Πολλοί στη Wall Street στοιχηματίζουν ότι η κυβέρνηση Μπάιντεν είναι διαφορετική. Η μετοχή της Activision διαπραγματεύεται στα 77.86 δολάρια ανά μετοχή, 17.14 δολάρια κάτω από την τιμή της συμφωνίας των 95 δολαρίων, αλλά αυξάνει τα 12.47 δολάρια σε σχέση με το σημείο που διαπραγματευόταν η μετοχή πριν από τη συμφωνία. Ο Chris Pultz, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στο κατάστημα merger arbitrage Kellner Capital, εκτιμά ότι η τρέχουσα τιμή συνεπάγεται πιθανότητες 50-50 να ολοκληρωθεί η συμφωνία.
Κατηγορήστε το ρυθμιστικό περιβάλλον. Επτά μήνες πριν από την ανακοίνωση της συμφωνίας, η Lina Khan, έντονη κριτικός της μεγάλης τεχνολογίας, ανέλαβε πρόεδρος της FTC, αν και οι Δημοκρατικοί δεν έλαβαν πλειοψηφία μέχρι τον Μάιο. Ο Khan έχει υποστηρίξει εδώ και καιρό ότι η FTC και το Υπουργείο Δικαιοσύνης θα πρέπει να εξετάσουν τις επιπτώσεις στην εργασία και σε άλλους ενδιαφερόμενους πριν εγκρίνουν συμφωνίες.
"Είναι απολύτως πιθανό ότι πρόκειται για μια συναλλαγή υψηλού προφίλ και, τώρα που είναι σε πλήρη ισχύ στο FTC, αυτό παρέχει μια ευκαιρία", λέει ο Brian Quinn, καθηγητής στο Boston College Law School.
Η Activision αποκάλυψε τον Μάρτιο ότι η ίδια και η Microsoft έλαβαν ένα δεύτερο αίτημα για πληροφορίες, το οποίο απαιτεί από τις εταιρείες να παραδίδουν έγγραφα και να απαντούν σε επιχειρηματικές ερωτήσεις.
Οι αντιμονοπωλιακές ανησυχίες φαίνονται υπερβολικές. Εάν ο τοκετός αποτελούσε ποτέ ανησυχία, μπορεί να μην είναι πια. Οι Εργάτες Επικοινωνίας της Αμερικής αρχικά αντιτάχθηκαν στη συμφωνία. Αλλά μια ομάδα εργαζομένων στην Raven Software που ανήκει στην Activision ψήφισε υπέρ το πρώτο σωματείο της εταιρείας στις ΗΠΑ στο πλαίσιο του CWA. Τώρα, μετά την επίτευξη ενός συμφώνου εργατικής ουδετερότητας με τη Microsoft σχετικά με την Activision που ξεκινά σε 60 ημέρες μετά το κλείσιμο της συμφωνίας, ο πρόεδρος της CWA, Chris Shelton, λέει ότι το συνδικάτο υποστηρίζει τη συμφωνία.
«Το να έχουν το CWA με το μέρος τους είναι σίγουρα μια καλή υποστήριξη», λέει ο Kellner's Pultz.
Η άλλη ανησυχία: ότι η Microsoft θα κρατήσει τα παιχνίδια Activision μακριά από αντίπαλες συσκευές, ιδιαίτερα
Sony
'S
(SONY) PlayStation 5. Η Microsoft είπε ότι σκοπεύει να το κάνει τήρηση των υφιστάμενων συμφωνιών και η απελευθέρωση έρχεται Call of Duty τίτλους στις κονσόλες της Sony. «Πιστεύουμε ότι η συμφωνία θα ωφελήσει τους παίκτες, τους προγραμματιστές και τη βιομηχανία», δήλωσε η Rima Alaily, αναπληρώτρια γενική σύμβουλος του Competition Law Group της Microsoft, σε μια δήλωση προς Ο Βαρόν.
Η διακοπή του ανταγωνισμού δεν θα βοηθούσε τη Microsoft να επιτύχει τους στόχους της. Για να μεγιστοποιήσει τα κέρδη της Activision, ο τεχνολογικός γίγαντας θα θέλει να προσεγγίσει παίκτες στα συστήματα της Sony. Η Microsoft προσπαθεί επίσης να ενισχύσει τη συνδρομητική της υπηρεσία Xbox Game Pass και προσθέτει Call of Duty και World of Warcraft θα βοηθούσε να δικαιολογήσει το κόστος του και πιθανώς να φέρει νέους χρήστες στο οικοσύστημα Xbox. Αυτό υποδηλώνει την πιθανότητα η Microsoft να κερδίσει στο δικαστήριο, εάν πρόκειται για αυτό.
«Δεν νομίζω ότι η FTC έχει πιθανότητες», λέει ο Michael Pachter του Wedbush. "Και η Microsoft το ξέρει αυτό." Εάν έχει δίκιο, η μετοχή της Activision θα διαπραγματεύεται στα 95 $ όταν κλείσει η συμφωνία, αυξημένη κατά 22% από το κλείσιμο της Πέμπτης.
Αυτό δεν σημαίνει ότι δεν υπάρχουν κίνδυνοι. Ενώ ο Roy Behren της Westchester Capital Management, ο οποίος συνδιαχειρίζεται το
Ταμείο Συγχώνευσης
(MERFX), με περιουσιακά στοιχεία 4.3 δισεκατομμυρίων δολαρίων, πιστεύει ότι υπάρχει μεγαλύτερη πιθανότητα να ολοκληρωθεί η συμφωνία από ό,τι υποδηλώνει η τιμή, και είναι απρόθυμος να συμβουλεύσει τους επενδυτές να το παίξουν. «Αν σας αρέσει ο τζόγος, η αγορά υπονοεί ότι είναι καλύτερο από ένα πέταγμα νομίσματος», λέει ο Behren. «Αλλά είναι πολύ, πολύ δύσκολο να συστήσει κανείς σε έναν λιανικό επενδυτή να κάνει μόνο μία επένδυση αρμπιτράζ».
Αν μη τι άλλο, οι επενδυτές πρέπει να αισθάνονται άνετα να κατέχουν τη μετοχή εάν η συμφωνία καταρρεύσει. Οι αναλυτές αναμένουν ότι οι συνολικές κρατήσεις, ένα μέτρο πωλήσεων, θα μειωθούν κατά 5.5% στα 7.9 δισεκατομμύρια δολάρια το 2022 μετά την καθυστέρηση των βασικών παιχνιδιών της Activision, πριν επιστρέψουν στην ανάπτυξη, αυξάνοντας κατά 20% στα 9.5 δισεκατομμύρια δολάρια το 2023. Τα κέρδη θα μειωθούν κατά 22% στα 2.91 δολάρια ανά μετοχή το 2022 , πριν αυξηθεί κατά 34% στα 3.90 $ το 2023.
Η μετοχή είναι σε λογικές τιμές—διαπραγματεύεται 19.8 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2023, σε σύγκριση με μέσο όρο πενταετίας 21.7, αν και πάνω από τους ανταγωνιστές
Electronic Arts
(ΕΑ) και
Take-Two Interactive Λογισμικό
(TTWO), που διαπραγματεύονται σε 15.4 και 17 φορές, αντίστοιχα. Εάν η συμφωνία κατέρρεε και το πολλαπλάσιο της Activision έπεφτε στο 16.2 - στα μισά μεταξύ των ομοτίμων της - η τιμή της θα ήταν 63.18 $, μειωμένη κατά 19%.
Εγγραφή στις ενημερώσεις
Τεχνολογία του Barron
Ένας εβδομαδιαίος οδηγός για τις καλύτερες ιστορίες μας σχετικά με την τεχνολογία, τη διακοπή και τους ανθρώπους και τα αποθέματα στη μέση όλων.
Αλλά ακόμη και μια αποτυχημένη συμφωνία θα μπορούσε να είναι μια ευκαιρία. Ο αναλυτής συγκριτικής αξιολόγησης Mike Hickey σημείωσε τον Μάιο ότι η προσφορά αγόρασε την Activision χρόνο για να ξαναχτίσει την κουλτούρα της μετά από ένα κύμα αγωγών και διακανονισμό για κατηγορίες σεξουαλικής παρενόχλησης και τις διακρίσεις λόγω φύλου. Σε μια δήλωση, η Activision είπε ότι «πάντα δεσμεύεται για έναν ασφαλή, φιλόξενο χώρο εργασίας».
Η επιστροφή στη δημιουργία κορυφαίων παιχνιδιών θα μπορούσε να ανεβάσει τη μετοχή προς τον στόχο τιμής των 2023 $ για το οικονομικό του 100, έγραψε ο Hickey.
Η Microsoft έχει δηλώσει ότι είναι σίγουρη ότι η συμφωνία θα κλείσει το οικονομικό έτος που λήγει τον Ιούνιο του 2023. Η συντριπτική πλειονότητα των 27 αναλυτών που αναφέρονται από το FactSet της δίνουν στόχο τιμής 95 $. Ακόμη και
Berkshire Hathaway
(ΒΡΚ.Α) έχει στοίχημα ότι η συμφωνία θα κλείσει αυξάνοντας το μερίδιό της στο 9.5% των μετοχών της Activision. σι
Γράψτε στο Κόνορ Σμιθ [προστασία μέσω email]