Εκτεταμένο πάγωμα αναλήψεων της Genesis – ο δανειστής έχει πει στους πιστωτές του ότι θα λάβει εβδομάδες παρά ημέρες για να βρεθεί μια λύση – συνεχίζει να βαραίνει τις αγορές κρυπτογράφησης, δήλωσε ο Bernstein σε μια ερευνητική έκθεση την Πέμπτη.
Η μητρική εταιρεία Digital Currency Group (DCG) οφείλει στη Genesis περίπου 1.7 δισεκατομμύρια δολάρια. Ο Bernstein βλέπει τρεις πιθανές προσεγγίσεις για το DCG: Θα μπορούσε να αυξήσει κεφάλαια, να πουλήσει μη στρατηγικά περιουσιακά στοιχεία και να εξοικονομήσει τον διαχειριστή περιουσιακών στοιχείων ψηφιακών νομισμάτων Grayscale ή να διαλύσει το Grayscale Bitcoin Trust (GBTC).
Η «πυρηνική επιλογή» και η λιγότερο προτιμώμενη επιλογή για το DCG, θα ήταν η διάλυση του GBTC, ανέφερε η έκθεση. Η DCG θα μπορούσε να υποβάλει αίτηση Reg M ανάγλυφο και αντί το bitcoin (BTC) να πωλείται στην ανοιχτή αγορά μετά τη διάλυση, θα μπορούσε να ανταλλάσσεται με μετοχές GBTC. Αυτό θα άφηνε τους κατόχους GBTC με bitcoin, προκαλώντας τον μικρότερο αντίκτυπο στην αγορά. Δεν είναι σαφές, ωστόσο, εάν οι κάτοχοι GBTC θέλουν να κατέχουν το ίδιο το bitcoin καθώς πολλοί αγόρασαν το ταμείο για να αποφύγουν τις ταλαιπωρίες της φύλαξης κρυπτονομισμάτων, πρόσθεσε η έκθεση.
Η άντληση κεφαλαίων μπορεί να αποδειχθεί δύσκολη καθώς οι αποτιμήσεις έχουν μειωθεί σημαντικά στην ιδιωτική αγορά από την τελευταία συγκέντρωση κεφαλαίων της DCG τον Νοέμβριο του 2021, ανέφερε το σημείωμα. Και με δάνεια 2 δισεκατομμυρίων δολαρίων, η θέση του ισολογισμού της εταιρείας είναι πολύ χειρότερη. Ως εκ τούτου, μια πιθανή δομή συμφωνίας DCG θα ήταν μια «συνολική στρατηγική χρηματοδότηση» που θα χρησιμοποιεί έναν συνδυασμό χρέους για τη χρηματοδότηση των δανείων και νέων μετοχών, προστίθεται στη σημείωση.
Δεδομένου του μεγέθους των δανείων και των μη ρευστοποιήσιμων περιουσιακών στοιχείων, είναι πιθανό η κατάσταση του ισολογισμού να επιβαρύνει την υπολειμματική αξία των ιδίων κεφαλαίων, είπε ο Bernstein. Αυτό υποδηλώνει ότι οποιαδήποτε συμφωνία θα απαιτούσε τη συμμετοχή ενός πιο στρατηγικού εταίρου.
«Η εφικτή συμφωνία μπορεί να είναι κάπου μεταξύ ενός μεγάλου εταίρου μειοψηφίας ή μιας δομής που μοιάζει με εξαγορά στην DCG, με επικεφαλής πιο στρατηγικούς εταίρους, πιθανώς χρηματοπιστωτικά ιδρύματα που θέλουν να αγοράσουν είσοδο στον κλάδο», έγραψαν οι αναλυτές Gautam Chhugani και Manas Agrawal.
Καθώς η Grayscale είναι το «κόσμημα του στέμματος» και ο μεγαλύτερος παράγοντας εσόδων στον όμιλο, οι ιδρυτές θα μπορούσαν να αποφασίσουν να πουλήσουν μη βασικά περιουσιακά στοιχεία, όπως CoinDesk, Luno, Foundry ή άλλα περιουσιακά στοιχεία επιχειρηματικών συμμετοχών, ανέφερε το σημείωμα, αλλά δεν είναι σαφές εάν αυτό θα γεφυρώσει το κενό του ισολογισμού ή να συμβεί αρκετά γρήγορα.
Η καλύτερη επιλογή θα ήταν η DCG να εργαστεί για μια ολοκληρωμένη, στρατηγική χρηματοδότηση του ομίλου, και οποιαδήποτε συμφωνία μπορεί να περιλαμβάνει τον ιδρυτή Barry Silbert «να εγκαταλείψει ένα μεγάλο μέρος της πίτας», προστίθεται στο σημείωμα.
Διαβάστε περισσότερα: Ο Bernstein λέει ότι το Grayscale Bitcoin Trust προστατεύεται από Fallout στην Sibling Company Genesis Global
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/bernstein-says-saving-grayscale-come-122617002.html