Επιστρέφουν οι τιμές του πετρελαίου πάνω από τα 100 δολάρια το βαρέλι;

Η τιμή του West Texas Intermediate (WTI) άνοιξε το 2022 στα 75 δολάρια περίπου το βαρέλι (bbl). Την περασμένη εβδομάδα, η τιμή ανέβηκε πάνω από $90/βαρέλι για πρώτη φορά από το 2014. Αυτή ήταν επίσης η τελευταία χρονιά που η τιμή του WTI ήταν πάνω από $100/βαρέλι.

Για να ανακεφαλαιώσουμε, το πρώτο εξάμηνο του 2014, οι τιμές του πετρελαίου περνούσαν τον περισσότερο χρόνο αναπηδώντας μεταξύ 100$/βαρέλι και 105$/βαρέλι. Ωστόσο, η έκρηξη του σχιστολιθικού πετρελαίου είχε φέρει εκατομμύρια νέα βαρέλια πετρελαίου στις αγορές κατά τη διάρκεια αρκετών ετών, και μέχρι τα μέσα του 2014 η αγορά πλησίαζε σε κατάσταση υπερπροσφοράς. Η τιμή του πετρελαίου άρχισε να μειώνεται, αλλά στη συνέχεια, το δεύτερο εξάμηνο του έτους, ο ΟΠΕΚ ξεκίνησε έναν πόλεμο τιμών για να κερδίσει ξανά μερίδιο αγοράς που είχε χαθεί από την έκρηξη του αμερικανικού σχιστόλιθου.

Το αποτέλεσμα ήταν να πέσει ο πάτος από την αγορά πετρελαίου. Μέχρι το τέλος του 2014, η τιμή είχε μειωθεί στα 53 $/βαρέλι. Η τιμή παρέμεινε πτωτική για όλο το 2015 και στις αρχές του 2016 το WTI έπεσε κάτω από τα $30/βαρέλι.

Εκείνη την εποχή, ονόμασα αυτό το επεισόδιο Λανθασμένος υπολογισμός τρισεκατομμυρίων δολαρίων του ΟΠΕΚ. Δεν πιστεύω ότι αν ο ΟΠΕΚ ήξερε πόσο θα έπεφταν οι τιμές του πετρελαίου - και γνώριζε ότι οι προσπάθειές τους δεν θα εκτροχιζαν στην πραγματικότητα την έκρηξη του σχιστολιθικού πετρελαίου των ΗΠΑ - ότι το καρτέλ θα είχε ξεκινήσει αυτή τη στρατηγική.

Το ερώτημα τώρα είναι αν η τρέχουσα κατάσταση μοιάζει περισσότερο με το πρώτο εξάμηνο του 2014 ή αν μοιάζει περισσότερο με το 2011, όταν οι τιμές ανέβηκαν πάνω από 100 $/βαρέλι και παρέμειναν σε μεγάλο βαθμό εκεί για τα επόμενα τρία χρόνια.

Θα υποστήριζα ότι βρισκόμαστε κάπου στη μέση. Το 2011, οι αγορές δεν ήταν υπερπροσφορές, αλλά προς τα εκεί κατευθύνθηκαν τελικά. Η παραγωγή πετρελαίου στις ΗΠΑ έχει αυξηθεί κατά 600,000 βαρέλια την ημέρα (bpd) σε ετήσια βάση, αλλά εξακολουθούμε να είμαστε 1.5 εκατομμύρια bpd κάτω από τα επίπεδα λίγο πριν η πανδημία Covid-19 πλήξει τις ΗΠΑ. , εξακολουθούμε να έχουμε ανεπαρκή προσφορά σε σχέση με πριν από δύο χρόνια.

Τον περασμένο μήνα ο ΟΠΕΚ και οι σύμμαχοί του δήλωσαν ότι θα αυξήσουν την παραγωγή πετρελαίου συνολικά κατά 400,000 bpd τον Φεβρουάριο. Ωστόσο, το καρτέλ υποβαθμίζει τους στόχους παραγωγής του. Αυτό βοηθά στη διατήρηση των τιμών του πετρελαίου σε υψηλά επίπεδα, ειδικά υπό το φως της αργής αύξησης της παραγωγής πετρελαίου στις ΗΠΑ.

Όταν έκανα τις προβλέψεις μου για τον ενεργειακό τομέα τον περασμένο μήνα, σημείωσα ότι «ο ΟΠΕΚ είναι πάντα ο μπαλαντέρ». Θέλουν τις υψηλότερες τιμές πετρελαίου που μπορεί να αντέξει η αγορά, αλλά αυτό μετριάζεται πάντα από την παραγωγή πετρελαίου εκτός ΟΠΕΚ. Υπάρχουν επίσης παράγοντες ζήτησης που πρέπει να εξετάσει ο ΟΠΕΚ. Οι υψηλές τιμές του πετρελαίου δημιουργούν κίνητρα για εναλλακτικές λύσεις, όπως η ταχύτερη υιοθέτηση ηλεκτρικών οχημάτων.

Λοιπόν, πώς θα εκτονωθούν όλα; Εξακολουθώ να πιστεύω ότι οι ΗΠΑ θα αυξήσουν σημαντικά την παραγωγή πετρελαίου φέτος, και αυτό θα βοηθήσει να μετριάσουν τις τιμές του πετρελαίου. Δεν είναι καθόλου σαφές για μένα ότι η αύξηση της τιμής κατά 17% του WTI που είδαμε τον Ιανουάριο δικαιολογείται με βάση τα θεμελιώδη.

Αλλά οι τιμές του πετρελαίου υπερβαίνουν συνεχώς τα θεμελιώδη μεγέθη. Το WTI στα 145 $/βαρέλι το 2008 υπερέβη τα θεμελιώδη μεγέθη και η τιμή του πετρελαίου βυθίστηκε βαθιά σε αρνητικό έδαφος το 2020 υπερέβη τα θεμελιώδη. Και όταν συμβεί η διόρθωση προς τα θεμελιώδη, μπορεί να είναι γρήγορη.

Ωστόσο, με το πετρέλαιο μόλις 8% μακριά από αυτό το όριο των 100 $/βαρέλι και τη δυναμική που συνεχίζεται από τον Ιανουάριο, φαίνεται πιο πιθανό ότι ο WTI θα φτάσει σε αυτό το επίπεδο. Αλλά πόσο καιρό μπορεί να παραμείνει εκεί και πού βρίσκεται η κορυφή αυτής της τρέχουσας ανοδικής αγοράς πετρελαίου; Θα είμαι μεταξύ εκείνων που θα εκπλαγούν αν είναι ακόμα σε αυτό το επίπεδο το δεύτερο εξάμηνο του έτους.