Ο Adani παραδίδει την Tome ως απάντηση στη σύντομη πώληση "Επίθεση στην Ινδία"

Ο Όμιλος Adani ανταπέδωσε τα πυρά μετά από μια επίθεση από την εταιρεία short seller Hindenburg Research, προσπαθώντας να ενισχύσει την εταιρική της εικόνα αφού απώλεσε περισσότερα από 50 δισεκατομμύρια δολάρια σε κεφαλαιοποίηση αγοράς.

Ο Adani κυκλοφόρησε ένα σύντομο PowerPoint που δίνει δικαίωμα το "Myths of Short Seller", καθώς και την παράδοση ενός 413 σελίδων PDF tome μιας απάντησης.

Εξισώνει την αναφορά του short seller για τον Adani με μια επίθεση σε ολόκληρο το έθνος της Ινδίας, μια πατριωτική επίθεση που μοιάζει με έναν πόλεμο ενάντια στη μεγαλύτερη δημοκρατία της Ασίας.

«Δεν πρόκειται απλώς για μια αδικαιολόγητη επίθεση σε οποιαδήποτε συγκεκριμένη εταιρεία, αλλά για μια υπολογισμένη επίθεση στην Ινδία, την ανεξαρτησία, την ακεραιότητα και την ποιότητα των ινδικών ιδρυμάτων και την ιστορία ανάπτυξης και τις φιλοδοξίες της Ινδίας», επιμένει ο Adani.

Υπάρχουν κατηγορίες ότι ο όμιλος Adani και ο ιδρυτής Gautam Adani είναι πολύ κοντά στον Ινδό πρωθυπουργό Narendra Modi. Ο Μόντι έχει ακολουθήσει ινδουιστικές εθνικιστικές πολιτικές και συχνά εξισώνει τη δική του επιτυχία με την επιτυχία του ινδικού έθνους.

Επομένως, αυτή η δήλωση δεν κάνει τίποτα για να διαλύσει την ιδέα ότι ο Adani έχει επιτύχει κάποια πτυχή της «κατάληψης του κράτους» μέσω του πλήθους των εταιρειών κοινής ωφέλειας και των δημόσιων υπηρεσιών. Επωφελείται από σειρές κυβερνητικών συμβάσεων και σε ορισμένα μάτια είναι «πολύ μεγάλη για να αποτύχει», καθώς το χρέος και οι τίτλοι της κατέχονται ευρέως από ινδικές κρατικές τράπεζες και ασφαλιστικές εταιρείες ζωής.

Αλλά είναι παράλογο να πούμε ότι ο Hindenburg επιτέθηκε στο έθνος της Ινδίας. Δεν έχει. Έχει, όπως εγώ εξήγησε την περασμένη Τετάρτη, προχώρησε σε μια σειρά από καταγγελίες και έθεσε μια σειρά από ζητήματα σχετικά με τη λειτουργία του Ομίλου Adani. Όχι περισσότερο από αυτό.

Ο Adani είναι πιο σίγουρος όταν λέει ότι ο Hindenburg είναι επιλεκτικός, άστοχος ή λάθος στα γεγονότα που παρουσιάζει. Ο Adani χαρακτηρίζει το short seller ως "Madoffs του Manhattan", το οποίο μάλλον παραβλέπει το γεγονός ότι οι πραγματικοί Madoffs ήταν, στην πραγματικότητα, στο Μανχάταν.

Η αναφορά του Hindenburg είναι ένας «κακόβουλος συνδυασμός επιλεκτικής παραπληροφόρησης και συγκαλυμμένων γεγονότων που σχετίζονται με αβάσιμους και απαξιωμένους ισχυρισμούς για την οδήγηση απώτερου κινήτρου», αναφέρει η απάντηση του Adani. ο κακή πίστη Η εργασία είναι «γεμάτη από σύγκρουση συμφερόντων» και σκοπό έχει απλώς να επιτρέψει στον Hindenburg να επωφεληθεί από τις short θέσεις του, επιμένει η εταιρεία. «Είναι τρομερά ανησυχητικό το γεγονός ότι οι δηλώσεις μιας οντότητας που βρίσκεται χιλιάδες μίλια μακριά, χωρίς αξιοπιστία ή ηθική, έχουν προκαλέσει σοβαρές και άνευ προηγουμένου αρνητικές επιπτώσεις στους επενδυτές μας».

Οι μετοχές της ναυαρχίδας του ομίλου, της Adani Enterprises (NSE:ADANIENT), σταθεροποιήθηκαν τη Δευτέρα, κλείνοντας με άνοδο 3.9% στη Βομβάη. Αυτό έγινε μετά την πτώση 18.7% την Παρασκευή, πλησιάζοντας το ημερήσιο όριο συναλλαγών του 20% προς κάθε κατεύθυνση που επιτρέπεται για τις ινδικές μετοχές.

Αρκετές άλλες εταιρείες της Adani πέτυχαν αυτή την απώλεια 20% την Παρασκευή και το κάνουν ξανά σήμερα. Η γεννήτρια αιολικής και ηλιακής ενέργειας Adani Green Energy (NSE:ADANIGREEN) έχει υποχωρήσει άλλο 20% τη Δευτέρα, αντιγράφοντας την απώλεια της Παρασκευής, όπως και ο διανομέας φυσικού αερίου Adani Total Gas (NSE:ATGL). Η εταιρεία ηλεκτρικής ενέργειας Adani Transmission (NSE:ADANITRANS) έχασε επίσης 20% την Παρασκευή και μειώθηκε σε αυτό το ποσό τη Δευτέρα πριν από ένα ελαφρύ ράλι στο κλείσιμο, για να τερματίσει πτώση 15.2%.

Το Hindenburg κυκλοφόρησε την περασμένη εβδομάδα δική της έρευνα αμφισβητώντας τα υψηλά επίπεδα χρέους στις εταιρείες του Ομίλου Adani, καθώς και τη χρήση εταιρειών κέλυφος από την οικογένεια του ιδρυτή Gautam Adani. Η Hindenburg, η οποία ιδρύθηκε από τον πρώην κατανεμητή των hedge fund Nate Anderson, ισχυρίζεται ότι ο Gautam Adani, ο πλουσιότερος άνθρωπος της Ασίας, «τραβάει τη μεγαλύτερη απατεώνα στην εταιρική ιστορία». Έχει λάβει αρνητικές θέσεις έναντι των εταιρικών ομολόγων Adani και των υπεράκτιων παραγώγων.

Η επίθεση βραχείας πώλησης ήρθε σε μια εύθραυστη στιγμή για την Adani Enterprises, η οποία επιχειρεί να πουλήσει 2.45 δισεκατομμύρια δολάρια σε απόθεμα σε μια δευτερεύουσα προσφορά. Η περίοδος προσκλήσεων άνοιξε την Παρασκευή για ιδιώτες επενδυτές και διαρκεί μέχρι την Τρίτη. Ωστόσο, οι μετοχές, στις 2,870 ρουπίες από το κλείσιμο της Δευτέρας, παραμένουν σταθερά κάτω από το εύρος προσφοράς μεταξύ 3,112 και 3,276 ρουπιών ανά μετοχή.

Οι θεσμικοί επενδυτές έχουν ήδη δεσμευτεί να πάρουν ένα κομμάτι της μετοχής, όπως εγώ εξήγησε την Παρασκευή, με υποστηρικτές όπως η Maybank με έδρα τη Μαλαισία, η Επενδυτική Αρχή του Άμπου Ντάμπι, η Citigroup (C), Goldman Sachs (GS) , Μόργκαν Στάνλεϋ (MS), και η τεράστια Εταιρεία Ασφαλίσεων Ζωής της Ινδίας (NSE:LICI). Συλλογικά, έδωσαν παραγγελίες 1.5 φορές τις μετοχές που προσφέρονται.

Μένει όμως να δούμε αν θα υπάρξει κάποια σημαντική ζήτηση μεταξύ των λιανικών επενδυτών, οι οποίοι μπορούν απλώς να αγοράσουν μετοχές της Adani Enterprises στην ανοιχτή αγορά σε φθηνότερη τιμή από την προσφορά.

Υπάρχει μεγάλη διχοτόμηση σήμερα στις επιδόσεις των εταιρειών Adani. Η θυγατρική Ambuja Cements (NSE:AMBUJACEM) είναι επίσης υψηλότερη τη Δευτέρα, σημειώνοντας άνοδο 1.6% μετά τις έντονες απώλειες την Παρασκευή και τα λιμάνια και η Ειδική Οικονομική Ζώνη του Adani (NSE:ADANIPORTS) έκλεισαν με μικρή άνοδο 0.6%. Ο κατασκευαστής τροφίμων Adani Wilmar (NSE:AWL) υποχωρεί ξανά κατά 5.0%, όπως και την Παρασκευή, με περιορισμένες συναλλαγές. Η εταιρεία παραγωγής θερμικής ενέργειας Adani Power (NSE:ADANIPOWER) έδειξε το ίδιο ακριβώς μοτίβο, σημειώνοντας πτώση ακόμη 5% σήμερα.

Hindenburg, η οποία στην πραγματικότητα ανέπτυξε αξιοπιστία μεταξύ της κοινότητας των short-selling για μια επιτυχημένη επίθεση στον επίδοξο κατασκευαστή ηλεκτρικών φορτηγών Nikola (ΝΚΛΑ), έθεσε 88 ερωτήσεις στις οποίες ελπίζει να απαντήσει ο Adani. Αφού ο Adani απείλησε να κινηθεί νομικά, ο ειδικός των short sales είπε ότι θα καλωσόριζε μια μήνυση, καθώς αυτό θα του έδινε την ευκαιρία να απαιτήσει έγγραφα που ελπίζει να δει, μέσω της διαδικασίας νομικής ανακάλυψης.

Στην παρουσίασή του, ο Adani λέει ότι «δεν έχει καμία απολύτως υποχρέωση να απαντήσει σε αυτούς τους αβάσιμους ισχυρισμούς», αλλά προσπαθεί να απαντήσει σε αυτά τα ερωτήματα. Χαρακτηρίζει τρία γενικά θέματα: «επιλεκτική και χειραγωγική παρουσίαση» πληροφοριών στο δημόσιο τομέα. «Πλήρης άγνοια ή σκόπιμη παράβλεψη» των νομικών και λογιστικών προτύπων καθώς και της βιομηχανικής πρακτικής· και «περιφρόνηση» για τους ινδικούς θεσμούς, συμπεριλαμβανομένων των ρυθμιστικών αρχών και του δικαστικού σώματος.

Ο Gautam Adani είδε κυριολεκτικά τις περιουσίες του να πέφτουν με την έκθεση Hindenburg. Ήταν ο τρίτος πλουσιότερος άνθρωπος στον κόσμο στο Forbes πλούσια λίστα, αλλά μετά τις απώλειες της αγοράς στις εταιρείες του, κατατάσσεται πλέον στην όγδοη θέση. Η Adani Enterprises έχει δει τη μετοχή της να αυξάνεται κατά 25 φορές από τα χαμηλά που προκλήθηκαν από τον Covid τον Μάρτιο του 2020, ανεβάζοντας την προσωπική περιουσία του Gautam στα 133 δισεκατομμύρια δολάρια στα τέλη του περασμένου έτους, το μεγαλύτερο κέρδος από οποιονδήποτε το 2022. Αλλά αυτό το στήθος πολέμου έχει συρρικνωθεί στα 88 δολάρια δισεκατομμύρια στο Forbes λίστα δισεκατομμυριούχων σε πραγματικό χρόνο.

Ο Hindenburg λέει ότι η απάντηση 413 σελίδων, που κυκλοφόρησε αργά την Κυριακή, δεν απαντά σε 62 από τις 88 ερωτήσεις που τέθηκαν. Μόνο περίπου 30 σελίδες σχετίζονται στην πραγματικότητα με τις ερωτήσεις του Hindenburg, απαντά, με περίπου 330 σελίδες αντιγραμμένες από δικαστικά αρχεία και 53 σελίδες γενικών πληροφοριών, άσχετες εταιρικές πρωτοβουλίες όπως η παραγωγή ασφαλών λαχανικών και οικονομικά υψηλού επιπέδου.

Ο Χίντενμπουργκ λέει ότι «η απάτη δεν μπορεί να συσκοτιστεί από τον εθνικισμό» ή τη διογκωμένη εταιρική απάντηση. Ο Άντερσον και ο Χίντενμπουργκ είχαν θέσει το ζήτημα των πολλαπλών εταιρειών υπεράκτιων κελύφους που ελέγχονται από τον Βινόντ Αντάνι, τον αδελφό του Γκαουτάμ, συμπεριλαμβανομένων 38 οντοτήτων στον Μαυρίκιο, ο οποίος χρησιμοποιείται συχνά ως υπεράκτια βάση για εμπορικές συναλλαγές στην Ινδία. Αυτές οι εταιρείες, λέει ο Hindenburg, έχουν χρησιμοποιηθεί για «στάθμευση αποθεμάτων / χειραγώγηση αποθεμάτων» ή για «μηχανικό» της λογιστικής του Adani.

Η απάντηση της Adani αναφέρει ότι ο όμιλος έχει αποκαλύψει οποιεσδήποτε συναλλαγές με συνδεδεμένα μέρη «σε συμμόρφωση με τους ινδικούς νόμους» και ότι «η Vinod Adani δεν κατέχει καμία διευθυντική θέση σε καμία εισηγμένη στο Adani οντότητα ή στις θυγατρικές τους και δεν έχει κανένα ρόλο στην καθημερινότητά τους υποθέσεις.”

Ο Hindenburg λέει ότι ο όμιλος «δεν φαινόταν να αμφισβητεί την ύπαρξη αυτών των συναλλαγών και δεν έκανε καμία προσπάθεια να εξηγήσει τις προφανείς παρατυπίες τους», αλλά αντίθετα υποστήριξε «περίεργα» ότι ο Vinod Adani δεν είναι συνδεδεμένο μέρος με τον Όμιλο Adani. Αυτό συμβαίνει παρά τις συναλλαγές «που συλλογικά έχουν μετακινήσει δισεκατομμύρια δολάρια μέσω οντοτήτων του Ομίλου Adani, σε μεγάλο βαθμό μέσω εταιρειών υπεράκτιων κελύφους». Αντίθετα, ο όμιλος είπε ότι «ούτε γνωρίζει ούτε απαιτείται να γνωρίζει» την πηγή των κεφαλαίων πίσω από τις συναλλαγές του Vinod Adani με τον όμιλο.

«Αν κάτι από αυτά ήταν αλήθεια, ο Gautam θα μπορούσε εύκολα να ξεκαθαρίσει το μυστήριο τηλεφωνώντας στον αδελφό του ή ρωτώντας τον στο επόμενο οικογενειακό δείπνο γιατί κατευθύνει δισεκατομμύρια δολάρια σε οντότητες που ελέγχονται από το Adani μέσω ενός δικτύου αδιαφανών οντοτήτων υπεράκτιων κελύφους », λέει ο Hindenburg. Αντίθετα, «αυτές οι εξηγήσεις απλώς αψηφούν την κοινή λογική».

Η Adani ανταποκρίθηκε περισσότερο από πολλές εταιρείες που αντιμετώπισαν επίθεση short-seller. Μένει να δούμε αν οι ισχυρισμοί και οι διαμαρτυρίες της θα αποκαταστήσουν την πίστη στις εισηγμένες οντότητες της και θα παρέχουν επαρκή στοιχεία στους επενδυτές για να στηρίξουν τη δευτερογενή πώληση μετοχών.