Bear markets και μια αλήθεια για τις επενδύσεις

Η χρηματιστηριακή αγορά συνεχίζει να κινείται πτωτικά.

Πριν από το ράλι την Παρασκευή, ο S&P 500 είχε χαμηλό κλεισίματος 3,930.08 την Πέμπτη, κάτω 18.1% από το υψηλό κλεισίματος όλων των εποχών των 4,796.56, στις 3 Ιανουαρίου.

Εάν λάβετε υπόψη τη δράση της ενδοημερήσιας αγοράς, ο S&P διαπραγματεύτηκε έως τις 3,858.87 μονάδες την Πέμπτη, κάτω 19.9% από το ενδοημερήσιο υψηλό του στις 4,818.62 μονάδες στις 4 Ιανουαρίου.

Από τεχνική άποψη, οι μετοχές δεν εισέρχονται σε μια «bear market» έως ότου οι τιμές μειωθούν τουλάχιστον κατά 20% από τα υψηλά τους. Και για τους περισσότερους παρατηρητές της αγοράς, αυτός ο υπολογισμός βασίζεται στις τιμές κλεισίματος. Ειλικρινά, όλα αυτά είναι ανόητα σημασιολογικά σχετικά με τους στρογγυλούς αριθμούς και τα λάθη στρογγυλοποίησης.

Όπως και να το δεις, το χρηματιστήριο έχει πέσει πολύ.

Μαθαίνοντας από την ιστορία

Θα μπορούσαμε να συζητήσουμε όλους τους τρόπους με τους οποίους η σημερινή ημέρα είναι και δεν είναι σαν τις αγορές ταύρων και αρκούδων της ιστορίας, αλλά αυτό είναι απίθανο να τελειώσει με ένα οριστικό συμπέρασμα.1 Ωστόσο, ας κάνουμε μια γρήγορη ανασκόπηση της ιστορικής απόδοσης της αγοράς.

Τεχνικά, βρισκόμαστε στο τρίτο έτος μιας ανοδικής αγοράς που ξεκίνησε στις 23 Μαρτίου 2020.

Ο Ryan Detrick, επικεφαλής στρατηγικής αγοράς στην LPL Financial, ανασκόπησε το ιστορικό και βρήκε ότι τρεις από τις 11 αγορές ταύρων από τον Β' Παγκόσμιο Πόλεμο τελείωσαν το τρίτο έτος. Επομένως, από την άποψη της διάρκειας, δεν θα ήταν πολύ ασυνήθιστο για τις μετοχές να βρίσκονται σε πλήρη πτωτική αγορά λίγο πριν από τον Μάρτιο του 2023.

Όσον αφορά τη διάρκεια, οι ιστορικές διορθώσεις της χρηματιστηριακής αγοράς (δηλαδή, όταν η χρηματιστηριακή αγορά πέφτει κατά περισσότερο από 10% αλλά λιγότερο από 20%) είχαν μέση διάρκεια 133 ημερών από την κορυφή προς το κάτω μέρος της αγοράς, σύμφωνα με δεδομένα που συγκεντρώθηκαν από τον Detrick.

Η τρέχουσα διόρθωση έχει τρέξει για 131 ημέρες από την Παρασκευή, γεγονός που την καθιστά αρκετά κοντά στο μέσο όρο, υποθέτοντας ότι η αγορά κλίνει ανοδικά σύντομα.

Και επειδή είμαστε πολύ κοντά στο να βρισκόμαστε σε μια τεχνική bear market, τώρα είναι η κατάλληλη στιγμή να μιλήσουμε για τις ιστορικές bear markets. Ben Carlson, διευθυντής θεσμικής διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων στη Ritholtz Wealth Management, επανεξέτασε τα ιστορικά δεδομένα.

Από το 1950, η μέση bear market διήρκεσε 338 ημέρες (με εύρος από 33 έως 929 ημέρες) και είδε τον S&P 500 να πέφτει κατά μέσο όρο 30.2% (με μέγιστη πτώση 56.8%).

Η ιστορία συνεχίζεται

Αξίζει να σημειωθεί ότι πολλές — αλλά όχι όλες — bear markets ήρθαν με οικονομική ύφεση. Και όπως θα περίμενε κανείς, το φέρουν τις αγορές εν μέσω ύφεσης έτεινε να είναι χειρότερη.

παρατήρησε ο Κάρλσον ότι από το 1929, οι πτητικές αγορές διήρκεσαν κατά μέσο όρο 390 ημέρες, με τις μετοχές να υποχωρούν κατά μέσο όρο 39.4% κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου. Εν τω μεταξύ, οι αγορές χωρίς ύφεση διήρκεσαν κατά μέσο όρο 202 ημέρες με τις μετοχές να υποχωρούν κατά μέσο όρο 26.1%.

Για αυτό υπέγραψαν οι επενδυτές

Όταν μιλώ με αρχάριους για επενδύσεις στο χρηματιστήριο, προσπαθώ να πω ότι μπορεί να καπνιστείς βραχυπρόθεσμα. Στην πραγματικότητα, TKer Χρηματιστήριο Αλήθεια Νο. 2 είναι κυριολεκτικά: «Μπορείς να καπνίσεις βραχυπρόθεσμα».2

Οι τεράστιες πωλήσεις στο χρηματιστήριο είναι φυσιολογικές. Ο S&P έχει ιστορικά δει μια μέση ετήσια μέγιστη ανάληψη (δηλαδή τη μεγαλύτερη πώληση εντός του έτους) της τάξης του 14%. Κάποια χρόνια παρατηρούνται πιο ήπιες εκπτώσεις. Άλλα χρόνια βλέπουν χειρότερα.

Όλα αυτά μιλάνε δύο αντικρουόμενες πραγματικότητες που πρέπει να αντιμετωπίσουν οι επενδυτές: Μακροπρόθεσμα, τα πράγματα πάνε σχεδόν πάντα προς το καλύτερο, αλλά βραχυπρόθεσμα, όλα και όλα μπορεί να πάνε στραβά. Αυτό είναι τι σημαίνει η επένδυση στο χρηματιστήριο.

Σημείωση για την τρέχουσα στιγμή…

Τα οικονομικά δεδομένα συνεχίζει να είναι πολύ δυνατός, και συνεχίζουν να υπάρχουν τεράστιοι ουραίοι άνεμοι που υποδηλώνουν ότι η ανάπτυξη θα συνεχιστεί.

Ομοίως, Οι προσδοκίες για αύξηση των κερδών έχουν βελτιωθεί. Λαμβάνεται από την πτώση των τιμών, οι αποτιμήσεις γίνονται όλο και πιο ελκυστικές.

Από την Παρασκευή, ο δείκτης προθεσμιακών P/E στον S&P 500 ήταν 16.6, σύμφωνα με Σύνολο στοιχείων. Αυτό είναι κάτω από τον μέσο όρο της δεκαετίας του 10.

Αυτός ο συνδυασμός ανθεκτικής οικονομικής ανάπτυξης, βελτίωσης των προσδοκιών για τα κέρδη και ελκυστικών αποτιμήσεων έχει τουλάχιστον ορισμένοι επαγγελματίες της Wall Street συμβουλεύουν πελάτες να αναλάβει το ρίσκο.

Και η ιστορία λέει ότι τα sell-offs όπως αυτό που βιώνουμε τώρα, συχνά ακολουθούνται από απότομες ανακάμψεις.

Σύμφωνα με στοιχεία από τον Benedek Vörös, διευθυντή επενδυτικής στρατηγικής δείκτη στην S&P Dow Jones Indices, «μια πτώση 15% ή περισσότερο [σε περίοδο πέντε μηνών] για τον S&P 500 ακολουθήθηκε από θετικές αποδόσεις τους επόμενους 12 μήνες συνολικά. αλλά δύο φορές τα τελευταία 65 χρόνια, με μέσο κέρδος μόλις 20%.»

Φυσικά, δεν υπάρχει καμία εγγύηση ότι οι μετρήσεις συνεχίζουν να κινούνται ευνοϊκά, ειδικά ως Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ κινείται ενεργά για να μειώσει τη ζήτηση στην οικονομία. Και είναι σίγουρα πιθανό οι μετοχές να συνεχίσουν να πέφτουν, ανεξάρτητα από το τι δικαιολογούν τα δεδομένα.

Αλλά συνολικά, οι συνολικές συνθήκες συνεχίζουν να εμφανίζονται ευνοϊκό για επενδυτές που είναι σε θέση να αφιερώσουν χρόνο.

-

Σχετική ανάγνωση από το TKer:

Πίσω όψη ?

? Οι μετοχές συνεχίζουν να πέφτουν: Ο S&P 500 υποχώρησε 2.4% την περασμένη εβδομάδα. Ο δείκτης υποχωρεί τώρα κατά 16.1% από το υψηλό κλεισίματος της 3ης Ιανουαρίου στις 4796.56 μονάδες. Για περισσότερα σχετικά με την αστάθεια της αγοράς, διαβάστε αυτό και αυτό.

Η αύξηση των κερδών, ωστόσο, παραμένει σταθερή, κάτι που έχει προκαλέσει αποτιμήσεις για να γίνουν πολύ πιο ελκυστικές. Για περισσότερα σχετικά με τις αποτιμήσεις, διαβάστε αυτό και αυτό.

? Ο πληθωρισμός είναι υψηλός, αλλά από το υψηλό του: Ο δείκτης τιμών καταναλωτή Ο (CPI) αυξήθηκε κατά 0.3% τον Απρίλιο από τον Μάρτιο. Ο ΔΤΚ είναι 8.3% υψηλότερος από τα επίπεδα του προηγούμενου έτους. Ο βασικός ΔΤΚ, ο οποίος δεν περιλαμβάνει τα τρόφιμα και την ενέργεια, αυξήθηκε 0.6% σε μηνιαία βάση, αντανακλώντας άνοδο 6.2% σε ετήσια βάση.

Η μείωση των ετήσιων μεγεθών υποστηρίζει την ιδέα ότι ο πληθωρισμός μπορεί να κορυφώθηκε τον Μάρτιο. Ωστόσο, κανείς δεν είναι έτοιμος να γιορτάσει ακόμα. «Παρά τα στοιχεία του Απριλίου που υποδηλώνουν ότι μπορεί να έχει επιτευχθεί ένα ανώτατο όριο για ετησίως ΔΤΚ, η ανανεωμένη άνοδος της τιμής της βενζίνης στα 4.50 δολάρια σε εθνικό επίπεδο και η αύξηση των τιμών του ντίζελ σηματοδοτούν ότι εξακολουθεί να υπάρχει ανοδικός κίνδυνος για τις προοπτικές πληθωρισμού», Kathy Bostjancic. Ο επικεφαλής οικονομολόγος των ΗΠΑ στην Oxford Economics, έγραψε την Τρίτη. «Επιπλέον, τα lockdown στην Κίνα που σχετίζονται με τον Covid και ο συνεχιζόμενος πόλεμος Ρωσίας-Ουκρανίας ασκούν περαιτέρω πίεση στις ήδη τεταμένες αλυσίδες εφοδιασμού».

? Μερικές σκέψεις για τις λεπτομέρειες του ΔΤΚ: Μία από τις κατηγορίες που ξεπήδησαν από την αναφορά ΔΤΚ ήταν οι ναύλοι των αεροπορικών εταιρειών, οι οποίοι αυξήθηκαν κατά 18.6% από μήνα σε μήνα τον Απρίλιο. Αυτό δεν αποτελεί έκπληξη για όποιον ταξίδεψε πρόσφατα. Υπάρχουν ένα πολλοί άνθρωποι βγαίνουν έξω και κάνουν πράγματα. Είναι μια αντανάκλαση μιας ακμάζουσας οικονομίας, όχι μιας στάσιμης οικονομίας.

«Λεπτομέρειες επιβεβαιώνουν ότι ο στασιμοπληθωρισμός είναι απίθανο», δήλωσε ο Paul Donovan, επικεφαλής οικονομολόγος της UBS Global Wealth Management, είπε την Τετάρτη. «Ο στασιμοπληθωρισμός εμφανίζεται όταν ο πληθωρισμός ενός στοιχείου αυξάνεται ταυτόχρονα με την πτώση της ζήτησης… Τα δεδομένα [Τα ΔΤΚ] έδειξαν ότι όπου μειώθηκε η ζήτηση, ο πληθωρισμός επιβραδύνθηκε ή μετατράπηκε σε αποπληθωρισμό. Εάν η ζήτηση αυξάνεται, οι τιμές αυξάνονται. Τα αεροπορικά εισιτήρια των ΗΠΑ ανέβηκαν μπροστά, αντανακλώντας τη διαρκή επιθυμία για ταξίδια».

«Η οικονομία των ΗΠΑ παραμένει σε πληθωριστική άνθηση», δήλωσε ο Neil Dutta, επικεφαλής των οικονομικών των ΗΠΑ στην Renaissance Macro, σε ένα email την Τρίτη. «Αυτός είναι ο μόνος τρόπος για να περιγράψουμε την παραπάνω συναίνεση αύξηση της απασχόλησης και τον πληθωρισμό τον Απρίλιο».

Αν θέλετε να δείτε σε υψηλό επίπεδο πώς κινήθηκαν οι τιμές για ορισμένες κατηγορίες, ρίξτε μια ματιά στον πίνακα το tweet μου. Εάν θέλετε μια λεπτομερή ματιά σε όλες τις κατηγορίες, μπορείτε να κάνετε λήψη του πλήρης ρεπόρτερ του BLS.

? Το καταναλωτικό συναίσθημα πέφτει: Το Πανεπιστήμιο του Μίσιγκαν δείκτης του καταναλωτικού κλίματος υποχώρησε 9.4% στο 59.1 τον Μάιο χαμηλότερο επίπεδο από τον Αύγουστο του 2011. Από την έρευνα: «Η εκτίμηση των καταναλωτών για την τρέχουσα οικονομική τους κατάσταση σε σχέση με ένα χρόνο πριν βρίσκεται στη χαμηλότερη τιμή από το 2013, με το 36% των καταναλωτών να αποδίδει την αρνητική τους εκτίμηση στον πληθωρισμό. Οι συνθήκες αγοράς διαρκών αγαθών έφτασαν στη χαμηλότερη τιμή από τότε που άρχισε να εμφανίζεται το ερώτημα στις μηνιαίες έρευνες το 1978, και πάλι κυρίως λόγω των υψηλών τιμών. Ο μέσος αναμενόμενος ρυθμός πληθωρισμού για το επόμενο έτος ήταν 5.4%, ελάχιστη μεταβολή τους τελευταίους τρεις μήνες και αυξήθηκε από 4.6% τον Μάιο του 2021.

Λάβετε υπόψη ότι η επιδείνωση του κλίματος δεν συνοδεύτηκε από μείωση των δαπανών τους τελευταίους μήνες. Για περισσότερα σχετικά με το συναίσθημα, διαβάστε αυτό.

Πάνω στο δρόμο;

Είναι μια μεγάλη εβδομάδα για τα δεδομένα καταναλωτικών δαπανών, ειδικά μετά από αυτήν τη ζοφερή αναφορά καταναλωτικού συναισθήματος.

Την Τρίτη, θα λάβουμε την αναφορά λιανικών πωλήσεων Απριλίου. Οι οικονομολόγοι εκτιμούν ότι οι πωλήσεις αυξήθηκαν κατά 0.9% κατά τη διάρκεια του μήνα. Εξαιρουμένων των αυτοκινήτων και του φυσικού αερίου, οι πωλήσεις εκτιμάται ότι αυξήθηκαν κατά 0.7%.

Η εβδομάδα συνοδεύεται επίσης με ανακοινώσεις κερδών από τις Walmart, Home Depot, Target, Lowe's, TJX Companies, Colgate-Palmolive και Kohl's.

Διαβάστε τις τελευταίες οικονομικές και επιχειρηματικές ειδήσεις από το Yahoo Finance

Ακολουθήστε το Yahoo Finance στις Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, να YouTube