Ανάλυση: Η αγορά εργασίας του Ηνωμένου Βασιλείου και η στροφή της Τράπεζας της Αγγλίας σε υψηλότερα επιτόκια

Στις δουλειές του αναφέρουν Το ONS ανέφερε ότι η ανεργία παρέμεινε σταθερή στο 3.8% στο Ηνωμένο Βασίλειο, πτώση 0.1% σε τριμηνιαία βάση και πτώση 1.1% τους τελευταίους 12 μήνες. Αυτή σηματοδοτεί την πέμπτη συνεχόμενη κυλιόμενη τρίμηνη περίοδο όπου η ανεργία είναι κάτω από το 4%, δηλαδή από τον Νοέμβριο του 2021.  

Τα νέα δεδομένα πυροδότησαν ανησυχίες τόσο για τον αυξανόμενο πληθωρισμό όσο και για τη διάβρωση των πραγματικών μισθών εκτός της κρέμας των υψηλών εισοδημάτων.

Ψάχνετε για γρήγορες ειδήσεις, καυτές συμβουλές και ανάλυση αγοράς;

Εγγραφείτε στο ενημερωτικό δελτίο του Invezz, σήμερα.

Τα στοιχεία για τις θέσεις εργασίας ακολούθησαν μια απροσδόκητη βελτίωση στα στοιχεία του ΑΕΠ δημοσιεύθηκε την περασμένη εβδομάδα, η οποία σημείωσε άνοδο 0.5% τον Μάιο σε σύγκριση με τον Απρίλιο, ενώ αυξήθηκε κατά 3.5% σε ετήσια βάση. Τα στατιστικά στοιχεία για τον Μάρτιο και τον Απρίλιο του 2022 αναθεωρήθηκαν επίσης προς τα πάνω σε διεύρυνση 0.1% και συρρίκνωση 0.2% σε σύγκριση με τα προκαταρκτικά στοιχεία που έδειχναν συστολές 0.1% και 0.3%, αντίστοιχα.

Η Gabriella Dickens of Pantheon Macroeconomics είπε ότι η τρέχουσα ανάκαμψη πιθανότατα οφείλεται στη χαλάρωση των διαταραχών της εφοδιαστικής αλυσίδας και στην εκπλήρωση καθυστερήσεων σε προηγούμενες παραγγελίες.

Μετά την απρόβλεπτη επέκταση της οικονομικής ανάπτυξης, ο καταναλωτικός πληθωρισμός 9.1% και στις δύο UK και την USκαι μια στενή αγορά εργασίας, η Τράπεζα της Αγγλίας (BoE) είναι πιθανό να αυξήσει το επιτόκιο πολιτικής κατά 50 bps κατά τη συνεδρίασή της στις 4 Αυγούστου, σε σύγκριση με πέντε παλαιότερες διαδοχικές αυξήσεις κατά 25 bps.

Ο κύριος μοχλός εδώ είναι η πιθανότητα επιτάχυνσης της Fed με το 66.8% των ερωτηθέντων να τιμολογούν σε αύξηση της ποσοστιαίας μονάδας κατά τρία τέταρτα, ενώ το 33.2% αναμένει πλήρη αύξηση της ποσοστιαίας μονάδας, σύμφωνα με την τελευταία αναφέρουν από το FedWatch Tool της CME.

Βασικά δεδομένα θέσεων εργασίας

Το ποσοστό ανεργίας παρέμεινε στο 3.8% με τη στενότητα στην αγορά να επιβεβαιώνεται από ΤτΕ επισκόπηση που διαπίστωσε ότι τα δύο τρίτα των εταιρειών ήταν «πολύ πιο δύσκολο» από το συνηθισμένο να προσλάβουν προσωπικό, το υψηλότερο επίπεδο από τότε που εισήχθη η ερώτηση τον Οκτώβριο του 2021. Το 88% των εταιρειών ανέφερε ότι ήταν «πιο δύσκολο» να προσλάβουν υπαλλήλους.

Η στενότητα στην αγορά μπορεί να οφείλεται εν μέρει στη χαμηλότερη μετανάστευση, τον αυξημένο αριθμό συνταξιούχων και «ένα τέταρτο εκατομμύριο επιπλέον άτομα εκτός αγοράς εργασίας λόγω μακροχρόνιας ασθένειας σε σύγκριση με την προ-πανδημία». αναφερθεί από την ING.

Εξετάζοντας μια πλήρη επισκόπηση της αγοράς εργασίας, η πιο ενθαρρυντική πτυχή είναι η πτώση του ποσοστού αεργίας, που σημαίνει ότι περισσότεροι εργαζόμενοι είτε απασχολούνται είτε αναζητούν εργασία. Εάν συνεχιστεί αυτή η τάση, η αναζήτηση και η αντιστοίχιση θα γίνουν ευκολότερες για τις εταιρείες.

Επιπλέον, το ποσοστό απολύσεων μειώνεται, υποδηλώνοντας ότι οι εταιρείες είναι πιο πρόθυμες να διατηρήσουν υπαλλήλους εν μέσω υψηλότερου κόστους αναζήτησης, εκπαίδευσης και αντικατάστασης.

Στο παρακάτω σχήμα, διαπιστώνουμε ότι οι μεγαλύτερες αυξήσεις στην απασχόληση σημειώνονται στο προσωπικό πλήρους απασχόλησης, ενώ οι ευκαιρίες μερικής απασχόλησης παρουσιάζουν επιβράδυνση. Με μια πιο σφιχτή αγορά εργασίας, μπορεί ορισμένοι εργαζόμενοι να έλκονται από ευκαιρίες μερικής απασχόλησης σε ευκαιρίες πλήρους απασχόλησης.

Υπό το φως της δραστηριότητας στην αγορά εργασίας, ο Paul Dales της Capital Economics είπε ότι «η οικονομία αντέχει καλά μπροστά στον υψηλό πληθωρισμό».

Ωστόσο, είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι η ισχύς της αγοράς εργασίας είναι συνήθως ένας δείκτης με υστέρηση, με τα ποσοστά ανεργίας να είναι συχνά τα ισχυρότερα κοντά στην αρχή μιας ύφεσης, ενώ κορυφώνονται μετά από μια επιβράδυνση.

Αυτό είναι ιδιαίτερα σαφές σε ό,τι αφορά τα δεδομένα των ΗΠΑ, όπως φαίνεται παρακάτω, όπου τα τμήματα με γκρι σκίαση αντιπροσωπεύουν υφέσεις.

Στην αρχή μιας ύφεσης, οι διαχειριστές δεν έχουν ακόμη συμβιβαστεί με τη δυναμική της προσφοράς και να αποκρυσταλλώσουν τις προοπτικές ζήτησης. Με κίνητρα από τη μείωση των πραγματικών μισθών, οι απολύσεις καθυστερούν και οι προσλήψεις συχνά αυξάνονται. Από την άλλη πλευρά, ενώ βγαίνουν από μια επιβράδυνση, οι διευθυντές χρειάζονται χρόνο για να οικοδομήσουν αυτοπεποίθηση μετά από μια περίοδο παρατεταμένης απαισιοδοξίας και αυτή η διστακτικότητα πρόσληψης μπορεί να οδηγήσει σε υποτονικό αριθμό κεφαλαίων. 

Με μια περαιτέρω αύξηση που αναμένεται από την BoE, δεν είναι ακόμη σαφές εάν η ανεργία θα παραμείνει σχετικά σταθερή, ενώ οι εταιρείες επιλέγουν να στραφούν στη «μείωση των ωρών προσωπικού» καθώς αναφερθεί από οικονομολόγους της ING, ή εάν η επιβράδυνση της ανάπτυξης και ο υψηλός λόγος χρέους/ΑΕΠ θα οδηγήσουν σε πλήρη οικονομική ύφεση.

Ανισότητα στην αγορά εργασίας και κόστος ζωής

Παρά τη στενότητα στην αγορά εργασίας, οι πραγματικοί μισθοί έχουν απογοητευτεί, με πτώση 2.8% τους προηγούμενους τρεις μήνες, που είναι η μεγαλύτερη πτώση που έχει καταγραφεί. Λαμβάνοντας υπόψη τον πληθωρισμό, οι συνολικές αμοιβές (συμπεριλαμβανομένων των μπόνους) μειώθηκαν κατά 0.9% χαμηλότερα από τον Μάρτιο έως τον Μάιο του 2022 σε σύγκριση με το 2021.

Μολονότι ο αυξανόμενος πληθωρισμός δεν φαίνεται να έχει επηρεάσει ακόμη τη ζήτηση εργασίας, ο αντίκτυπος της αμοιβής της εργασίας ήταν έντονα αποκλίνων μεταξύ του εργατικού δυναμικού.

Bloomberg αναφερθεί ότι οι ονομαστικοί μισθοί αυξήθηκαν μόνο κατά 1.3% ετησίως για το κατώτερο 10% των εργαζομένων στο Ηνωμένο Βασίλειο. Αυτοί οι εργαζόμενοι συνήθως κερδίζουν κάτω από 8,300 £ το χρόνο, μια βαθμίδα περίπου 3 εκατομμυρίων ατόμων. Τα εισοδήματα συμπιέζονται από τον πληθωρισμό των καταναλωτών που έχει ξεπεράσει το 9% και αναμένεται να επιταχυνθεί στο 11% κατά τη διάρκεια του χειμώνα, παρά τη μακρά σειρά αυξήσεων των επιτοκίων.

Ωστόσο, η αγορά εργασίας ήταν πολύ πιο επωφελής για όσους βρίσκονται στην κορυφή της τροφικής αλυσίδας, με το υψηλότερο εισόδημα 1% στο Ηνωμένο Βασίλειο, με αυξήσεις μισθών κατά 9.1% φέτος, σε συνάρτηση με τον πληθωρισμό. Αυτοί οι εργαζόμενοι είναι υψηλής ειδίκευσης και συνήθως κερδίζουν πάνω από 170,000 £ ετησίως.

Αν και οι τιμές του αργού πετρελαίου έχουν υποχωρήσει από τις αρχές του τρέχοντος έτους, εξακολουθούν να βρίσκονται σε ιστορικά υψηλά επίπεδα με το WTI και το Brent να διαπραγματεύονται πάνω από 100 δολάρια το βαρέλι τη στιγμή που γράφονται αυτές οι γραμμές.

Ως αποτέλεσμα, το έρευνα διαπίστωσε ότι οι τιμές της ενέργειας έχουν εκτοξευθεί στα ύψη για τη μέση οικογένεια, αυξάνοντας κατά 54% τον Απρίλιο, σύμφωνα με την Cornwall Insight, μια ερευνητική εταιρεία. Τα ετήσια τέλη θα μπορούσαν να αυξηθούν πάνω από 3,000 £ με την εφαρμογή των τιμολογίων του Οκτωβρίου στην κατανάλωση ενέργειας.

Τα νοικοκυριά με χαμηλό εισόδημα αναγκάστηκαν να βουτήξουν στις αποταμιεύσεις τους, για να αποτρέψουν την επισιτιστική φτώχεια με τον πληθωρισμό των τροφίμων στο 15% τους τελευταίους 12 μήνες, λόγω του συνεχιζόμενου πολέμου Ρωσίας-Ουκρανίας.

Η έκτη πεζοπορία της BoE

Η BoE έχει αυξηθεί κατά 25 bps σταθερά για τις τελευταίες πέντε συνεδριάσεις. Ωστόσο, οι προσδοκίες της αγοράς είναι ότι τα σταθερά δεδομένα θέσεων εργασίας, μια απροσδόκητη άνοδος του ΑΕΠ, οι υψηλές προβλέψεις για τον πληθωρισμό και η επιταχυνόμενη σύσφιξη της Fed θα αναγκάσουν τα μέλη της MPC να ψηφίσουν υπέρ μιας αύξησης 50 bps.

Πληθωριστικές πιέσεις θα μπορούσαν επίσης να προκύψουν από το εμπορικό έλλειμμα, το οποίο διευρύνθηκε σε ιστορικά επίπεδα από τότε που άρχισαν τα ρεκόρ, φτάνοντας τα 28 δισ. £ τους τελευταίους 3 μήνες.

Εάν η Fed αποφασίσει να αυξήσει τα επιτόκιά της κατά 1%, αυτή θα είναι η πρώτη τέτοια αύξηση από το 1981, ενώ ο πληθωρισμός ήταν επίσης πάνω από το 9% ετησίως.

Παρά την απροσδόκητη ανοδική πορεία του ΑΕΠ, το Ηνωμένο Βασίλειο δεν προβλέπεται να σημειώσει ανάπτυξη το 2023.

Η αύξηση των επιτοκίων θα μπορούσε να αποτελέσει συνταγή για στασιμοπληθωρισμό και την έναρξη των απολύσεων στο μέλλον.

Επιπλέον, απογοητευτικά εταιρικά κέρδη εκθέσεις θα μπορούσε να σηματοδοτήσει μια επερχόμενη επιβράδυνση, με το Made.com, έναν διαδικτυακό έμπορο λιανικής επίπλων να βυθίζεται σχεδόν κατά 40% σε μία μόνο συνεδρία συναλλαγών, καθώς δεν βλέπει καμία άνοδο στη ζήτηση για προϊόντα διακριτικής ευχέρειας.

Σε γενικές γραμμές, το Ηνωμένο Βασίλειο βρίσκεται σε επισφαλή θέση με την πρόσφατη παραίτηση του πρωθυπουργού Τζόνσον, ενώ η συνεχιζόμενη πολιτική αναταραχή θα οδηγήσει σε βαθύτερο ξεπούλημα της στερλίνας. Μια αποδυνάμωση του νομίσματος θα είχε ως αποτέλεσμα υψηλότερες τιμές εισαγωγής και τελικά μεγαλύτερο πληθωρισμό.

Παρά αυτές τις προκλήσεις, συνολικά, αναμένουμε ότι η BoE θα αυξήσει τα επιτόκια κατά 50 bps στην προσεχή συνεδρίαση για να προφυλαχθεί από υψηλότερο πληθωρισμό και να διατηρήσει την ισχύ του νομίσματος. Με την αύξηση του πληθωρισμού, η κεντρική τράπεζα θα προσπαθήσει να επιβάλει την εξουσία της στο νομισματικό τοπίο για να διατηρήσει την αξιοπιστία της πολιτικής.

Αν και τα δεδομένα για τις θέσεις εργασίας είναι ένα συστατικό της εξίσωσης, είναι πιθανό να είχαν σιωπηλή επίδραση στους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής πριν από τη συνεδρίαση της ΤτΕ. Σύμφωνα με έναν άρθρο από τους οικονομολόγους της ING, «Στην πράξη, αυτά τα δεδομένα είναι απίθανο να αλλάξουν γνώμη σε πολλούς… τα γεράκια θα συνεχίσουν να ανησυχούν για τις ελλείψεις εργαζομένων, ενώ τα περιστέρια θα επικεντρωθούν στην αύξηση της βραχυπρόθεσμης ανεργίας».

Σύμφωνα με πρόσφατο Ινστιτούτο Διευθυντών επισκόπησηΩστόσο, τα χειρότερα δεν έχουν έρθει ακόμη, με τα δύο τρίτα των ηγετών των επιχειρήσεων να αναμένουν ότι ο πληθωρισμός θα κορυφωθεί την άνοιξη του 2023 ή αργότερα. Αυτό μπορεί να ωθήσει την BoE να προχωρήσει σε αύξηση των επιτοκίων.

Τα επόμενα βήματα

Η BoE είναι πιθανό να αυξήσει τα επιτόκια και να αναλάβει θέση αναμονής σε σχέση με τα δεδομένα εργασίας, ενώ προσπαθεί να μεγιστοποιήσει την ευελιξία της πολιτικής.

Ωστόσο, αυτό θα μπορούσε να οδηγήσει σε στασιμοπληθωριστικούς κινδύνους, ειδικά σε τομείς που αντιμετωπίζουν οι καταναλωτές, όπως οι παμπ, τα εστιατόρια και οι χώροι διασκέδασης, οι οποίοι ήδη παρουσιάζουν μείωση της παραγωγής.

Επιπλέον, με την ταλαιπωρία των πραγματικών μισθών, θα είναι πολύ δύσκολο για τα νοικοκυριά χαμηλού εισοδήματος να αντιμετωπίσουν το υψηλότερο κόστος δανεισμού. Μπεν Χάρισον του Ιδρύματος Εργασίας του Πανεπιστημίου του Λάνκαστερ tweeted, "Η σκληρή πραγματικότητα είναι ότι θα είναι πολύ χειρότερο για τα 6 εκατομμύρια άτομα στο Ηνωμένο Βασίλειο που βρίσκονται σε σοβαρά ανασφαλή εργασία και αντιμετωπίζουν ήδη χαμηλές αμοιβές και αβέβαιο ωράριο».

Με τη συνεχιζόμενη ρωσική εισβολή στην Ουκρανία και τις επακόλουθες διαταραχές του εφοδιασμού, καθώς και την ενίσχυση του δολαρίου, ο πληθωρισμός είναι πιθανό να παραμείνει για το άμεσο μέλλον. Η κυβέρνηση θα ενημερωνόταν καλά να εξασφαλίσει μηχανισμούς για τη διασφάλιση βιώσιμων μισθών, αν και τα δημοσιονομικά περιθώρια παραμένουν περιορισμένα.

Πού να αγοράσετε τώρα

Για να επενδύσουν απλά και εύκολα, οι χρήστες χρειάζονται έναν μεσίτη χαμηλών χρεώσεων με ιστορικό αξιοπιστίας. Οι ακόλουθοι μεσίτες έχουν υψηλή βαθμολογία, αναγνωρίζονται παγκοσμίως και ασφαλείς στη χρήση:

1. EToro, που εμπιστεύονται πάνω από 13 εκατομμύρια χρήστες παγκοσμίως. Εγγραφείτε εδώ>
2. Capital.com, απλό, εύκολο στη χρήση και ρυθμιζόμενο. Εγγραφείτε εδώ>

*Οι επενδύσεις σε κρυπτοστοιχεία δεν υπόκεινται σε ρύθμιση σε ορισμένες χώρες της ΕΕ και στο Ηνωμένο Βασίλειο. Καμία προστασία των καταναλωτών. Το κεφάλαιό σας κινδυνεύει.