Μιλώντας σε μια ομαδική συζήτηση στρογγυλής τραπέζης την Τρίτη με άλλους διαχειριστές χαρτοφυλακίου προσανατολισμένους στην αξία, ο O'Keefe είπε ότι η Alibaba (σημείο: BABA) είναι «μία από τις φθηνότερες μετοχές που έχω δει ποτέ, ειδικά για μια επιχείρηση αυτής της ποιότητας με αυτή την οικονομική ισχύ .»
Η συζήτηση, που ονομάζεται Invaluable Insights, χρηματοδοτήθηκε από την Ariel Investments και περιλάμβανε τους John Rogers της Ariel, Bill Miller της Miller Value Partners, David Herro της Oakmark Funds και Το χρήστη Barron Μέλος Στρογγυλής Τραπέζης Mario Gabelli.
Οι μετοχές της Alibaba υποχώρησαν κατά 55% το περασμένο έτος στα 102 δολάρια και διαπραγματεύονται για το ένα τρίτο του υψηλού τους για το 2020. Η αξία τους άρχισε να πέφτει αφού η κινεζική κυβέρνηση κατέστρεψε μια εταιρεία που θεωρούσαν υπερβολικά δεσπόζουσα. Η τρέχουσα αγοραία αξία της Alibaba είναι κάτω των 300 δισεκατομμυρίων δολαρίων, έναντι περίπου 1.5 τρισεκατομμυρίων δολαρίων για το αντίστοιχο αμερικανικό,
Amazon.com
(ΑΜΖΝ).
Ο O'Keefe είπε: «Η Alibaba διαπραγματεύεται για ένα μονοψήφιο πολλαπλάσιο των ελεύθερων ταμειακών ροών και τρία ή τέσσερα φορές EBIT [κέρδη προ τόκων και φόρων]. Λοιπόν, ξέρετε, είναι η μεγαλύτερη εταιρεία ηλεκτρονικού εμπορίου στον κόσμο που ωθείται στην ψηφιοποίηση και στην επέκταση του αυξανόμενου πλούτου των καταναλωτών και της μεσαίας τάξης στην Κίνα».
Η μετοχή διαπραγματεύεται για περίπου 12 φορές τα προβλεπόμενα κέρδη ανά μετοχή κατά το οικονομικό έτος του Μαρτίου 2023. Ο αναλυτής της JP Morgan, Alex Yao, ο οποίος είναι ανοδικός για τη μετοχή, έγραψε πρόσφατα ότι οι καθαρές επενδύσεις μετρητών και μετοχών στην Alibaba ανέρχονται σε περίπου 44 δολάρια ανά μετοχή, ή περισσότερο από το 40% της τιμής της μετοχής της. Σύμφωνα με τα μαθηματικά του Yao, οι επενδυτές αποκτούν αποτελεσματικά την επιχείρηση ηλεκτρονικού εμπορίου της Alibaba δωρεάν όταν συνυπολογίζουν τα μετρητά και τις επενδύσεις και τις λειτουργίες υπολογιστικού νέφους της.
Ο O'Keefe είπε: "Όλοι απλά πάνε, "Θεέ μου, κανονισμός, η κινεζική κυβέρνηση". Αλλά κοιτάς τα γεγονότα, τι έχουν κάνει; Λοιπόν, έχουν παρέμβει στην αποκλειστικότητα των εμπόρων, έτσι έχουν κάνει τις πλατφόρμες πιο ανταγωνιστικές. Έχουν παρέμβει στην αποκλειστικότητα πληρωμών, έτσι έχουν κάνει τα συστήματα πληρωμών πιο ανταγωνιστικά. Και έχουν παρέμβει στην αποκλειστικότητα του δικτύου για να κάνουν τα δίκτυα πιο διαλειτουργικά και πιο ανταγωνιστικά».
«Κανένα από αυτά τα πράγματα δεν είναι παράλογο και κανένα από αυτά δεν είναι εκτός των ορίων αυτού που θα ήθελε να κάνει οποιαδήποτε ρυθμιστική αρχή του ανεπτυγμένου κόσμου, αλλά δεν μπορεί γιατί πρέπει να το κάνει μέσω της νομοθετικής διαδικασίας, η οποία διαρκεί περισσότερο και είναι πιο δύσκολο. Επομένως, δεν θεωρούμε ότι αυτό που έχει γίνει ως παράλογο, αν και συνέβη στο πλαίσιο μιας οικονομίας εντολών όπου μπορούν να κάνουν ό,τι θέλουν», είπε.
Σημειώνοντας ότι η κινεζική κυβέρνηση έχει ωθήσει την εταιρεία να πραγματοποιήσει ορισμένες επενδύσεις, ο O'Keefe είπε: «Και αν αυτές οι επενδύσεις αποκλείονταν, ξέρετε, το πολλαπλάσιο του EV [επιχειρηματική αξία] θα μειωνόταν κατά άλλο 40%, επειδή καταναλώνουν 25, 30% των κερδών τους σε ορισμένες από αυτές τις επενδυτικές περιοχές. Κάτι που είπαν πρόσφατα, και αυτό είναι σημαντικό, θα αρχίσουν να μειώνονται. Λοιπόν, ξέρετε, είναι μια εξαιρετικά φθηνή ασφάλεια, νομίζω περισσότερο από το να εκπτώσω το γεγονός ότι βρίσκεται στην Κίνα.»
Γράψτε στον Andrew Bary στο [προστασία μέσω email]