Οι επενδυτές σε κινεζικές μετοχές, που έχουν συνηθίσει εδώ και καιρό στον πόνο, μόλις είδαν μια εκπληκτική ανατροπή. Τι θα ακολουθήσει?
Το συλλαλητήριο έγινε ευρύτερα αισθητό, με το
Invesco Golden Dragon Κίνα ETF
(PGJ) σημειώνοντας άνοδο 33%, ξεπερνώντας το προηγούμενο ημερήσιο ρεκόρ της αύξησης κατά 17%. του Χονγκ Κονγκ
Δείκτης Hang Seng
σημείωσε άνοδο 9.1% την Τετάρτη και μετέφερε τη δυναμική στην Πέμπτη με άνοδο 7%—η καλύτερη επίδοση διήμερου για τον δείκτη από το 1998.
Ενώ τα κέρδη ήταν σημαντικά, το ράλι ήταν ουσιαστικά μια αντιστροφή των πρόσφατων απωλειών. Ένα αργό και άσχημο ξεπούλημα σε κινεζικές μετοχές το περασμένο έτος πρόσφατα ανέβασε ρυθμό, με την
Hang Seng
βλέποντας τη μεγαλύτερη τριήμερη πτώση του από το 2008 προτού ανακάμψει στα μέσα της εβδομάδας. Ο δείκτης εξακολουθεί να είναι μειωμένος κατά σχεδόν 8% φέτος, με τις μετοχές να εισέρχονται
Alibaba
και
JD.com
ομοίως βαθιά στο κόκκινο το 2022.
Το να ευχαριστήσω για την ανάκαμψη την Τετάρτη ήταν είδηση από την Κίνα ότι η κυβέρνηση θα λειτουργούσε για την τόνωση της οικονομικής ανάπτυξης και να υποστηρίξει το χρηματιστήριο, καθώς και να ξεκαθαρίσει ένα τιμωρητικό ρυθμιστικό περιβάλλον, συμπεριλαμβανομένων ανησυχίες σχετικά με τις διαγραφές στις ΗΠΑ.
Το τελευταίο σημείο είναι ιδιαίτερα χρήσιμο για τον ταλαιπωρημένο τεχνολογικό τομέα της χώρας, ο οποίος έχει υπόκεινται σε έντονο έλεγχο από το Πεκίνο και την Ουάσιγκτον και είδε μια από τις μεγαλύτερες εταιρείες της, την Alibaba, να χάνει σχεδόν το 50% της αγοραίας αξίας της πέρυσι.
Κάποια χαρά είχε ήδη ξεθωριάσει την Πέμπτη. Η μετοχή της Alibaba υποχώρησε 7% με την JD.com 5% χαμηλότερα. Ήδη, έχει ξεκινήσει η συζήτηση σχετικά με το τι σημαίνει η αλλαγή πολιτικής στην Κίνα για συγκεκριμένες μετοχές όπως η Alibaba, καθώς και για τον κλάδο γενικότερα.
Η Alibaba συνεχίζει να αντιμετωπίζει ένα ανησυχητικό μέλλον. As Το χρήστη Barron έχει αναφέρει προηγουμένως, απαιτούνται τουλάχιστον δύο βασικοί παράγοντες για την ανάκαμψη της τιμής της μετοχής: Μια αξιοσημείωτη βελτίωση του ρυθμιστικού περιβάλλοντος και μια ανάκαμψη στα θεμελιώδη μεγέθη της κινεζικής οικονομίας και των καταναλωτικών δαπανών.
Ενώ οι ειδήσεις της Τετάρτης περιλαμβάνουν μια αισιόδοξη ανάγνωση στο ρυθμιστικό μέτωπο, το ράλι κάνει πολύ λίγα για να αναιρέσει το εκτεταμένη καταστροφή της αγοραίας αξίας τον τελευταίο χρόνο στον κινεζικό τεχνολογικό τομέα. Τα λόγια θα πρέπει να υποστηριχθούν με πράξεις, αλλά ο Bo Pei, αναλυτής στη χρηματιστηριακή εταιρεία US Tiger Securities, είπε Το χρήστη Barron ότι πιστεύει ότι έχουμε δει «ένα σημείο καμπής» στις ρυθμιστικές ανησυχίες.
Η εικόνα είναι πολύ πιο σύνθετη στο θέμα της κινεζικής οικονομίας και των καταναλωτικών δαπανών, που είναι κρίσιμη για το κέρδος σε εταιρείες ηλεκτρονικού εμπορίου όπως η Alibaba. Η απομάκρυνση μιας αγέλης λύκων σκληρών ρυθμιστικών αρχών στο Πεκίνο είναι ένα πράγμα. Η οδήγηση της δεύτερης μεγαλύτερης οικονομίας του κόσμου προς την ανάπτυξη σε μια εποχή παγκόσμιας οικονομικής αβεβαιότητας είναι ένα άλλο πράγμα.
«Θεμελιωδώς, αν και δεν θα δούμε άμεσες επιπτώσεις, οι υποστηρικτικές πολιτικές θα πρέπει να δώσουν στους επενδυτές εμπιστοσύνη ότι ένα σημείο καμπής έρχεται επίσης αργότερα φέτος», είπε ο Pei.
Ένας γνώστης του κινεζικού χρηματοπιστωτικού συστήματος υιοθετεί μια στάση αναμονής. Ο Danny Law, αναλυτής της Guotai Junan Securities, μιας από τις μεγαλύτερες επενδυτικές τράπεζες της Κίνας, είπε Το χρήστη Barron ότι ήταν δύσκολο να σχολιαστεί το κλίμα της αγοράς, επειδή δεν είναι σαφές πώς το Κρατικό Συμβούλιο της Κίνας θα επιτύχει τις δεσμεύσεις του.
Άλλοι είναι πολύ πιο αισιόδοξοι.
«Όταν η κυβέρνηση της Κίνας λέει ότι πρόκειται να κάνει κάτι, το κάνει. Τα χθεσινά σχόλια ήταν υψηλά στον αντίκτυπο των πρωτοσέλιδων και ελαφριά στη λεπτομέρεια, αλλά δεν έχει σημασία», δήλωσε ο Jeffrey Halley, αναλυτής Ασίας-Ειρηνικού στη χρηματιστηριακή Oanda, σε σημείωμα της Πέμπτης.
Ωστόσο, ο Andrew Batson, αναλυτής στην κινεζική ερευνητική ομάδα Gavekal Dragonomics, έγραψε σε ένα σημείωμα την Πέμπτη ότι «οι πιθανότητες είναι… ότι πρόκειται για αλλαγή βραχυπρόθεσμης τακτικής, όχι μακροπρόθεσμης στρατηγικής».
«Οι βασικές πολιτικές δομές που ήταν τελικά υπεύθυνες για την πρόσφατη απώλεια της εμπιστοσύνης της αγοράς δεν έχουν αλλάξει».
Το ράλι αυτής της εβδομάδας σηματοδοτεί μια πολύ ευπρόσδεκτη ανάπαυλα για τις κατεστραμμένες μετοχές. Αλλά το γεγονός ότι ήταν ακόμη δυνατό για μια εταιρεία όπως η Alibaba -η οποία έχει κεφαλαιοποίηση αγοράς εκατοντάδων δισεκατομμυρίων δολαρίων- να αυξηθεί κατά 30% σε μια μέρα είναι βαθιά ανησυχητικό για τους επενδυτές που επικεντρώνονται στα θεμελιώδη.
«Το γεγονός ότι οι τιμές των μετοχών των μεγαλύτερων εταιρειών της Κίνας κινούνται με διψήφια ποσοστά σε μεμονωμένες συνεδριάσεις, βασισμένες καθαρά σε πολιτικές κερδοσκοπίες και σήματα, απλώς ενισχύει το πόσο εξαρτάται πλέον η περιουσία τους από την κυβερνητική κατεύθυνση», είπε ο Batson.
Γράψτε στον Jack Denton στο [προστασία μέσω email]