Οι εταιρείες εξαγορών ειδικού σκοπού έχουν χάσει τη λάμψη τους φέτος. Ωστόσο, πρόσφατα δεδομένα δείχνουν ότι οι εταιρείες λευκών επιταγών που έχουν συγχωνευθεί επιτυχώς με μια επιχείρηση έχουν παράγει αποδόσεις που είναι σύμφωνες με τις παραδοσιακές αρχικές δημόσιες προσφορές.
Από έτος μέχρι σήμερα έως την Πέμπτη, μόνο 66 SPAC είχαν εισαγάγει τις μετοχές τους, αντλώντας περίπου 11.4 δισεκατομμύρια δολάρια, σύμφωνα με την Dealogic. Αυτό συγκρίνεται με 315, συγκεντρώνοντας 102 δισεκατομμύρια δολάρια, για την ίδια περίοδο το 2021.
Τα μέσα ενημέρωσης, συμπεριλαμβανομένων Το χρήστη Barron, έχουν επισημάνει την κακή απόδοση των SPAC.
Goldman Sachs
(σημείο: GS), ένας από τους κορυφαίους αναδόχους συμφωνιών λευκών επιταγών, δήλωσε τη Δευτέρα ότι ήταν περιορίζοντας τη συμμετοχή της με το SPACS λόγω της προοπτικής ρυθμιστικών αλλαγών που θα απαιτούσαν περισσότερες γνωστοποιήσεις.
«Προφανώς πολλά πράγματα που εισήλθαν στις δημόσιες αγορές το έκαναν υπό ένα καθεστώς όπου όλοι οι άνθρωποι ήθελαν να αγοράσουν ήταν η ανάπτυξη και η τεχνολογία. Πολλές από αυτές τις εταιρείες έχουν πέσει πολύ από την προσφορά [τους]», δήλωσε ο Benjamin Kwasnick, ιδρυτής και διευθύνων σύμβουλος της SPAC Research, που παρακολουθεί τον κλάδο.
Η εταιρεία του συνέκρινε την απόδοση μιας επένδυσης 1 εκατομμυρίου δολαρίων σε εταιρείες λευκών επιταγών που έχουν συγχωνευθεί με έναν στόχο - τα λεγόμενα de-SPACs - με τα κέρδη ή τις ζημίες στις παραδοσιακές IPO από το 2020, το 2021 και φέτος. Η ανάλυσή τους, η οποία εξέτασε επίσης τα κέρδη από τα warrants μετοχών, δείχνει ότι τα de-SPAC αποδίδουν περισσότερο ή λιγότερο σύμφωνα με τις IPOs.
Τα De-SPAC από το 2020 διαπραγματεύονται τα καλύτερα. Οι μετοχές είναι κατά μέσο όρο 8.5% κάτω από τις τιμές προσφοράς τους, ενώ οι IPO από εκείνο το έτος μειώθηκαν κατά 33.5% από το κλείσιμο της Παρασκευής.
Αυτό αλλάζει το 2021, με τα de-SPAC να μειώνονται κατά 49.4% ενώ οι IPO είναι απενεργοποιημένες κατά 45.2%. Φέτος, οι παραδοσιακές IPO μειώθηκαν κατά 2.6% από τις τιμές προσφοράς τους, ενώ οι de-SPAC μειώθηκαν κατά 26.3%. Η έρευνα SPAC δεν περιέλαβε συναλλαγές από τον Μάιο.
Η εργασία της SPAC Research εξέτασε τις αποδόσεις 295 de-SPAC και 644 παραδοσιακών IPO που έχουν διαπραγματευτεί από το 2020. Λαμβάνει υπόψη τόσο τα πραγματοποιηθέντα όσο και τα κέρδη αγοράς από τα warrants, τα οποία συνήθως λαμβάνουν οι επενδυτές της SPAC όταν αγοράζουν τις μετοχές. Τα warrants επιτρέπουν στους επενδυτές να αγοράσουν έναν ορισμένο αριθμό πρόσθετων μετοχών κοινών μετοχών στο μέλλον, γενικά στα 11.50 $, πάνω από τη συνήθη τιμή προσφοράς των 10 $ για τις μετοχές της SPAC.
Οι SPAC μπορούν να εξαργυρώσουν τα warrants υπό ορισμένες συνθήκες, ζητώντας τα είτε για μετρητά, είτε για μετοχές ή για συνδυασμό και των δύο. Μια απόφαση να το πράξει σημαίνει γενικά ότι η εταιρεία λευκών επιταγών αποδίδει καλά.
Περίπου το ήμισυ της συγκομιδής 2020 de-SPAC του 63 περιελάμβανε εξαγορασμένα εντάλματα, σε σύγκριση με μόνο το 12% περίπου των 198 συμφωνιών de-SPAC το 2021. Μόνο μία συμφωνία de-SPAC το 2022 περιελάμβανε εξαγορασμένα δικαιώματα αγοράς.
«Η συμπερίληψη των warrants βελτιώνει τη σχετική απόδοση των SPAC», είπε ο Kwasnick, ο οποίος είπε ότι δεν ήταν σίγουρος για το πόσο.
Η έρευνα SPAC διαπίστωσε ότι αν είχαν επενδύσει υποθετικά 1 εκατομμύριο δολάρια σε de-SPACS από το 2020, το 17 ή το 27% της συγκομιδής των 63 συναλλαγών εκείνου του έτους θα αποτιμώνταν σε πάνω από 1 εκατομμύριο δολάρια. Η αναλογία μειώθηκε σε περίπου 9% για τα 198 2021 de-SPAC, ενώ οκτώ από τα 34 de-SPACs του τρέχοντος έτους —24%— εκτιμώνται πάνω από 1 εκατομμύριο δολάρια.
Η καλύτερη συμφωνία από το 2020 ήταν Συγχώνευση 1.5 δισεκατομμυρίων δολαρίων της Fortress Investment Group με παραγωγούς υλικών σπάνιων γαιών
Υλικά MP
(MP), η οποία περιελάμβανε εξαγορασμένα εντάλματα. Μια επένδυση 1 εκατομμυρίου δολαρίων στο de-SPAC θα αποτιμηθεί σε σχεδόν 4.2 εκατομμύρια δολάρια, συμπεριλαμβανομένων των warrants, από την Παρασκευή.
Ομοίως, το καλύτερο de-SPAC από το 2021 ήταν Συγχώνευση 1.15 δισεκατομμυρίων δολαρίων της Rice Acquisition με την Aria Energy και
Αρχαία Ενέργεια
,
αξίας περίπου 2.2 εκατομμυρίων δολαρίων, συμπεριλαμβανομένων των εντολών.
Κεφάλαιο κινήτρου
'S
Συγχώνευση 1.8 δισεκατομμυρίων δολαρίων με ιδιωτικό ανταλλακτήριο Το Forge Global (FRGE) είναι ένα de-SPAC με κορυφαίες επιδόσεις φέτος. Μια επένδυση 1 εκατομμυρίου δολαρίων θα αποτιμηθεί σε 2.8 εκατομμύρια δολάρια, συμπεριλαμβανομένων των εντολών.
Όσον αφορά τις IPO, η έρευνα SPAC διαπίστωσε ότι μόνο περίπου το 22%, ή 48, οι προσφορές από τις 220 νέες εκδόσεις το 2020 εκτιμήθηκαν σε πάνω από 1 εκατομμύριο δολάρια. Αυτό μειώθηκε στο 12%, ή σε 49 εταιρείες, από την παραγωγή του 2021 των 396 IPO και 9 εταιρειών, ή στο 32%, από τις 28 προσφορές φέτος.
Ιατρική Inari
(NARI), μια εταιρεία ιατροτεχνολογικών προϊόντων που κυκλοφόρησε το 2020 στα 19 $ μια μετοχή, απέφερε κορυφαία απόδοση για εκείνη τη χρονιά. Μια επένδυση 1 εκατομμυρίου δολαρίων στην τιμή προσφοράς θα αξίζει 3 εκατομμύρια δολάρια από το κλείσιμο της Παρασκευής.
Ολοκληρωμένη αποστολή Zim
(ZIM), που εισήχθη τον Ιανουάριο του 2021 στα 15 $, θα ήταν αξίας 4.2 εκατομμυρίων δολαρίων. Φέτος ήρθε μια από τις καλύτερες επιστροφές μέχρι στιγμής
Nuvectis Pharma
(NVCT), μια βιοτεχνολογία που άνοιξε προς διαπραγμάτευση τον Φεβρουάριο, και αποτιμάται στα 3.7 εκατομμύρια δολάρια.
Γράψτε στη Luisa Beltran στο [προστασία μέσω email]