(Bloomberg) — Αποκομμένη από τις παγκόσμιες πιστωτικές αγορές, η κυβέρνηση της Αργεντινής πουλά όλο και περισσότερα ομόλογα σε τοπικό νόμισμα, συγκεντρώνοντας ένα φορτίο χρέους που ήδη ανέρχεται συνολικά σε 33 τρισεκατομμύρια πέσος (174 δισεκατομμύρια δολάρια) και αυξάνεται σχεδόν εκθετικά.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Σε μια εβδομάδα, το Υπουργείο Οικονομικών θα επιδιώξει να ρίξει πάνω από 300 δισεκατομμύρια πέσος χρέους, προσφέροντας υψηλότερα επιτόκια και μικρότερες προθεσμίες για να προσελκύσει τους επενδυτές όπως έκαναν σε κάθε έναν από τους προηγούμενους τέσσερις μήνες.
Για τον Fabricio Gatti, διαχειριστή χαρτοφυλακίου στη Novus Asset Management στο Μπουένος Άιρες, ο οποίος κατέχει τις σημειώσεις, αυτή η τακτική θα λειτουργήσει μόνο για άλλους μερικούς μήνες. Μέχρι το δεύτερο τρίμηνο, οι επενδυτές ενδέχεται να αρνηθούν να μεταβιβάσουν τους τίτλους ενόψει των προεδρικών εκλογών τον Οκτώβριο, δυνητικά εγκαινιάζοντας τη δεύτερη χρεοκοπία της Αργεντινής για το χρέος σε τοπικό νόμισμα μέσα σε τέσσερα χρόνια.
«Οι επενδυτές θα φοβούνται όλο και περισσότερο από την πιθανότητα μιας αναδιάρθρωσης», είπε ο Gatti. Ελπίζουν «ότι η κυβέρνηση θα συνεχίσει να ξεπερνά το χρέος της έως ότου μια νέα κυβέρνηση αναλάβει καθήκοντα, αλλά αυτός ο δρόμος δεν είναι ακόμη εξασφαλισμένος».
Ο υπουργός Οικονομικού Σχεδιασμού της Αργεντινής Γκάμπριελ Ρουμπινστάιν ανέφερε σε ανάρτησή του στο Twitter ότι το χρέος σε πέσος ήταν βιώσιμο και διαχειρίσιμο, προσθέτοντας ότι το χρέος του Δημοσίου που κατέχονταν από ιδιώτες επενδυτές αντιπροσώπευε μόνο το 8% του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος. Μια εκπρόσωπος του υπουργείου Οικονομίας της Αργεντινής αρνήθηκε να σχολιάσει.
Ακολουθούν μερικά διαγράμματα που απεικονίζουν το αυξανόμενο χρέος της Αργεντινής και τον αντίκτυπό του:
Μπαλόνι Χρέος
Το Υπουργείο Οικονομικών ανέτρεψε το χρέος τον Ιανουάριο και πούλησε σχεδόν 220 δισεκατομμύρια πέσος σε νέα ομόλογα. Το μεγαλύτερο μέρος των τίτλων που πωλήθηκαν υπό τη διοίκηση του προέδρου Alberto Fernandez συνδέονται με τον πληθωρισμό, ο οποίος εκτοξεύεται με ετήσιο ρυθμό σχεδόν 100%. Έτσι, η έκρηξη του πληθωρισμού, αντί να προσφέρει μια μεγάλη δόση ελάφρυνσης του χρέους, επιβαρύνει ακόμη περισσότερο τα δημοσιονομικά ταμεία.
Επιβάρυνση χρέους
Η Αργεντινή παρουσίασε πρωτογενές έλλειμμα 2.4% του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος πέρυσι. Αποκομμένη από τις παγκόσμιες αγορές από τότε που αναδιάρθωσε τα 65 δισεκατομμύρια δολάρια ξένων ομολόγων πριν από τρία χρόνια, αυτό το έλλειμμα πρέπει να χρηματοδοτηθεί από την τοπική αγορά. Και με την κυβέρνηση να προσπαθεί να αποφύγει την εκτύπωση χρημάτων για να επιβραδύνει τον πληθωρισμό, το χρέος βαραίνει περισσότερο την οικονομία.
Τείχος χρέους
Η Αργεντινή αντιμετωπίζει ένα τείχος χρέους που λήγει από τον Απρίλιο, με μέσο όρο περίπου 2 τρισεκατομμυρίων πέσος να λήγουν μηνιαίως μέχρι το τρίτο τρίμηνο. Οι πιστωτές είναι ολοένα και πιο απρόθυμοι να μετατρέψουν αυτούς τους τίτλους για εκτεταμένη περίοδο, καθώς φοβούνται ότι η κυβέρνηση θα αυξήσει τις λαϊκιστικές δαπάνες ενόψει των εκλογών του Οκτωβρίου. Οι οίκοι αξιολόγησης έχουν ήδη κρούει τον κώδωνα του κινδύνου, μειώνοντας την αξιολόγηση του τοπικού νομίσματος της χώρας σε επιλεκτική χρεοκοπία τον Ιανουάριο.
Υψηλότερες τιμές
Καθώς το φορτίο του χρέους αυξάνεται και η απειλή επαναπρογραμματισμού πλησιάζει, πολλοί επενδυτές του ιδιωτικού τομέα επιμένουν να προσφέρει η κυβέρνηση ολοένα υψηλότερα επιτόκια, δήλωσε ο Χουάν Μανουέλ Πάζος, επικεφαλής οικονομολόγος στην TPCG Valores στο Μπουένος Άιρες.
Μεγαλύτερες ληκτότητες
Το Υπουργείο Οικονομικών δεν έχει μεταβιβάσει κανένα χρέος με διάρκεια οκτώ μηνών ή περισσότερο από τον Σεπτέμβριο, σε έντονη αντίθεση με νωρίτερα του έτους. Κανένα χρέος που πωλήθηκε στην ανοιχτή αγορά τους τελευταίους τέσσερις μήνες δεν θα λήξει μετά τη διεξαγωγή προκριματικών εκλογών των μερών τον Αύγουστο. Ήταν η επιτυχία της αριστερής πτέρυγας σε εκείνες τις προκριματικές εκλογές πριν από τέσσερα χρόνια που οδήγησε την Αργεντινή σε πτώση.
«Κάποια στιγμή, κανένα καρότο δεν θα είναι αρκετά μεγάλο για να συμμετάσχουν οι επενδυτές του ιδιωτικού τομέα και θα επιλέξουν να αντέξουν», είπε ο Πάζος. «Αλλά δεν είμαστε ακόμα εκεί».
Ασημένιες επενδύσεις
Η συντριπτική πλειονότητα των τοπικών τίτλων της Αργεντινής κατέχεται από δημόσια ιδρύματα όπως το κρατικό συνταξιοδοτικό ταμείο και κρατικές τράπεζες, οι οποίες συνήθως μεταβάλλουν το χρέος τους. Οι ιδιώτες επενδυτές όπως τράπεζες, αμοιβαία κεφάλαια και ασφαλιστικές εταιρείες υπόκεινται επίσης σε κανονιστικές ρυθμίσεις και πολλοί θα υποχρεωθούν να συνεχίσουν να επενδύουν, σύμφωνα με τον Adrian Yarde Buller, επικεφαλής οικονομολόγο της Facimex Valores στο Μπουένος Άιρες.
Το γεγονός ότι αυτοί οι επενδυτές ξεπέρασαν το χρέος τους επέτρεψε στην Αργεντινή να επιβραδύνει την εκτύπωση χρήματος τον τελευταίο χρόνο, καθώς προσπαθεί να εκπληρώσει τους στόχους που τέθηκαν στο πλαίσιο του προγράμματος 44 δισεκατομμυρίων δολαρίων με το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο.
Σε περίπτωση που οι επενδυτές σταματήσουν το χρέος τους το δεύτερο τρίμηνο, όπως προβλέπουν ορισμένες, η κεντρική τράπεζα θα πρέπει να ξαναρχίσει την εκτύπωση χρήματος, τροφοδοτώντας τον πληθωρισμό και αυξάνοντας την πίεση στην κυβέρνηση να υποτιμήσει την επίσημη συναλλαγματική της ισοτιμία, σύμφωνα με τον Javier Casabal, αναλυτή σταθερού εισοδήματος στην Adcap. , τοπική μεσιτεία. Αυτό με τη σειρά του αυξάνει την πίεση για επαναπροσδιορισμό του χρέους.
«Εάν η Αργεντινή δεν καταφέρει να αναχρηματοδοτήσει το τοπικό της χρέος, η αγορά θα αρχίσει να νευριάζει και θα μπορούσαμε να δούμε πιο έντονες εξαγορές από τα αμοιβαία κεφάλαια», δήλωσε ο Casabal. «Υπάρχουν ήδη εξαγορές, αλλά προς το παρόν, όλα είναι ακόμα διαχειρίσιμα».
–Με τη βοήθεια των Patrick Gillespie και Shin Pei.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/argentina-174-billion-rising-local-120000621.html