Η Apple εμβαθύνει στο «Buy Now Pay Later» ή BNPL. Πώς να το παίξετε.

Οι καταναλωτές που χρησιμοποιούν BNPL μπορούν να επεκτείνουν τις πληρωμές για ένα είδος σε μερικές εβδομάδες ή μήνες. Ένα μεγάλο βήμα μάρκετινγκ είναι επιτόκιο 0% για περίοδο έξι εβδομάδων. Η BNPL ακμάζει, με τον όγκο των ΗΠΑ να αναμένεται να ξεπεράσει τα 100 δισεκατομμύρια δολάρια ετησίως έως το 2024, από 55 δισεκατομμύρια δολάρια το 2021. Μέχρι στιγμής, η αγορά κυριαρχείται από εταιρείες όπως π.χ.

Επιβεβαίωση συμμετοχών

(σημείο: AFRM), Klarna και Afterpay—η τελευταία αυστραλιανή επιχείρηση που εξαγοράστηκε από

Αποκλεισμός

(SQ) φέτος σε συμφωνία 13.8 δισεκατομμυρίων δολαρίων.

Τεχνολογικοί γίγαντες όπως η Apple (AAPL) προσπαθούν επίσης, βλέποντας μια αγορά στο BNPL με αρκετή ανάπτυξη μπροστά. Ωστόσο, η είσοδος της Apple, αν και μια ψήφος εμπιστοσύνης στο προϊόν, θέτει επίσης περισσότερες προκλήσεις για τις εταιρείες χρηματοοικονομικής τεχνολογίας—ιδιαίτερα το Affirm, τη μεγαλύτερη δημόσια διαπραγμάτευση καθαρού παιχνιδιού στο BNPL.

Επιπλέον, ο ανταγωνισμός αυξάνεται καθώς η Federal Reserve αυξάνει τα επιτόκια και λαμβάνει άλλα μέτρα για την καταπολέμηση του πληθωρισμού. Αυτό δεν θα διευκολύνει τους καταναλωτικούς δανειστές και μπορεί απλώς να ασκήσει μεγαλύτερη πίεση σε εταιρείες όπως η Affirm να πετύχουν τους στόχους της Wall Street.

Η μετοχή της Affirm δέχεται τώρα το μεγαλύτερο χτύπημα. Διαπραγματεύοντας περίπου 20 δολάρια, η μετοχή έχει υποχωρήσει 80% φέτος, συμπεριλαμβανομένης της πτώσης 16% από τότε που η Apple ανακοίνωσε την υπηρεσία BNPL. Η Affirm έχει χάσει 44 δισεκατομμύρια δολάρια αγοραίας αξίας από τότε που κορυφώθηκε στα 50 δισεκατομμύρια δολάρια πέρυσι.

Κάποιοι στη Wall Street υποστηρίζουν ότι η μετοχή έχει τιμωρηθεί αρκετά. Με κεφαλαιοποίηση 6 δισεκατομμυρίων δολαρίων, θα μπορούσε να προσελκύσει προσφορές εξαγοράς. Αλλά οι επενδυτές στοιχηματίζουν ότι οι πρακτικές δανεισμού της Affirm θα αντέξουν σε ένα πολύ πιο σκληρό μακροοικονομικό κλίμα. Ένα καλύτερο στοίχημα μπορεί να είναι πιο διαφοροποιημένα αποθέματα πληρωμής, συμπεριλαμβανομένων

Συμμετοχές PayPal

(PYPL),

MasterCard

(ΜΑ),

Visa

(V), ακόμη και η Apple.

Επιβεβαιώστε τους ήχους που δεν ενοχλούνται από την καταιγίδα που δημιουργείται. Η είσοδος της Apple είναι ένας «μεγάλος δείκτης» της ζήτησης για BNPL, δήλωσε ο Chief Financial Officer Michael Linford σε συνέντευξή του. Η Affirm έχει περάσει χρόνια δημιουργώντας ένα τεράστιο δίκτυο εμπόρων και ηλεκτρονικού εμπορίου—συμπεριλαμβανομένων συμφωνιών με την Amazon.com (AMZN) και

Shopify

(ΚΑΤΑΣΤΗΜΑ). «Οι άνθρωποι χάνουν την υποκείμενη τάση», λέει ο Λίνφορντ. «Οι καταναλωτές απαιτούν αυτό το προϊόν».

Η Affirm έχει από καιρό ισχυριστεί ότι οι αλγόριθμοι δανεισμού της, οι οποίοι κάνουν έγκαιρες κρίσεις για την πιστωτική ποιότητα του καταναλωτή, θα τον οδηγήσουν σε μια ύφεση. Οι καθυστερήσεις και οι χρεώσεις για επισφαλή δάνεια έχουν αυξηθεί. Ωστόσο, το κόστος χρηματοδότησης παραμένει χαμηλό, με λιγότερο από το 20% της χονδρικής χρηματοδότησής του για δάνεια να συνδέεται με χρέος κυμαινόμενου επιτοκίου - το είδος που θα προσαρμοστεί γρήγορα υψηλότερα καθώς η Fed αυξάνει τα επιτόκια.

Η Affirm διαθέτει επίσης ένα μαξιλάρι για την προστασία των περιθωρίων κέρδους, με μεγάλη διαφορά μεταξύ του κόστους χρηματοδότησής της και των προμηθειών που χρεώνει στους εμπόρους—που κυμαίνεται από 2.5% έως 15% της τιμής πώλησης ενός αντικειμένου, ανάλογα με τη διάρκεια του δανείου και άλλους παράγοντες.

Οι έμποροι

πληρώστε αυτά τα επιτόκια επειδή η BNPL μπορεί να αποφέρει έσοδα που διαφορετικά δεν θα έπαιρναν, λέει η εταιρεία. Η Affirm απέδωσε πρόσφατα μεικτό περιθώριο εσόδων 4.7%, μείον το κόστος συναλλαγών, πολύ πάνω από τον μακροπρόθεσμο στόχο της 3% έως 4%.

Ο αναλυτής της Morgan Stanley, James Faucette, επανέλαβε μια αξιολόγηση Αγοράς και τιμή στόχο 80 $ μετά το δημοσίευμα των ειδήσεων της Apple, υποστηρίζοντας ότι η Affirm προσφέρει μια ευρύτερη ποικιλία δανείων BNPL και μπορεί να προσαρμόσει τόσο το κόστος χρηματοδότησης όσο και τις προμήθειες του εμπόρου για διαχείριση μέσω υψηλότερων επιτοκίων.

Ωστόσο, οι υψηλής ανάπτυξης, ασύμφορες μετοχές όπως η Affirm δεν είναι στη μόδα τώρα. Η Wall Street αναμένει ότι η εταιρεία θα συγκεντρώσει συνολικά καθαρές απώλειες 1.9 δισεκατομμυρίων δολαρίων έως το 2024, σύμφωνα με συναινετικές εκτιμήσεις. Ο αναλυτής της Wedbush, David Chiaverini, κυκλοφόρησε με αξιολόγηση Underperform για τη μετοχή την περασμένη εβδομάδα, υποστηρίζοντας ότι η εταιρεία αντιμετωπίζει μια δύσκολη πορεία προς την κερδοφορία εν μέσω σκληρότερου ανταγωνισμού, επιβράδυνσης των πωλήσεων ηλεκτρονικού εμπορίου και πίεσης περιθωρίου.

Το Affirm εξακολουθεί να μην είναι φθηνό σε σύγκριση με ανταγωνιστές όπως το Block—ο τελευταίος έχει οκταπλάσια μικτά κέρδη έναντι 10 φορές για το Affirm. «Αναρωτιέμαι για την ικανότητα του Affirm να αναπτύσσεται με τον ίδιο ρυθμό σε ένα περιβάλλον όπου η πίστωση δεν είναι καλή», λέει ο αναλυτής της MoffettNathanson, Eugene Simuni.

Ο αναλυτής της Jefferies, John Hecht, βλέπει το Affirm να πέφτει στα 15 $ τον επόμενο χρόνο. «Είναι ηγέτης της αγοράς που θα έπρεπε να είναι μια ώριμη επιχείρηση, και δεν είναι», λέει, αναφερόμενος στην έλλειψη κερδών της Affirm μετά από 10 χρόνια λειτουργίας.

Ενώ η Affirm θα μπορούσε σίγουρα να αψηφήσει τις αρκούδες, άλλες μετοχές πληρωμών φαίνονται πιο συναρπαστικές. Το PayPal υποχώρησε 74% από το υψηλό του 52 εβδομάδων, ενώ πρόσφατα διαπραγματεύτηκε περίπου 80 δολάρια. Η εταιρεία αναμένεται να παράγει $3.88 σε κέρδη ανά μετοχή φέτος και $4.81 το 2023. Πηγαίνει για 17.5 φορές τις εκτιμήσεις του 2023, σύμφωνα με τις

S & P 500'S
πολλαπλούς.

Το PayPal έχει έκθεση σε BNPL με το προϊόν Pay in 4. Η εφαρμογή της έχει γίνει προσάρτημα για διαδικτυακές αγορές, ενώ η εφαρμογή Venmo ευδοκιμεί για πληρωμές peer-to-peer. Το PayPal στοχεύει επίσης να γίνει ένα κρυπτοπορτοφόλι πλήρους υπηρεσίας, συμπεριλαμβανομένων πιστωτικών καρτών που συνδέονται με κρυπτογράφηση και μεταφορών σε άλλα πορτοφόλια.

Ο αναλυτής της Mizuho Dan Dolev λέει ότι τα περιθώρια θα μπορούσαν να βελτιωθούν καθώς η εταιρεία επικεντρώνεται εκ νέου στις βασικές της υπηρεσίες. βλέπει 50% ανοδικά στη μετοχή στα 120$.

Η Visa και η Mastercard έχουν ορισμένους ανεμοδείκτες, συμπεριλαμβανομένης της ανάκαμψης των πληρωμών που σχετίζονται με τα διασυνοριακά ταξίδια. Αυτό το τμήμα είναι εξαιρετικά κερδοφόρο και ενώ δέχθηκε μεγάλο χτύπημα κατά τη διάρκεια της πανδημίας, τώρα ανακάμπτει. Και τα δύο δίκτυα καρτών ξεπερνούν τον S&P 500 φέτος. Η Visa διαπραγματεύεται με 28 φορές τα κέρδη, ενώ η Mastercard 33 φορές, αντικατοπτρίζοντας ταχύτερη ανάπτυξη.

Όσο για την Apple, η υπηρεσία BNPL αποτελεί μέρος μιας πρωτοβουλίας να γίνει ένα ψηφιακό πορτοφόλι πλήρους κλίμακας ή μια «σούπερ εφαρμογή» για πληρωμές. Η εταιρεία σχεδιάζει να χρηματοδοτήσει η ίδια δάνεια BNPL, αναλαμβάνοντας τον καταναλωτικό πιστωτικό κίνδυνο. Ο τραπεζικός εταίρος της,

Goldman Sachs Group

(GS), θα παίξει επίσης ρόλο. Η Apple είναι ήδη πανταχού παρούσα στις ζωές μας - στα αυτοκίνητα, στις παλάμες των χεριών μας και στις τηλεοράσεις του σαλονιού. Η μετατροπή του iPhone σε εφαρμογή πληρωμών μπορεί να μην κινήσει τη βελόνα για μια εταιρεία με εκτιμώμενες πωλήσεις 400 δισεκατομμυρίων δολαρίων και κέρδη 101 δισεκατομμυρίων δολαρίων φέτος. Αλλά σίγουρα δεν θα βλάψει.

Γράψτε στο Carleton Αγγλικά στο [προστασία μέσω email]