Οι αναπτυξιακές μετοχές έχουν συντριβεί φέτος, αλλά αρκετοί δείκτες δείχνουν μια ανάκαμψη σύντομα — και οι επενδυτές θα πρέπει να ετοιμαστούν να αγοράσουν.
Φέτος, ο Nasdaq-100, ένας δείκτης λίγο περισσότερο από 100 από τις μεγαλύτερες μη χρηματοοικονομικές μετοχές στο χρηματιστήριο Nasdaq, έχει υποχωρήσει περίπου 27%. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι ο ταχύτερα αναπτυσσόμενος τομέας τεχνολογίας έχει πληγεί χειρότερα από τον
ARK Innovation ETF
(σημείο: ARKK)—η οποία εστιάζει σε εταιρείες υψηλής ανάπτυξης και καινοτόμες—είχε πτώση 57% για το έτος.
Εν τω μεταξύ,
Τέσλα
(TSLA) και
Amazon
.
com (AMZN), είναι εκτός λειτουργίας για τον χρόνο 23% και 27%, αντίστοιχα.
Σίγουρα, μέρος της πτώσης της Amazon οφείλεται στο γεγονός ότι οι εκτιμήσεις για τα μελλοντικά κέρδη έχουν μειωθεί, σύμφωνα με το FactSet, καθώς τα υψηλότερα κόστη, όπως οι μισθοί, έχουν μειώσει τα περιθώρια κέρδους. Ωστόσο, η εταιρεία αναμένεται να αυξήσει τα κέρδη της με ένα σχετικά γρήγορο κλιπ, κάτι που τη βοηθά να διατηρήσει την ιδιότητά της ως αναπτυσσόμενη εταιρεία — και να την κρατά κολλημένη στις ευρύτερες πωλήσεις σε ονόματα ανάπτυξης.
Ο μεγαλύτερος μοχλός των απωλειών στην ανάπτυξη ήταν η αύξηση των αποδόσεων των ομολόγων. Η απόδοση του 10ετούς Δημοσίου είναι τώρα πάνω από 3.5%, από 1.51% έως το τέλος του 2021. Οι υψηλότερες αποδόσεις των μακροπρόθεσμων ομολόγων καθιστούν τα μελλοντικά κέρδη λιγότερο πολύτιμα—και οι ταχέως αναπτυσσόμενες εταιρείες αποτιμώνται με βάση το ότι θα αποσπάσουν ένα μεγάλο μέρος των κερδών τους στο μακρινό μέλλον.
Όλο αυτό το εμπόριο —οι αποδόσεις αυξάνονται και οι αναπτυξιακές μετοχές πέφτουν— προσπάθησε να αντιστραφεί αυτό το καλοκαίρι. Από τα μέσα Ιουνίου έως τα μέσα Αυγούστου, όλες αυτές οι μετοχές και οι δείκτες ανάπτυξης αυξήθηκαν, ενώ η απόδοση του 10ετούς μειώθηκε.
Η αγορά πίστευε ότι ο ρυθμός του πληθωρισμού θα μειωνόταν σημαντικά και ότι η Federal Reserve θα επιβράδυνε τον ρυθμό των αυξήσεων των επιτοκίων. Αλλά πεισματικά υψηλός πληθωρισμός και μια ακόμα επιθετική εκστρατεία αύξησης επιτοκίων από τη Fed έστειλαν πρόσφατα το Απόδοση 10 ετών σε νέα υψηλά . Αυτό οδήγησε ξανά τις αναπτυξιακές μετοχές προς τα κάτω.
Και για άλλη μια φορά, υπάρχουν τώρα ενδείξεις ότι ο πόνος στις αναπτυξιακές μετοχές έχει σχεδόν τελειώσει. Η άνοδος των αποδόσεων των ομολόγων ήταν επιβράδυνση τις τελευταίες εβδομάδες και οι αποδόσεις σε σχέση με τον αναμενόμενο πληθωρισμό είναι ήδη ιστορικά υψηλές. Θα μπορούσε να είναι ξανά καιρός να σταθεροποιηθούν οι αποδόσεις - ή ακόμα και να μειωθούν.
Σύμφωνα με αυτό, υπάρχει αρκετός χώρος για τους επενδυτές να επανέλθουν σε αναπτυσσόμενες μετοχές.
Η καθαρή θετική θέση για τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης Nasdaq-100 για όσους συμμετείχαν σε έρευνα έχει πέσει σχεδόν στο 0 $, σύμφωνα με το RBC. Αυτό σημαίνει ότι η συνολική θέση long μείον τη συνολική αρνητική θέση δεν είναι σχεδόν τίποτα, ότι πολλοί επενδυτές δεν έχουν πολλά στην κατοχή τους στην ανάπτυξη μετοχών.
Αυτό είναι χαμηλότερο από μια καθαρή θετική θέση σχεδόν 15 δισεκατομμυρίων δολαρίων τον Αύγουστο. Βεβαίως, η καθαρή θέση long μπορεί να πέσει λίγο κάτω από το $0, ιστορικά, πράγμα που σημαίνει ότι μερικές φορές υπάρχει υψηλότερη αξία σε θέσεις short από ό, τι σε long, επομένως θα μπορούσε να υπάρξει λίγο περισσότερες πωλήσεις από εδώ. Αλλά δεν θα υπήρχε πολύ μεγαλύτερη πίεση πωλήσεων.
«Αν και είναι πολύ νωρίς για να πούμε ότι η τοποθέτηση του Nasdaq έχει πέσει στο κάτω μέρος (είναι ακόμα λίγο πάνω από τα ιστορικά χαμηλά), είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι η χαλάρωση [αναπτυξιακής μετοχής] φαίνεται να είναι μεταγενέστερη», γράφει η Lori Calvasina, επικεφαλής στρατηγικής μετοχών στις ΗΠΑ. στο RBC.
Ίσως οι επενδυτές ανάπτυξης πρέπει να υπομείνουν λίγο περισσότερο πόνο, αλλά το να αρχίσουν να αποκτούν μερικές μετοχές τώρα δεν είναι κακή ιδέα.
Γράψτε στον Jacob Sonenshine στο [προστασία μέσω email]