Η σεζόν κερδών τραπεζών ξεκινά την επόμενη εβδομάδα: Θυμηθείτε να αναπνεύσετε!

Τέσσερις από τις μεγαλύτερες παγκοσμίως συστημικά σημαντικές τράπεζες (GSIB) των Ηνωμένων Πολιτειών αναφέρουν κέρδη αυτή την Παρασκευή, 14 Οκτωβρίου^th: CitigroupC
, JPMorgan ChaseJPM
, Μόργκαν ΣτάνλεϋMS
, και ο Wells FargoWFC
. Επενδυτές, οικονομολόγοι και ένα ευρύ φάσμα αναλυτών και συμβούλων θα αναλύουν τα κέρδη αυτών των τραπεζών αναζητώντας την κατεύθυνση όχι μόνο της οικονομικής υγείας των τραπεζών, αλλά και της αμερικανικής οικονομίας. Αυτές οι τέσσερις τράπεζες αντιπροσωπεύουν περίπου 67% όλων των περιουσιακών στοιχείων της GSIB, τα οποία επί του παρόντος είναι περίπου $ 10.7 τρισεκατομμύρια. Οι τέσσερις τράπεζες που αναφέρουν αυτήν την Παρασκευή έχουν όλες βαθμολογίες Α ή παραπάνω, πράγμα που σημαίνει ότι είναι υψηλής πιστωτικής ποιότητας. Τα άλλα τέσσερα GSIB των ΗΠΑ, Bank of AmericaΠΑ
, Bank of New York, Goldman Sachs και State StreetSTT
αναφέρετε τα κέρδη της εβδομάδας 17 Οκτωβρίου^th.

Κατά την ανάλυση των κερδών των τραπεζών, είναι σημαντικό να θυμάστε ότι οι τράπεζες κερδίζουν χρήματα με τρεις τρόπους: καθαρό περιθώριο επιτοκίου, συναλλαγές και προμήθειες από υπηρεσίες όπως η επενδυτική τραπεζική και η διαχείριση περιουσιακών στοιχείων. Οι πιο ασταθείς από αυτές τις τρεις κατηγορίες είναι τα έσοδα από συναλλαγές, επειδή επηρεάζονται σε μεγάλο βαθμό από τον κίνδυνο χώρας, τη μακροοικονομία, τις δημοσιονομικές πολιτικές, τον γεωπολιτικό κίνδυνο και τις φυσικές καταστροφές που μπορούν να επηρεάσουν σε μεγάλο βαθμό τα επιτόκια, τις συναλλαγματικές ισοτιμίες, τις τιμές των εμπορευμάτων και τις τιμές των τίτλων.

Επί του παρόντος, το περιβάλλον των αυξανόμενων επιτοκίων θα μπορούσε να βοηθήσει ορισμένες τράπεζες να αυξήσουν το καθαρό περιθώριο επιτοκίου τους, καθώς τώρα χρεώνουν περισσότερα για τυχόν νέα δάνεια και πιστωτικά προϊόντα που εγκρίνουν. Το μέσο καθαρό επιτοκιακό περιθώριο των τραπεζών αυξήθηκε το δεύτερο τρίμηνο του 2022 σε σύγκριση με την ίδια περίοδο του 2021. Οι τράπεζες είναι πιθανό να ωφεληθούν από τη σημαντική αύξηση του καταναλωτικού δανεισμού, που όπως έγραψα πρόσφατα, βρίσκεται σε υψηλά ρεκόρ.

Ωστόσο, ο φόβος είναι ότι η αύξηση των επιτοκίων θα δυσκολέψει τους δανειολήπτες να αποπληρώσουν την εκκρεμή πίστωσή τους, ειδικά εάν αυτά τα πιστωτικά προϊόντα, όπως οι πιστωτικές κάρτες, είναι προϊόντα μεταβλητού επιτοκίου. Όταν τα τραπεζικά κέρδη βγουν τις επόμενες δύο εβδομάδες, θα πρέπει να δούμε το ποσοστό των δανείων που αρχίζουν να επιδεινώνονται, αλλιώς γνωστά ως μη εξυπηρετούμενα δάνεια (NPLs). Πρόκειται για δάνεια, των οποίων οι δανειολήπτες πληρώνουν ενενήντα ή περισσότερες ημέρες. Εάν το επίπεδο των ΜΕΔ αυξάνεται, θα πρέπει επίσης να δούμε αν οι τράπεζες αυξάνουν τα αποθεματικά τους για ζημίες δανείων, γνωστά και ως προβλέψεις. Η αύξηση των προβλέψεων για ζημίες δανείων σημαίνει ότι μια τράπεζα προετοιμάζεται σε περίπτωση αθέτησης υποχρεώσεων από τους δανειολήπτες. Το αποθεματικό για τις ζημίες δανείων είναι μια μη ταμειακή έκπτωση στην κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων. Ως εκ τούτου, εάν οι τράπεζες είναι συνετές, είναι πιθανό να δούμε αύξηση των αποθεματικών ζημιών δανείων για να προετοιμαστούν για την παροιμιώδη «βροχερή μέρα», η οποία δυνητικά θα προκαλέσει μείωση των καθαρών κερδών, ειδικά σε τράπεζες που εξαρτώνται περισσότερο από το καθαρό περιθώριο επιτοκίου. παρά τις συναλλαγές και τις αμοιβές. Από το τέλος του δεύτερου τριμήνου 2022, οι χρεώσεις παρέμειναν σταθερές. Οι τράπεζες συνήθως χρεώνουν δάνεια αφού οι οφειλέτες έχουν καθυστερήσει τις πληρωμές άνω των 180 ημερών.

Εκεί που οι τράπεζες θα μπορούσαν πραγματικά να χτυπήσουν είναι στους τομείς των συναλλαγών και των προμηθειών τους, ιδιαίτερα στην επενδυτική τραπεζική και στη διαχείριση περιουσιακών στοιχείων. Η αστάθεια των τιμών των περιουσιακών στοιχείων, που οφείλεται σε μεγάλο βαθμό στην αβεβαιότητα σχετικά με το εάν η Federal Reserve μπορεί να ελέγξει τον πληθωρισμό και πότε θα τερματιστεί η ρωσική εισβολή στην Ουκρανία, είναι πιθανό να ωθήσει τα έσοδα από τις συναλλαγές και τις προμήθειες διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων προς τα κάτω στις τράπεζες. Η μείωση των συγχωνεύσεων και των εξαγορών θα επιβαρύνει επίσης τις προμήθειες επενδυτικής τραπεζικής. Τράπεζες όπως η Morgan Stanley και η Goldman Sachs, των οποίων τα έσοδα βασίζονται στη συντριπτική τους πλειοψηφία στα έσοδα από εμπορικές συναλλαγές και οι προμήθειες επενδυτικής τραπεζικής και διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων είναι πιθανό να δεχτούν πλήγμα. δεν είναι τόσο διαφοροποιημένες όσο η JPMorgan Chase και η Citigroup, που διαθέτουν μεγάλα χαρτοφυλάκια δανείων, καθώς και επιχειρήσεις εμπορίας και δημιουργίας προμηθειών.

Ο RC Whalen, Πρόεδρος της Whalen Global Advisors, αναμένει «να δει αρκετά ισχυρά κέρδη για τις μικρότερες τράπεζες καθώς οι αποδόσεις των δανείων αυξάνονται αργά, αλλά η πλευρά των συναλλαγών είναι πιθανό να είναι αδύναμη, πλήττοντας τις Morgan Stanley, Citigroup, Goldman Sachs και JPMorgan Chase. .» Ο Whalen εξήγησε επίσης ότι «ένα όνομα που πρέπει να παρακολουθήσετε το τρίτο τρίμηνο του 3 θα είναι η Wells Fargo & Co (WFC), η οποία βρίσκεται σε διαδικασία δραματικής συρρίκνωσης του ισολογισμού της. Τα βελτιωμένα κέρδη το 2022ο τρίμηνο του 3 μπορεί να είναι καταλύτης για αυτό το όνομα που έχει μακροπρόθεσμα χαμηλές επιδόσεις. Όπως σημειώσαμε στη ρύθμιση προ-κερδών του δεύτερου τριμήνου του 2022, μια μέτρια βελτίωση της λειτουργικής απόδοσης στο WFC, η οποία ήταν στο εύρος του 2%, θα μπορούσε να είναι πολύ σημαντική για τη μετοχή.»

Ενώ τις επόμενες δύο εβδομάδες τα πιθανά αρνητικά νέα για τα τραπεζικά κέρδη ενδέχεται να προκαλέσουν σημαντικό άγχος στους συμμετέχοντες στην αγορά, είναι σημαντικό να θυμόμαστε πού βρισκόμαστε στον οικονομικό κύκλο και να θυμόμαστε να αναπνεύσουμε. Ναι, το ΑΕΠ των ΗΠΑ μειώθηκε ελαφρά για δύο συνεχόμενα τρίμηνα. Ωστόσο, οι αγορές εργασίας παραμένουν σφιχτές, αν και όχι τόσο σφιχτές όσο νωρίτερα μέσα στο έτος. Ενώ τα ποσοστά αθέτησης υποχρεώσεων των εταιρειών με μόχλευση, στις οποίες εκτίθενται πολλές τράπεζες, αυξάνονται, τα ποσοστά αθέτησης πληρωμών εξακολουθούν να είναι σημαντικά χαμηλότερα από εκείνα που ήταν το 2020, για να μην αναφέρουμε κατά τη διάρκεια της χρηματοπιστωτικής κρίσης.

Είναι σημαντικό, λόγω των κανόνων της Βασιλείας III και του Dodd-Frank και των ενισχυμένων ασκήσεων εποπτείας των τραπεζών, τα GSIB των ΗΠΑ είναι καλά κεφαλαιοποιημένα και επί του παρόντος προβλέπεται να είναι ρευστά, για τουλάχιστον ένα μήνα, ακόμη και αν υπήρχε σημαντική πιστωτική πίεση ή πίεση στην αγορά. Οι τέσσερις τράπεζες που αναφέρουν αυτήν την ερχόμενη Παρασκευή είναι διπλάσιες από το απαιτούμενο κεφάλαιο υψηλής ποιότητας που απαιτείται για να υποστούν απροσδόκητες ζημίες. η ελάχιστη απαίτηση Basel III Common Equity Tier I (CET I) είναι 4.5%. Και οι τράπεζες είναι πάνω από τον απαιτούμενο δείκτη κάλυψης ρευστότητας 100% (LCR). το LCR μετρά εάν οι τράπεζες θα εξακολουθούν να είναι σε θέση να ανταποκρίνονται σε όλες τις υποχρεώσεις τους ακόμη και σε περιόδους σημαντικού στρες.

Πρόσφατα άρθρα αυτού του συγγραφέα:

Ο καταναλωτικός δανεισμός των ΗΠΑ έφτασε σε υψηλά ρεκόρ

Ο όγκος προεπιλεγμένου δανείου μόχλευσης τριπλασιάστηκε φέτος

Η πιθανότητα αθέτησης πληρωμών αυξάνεται για ομόλογα υψηλής απόδοσης και δάνεια με μόχλευση