Σχεδόν καιρός να επενδύσουμε ξανά στην καινοτομία

Οι μετοχές της τεχνολογίας βρίσκονται σε ρήξη. Οι επενδυτές ανησυχούν ότι ο κλάδος βρίσκεται σε φούσκα από την πανδημία του 2020 και ότι η τρέχουσα αδυναμία είναι η αρχή ενός μεγάλου απολογισμού.

Οι αναλυτές της Morgan Stanley την Τρίτη έκαναν συγκρίσεις με το 2000, την τελευταία μεγάλη τεχνολογική φούσκα. Η έρευνά τους λέει ότι οι επενδυτές εξακολουθούν να πληρώνουν πάρα πολλά για την καινοτομία. Αυτή η εκτίμηση είναι μόνο η μισή αλήθεια.

Η επεκτάσιμη καινοτομία εξακολουθεί να είναι σπάνια και τώρα ιστορικά φθηνή.

Ένας πύραυλος SpaceX μετέφερε 53 μικρούς δορυφόρους στις 13 Μαΐου σε χαμηλή γήινη τροχιά. Το συνοδευτικό booster αποκολλήθηκε στην άκρη του διαστήματος, πραγματοποίησε έναν περίπλοκο τηλεματικό ελιγμό και στη συνέχεια προσγειώθηκε αυτόνομα σε ένα μη επανδρωμένο drone πλοίο 300 μίλια μακριά από τις ακτές της Καλιφόρνια. Ήταν η 120η επιτυχής προσγείωση ενός επαναχρησιμοποιήσιμου ενισχυτή SpaceX. Η ιδιωτική εταιρεία με έδρα το Hawthorne της Καλιφόρνια προχώρησε στη συνέχεια στην εκτέλεση αυτής της πολύπλοκης επέμβασης δύο ακόμη φορές κατά τη διάρκεια της επόμενης εβδομάδας.

Αυτή είναι μια εποχή θαυμάτων και θαυμάτων.

Οι επενδυτές έχουν ως επί το πλείστον περάσει σωστά την εποχή. Η αποτίμηση της ιδιωτικής εταιρείας SpaceX έχει φτάσει στα 125 δισεκατομμύρια δολάρια, σύμφωνα με α αναφέρουν δημοσιεύθηκε τον Μάιο στις Bloomberg. Το πρόβλημα, όπως και το 2000, είναι ότι πάρα πολλές μη κλιμακούμενες καινοτομίες έγιναν υπερτιμημένες.

Παρθένος Γαλαξιακός (SPCE) ήταν μια εταιρεία εξαγοράς ειδικού σκοπού που εισήχθη στη στρατόσφαιρα από επενδυτικές εταιρείες της Wall Street. Η εταιρεία διαστημικού τουρισμού υποτίθεται ότι θα χτίσει μια γενναία νέα επιχείρηση εκτοξεύοντας ανθρώπους με τακούνια στους ουρανούς.

Οι αναλυτές της Morgan Stanley το 2020 είπαν ότι οι μετοχές είχαν αξία 70 $. Η μετοχή της Virgin Galactic ανήλθε στα 62 δολάρια τον περασμένο Φεβρουάριο πριν ξεκινήσει η πραγματικότητα: Η αγορά για τον διαστημικό τουρισμό δεν είναι επεκτάσιμη και η νεοσύστατη εταιρεία δεν είχε τους πύραυλους υψηλών στροφών, ακόμη κι αν οι πλούσιοι ήταν παρατεταγμένοι κατά σωρό. Οι μετοχές κατέρρευσαν και κάηκαν. Η τρέχουσα τιμή των 7 $ είναι περισσότερο σύμφωνη με την αξία της πραγματικής επιχείρησης.

Η ερευνητική εταιρεία Audit Analytics σημειώσεις ότι ο μέσος όρος SPAC μειώνεται κατά 60% από τα υψηλά του. Πολλοί άλλοι προειδοποιούν ότι θα καταρρεύσουν.

Οι αναλυτές της Morgan Stanley συγχέουν τώρα αυτές τις μικρότερες, μη επεκτάσιμες επιχειρήσεις με μεγάλες τεχνολογικές πλατφόρμες. Είναι μια απερίσκεπτη ανάλυση που αναιρεί τη σημασία της κλίμακας.

Ο Μπιλ Γκέιτς, ο ιδρυτής του Microsoft (MSFT) εμφανίστηκε το 1995 στο Εμφάνιση David Letterman. Όταν ο Γκέιτς ξεπλυθεί σχετικά με την υπόσχεση του Διαδικτύου Ο Letterman επεσήμανε ότι όλα όσα ήταν τότε δυνατά στο διαδίκτυο θα μπορούσαν εύκολα να αντιγραφούν με την υπάρχουσα τεχνολογία. Στο ανεκπαίδευτο μάτι του Λέτερμαν, το διαδίκτυο φαινόταν περιττό επειδή δεν μπορούσε να δει τα οφέλη της κλίμακας. Όταν ο Γκέιτς υποστήριξε ότι θα μπορούσαν να δημιουργηθούν αντίγραφα ασφαλείας και να προσφερθούν κατόπιν ζήτησης, ο Λέτερμαν είπε νεκρά «έχετε ακούσει ποτέ για μαγνητόφωνο;»

Οι πτωτικοί αναλυτές προβάλλουν τα ίδια ανόητα επιχειρήματα σήμερα για πιο σημαντικές, επεκτάσιμες καινοτομίες.

Η ταχεία πρόοδος στα δίκτυα σύννεφο έχει καταστήσει διαθέσιμη κατ' απαίτηση την επεξεργασία σε επίπεδο υπερυπολογιστή και αλλάζει τα πάντα. Η διάσπαση οδήγησε τους υπολογιστές στον εντοπισμό του πυραύλου, των μεταφορών, της εφοδιαστικής, της βιολογίας και σχεδόν κάθε άλλο τομέα προηγμένης τεχνολογίας. Αρκετές δημόσιες και ιδιωτικές εταιρείες αρχίζουν να αναδεικνύονται λογικοί νικητές. Και χάρη στην τεχνολογία, πολλές από αυτές τις επιχειρήσεις είναι φθηνότερες από ό,τι ήταν εδώ και χρόνια.

Η SpaceX είναι μια ιδιωτική επιχείρηση που ιδρύθηκε από τον Elon Musk. Η εταιρεία εκτοξεύει χιλιάδες μικρούς δορυφόρους που φέρνουν internet υψηλής ταχύτητας και χαμηλής καθυστέρησης σε λογικές τιμές σε μη εξυπηρετούμενα μέρη του πλανήτη. Δεν υπάρχει τρέχων τρόπος για τους μέσους επενδυτές να αποκτήσουν μετοχές, ωστόσο είναι δυνατή η αγορά μετοχών Tesla (TSLA), η άλλη δουλειά του Μασκ.

Η κατασκευάστρια ηλεκτρικών οχημάτων είναι μια μεγάλη εταιρεία τεχνολογίας που μεταμφιέζεται σε επιχείρηση αυτοκινήτων. Το επεκτάσιμο θαύμα στο λογισμικό πλήρους αυτοοδήγησης, βασισμένο σε σύννεφο, διαθέσιμο σε εκατοντάδες χιλιάδες Tesla κατόπιν ζήτησης. Ο πλήρης αυτοματισμός αλλάζει το παιχνίδι. Είναι ένα άλμα ασφάλειας, ενώ καθιστά την εφοδιαστική στόλου αρκετά φθηνότερα.

Υπήρξαν υπερβολές στον τομέα της τεχνολογίας. Μερικά εξακολουθούν να υπάρχουν. Ωστόσο, οι επενδυτές κάνουν λάθος να συγχέουν τις μικρές, μη επεκτάσιμες επιχειρήσεις τεχνολογίας με τις μεγάλες καινοτόμες πλατφόρμες. Πολλές από αυτές τις επιχειρήσεις είναι πλέον ιστορικά φθηνές.

Είναι μάλλον πολύ νωρίς για να επιστρέψουμε πλήρως στην τεχνολογία. Οι μετοχές πολλών σημαντικών επιχειρήσεων, ακόμη και της Tesla, παραμένουν πολύ κάτω από τους βασικούς κινητούς μέσους όρους. Ωστόσο, οι επενδυτές πρέπει να γνωρίζουν ότι η τεχνολογία δεν είναι μονόλιθος.

Ήρθε η ώρα να βάλετε κλιμακούμενες πλατφόρμες όπως η Tesla στο ραντάρ σας.