Καθώς η Κίνα ανοίγει ξανά και τα δεδομένα εκπλήσσουν, οι οικονομολόγοι αρχίζουν να γίνονται λιγότερο ζοφεροί

Μετά το Ανοίγει ξανά η Κίνα Και ένας κατακλυσμός θετικών στοιχείων εκπλήσσει τις τελευταίες εβδομάδες, οι οικονομολόγοι αναβαθμίζουν τις προηγούμενες ζοφερές προοπτικές τους για την παγκόσμια οικονομία.

Οι ανακοινώσεις στοιχείων την περασμένη εβδομάδα έδειξαν σημάδια επιβράδυνσης του πληθωρισμού και λιγότερο σοβαρές πτώσεις της δραστηριότητας, κάτι που προκάλεσε Barclays την Παρασκευή για να αυξήσει την πρόβλεψή της για την παγκόσμια ανάπτυξη στο 2.2% το 2023, αυξημένη κατά 0.5 ποσοστιαίες μονάδες από την τελευταία της εκτίμηση στα μέσα Νοεμβρίου.

«Αυτό οφείλεται σε μεγάλο βαθμό στην αύξηση κατά 1.0 π.μ. στις προβλέψεις μας για την ανάπτυξη της Κίνας στο 4.8% από την περασμένη εβδομάδα, αλλά αντικατοπτρίζει επίσης μια αύξηση 0.7 π.μ. για τις προβλέψεις της ζώνης του ευρώ (στο -0.1%, σε μεγάλο βαθμό σε μια πολύ καλύτερη Γερμανία) και, σε μικρότερο βαθμό, αναβαθμίσεις 0.2 π.μ. για τις ΗΠΑ (σε 0.6%), την Ιαπωνία (σε 1.0%) και το Ηνωμένο Βασίλειο (-0.7%)», δήλωσε ο επικεφαλής της οικονομικής έρευνας της Barclays, Κρίστιαν Κέλερ.

«Οι ΗΠΑ θα εξακολουθούσαν να βιώνουν ύφεση, καθώς προβλέπουμε ελαφρώς αρνητική ανάπτυξη σε τρία τρίμηνα (2ο τρίμηνο - τέταρτο τρίμηνο 4), αλλά θα ήταν αρκετά ρηχή, καθώς η ετήσια αύξηση του ΑΕΠ το 2023 θα παρέμενε τώρα θετική».

Ο ΔΤΚ του Δεκεμβρίου στις ΗΠΑ υποχώρησε 0.1% σε μηνιαία βάση, φθάνοντας στο 6.5% ετησίως, σύμφωνα με τις προσδοκίες και κυρίως λόγω της πτώσης των τιμών της ενέργειας και της επιβράδυνσης των αυξήσεων των τιμών των τροφίμων.

Ωστόσο, ο Κέλερ πρότεινε έναν πιο σημαντικό μετρητή για την πορεία της οικονομίας των ΗΠΑ και για το πώς θα μπορούσε να εκτυλιχθεί η σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής της Ομοσπονδιακής Τράπεζας, ήταν η παρακολούθηση μισθών της Fed Δεκεμβρίου της Ατλάντα. 

Η εκτίμηση την περασμένη εβδομάδα υποστήριξε τα στοιχεία των μέσων ωριαίων αποδοχών (AHE) της προηγούμενης εβδομάδας, υποδεικνύοντας μια απότομη επιβράδυνση των πιέσεων στους μισθούς, υποχωρώντας κατά μια πλήρη ποσοστιαία μονάδα στο 5.5% από έτος σε έτος.

Ο Πρόεδρος της Fed της Φιλαδέλφειας, Πάτρικ Χάρκερ, νέο μέλος της Ομοσπονδιακής Επιτροπής Ανοικτής Αγοράς με δικαίωμα ψήφου, δήλωσε την περασμένη εβδομάδα ότι οι αυξήσεις των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης θα ήταν κατάλληλες για τη συνέχεια. Παρόμοιο τόνο είχαν η πρόεδρος της Fed της Βοστώνης Σούζαν Κόλινς και η πρόεδρος της Fed του Σαν Φρανσίσκο Μαίρη Ντέιλι.

Η κεντρική τράπεζα αύξησε επιθετικά τα επιτόκια για να χαλιναγωγήσει τον πληθωρισμό, ενώ ελπίζει να δημιουργήσει μια ήπια προσγείωση για την οικονομία των ΗΠΑ. Σύμφωνα με την τιμολόγηση της αγοράς, η Barclays πιστεύει ότι η ισορροπία στο FOMC έχει πλέον μετατοπιστεί σε αυξήσεις 25 μονάδων βάσης από τη συνεδρίαση του Φεβρουαρίου και μετά.

Εκεί που η βρετανική τράπεζα διαφέρει από την τιμολόγηση της αγοράς είναι στις προσδοκίες της για το τερματικό επιτόκιο. Η Barclays προβλέπει ότι η FOMC θα αυξήσει το επιτόκιο των κεφαλαίων της Fed στο 5.25% στη συνεδρίασή της τον Μάιο πριν από τον τερματισμό του κύκλου πεζοπορίας, υπερβαίνοντας τις τρέχουσες τιμές αγοράς για μια κορυφή μόλις κάτω από 5%, καθώς οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής περιμένουν να δουν περισσότερα στοιχεία για την επιβράδυνση της ζήτησης εργασίας και τις πιέσεις στους μισθούς .

Η Barclays πρότεινε ότι ο σταθερός πυρηνικός πληθωρισμός στη ζώνη του ευρώ θα κρατήσει την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα σε καλό δρόμο για να επιτύχει τις δύο τηλεγραφημένες αυξήσεις της κατά 50 μονάδες βάσης τον Φεβρουάριο και τον Μάρτιο πριν τελειώσει τον κύκλο σύσφιξης με επιτόκιο καταθέσεων 3%, ενώ θα συνεχίσει να συσφίγγει το υπόλοιπό της σεντόνι.

Ο πληθωρισμός έχει αποδειχθεί πιο επίμονος στο Ηνωμένο Βασίλειο, όπου η αγορά εργασίας παραμένει επίσης σφιχτή, οι λογαριασμοί ενέργειας αναμένεται να αυξηθούν τον Απρίλιο και η εκτεταμένη βιομηχανική δράση ασκεί ανοδική πίεση στην αύξηση των μισθών, ωθώντας τους οικονομολόγους να προειδοποιήσουν για πιθανές πληθωριστικές επιπτώσεις δεύτερου γύρου. 

Τα ενημερωμένα μολύβια προοπτικών της Barclays σε μια περαιτέρω αύξηση 25 μονάδων βάσης από την Τράπεζα της Αγγλίας τον Μάιο μετά από 50 μονάδες βάσης τον Φεβρουάριο και 25 τον Μάρτιο, ανεβάζοντας το τερματικό επιτόκιο στο 4.5%.

Πιο ρηχές υφέσεις στην Ευρώπη και το Ηνωμένο Βασίλειο

Τα εκπληκτικά ισχυρά στοιχεία δραστηριότητας στη ζώνη του ευρώ και στο Ηνωμένο Βασίλειο την περασμένη εβδομάδα ενδέχεται να προσφέρουν περαιτέρω περιθώριο στις κεντρικές τράπεζες να αυξήσουν τα επιτόκια και να επαναφέρουν τον πληθωρισμό στη Γη.

«Τα καλύτερα από τα αναμενόμενα στοιχεία για το ΑΕΠ αυτής της εβδομάδας για τη Γερμανία και το Ηνωμένο Βασίλειο - τα επίκεντρα της απαισιοδοξίας για την ανάπτυξη - προσθέτουν περαιτέρω στοιχεία ότι η οικονομική επίπτωση ήταν λιγότερο σοβαρή από την πολύ πιο αβέβαιη ενεργειακή κατάσταση που υποδείχθηκε πριν από μερικούς μήνες», είπε ο Κέλερ.

«Αν και διαφέρουν ανά χώρα, τα γενικά μεγάλα πακέτα δημοσιονομικής στήριξης στην Ευρώπη και το Ηνωμένο Βασίλειο για την αντιμετώπιση των αυξημένων τιμών της ενέργειας πρέπει επίσης να συνέβαλαν, όπως και οι υγιείς συνθήκες στην αγορά εργασίας και, κατά μέσο όρο, οι εύρωστες αποταμιεύσεις των νοικοκυριών».

Η Berenberg αναβάθμισε επίσης τις προβλέψεις της για τη ζώνη του ευρώ υπό το φως της πρόσφατης ροής ειδήσεων, ιδιαίτερα της πτώσης των τιμών του φυσικού αερίου, της ανάκαμψης της εμπιστοσύνης των καταναλωτών και της μέτριας βελτίωσης των επιχειρηματικών προσδοκιών.

Την Παρασκευή, η γερμανική ομοσπονδιακή στατιστική υπηρεσία έδειξε ότι η μεγαλύτερη οικονομία της Ευρώπης έμεινε στάσιμη το τέταρτο τρίμηνο του 2022 αντί να συρρικνωθεί, και ο επικεφαλής οικονομολόγος της Berenberg, Holger Schmieding, δήλωσε ότι η φαινομενική ανθεκτικότητά της έχει δύο σημαντικές επιπτώσεις για τις προοπτικές στο μπλοκ των 20 μελών του κοινού νομίσματος.

«Καθώς η Γερμανία είναι περισσότερο εκτεθειμένη σε κινδύνους φυσικού αερίου από ό,τι η ευρωζώνη στο σύνολό της, υποδηλώνει ότι η ευρωζώνη πιθανότατα δεν τα πήγε (πολύ) χειρότερα από τη Γερμανία στα τέλη του περασμένου έτους και μπορεί έτσι να έχει αποφύγει μια σημαντική συρρίκνωση του ΑΕΠ του τέταρτου τριμήνου», δήλωσε ο Schmieding. είπε.

«Κρίνοντας από τη συνεχιζόμενη ανάκαμψη της επιχειρηματικής και καταναλωτικής εμπιστοσύνης, φαίνεται απίθανο το πρώτο τρίμηνο του 1 να είναι πολύ χειρότερο από το τέταρτο τρίμηνο του 2023».

Αντί για σωρευτική μείωση του πραγματικού ΑΕΠ κατά 0.9% το τέταρτο τρίμηνο του 2022 και το πρώτο τρίμηνο του 2023, η Berenberg προβλέπει τώρα μόνο μείωση 0.3% κατά την περίοδο.

«Με λιγότερο χαμένο έδαφος για αντιστάθμιση, ο ρυθμός ανάκαμψης το δεύτερο εξάμηνο του 2 και στις αρχές του 2023 μετά από μια πιθανή σταθεροποίηση το δεύτερο τρίμηνο του 2024 θα είναι επίσης λίγο λιγότερο απότομος (2% σε τρίμηνο το τέταρτο τρίμηνο του 2023, 0.3% σε τρίμηνο το πρώτο τρίμηνο και 4 % σε τριμηνιαία βάση το δεύτερο τρίμηνο του 2023 αντί για 0.4%, 1% και 0.5% τριμηνιαία, αντίστοιχα),» πρόσθεσε ο Schmieding.

Ως εκ τούτου, η Berenberg έθεσε τις εκκλήσεις της για ετήσια μέση μεταβολή στο πραγματικό ΑΕΠ το 2023 από συρρίκνωση 0.2% σε ανάπτυξη 0.3%.

Η γερμανική επενδυτική τράπεζα αύξησε επίσης την πρόβλεψή της για το Ηνωμένο Βασίλειο για το 2023 από συρρίκνωση 1% για το έτος σε συρρίκνωση 0.8%, επικαλούμενη το Brexit, την κληρονομιά της καταστροφικής οικονομικής πολιτικής της πρώην πρωθυπουργού Liz Truss και μια αυστηρότερη δημοσιονομική πολιτική για τη συνεχιζόμενη υποαπόδοση του Ηνωμένου Βασιλείου σε σχέση με της ευρωζώνης.

Θετικές οικονομικές εκπλήξεις —ιδιαίτερα η μηνιαία αύξηση 1% στη βιομηχανική παραγωγή της ζώνης του ευρώ τον Νοέμβριο— μαζί με ασυνήθιστα ήπιες θερμοκρασίες, οι οποίες μείωσαν τη ζήτηση ενέργειας και ένα γρήγορο άνοιγμα στην Κίνα οδήγησαν επίσης την TS Lombard την Παρασκευή να ανατρέψει την πρόβλεψή της για την ανάπτυξη της ζώνης του ευρώ από -0.6% έως -0.1% για το 2023.

Ενώ οι συναινετικές προβλέψεις κινούνται προς την απόλυτη θετική ανάπτυξη καθώς τα σενάρια χειρότερης περίπτωσης για την ευρωζώνη αποτιμώνται, ο ανώτερος οικονομολόγος του TS Lombard Davide Oneglia είπε ότι η «ανάκαμψη σε σχήμα L» εξακολουθεί να είναι το πιο πιθανό σενάριο για το 2023, αντί για πλήρη ανάκαμψη. .

«Αυτό είναι το αποτέλεσμα τριών σημαντικών παραγόντων: 1) η σωρευτική σύσφιξη της ΕΚΤ (και οι δευτερογενείς επιπτώσεις από την παγκόσμια νομισματική σύσφιξη) θα αρχίσει να δείχνει την πλήρη επίδρασή της στην πραγματική οικονομία τα επόμενα τρίμηνα. 2) η οικονομία των ΗΠΑ είναι έτοιμη να χάσει περαιτέρω υψόμετρο. και 3) Η Κίνα ανοίγει εκ νέου σε μια αδύναμη οικονομία, στην οποία οι κινητήριες δυνάμεις της πολιτικής για την ανάπτυξη θα καταλήξουν να ευνοούν κυρίως την αναβίωση των εγχώριων καταναλωτικών υπηρεσιών με περιορισμένα οφέλη για τις εξαγωγές κεφαλαιουχικών αγαθών της EA», είπε ο Oneglia.