίζω ότι αυτό το χαρτοφυλάκιο παρέχει μια μοναδικά καλά ελεγμένη ομάδα μετοχών που μπορεί να βοηθήσει τους πελάτες να έχουν καλύτερη απόδοση.

Προβεβλημένες μετοχές για τον Μάιο: Best Buy
BBY

Το Best Buy (BBY) είναι η μετοχή που εμφανίζεται στο Χαρτοφυλάκιο Μοντέλων Ασφαλέστερων Μερισμάτων του Μαΐου. Έκανα αρχικά το Best Buy a Long Idea τον Νοέμβριο του 2018 και πρόσφατα επανέλαβα την επιλογή τον Οκτώβριο του 2021. Από την αρχική μου αναφορά, η μετοχή αυξήθηκε κατά 7% έναντι αύξησης 40% για τον S&P 500.

Η Best Buy έχει αυξήσει τα έσοδα κατά 6% ετησίως και τα καθαρά λειτουργικά κέρδη μετά από φόρους (NOPAT) κατά 12% αυξημένα ετησίως από το οικονομικό 2017 (FYE είναι 1/29/22). Το περιθώριο NOPAT της Best Buy αυξήθηκε από 4% τη χρήση του 2017 σε 5% τη χρήση του 2022, ενώ οι στροφές του επενδυμένου κεφαλαίου βελτιώθηκαν από 4.1 σε 5.6 την ίδια περίοδο. Τα αυξανόμενα περιθώρια NOPAT και οι στροφές του επενδυμένου κεφαλαίου οδηγούν την απόδοση του επενδυμένου κεφαλαίου (ROIC) της εταιρείας από 14% το οικονομικό 2017 σε 27% το οικονομικό 2022.

Σχήμα 1: Έσοδα Best Buy και NOPAT από το οικονομικό 2017

Η δωρεάν ταμειακή ροή υποστηρίζει τακτικές πληρωμές μερισμάτων

Η Best Buy έχει καταβάλει μερίσματα κάθε χρόνο από τη χρήση του 2003 και αύξησε το κανονικό μέρισμά της από 1.36 $/μετοχή τη χρήση του 2018 σε 2.80 $/μετοχή τη χρήση του 2022. Το τρέχον τριμηνιαίο μέρισμα, όταν ετησιοποιηθεί, παρέχει μερισματική απόδοση 4.4%.

Το σωρευτικό FCF της Best Buy υπερβαίνει εύκολα τις κανονικές πληρωμές μερισμάτων. Από το οικονομικό 2018 έως το οικονομικό 2022, το Best Buy δημιούργησε 9.6 δισεκατομμύρια δολάρια (58% της τρέχουσας κεφαλαιοποίησης της αγοράς) σε FCF ενώ πλήρωσε 2.7 δισεκατομμύρια δολάρια σε μερίσματα, ανά Σχήμα 2.

Σε περίπτωση που η οικονομική επιβράδυνση το 2022 επιδεινωθεί και το FCF της εταιρείας γίνει αρνητικό όπως συνέβη το οικονομικό του 2009, τα 2.9 δισεκατομμύρια δολάρια σε μετρητά και ισοδύναμα μετρητών της εταιρείας παρέχουν ένα επιπλέον επίπεδο προστασίας για το μέρισμα. Για αναφορά, η εταιρεία κατέβαλε 688 εκατομμύρια δολάρια σε μερίσματα το οικονομικό 2021.

Εικόνα 2: Best Buy's FCF εναντίον κανονικών μερισμάτων από το οικονομικό έτος 2018

Οι εταιρείες με ισχυρό FCF παρέχουν υψηλότερης ποιότητας μερισματικές αποδόσεις επειδή η εταιρεία έχει τα μετρητά για να υποστηρίξει το μέρισμά της. Τα μερίσματα από εταιρείες με χαμηλό ή αρνητικό FCF δεν μπορούν να είναι τόσο αξιόπιστα, επειδή η εταιρεία ενδέχεται να μην είναι σε θέση να διατηρήσει την πληρωμή μερισμάτων.

Η καλύτερη αγορά είναι υποτιμημένη

Στην τρέχουσα τιμή των 80 $/μετοχή, το Best Buy έχει αναλογία τιμής προς οικονομική λογιστική αξία (PEBV) 0.5. Αυτή η αναλογία σημαίνει ότι η αγορά αναμένει ότι ο NOPAT της Best Buy θα υποχωρήσει μόνιμα κατά 50%. Αυτή η προσδοκία φαίνεται υπερβολικά απαισιόδοξη, δεδομένου ότι η Best Buy αύξησε το NOPAT κατά 7% ετησίως τις τελευταίες δύο δεκαετίες και 12% ετησίως τα τελευταία πέντε χρόνια.

Ακόμα κι αν το περιθώριο NOPAT της Best Buy πέσει στο 4% (μέσος όρος πενταετίας έναντι 5% έναντι του TTM) και το NOPAT της εταιρείας μειωθεί κατά 1% ετησίως κατά την επόμενη δεκαετία, η μετοχή αξίζει 153 $/μετοχή σήμερα – 91% άνω μέρος. Δείτε τα μαθηματικά πίσω από αυτό το αντίστροφο σενάριο DCF. Εάν η εταιρεία αναπτύξει το NOPAT περισσότερο σύμφωνα με τους ιστορικούς ρυθμούς ανάπτυξης, η μετοχή έχει ακόμη μεγαλύτερη ανοδική πορεία.

Βρίσκονται κρίσιμες λεπτομέρειες στα χρηματοοικονομικά αρχεία από την τεχνολογία Robo-Analyst της εταιρείας μου

Ακολουθούν λεπτομέρειες σχετικά με τις προσαρμογές που κάνω με βάση τα ευρήματα του Robo-Analyst στο Best Buy's 10-K:

Κατάσταση Αποτελεσμάτων: Έκανα 315 εκατομμύρια $ σε προσαρμογές με καθαρό αποτέλεσμα την αφαίρεση 9 εκατομμυρίων $ σε μη λειτουργικά έξοδα (<1% των εσόδων).

Ισολογισμός: Έκανα 3.9 δισεκατομμύρια δολάρια σε προσαρμογές για τον υπολογισμό του επενδυμένου κεφαλαίου με καθαρή αύξηση 1.0 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Η πιο αξιοσημείωτη προσαρμογή ήταν 2.4 δισεκατομμύρια δολάρια (36% των αναφερόμενων καθαρών περιουσιακών στοιχείων) στις απομειώσεις περιουσιακών στοιχείων.

Αποτίμηση: Έκανα 4.2 δισεκατομμύρια δολάρια σε προσαρμογές με καθαρό αποτέλεσμα τη μείωση της αξίας των μετόχων κατά 3.4 δισεκατομμύρια δολάρια. Εκτός από το συνολικό χρέος, μία από τις πιο αξιοσημείωτες προσαρμογές στην αξία των μετόχων ήταν 348 εκατομμύρια δολάρια σε υπερβάλλοντα μετρητά. Αυτή η προσαρμογή αντιπροσωπεύει το 2% της αγοραίας αξίας του Best Buy.

Αποκάλυψη: Ο David Trainer, ο Kyle Guske II και ο Matt Shuler δεν λαμβάνουν αποζημίωση για να γράψουν σχετικά με κάποιο συγκεκριμένο απόθεμα, στυλ ή θέμα.