Ήρθε η ώρα να ακολουθήσουμε μια προσέγγιση επιλογής μετοχών για τις επενδύσεις στις τράπεζες. Αυτό ήταν το μάθημα της Παρασκευής το πρωί, όταν τρεις από τους μεγαλύτερους δανειστές των ΗΠΑ ανέφεραν τα αποτελέσματά τους για το τέταρτο τρίμηνο.
Τα τελευταία δύο χρόνια, οι επενδυτές επιβραβεύτηκαν για την ευρεία επένδυση στον κλάδο, όπως το
Όμως, καθώς ο κλάδος ξεπερνά τις επιπτώσεις της πανδημίας, οι τράπεζες δεν παίζουν πλέον παιχνίδι για την οικονομική ανάκαμψη. Αυτό καθιστά πιο σημαντικό για τους επενδυτές το ερώτημα ποια είναι η καλύτερη θέση στον κόσμο μετά την πανδημία.
Απλώς ρίξτε μια ματιά στην άμεση αντίδραση των μετοχών στα αποτελέσματα του τέταρτου τριμήνου από
JPMorgan Chase
(τικ: JPM),
Η Citigroup
(C), και
Wells Fargo
(WFC). Η JPMorgan ήταν αγαπημένη για μεγάλο μέρος της πανδημίας λόγω της αύξησης της συναλλακτικής δραστηριότητας και της σύναψης συμφωνιών, αλλά καθώς τα επίπεδα συναλλαγών υποχωρούν από τα υψηλά της πανδημίας, φαίνεται ότι είναι καιρός άλλων τραπεζών να λάμψουν.
Οι μετοχές της JPMorgan υποχώρησαν 5% λίγες στιγμές μετά το άνοιγμα της Παρασκευής, ενώ οι μετοχές της Citigroup υποχώρησαν κατά 1.9%. Η Wells Fargo ήταν η ακραία τιμή, με τις μετοχές να ανεβαίνουν 2.6%. Μέχρι το τέλος της ημέρας, η JPMorgan σημείωσε πτώση 6.2%, η Citigroup είχε υποχωρήσει 1.3% και η Wells Fargo είχε κέρδη 3.7%.
Εδώ είναι τι μάθαμε μέχρι στιγμής από τα τραπεζικά κέρδη και πώς οι δανειστές στοιβάζονται σε ορισμένους βασικούς τομείς.
Η αύξηση των δανείων παραμένει μπαλαντέρ. Ενώ οι επενδυτές ανυπομονούν να δουν τις τράπεζες να σημειώνουν υψηλότερη αύξηση δανείων, ίσως χρειαστεί να συνεχίσουν να περιμένουν, με βάση τα αποτελέσματα της Παρασκευής. Η αύξηση των δανείων παρέμεινε στάσιμη -και σε ορισμένες περιπτώσεις μειώθηκε- κατά τη διάρκεια της πανδημίας, επειδή οι επιχειρήσεις και τα νοικοκυριά είτε ένιωθαν υπερβολικά ακατάλληλα για να δανειστούν είτε ήταν γεμάτα χρήματα καθώς η κυβέρνηση μοίραζε μετρητά στα νοικοκυριά για να αποδυναμώσει την οικονομία.
Η JPMorgan ήταν η νικήτρια, λέγοντας ότι τα δάνεια αυξήθηκαν κατά 6% σε ετήσια βάση. Το τμήμα διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων και περιουσίας της τράπεζας σημείωσε αύξηση 18%, κυρίως λόγω του δανεισμού που βασίζεται σε τίτλους. Τα δάνεια με κάρτες και αυτοκίνητα αυξήθηκαν επίσης.
Ωστόσο, στη Wells Fargo, τα υπόλοιπα των δανείων μειώθηκαν κατά 3% σε σύγκριση με το τέλος του περασμένου έτους, παρόλο που η τράπεζα σημείωσε αύξηση των δανείων το δεύτερο εξάμηνο του 2021. Η Citigroup σημείωσε πτώση 1% στα υπόλοιπα δανείων από έτος σε έτος.
Η ανάκαμψη της αύξησης των δανείων θα βοηθήσει τις τράπεζες, ειδικά με την Ομοσπονδιακή Τράπεζα να είναι έτοιμη να αυξήσει τα επιτόκια φέτος. Αυτό θα διεύρυνε το περιθώριο μεταξύ των τόκων που κερδίζουν οι τράπεζες από τα δάνεια και των τόκων που πληρώνουν στις καταθέσεις.
Το κόστος είναι αυξημένο. Και ενώ οι επενδυτές μπορεί να είναι διατεθειμένοι να περιμένουν λίγο ακόμα για να ξαναρχίσει η αύξηση των δανείων, φαίνεται να ήταν λιγότερο επιεικής για τα υψηλότερα έξοδα.
Η JPMorgan σημείωσε υψηλότερο από το αναμενόμενο κόστος λόγω αποζημιώσεων και δαπανών για μάρκετινγκ και τεχνολογία. Ακόμη χειρότερα, η τράπεζα είπε ότι αναμένει ότι τα έξοδα ολόκληρου του έτους θα αυξηθούν κατά σχεδόν 9% στα 77 δισεκατομμύρια δολάρια το 2022.
Η Citigroup δημοσίευσε επίσης υψηλότερα έξοδα. Κατέγραψε αύξηση 18% λόγω των πρόσφατων εκποιήσεων και των προσπαθειών που καταβάλλει η τράπεζα για να εξορθολογίσει τις δραστηριότητές της, αφού δέχθηκε εντολή συναίνεσης από τις ρυθμιστικές αρχές τον Οκτώβριο του 2020 για αδυναμίες στους εσωτερικούς ελέγχους της.
Η Wells Fargo πήγε ενάντια στο κοπάδι, σημειώνοντας πτώση 11% στα έξοδα από έτος σε έτος λόγω του μειωμένου αριθμού κεφαλαίων από τις πωλήσεις επιχειρήσεων και της λιγότερης εξάρτησης από εξωτερικούς συμβούλους. Ο δείκτης αποδοτικότητας της Wells Fargo - ένα μέτρο των δαπανών ως ποσοστό των εσόδων - βελτιώθηκε, πέφτοντας στο 63% από 80% πέρυσι.
Οι συναλλαγές είναι αδύναμες. Η οικονομική αβεβαιότητα μεγάλο μέρος των τελευταίων δύο ετών επέτρεψε στις τράπεζες να επωφεληθούν σημαντικά από την αυξημένη εμπορική δραστηριότητα, αλλά αυτές οι μέρες μπορεί να είναι παρελθόν.
Τόσο η JPMorgan όσο και η Citigroup σημείωσαν μείωση 11% στα έσοδα από συναλλαγές, με τις συναλλαγές σταθερού εισοδήματος να είναι διψήφιες και στις δύο τράπεζες. Τα έσοδα από συναλλαγές στη Wells Fargo ήταν σταθερά από έτος σε έτος.
Η Wall Street θα πάρει περισσότερη γεύση για το τι επιφυλάσσει στις τράπεζες όταν
Goldman Sachs
(ΓΣ),
Η Bank of America
(BAC) και η Morgan Stanley (MS) αναφέρουν κέρδη την επόμενη εβδομάδα.
Γράψτε στο Carleton English στα [προστασία μέσω email]