Καθώς οι Γκλέιζερς αναζητούν πώληση, πόσο αξίζει η Μάντσεστερ Γιουνάιτεντ;

I έγραψε προηγουμένως για τα οικονομικά της Μάντσεστερ Γιουνάιτεντ σε μια βαθιά βουτιά πριν από μερικούς μήνες.

Μίλησα για την αμφιλεγόμενη εξαγορά μέσω της οποίας οι Γκλέιζερς ανέλαβαν τον έλεγχο του συλλόγου, καθώς και για τις ροές μερισμάτων που έχουν ανακτήσει, το χρέος στον σύλλογο και τις κεφαλαιουχικές δαπάνες.

Ψάχνετε για γρήγορες ειδήσεις, καυτές συμβουλές και ανάλυση αγοράς; Εγγραφείτε στο ενημερωτικό δελτίο του Invezz, σήμερα.

Την περασμένη εβδομάδα, οι μη δημοφιλείς ιδιοκτήτες ανακοίνωσαν ότι «ξεκινούσαν μια διαδικασία για να εξερευνήσουν στρατηγικές εναλλακτικές λύσεις» για τη Μάντσεστερ Γιουνάιτεντ. Αυτό είναι ένα ακραίο εταιρικό λόγο για το "θέλουμε κάπως να πουλήσουμε, αλλά μόνο αν έχουμε μια καλή τιμή".

Θα ελπίζουν ότι αυτό θα τακτοποιήσει τους οπαδούς, όπως ακριβώς έκανε ο Mike Ashley με τη Newcastle πριν τελικά πουλήσει τον σύλλογο πέρυσι (ένα γεγονός που δυστυχώς γνωρίζω καλά, ως οπαδός της Newcastle). Η διαφορά μεταξύ του «εξετάζοντας το ενδεχόμενο πώλησης» και της πραγματικής πώλησης του συλλόγου είναι τεράστια. Αλλά αυτό δεν είναι ούτε εδώ ούτε εκεί.

Λοιπόν, τι αξίζει η Μάντσεστερ Γιουνάιτεντ;

Οι ιδιοκτήτες του Κατάρ στοχεύουν σε αποτίμηση 4 δισεκατομμυρίων ευρώ για την PSG

Η είδηση ​​προηγήθηκε μιας ακόμη ενδιαφέρουσας ανακοίνωσης στον κόσμο του ποδοσφαίρου. Και δεν εννοώ ότι ο Κριστιάνο Ρονάλντο βγάζει ένα φύλλο από το βιβλίο της Μέγκαν Μαρκλ δίνοντας μια ταραχώδη συνέντευξη που έκλεισε την πόρτα στην καταστροφική δεύτερη περίοδο του στην Πρέμιερ Λιγκ.  

Εννοώ το σχέδιο του Κατάρ να εκχωρήσει στην Παρί Σεν Ζερμέν, τους τιτάνες του γαλλικού ποδοσφαίρου. Ανήκει στην Qatar Sports Investments (QSI) από το 2011, είναι θυγατρική του Qatar Investment Authority (QIA), του κρατικού κρατικού επενδυτικού ταμείου στο Κατάρ.

Οι Γάλλοι πρωταθλητές έχουν συζητήσει με αρκετούς επενδυτές από νωρίτερα φέτος για την πώληση μεριδίου μεταξύ 10% και 15%. Η στοχευμένη αποτίμηση παρέχει ένα σημείο αναφοράς με το οποίο μπορούμε να εκτιμήσουμε τη Μάντσεστερ Γιουνάιτεντ.

Ο πρόεδρος της PSG Nasser Al-Khelaifi περιέγραψε τον στόχο ως «πάνω από 4 δισεκατομμύρια ευρώ», αλλά προειδοποίησε ότι μια τέτοια συμφωνία μπορεί να «διαρκέσει μήνες». Εάν βγάλουμε τις αριθμομηχανές μας και το μετατρέψουμε σε δολάρια, μεταφράζεται σε μια αποτίμηση περίπου 4.2 δισεκατομμυρίων δολαρίων, που είναι ένα σημαντικό άλμα σε ένα άλλο σημείο αναφοράς που έχουμε – αυτό της Τσέλσι, που πουλήθηκε πριν από μερικούς μήνες για περίπου 3.2 δισεκατομμύρια δολάρια εκείνη την εποχή. (2.5 δισ. £) σε μια επενδυτική κοινοπραξία με επικεφαλής τον Αμερικανικη Todd Boehly.  

Είναι η Μάντσεστερ Γιουνάιτεντ πιο πολύτιμη από την PSG;

Εάν η PSG μπορούσε να πάρει επενδύσεις που αποτιμούν τον σύλλογο στα 4 δισεκατομμύρια ευρώ, αυτό θα ήταν αναμφίβολα ένα όφελος για τους ιδιοκτήτες της Μάντσεστερ Γιουνάιτεντ. Η PSG αποτιμήθηκε πιο πρόσφατα από το Forbes στα 3 δισεκατομμύρια ευρώ, αν και το Forbes υποβάθμισε σημαντικά την αποτίμηση της Τσέλσι πριν από την πώλησή της.

Οι αποτιμήσεις έχουν εκτοξευθεί τα τελευταία χρόνια για τις αθλητικές ομάδες. Αυτό οφείλεται κυρίως στην ανάπτυξη συμφωνιών μετάδοσης, που έχουν επιδιωχθεί από μεγάλους θεσμικούς επενδυτές.

Έχουμε δει επίσης το κρατικό χρήμα να μπαίνει στο παιχνίδι. Πέρα από το Κατάρ και την PSG, η Νιούκαστλ εξαγοράστηκε από το Σαουδικό κρατικό επενδυτικό ταμείο νωρίτερα φέτος, προκαλώντας κάθε είδους αντικρουόμενα συναισθήματα για εμάς τους οπαδούς της Νιούκαστλ. Η Μάντσεστερ Σίτι είναι το άλλο εντυπωσιακό παράδειγμα, που ανήκει σε μέλος της βασιλικής οικογένειας του Άμπου Ντάμπι.

Οι ιδιοκτήτες της PSG αγόρασαν τον σύλλογο για μόλις 70 εκατομμύρια ευρώ το 2011, κάτι που με τους σημερινούς όρους μοιάζει καλύτερο από την απόκτηση του Νικ Πόουπ για 10 εκατομμύρια ευρώ (ο οποίος θα έπρεπε να ξεκινήσει για την Αγγλία, παρεμπιπτόντως). Έτσι, μια πώληση στα 4 δισεκατομμύρια ευρώ θα αντιπροσώπευε μια τακτοποιημένη απόδοση επένδυσης 57 φορές. Φυσικά, υπάρχει το θέμα των 1.6 δισεκατομμυρίων ευρώ που δαπανώνται για παίκτες στο ενδιάμεσο, το οποίο εξακολουθεί να ωχριά δίπλα σε έναν αριθμό 4 δισεκατομμυρίων ευρώ.

Συγκρίνοντας τη Μάντσεστερ Γιουνάιτεντ με την PSG, ο Αγγλικά Ωστόσο, η πλευρά είναι σε διαφορετικό επίπεδο. Το Forbes τα αποτίμησε στα 4.6 δισεκατομμύρια δολάρια τον Μάιο του τρέχοντος έτους, με την PSG να έρχεται στα 3.2 δισεκατομμύρια δολάρια.

Εξετάζοντας την τιμή της μετοχής της Μάντσεστερ Γιουνάιτεντ, τα ίδια κεφάλαια αποτιμώνται στα 3.5 δισεκατομμύρια δολάρια, με αποτίμηση 4 δισεκατομμυρίων δολαρίων εάν συμπεριληφθεί το χρέος. Ωστόσο, αυτό δεν σημαίνει ότι ο σύλλογος θα πουληθεί για τόσο πολύ - απλώς ρωτήστε τον Elon Musk εάν πιστεύει ότι το Twitter αξίζει $ 44 δισ. το πλήρωσε.

Εγώ και οι άλλοι επενδυτές προφανώς πληρώνουν υπερβολικά για το Twitter αυτή τη στιγμή, οι μακροπρόθεσμες δυνατότητες για το Twitter κατά την άποψή μου είναι μια τάξη μεγέθους μεγαλύτερη από την τρέχουσα αξία του

Elon Musk

Θα μπορούσε η Man United να πουληθεί για 8.5 δισεκατομμύρια δολάρια;

Πληροφορίες αναφέρουν ότι οι εμπιστευτικοί στοχεύουν σε μια αποτίμηση 7 δισεκατομμυρίων λιρών για τη Μάντσεστερ Γιουνάιτεντ, η οποία αντιστοιχεί σε περίπου 8.5 δισεκατομμύρια δολάρια.

Για μένα, αυτό είναι μια κουβέντα φαντασίας. Δεν υπάρχει περίπτωση ο σύλλογος να αξίζει το διπλάσιο από αυτό της Τσέλσι. Το προηγούμενο κομμάτι μου περιέγραφε τις δαπάνες μεταγραφής, την ανακαίνιση γηπέδου και τις επενδύσεις της ακαδημίας που θα απαιτούνταν επίσης – αυτό το πλαίσιο σημαίνει ότι ένα ποσό των 7 δισεκατομμυρίων λιρών είναι ακόμη πιο τραβηγμένο.

Το θέμα εδώ έγκειται στο αν οι νέοι ιδιοκτήτες θα μπορούσαν να κερδίσουν χρήματα από την εξαιρετικά μεγάλη βάση θαυμαστών της Man United. Αυτό είναι ένα μακροχρόνιο πρόβλημα στο ποδόσφαιρο, καθώς οι περισσότεροι σύλλογοι αγωνίζονται να αποκομίσουν κέρδη παρά την τεράστια υποστήριξη σε όλο τον κόσμο.

Ένας αριθμός 7 δισεκατομμυρίων λιρών φαίνεται να υποθέτει ότι αυτή η μαζική δημιουργία εσόδων θα πραγματοποιηθεί. Εάν οι ιδιοκτήτες μπορούν να αξιοποιήσουν την τεράστια αξία της επωνυμίας του ονόματος της Μάντσεστερ Γιουνάιτεντ για να αυξήσουν τις πωλήσεις εμπορευμάτων και να δημιουργήσουν βοηθητικές ροές εσόδων, όπως συνεργασίες, παραγωγή μέσων και αμέτρητες άλλες επιλογές, τότε μια τέτοια αποτίμηση θα μπορούσε να έχει νόημα. Από πολλές απόψεις, είναι παρόμοια με τη λογική που επισημαίνει ο Musk στο απόσπασμά του στο Twitter παραπάνω.

Τελικά, όμως, αυτό δεν είναι η βασική περίπτωση. Ούτε είναι εκεί που μπαίνουν σημεία αναφοράς, όπως η Τσέλσι και ενδεχομένως η PSG. Εάν η PSG καταφέρει να αποκτήσει αποτίμηση 4.2 δισεκατομμυρίων δολαρίων, δεν υπάρχει λόγος να πιστεύουμε ότι η Μάντσεστερ Γιουνάιτεντ δεν μπορεί να πάρει 1.5 φορές από αυτήν, κάτι που θα την τοποθετούσε στα 6.2 δισεκατομμύρια δολάρια. Το διαφορικό 1.5Χ είναι περίπου αυτό που το Forbes όρισε στη διαφορά αξίας μεταξύ των συλλόγων σύμφωνα με την παραπάνω μελέτη τους.

Και πάλι, οι ποδοσφαιρικοί σύλλογοι είναι θηρία χωρίς ρευστότητα – είναι πρόκληση να τους εκτιμάς. Και όταν εμπλέκεται το πάθος, ποιος ξέρει; Η Μάντσεστερ Γιουνάιτεντ παραμένει ο μεγαλύτερος σύλλογος στον κόσμο, αν και χωρίς την επιτυχία στο γήπεδο τα τελευταία χρόνια.

Σε τελική ανάλυση, χρειάζεται μόνο ένας αγοραστής.