Όταν η εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία οδήγησε σε πτώση τα περισσότερα κεφάλαια των αναδυόμενων αγορών, το Freedom Index Fund του Perth Tolle απέφυγε το μεγαλύτερο μέρος της σφαγής - επειδή οι οικονομίες που διοικούνται από δεσπότες δεν θα είναι ποτέ στη λίστα αγορών της
Most σημαντικά μαθήματα δεν μαθαίνονται στην τάξη. Το 2003, το έτος μετά την αποφοίτησή της από τη χρηματοοικονομική διευθύντρια του Χιούστον, Περθ Τόλε, από το Πανεπιστήμιο Trinity στο Σαν Αντόνιο με πτυχίο στα οικονομικά, πέρασε ένα χρόνο στο Χονγκ Κονγκ ζώντας με τον πατέρα της, επανασυνδέοντας τις κινεζικές της ρίζες. Σε μια επίσκεψη στη Σαγκάη, ο Tolle έγινε φίλος με μια γυναίκα που ονομαζόταν Maggie. Και οι δύο ήταν 23 ετών, αλλά η σκοτεινή ιστορία της νέας της φίλης συγκλόνισε τον Tolle. Ενώ ο Tolle είχε απολαύσει μια τυπική προαστιακή ανατροφή στο Plano του Τέξας, η Maggie ζούσε στη σκιά. Δεν είχε πιστοποιητικό γέννησης, κανένα αρχείο σχολείου ή νοσοκομείου και κανένα δίχτυ ασφαλείας. Για την κινεζική κυβέρνηση, η Maggie δεν υπήρχε. Ήταν ένα από τα δεκάδες εκατομμύρια παιδιά που πέφτουν θύματα του νόμου για το ένα παιδί του Κομμουνιστικού Κόμματος, που ίσχυε από το 1980 έως το 2015. Επειδή οι γονείς της είχαν ήδη έναν γιο, απέκρυψαν τη γέννηση και την ανατροφή της.
«Αυτή η πολιτική άλλαξε την κουλτούρα της γενιάς μου και οι επιπτώσεις της δημογραφικής καταστροφής στην Κίνα είναι μη αναστρέψιμες», λέει ο Tolle, 42 ετών, ο οποίος γεννήθηκε στο Πεκίνο αλλά ήρθε στις ΗΠΑ σε ηλικία 9 ετών. «Συνειδητοποίησα ότι η ελευθερία έκανε μια διαφορά στη ζωή μου και στις αγορές».
Η Κίνα αποτελεί τον πυρήνα των περισσότερων κεφαλαίων αναδυόμενων αγορών, αποτελώντας το 30% του δείκτη MSCI Emerging Markets, αλλά αν επρόκειτο να εξετάσετε το χαρτοφυλάκιο του ETF της Tolle Freedom 100 Emerging Markets, δεν θα βρείτε ούτε μία κινεζική μετοχή. Το αμοιβαίο κεφάλαιο που διαχειρίζεται με τον εκδότη του ETF Alpha Architect με έδρα το Havertown της Πενσυλβάνια είναι ακόμα σχετικά μικρό, αλλά έχει αυξηθεί από 30 εκατομμύρια δολάρια στις αρχές του 2021 σε 200 εκατομμύρια δολάρια σήμερα. Δεν έχει επενδύσεις ούτε στη Ρωσία του Βλαντιμίρ Πούτιν. Ως αποτέλεσμα, από έτος μέχρι σήμερα, ο δείκτης αναδυόμενων αγορών της MSCI μειώνεται κατά 17%, αλλά το ταμείο Freedom της Tolle έχει μειωθεί μόνο κατά 7.5%. Σκεφτείτε το Freedom ETF ως στενό συγγενή δημοφιλών κεφαλαίων ESG, αλλά αντί να ανησυχεί για το περιβάλλον ή την εταιρική διακυβέρνηση, ο Tolle αποφεύγει να επενδύει σε καθεστώτα που παραβιάζουν τις προσωπικές και οικονομικές ελευθερίες.
Αυτοί οι κίνδυνοι αποκρυσταλλώθηκαν πέρυσι, όταν η Κίνα επέβαλε μια σειρά αυθαίρετων προστίμων στις μεγαλύτερες εταιρείες τεχνολογίας της, συμπεριλαμβανομένης της ποινής 2.8 δισεκατομμυρίων δολαρίων στην Alibaba. Η Tencent και η Alibaba αναγκάστηκαν να δεσμευτούν περισσότερα από 30 δισεκατομμύρια δολάρια στις πρωτοβουλίες της κυβέρνησης για «κοινή ευημερία» -μια χειρονομία κατευνασμού που ο Tolle αποκαλεί «κλοπή των μετόχων»- και οι μετοχές τους κατέρρευσαν. Η Κίνα ανάγκασε επίσης τις ακμάζουσες διαδικτυακές της εταιρείες διδασκαλίας να γίνουν μη κερδοσκοπικοί οργανισμοί. Περιουσίες πολλών δισεκατομμυρίων δολαρίων διαγράφηκαν εν μία νυκτί: ο Λάρι Τσεν, ο ιδρυτής της Gaotu Techedu, έχασε 10 δισεκατομμύρια δολάρια την περασμένη άνοιξη. Τα δεινά της Κίνας έσυραν τον δείκτη MSCI Emerging Markets σε απώλειες 2.5% το 2021, ενώ το αμοιβαίο κεφάλαιο της Tolle κέρδισε 6.9%.
Τι περιλαμβάνει το Freedom ETF; Επί του παρόντος, το 21% του χαρτοφυλακίου της βρίσκεται σε εταιρείες της Χιλής, όπως η Sociedad Química y Minera de Chile, ένας από τους μεγαλύτερους παραγωγούς λιθίου στον κόσμο (σε ζήτηση για μπαταρίες ηλεκτρικών οχημάτων) και ιωδίου, το οποίο είναι απαραίτητο για τις ακτίνες Χ. Η Ταϊβάν κατέχει επίσης υψηλή θέση, όπως και η Νότια Κορέα και η Πολωνία.
«Οι ελεύθερες αγορές έχουν πιο βιώσιμη ανάπτυξη. Ανακάμπτουν πιο γρήγορα από τις αναλήψεις και χρησιμοποιούν το κεφάλαιο και την εργασία τους πιο αποτελεσματικά», λέει ο Tolle. «Πάντα περίμενα ότι θα είχαν καλύτερη απόδοση, αλλά δεν περίμενα ότι θα έπαιζε τόσο γρήγορα».
Η Tolle αρχικά σκόπευε να πάει στη νομική σχολή, αλλά μετά το έτος της στο Χονγκ Κονγκ άρχισε να εργάζεται ως οικονομική σύμβουλος για το Fidelity, πρώτα στο Λος Άντζελες και μετά στο Χιούστον. Είχε πελάτες από τη Ρωσία, το Ιράν και τη Σαουδική Αραβία που της είπαν ότι ήθελαν να αποφύγουν τις επενδύσεις στις χώρες καταγωγής τους, παρομοιάζοντάς το με τη χρηματοδότηση της τρομοκρατίας. Αυτή η ευαισθησία καθρεφτίζει το πώς ένιωθε για την Κίνα.
Το 2014 παράτησε το Fidelity για να μεγαλώσει την κόρη της, αλλά συνέχισε να παρακολουθεί συνέδρια του κλάδου καθώς σκέφτηκε την ιδέα ενός ταμείου ελευθερίας. Το 2016 προσκλήθηκε στην αποκλειστική συγκέντρωση Camp Kotok των Cumberland Advisors με διευθυντές επενδύσεων, εμπόρους και οικονομολόγους στο βόρειο δάσος του Μέιν. Καθώς πήγαινε εκεί, μοιράστηκε ένα υδροπλάνο με τον Rob Arnott, ιδρυτή και πρόεδρο της Newport Beach της Καλιφόρνια Research Affiliates και υπέρμαχος των μη σταθμισμένων στρατηγικών ευρετηρίασης.
«Άκουσε την ιδέα μου ενώ τον είχα ως αιχμάλωτο κοινό στο αεροπλάνο, γιατί δεν μπορούσε να κάνει τίποτα γι 'αυτό. Του άρεσε», θυμάται ο Tolle.
Μετά από τρεις ημέρες ψαρέματος και κατανάλωσης κρασιού στον καταυλισμό, η Arnott δεσμεύτηκε να στηρίξει την Tolle και αργότερα έγινε επενδυτής στην εταιρεία της, Life & Liberty Indexes. Η Tolle δημιούργησε το ευρετήριό της και το αγόρασε στο BlackRock και την State Street, που την απέρριψαν. Το 2018, σύναψε συμφωνία με την Alpha Architect, εγκαινιάζοντας το ETF της τον Μάιο του 2019. Το Freedom 100 Emerging Markets ETF έχει χρέωση 0.49% δαπανών, το μεγαλύτερο μέρος της οποίας πηγαίνει στην Tolle.
Εργαζόμενη από το σπίτι της στο Χιούστον, η Tolle επανεξισορροπεί τον δείκτη της ετησίως χρησιμοποιώντας τη βαθμολογία του δείκτη ανθρώπινης ελευθερίας που υπολογίζεται για 165 χώρες από το Ινστιτούτο Cato και το Ινστιτούτο Fraser. Ο δείκτης βαθμολογεί την οικονομική και προσωπική ελευθερία σε μια κλίμακα από το 0 έως το 10, χρησιμοποιώντας 82 μεταβλητές που καλύπτουν τα πάντα, από φυλακισμένους δημοσιογράφους μέχρι διεθνή εμπορική πολιτική.
Οι πιο ελεύθερες αναδυόμενες χώρες με ρευστοποιήσιμες αγορές το 2021 ήταν η Ταϊβάν (Νο. 19), η Χιλή (28) και η Νότια Κορέα στην 31η θέση (οι ΗΠΑ στην 15η θέση). Ο Tolle παίρνει τις κορυφαίες 10 ή 11 αναδυόμενες αγορές και τις σταθμίζει με βάση τους βαθμούς ελευθερίας τους. Στη συνέχεια, εξετάζει τις 10 μεγαλύτερες μη κρατικές μετοχές σε κάθε χώρα και τις σταθμίζει κατά κεφαλαιοποίηση αγοράς εντός της στάθμισης της χώρας τους.
Η Ρωσία και η Κίνα κατατάσσονται στην 126η και 150η θέση, αντίστοιχα. από το 2019 έως το 2021, η Ινδία έπεσε από την 94η στην 119η, αφού απέκλεισε τον ιστό για να καταστείλει τις διαμαρτυρίες των αγροτών. Το ETF της Tolle ενδιαφέρεται ελάχιστα για τα παραδοσιακά θέματα ESG, όπως το αποτύπωμα άνθρακα, καθώς κατέχει μετοχές στον κολοσσό σιδήρου Vale της Βραζιλίας και στον όμιλο δασοκομίας και ενέργειας της Χιλής Empresas Copec.
Παρόλο που το αμοιβαίο κεφάλαιο είναι πτωτικό το 2022, τα περιουσιακά του στοιχεία είναι διπλάσια εκεί που τελείωσε το 2021 χάρη στις εισροές ρεκόρ μετά την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία.
«Αυτό που έκανε η Ρωσία άνοιξε τα μάτια των επενδυτών στον κίνδυνο στην Κίνα», λέει ο Tolle. «Η στάθμιση της κεφαλαιοποίησης της αγοράς απλώς δεν λειτουργεί το ίδιο καλά με τις αναδυόμενες αγορές επειδή δημιουργεί ένα τέρας χρηματοδότησης δικτατορίας. Αυτό είμαστε εδώ για να λύσουμε».
ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΑ ΑΠΟ ΦΟΡΕΣ
Πηγή: https://www.forbes.com/sites/hanktucker/2022/05/24/beat-the-market-by-investing-in-freedom–and-shunning-places-like-russia-and-china/