Λιγότερες πτήσεις, χαμηλότερες τιμές και ισολογισμοί αρκετά μεγάλοι για να προσγειωθεί ένα τζάμπο τζετ. ΕΝΑ Έκδοση δικαιωμάτων 2.3 δισ. ευρώ από την Air France-KLM καταδεικνύει ότι οι εθνικοί αερομεταφορείς παραμένουν τόσο αδύναμοι σήμερα όσο περνούσαν στην πανδημία.
Οι αεροπορικές εταιρείες χαμηλού κόστους που εξοργίστηκαν από τα προγράμματα διάσωσης της εποχής της πανδημίας δεν είχαν τίποτα να ανησυχούν.
Η Air France-KLM έλαβε μία από τις μεγαλύτερες διασώσεις. Αυτό συνίστατο σε κρατικά δάνεια και εισφορές ιδίων κεφαλαίων. Η γαλλική και η ολλανδική κυβέρνηση κατέχουν πλέον σχεδόν τα δύο πέμπτα των μετοχών.
Και οι δύο σχεδιάζουν να βάλουν νέα κεφάλαια. Η Γαλλία θα ανταλλάξει μέρος του χρέους σε ίδια κεφάλαια. Μια δομή κυκλικής συμφωνίας θα σημαίνει ότι η γαλλική εταιρεία εκμετάλλευσης δεν θα παραβιάζει πλέον τους νόμους που απαγορεύουν τα αρνητικά ίδια κεφάλαια μετόχων.
Το ζήτημα των δικαιωμάτων είναι μέρος μιας μεγαλύτερης προσπάθειας άντλησης κεφαλαίων που αποσκοπεί να καλύψει μια τρύπα 4 δισ. ευρώ στον ισολογισμό. Η εταιρεία ελπίζει ότι θα μπορέσει και πάλι να κάνει μέτρια κέρδη το επόμενο έτος.
Ο γαλλικός ναυτιλιακός όμιλος CMA CGM θα αναλάβει δικαιώματα χωρίς εγγραφή, συμπεριλαμβανομένων αυτών της Delta Air Lines. Σε αντάλλαγμα, θα εισφέρει έως και 400 εκατ. ευρώ για έως και 9 τοις εκατό του μετοχικού κεφαλαίου μετά τα δικαιώματα. Με 1.17 ευρώ η κάθε μία, οι νέες μετοχές αποτιμώνται με έκπτωση 40 τοις εκατό στη θεωρητική τιμή ex-rights. Οι μέτοχοι που δεν αναλαμβάνουν τα δικαιώματά τους αντιμετωπίζουν μείωση κατά 75%.
Η εναπομένουσα τρύπα στον ισολογισμό θα είναι 1.2 δισ. ευρώ, αντιπροσωπεύοντας πώληση και επαναμίσθωση 500 εκατ. ευρώ την περασμένη εβδομάδα. Οι υβριδικές νότες θα πρέπει να συνδέουν τουλάχιστον ένα μέρος από αυτά. Ο στόχος είναι να μειωθεί το καθαρό χρέος του ομίλου σε Ebitda σε 2-2.5 φορές έως το 2023 από περίπου τριπλάσιο σε σχέση με το τέλος του περασμένου έτους.
Απαιτούνται αισιόδοξες υποθέσεις προκειμένου η Air France-KLM να επιτύχει αυτόν τον στόχο, επιτυγχάνοντας παράλληλα λειτουργικό περιθώριο 7 τοις εκατό έως το 2024. Τα υπερατλαντικά ταξίδια πρέπει να συνεχίσουν να βελτιώνονται και η επιχείρηση θα πρέπει να μειώσει το κόστος προσωπικού κατά 1.4 δισ. ευρώ, 17 τοις εκατό των επιπέδων του 2019. Οι επενδυτές θα πρέπει να αποφεύγουν αυτή την επιχείρηση εκτός εάν τα κίνητρά τους περιλαμβάνουν μια στρατηγική συμμαχία ή την ενίσχυση της γαλλικής και ολλανδικής εθνικής υπερηφάνειας.
Η ομάδα της Lex ενδιαφέρεται να ακούσει περισσότερα από τους αναγνώστες. Πείτε μας τη γνώμη σας για την Air France-KLM στην παρακάτω ενότητα σχολίων.
Source: https://www.ft.com/cms/s/eb5af16d-ef72-4250-8cdd-232d91dd8e9f,s01=1.html?ftcamp=traffic/partner/feed_headline/us_yahoo/auddev&yptr=yahoo