(Bloomberg) — Η Federal Reserve του Jerome Powell έκανε κάτι την Τετάρτη που δεν είχε κάνει εδώ και μήνες: πείτε κάτι περιττό. Οι επενδυτές είχαν όλα τα 30 λεπτά για να γιορτάσουν.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Σαν ένας επιτιμητικός γονέας, ο πρόεδρος της Federal Reserve έβαλε γρήγορα kibosh σε κάθε εκκολαπτόμενη ευφορία που μπορεί να προκαλούσαν τα σχόλιά του σχετικά με την παρακολούθηση της καθυστερημένης επίδρασης της επιτοκιακής πολιτικής. Τα ποσοστά εξακολουθούν να ανεβαίνουν, επανέλαβε, μάλλον περισσότερο από ό,τι πίστευαν οι άνθρωποι.
Το αποτέλεσμα ήταν ένα οδυνηρό δόλωμα και διακόπτης για ταύρους μετοχών και ομολόγων. Μετά από άνοδο 1% στη μισή ώρα μετά τη δημοσίευση της απόφασης της Fed, ο δείκτης S&P 500 βυθίστηκε όταν ο Πάουελ είπε ότι ήταν «πολύ πρόωρο» να σκεφτεί κανείς ότι ο ιστορικά επιθετικός κύκλος σύσφιξης της κεντρικής τράπεζας θα σταματήσει.
Ο δείκτης αναφοράς ολοκληρώθηκε με πτώση 2.5% για τη χειρότερη επίδοσή του από την ημέρα της Fed από τον Ιανουάριο του 2021. Ήταν επίσης η πρώτη φορά από το 2008 που ο S&P υποχώρησε περισσότερο από 1% σε δύο συνεχόμενες ημέρες της Fed, σύμφωνα με στοιχεία του Bloomberg.
Οι αποδόσεις των ομολόγων δύο ετών - το πιο ευαίσθητο χρονικό διάστημα στην αναμενόμενη πορεία της πολιτικής της Fed - αρχικά μειώθηκαν μετά τη δημοσίευση της δήλωσης, μόνο για να αντιστραφούν απότομα πορεία και να ανέλθουν σχεδόν κατά 6 μονάδες βάσης καθώς οι επενδυτές τιμολόγησαν υψηλότερα τερματικά επιτόκια.
Η ταχύτητα της πτώσης του S&P 500, η οποία είναι και η χειρότερη μονοήμερη πτώση του από τα μέσα Οκτωβρίου, αντανακλά τόσο την αδιαλλαξία του Πάουελ όσον αφορά τα επιτόκια, όσο και την εκτόνωση των στοιχημάτων ότι μια πιο ειλικρινής περιστροφή πολιτικής ήταν στο άμεσο μέλλον. Ο χρηματιστηριακός δείκτης είχε σκαρφαλώσει 8% τις εβδομάδες πριν από τη συνεδρίαση της Τετάρτης, μια άλλη περίπτωση διαψευσμένων ελπίδων ότι η Fed θα έφερνε στους επενδυτές μια πιο διαρκή ανάπαυλα.
«Πήραμε 30 λεπτά πριν ξεκινήσει η συνέντευξη Τύπου - και μετά κρύο νερό στα περιστέρια από τον Πάουελ», είπε η Victoria Greene, ιδρυτική εταίρος και επικεφαλής επενδύσεων στο G Squared Private Wealth. «Είναι μια μεγάλη αποσύνδεση στην ανταλλαγή μηνυμάτων μεταξύ της ενημέρωσης μεγάλης έκδοσης και του τόνου της συνέντευξης Τύπου και των απαντήσεων. Η σύγχυση έχει επικρατήσει στην αγορά έναντι ενός σταθερού μηνύματος».
Η αγορά ήταν κλειδωμένη σε κάθε λέξη που έλεγε ο Πάουελ. Μετά από ένα αρχικό άλμα, οι μετοχές αντιστράφηκαν όταν ο πρόεδρος είπε ότι το τελικό επίπεδο των επιτοκίων θα ήταν υψηλότερο από το αναμενόμενο. Ανέβηκαν ξανά όταν είπε ότι η στροφή σε πιο αργό ρυθμό ανόδου θα μπορούσε να έρθει αμέσως μετά τη συνάντηση του Δεκεμβρίου. Αλλά ακολούθησε πλήρης έκρηξη όταν είπε ότι ήταν πρόωρο να σκεφτεί κανείς να σταματήσει τον κύκλο αύξησης των επιτοκίων της κεντρικής τράπεζας.
Ενώ ενίσχυσαν την αστάθεια, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής πέτυχαν έναν στόχο: να θέσουν στο τραπέζι τη δυνατότητα μιας λιγότερο ισχυρής Fed χωρίς να υποκινήσουν οποιαδήποτε αδικαιολόγητη χαρά της αγοράς. Το να αποτρέψει το ξεσπάσιμο ενός πλήρους εορτασμού έχει μεγάλη σημασία για τον Πάουελ δεδομένου του ρόλου της ανόδου των μετοχών στη χαλάρωση των οικονομικών συνθηκών που προσπαθεί να περιορίσει.
«Η αγορά μετοχών είναι μέρος ενός συνόλου μεταβλητών που τους λέει πού βρίσκονται οι οικονομικές συνθήκες και επομένως θα ήταν ασυνεπές με αυτό που προσπαθεί να κάνει η Fed για να αυξηθούν σημαντικά οι αγορές μετοχών», δήλωσε ο Michael Gapen, επικεφαλής των οικονομικών των ΗΠΑ στην Bank of Η America Corp., δήλωσε στο Bloomberg TV. «Δεν είναι απαραίτητα αυτό που προσπαθεί να πετύχει η Fed».
Το τελευταίο χτύπημα για τους ταύρους φαινόταν να είναι η παραδοχή του Πάουελ ότι το απόλυτο ανώτατο όριο στην εκστρατεία πεζοπορίας της Fed μπορεί να είναι υψηλότερο από το αναμενόμενο. Οι έμποροι αντέδρασαν γρήγορα: ενώ η τιμολόγηση για το λεγόμενο τερματικό επιτόκιο έπεσε κάτω από το 5% μετά τη δήλωση, ανέβηκε στο 5.1% ενώ ο Πάουελ μιλούσε.
Το τελικό παιχνίδι των αυξήσεων επιτοκίων της Fed έχει μεγαλύτερη σημασία για τα περιουσιακά στοιχεία κινδύνου παρά το μέγεθος των αυξήσεων επιτοκίων, σύμφωνα με την Bianco Research LLC.
«Θα επικεντρωθούμε, πού είναι ο προορισμός;» είπε ο Jim Bianco, πρόεδρος της Bianco Research LLC, σε συνέντευξή του. «Οι αγορές κινδύνου απεγνωσμένα θέλουν απεγνωσμένα να σταματήσουν και αυτό που βασικά είπαν είναι ότι δεν πρόκειται να σταματήσουν».
–Με τη βοήθεια του Lu Wang.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/bait-switch-powell-puts-lights-203832943.html