Το Ackman's Pershing Square φορτώνει τον Howard Hughes μετά από προσφορά

Χαρακτηριστικά

• Η επένδυση ενισχύθηκε κατά 11.46%.
• Η εταιρεία εξέδωσε δημοπρασία τον Οκτώβριο για τη μετοχή της εταιρείας ακινήτων.

Δισεκατομμυριούχος επενδυτής Bill Ackman (συναλλαγές, Έργα μας) αποκαλύφθηκε την περασμένη εβδομάδα ότι αύξησε το μερίδιο της Pershing Square Capital Management στην The Howard Hughes Corp. (HHC, Χρηματοοικονομικά) κατά 11.46% μετά το κλείσιμο της προηγουμένως ανακοινωθείσας προσφοράς μετρητών τον Νοέμβριο.

Το hedge fund του γκουρού που εδρεύει στη Νέα Υόρκη είναι γνωστό για τη λήψη μεγάλων θέσεων σε μια χούφτα εταιρειών με χαμηλή απόδοση και την πίεση για αλλαγή προκειμένου να ξεκλειδώσει την αξία για τους μετόχους. Ενώ έχει βρει επιτυχία τα τελευταία χρόνια με την Chipotle Mexican GrillCMG
Inc. (CMG, Χρηματοοικονομικά) και StarbucksSBUX
Corp. (SBUX, Χρηματοοικονομικά), ένας από τους πιο γνωστούς ακτιβιστικούς στόχους του Ackman, που δεν τελείωσε καλά για αυτόν, ήταν η Valeant Pharmaceuticals. Επιδίωξε επίσης μια ανεπιτυχή έλλειψη της Herbalife Nutrition Ltd. (HLF, Χρηματοοικονομικά), από την οποία αποχώρησε το 2018.

Επενδυτική και διαγωνιστική προσφορά Howard Hughes

Σύμφωνα με Επιλογές σε πραγματικό χρόνο, μια δυνατότητα Premium GuruFocus που βασίζεται σε καταθέσεις 13D, 13G και Form 4, ο Ackman επένδυσε σε 1.56 εκατομμύρια μετοχές του Howard Hughes στις 29 Νοεμβρίου, επηρεάζοντας το χαρτοφυλάκιο μετοχών κατά 1.37%. Η μετοχή διαπραγματεύτηκε με μέση τιμή 70 $ ανά μετοχή την ημέρα της συναλλαγής.

Στις 11 Νοεμβρίου, η Pershing Square ανακοίνωσε ότι αύξησε το εύρος τιμών της προσφοράς της σε μετρητά για να αγοράσει έως και 6.34 εκατομμύρια μετοχές του Howard Hughes. Η προσφορά, που κυμαινόταν από το χαμηλό των 61 $ ανά μετοχή έως το υψηλό των 70 $, ήταν η καλύτερη και τελική προσφορά της εταιρείας. Κατά τη στιγμή της ανακοίνωσης, το υψηλό άκρο του εύρους αντιπροσώπευε ένα premium 28% στην τιμή κλεισίματος της μετοχής στις 13 Οκτωβρίου, που ήταν την ημέρα πριν από την υποβολή της αρχικής προσφοράς.

Η εταιρεία σημείωσε ότι η ακριβής τιμή θα καθοριστεί μέσω μιας τροποποιημένης ολλανδικής δημοπρασίας. Σε ξεχωριστή ανακοίνωση στις 30 Νοεμβρίου, η Pershing είπε ότι η τελική τιμή που συμφωνήθηκε ήταν 70 δολάρια ανά μετοχή.

Ο γκουρού κατέχει τώρα 15.18 εκατομμύρια μετοχές της εταιρείας ακινήτων με έδρα το The Woodlands του Τέξας, οι οποίες επί του παρόντος αντιπροσωπεύουν το 13.31% του χαρτοφυλακίου μετοχών. Η GuruFocus εκτιμά ότι η Ackman έχει χάσει 12.61% στην επένδυση από την ίδρυσή της το τέταρτο τρίμηνο του 2010.

Στο εξάμηνο του 2022 γράμμα, που δημοσιεύθηκε τον Αύγουστο, ο Άκμαν είπε ότι ο Χάουαρντ Χιουζ έχει σημειώσει «σημαντική πρόοδο στην απλούστευση της επιχείρησής του και έχει ένα σημαντικό διάδρομο για τη δημιουργία μακροπρόθεσμης αξίας».

Επιπλέον, έγραψε ότι ο ισολογισμός της εταιρείας είναι απομονωμένος από τον αντίκτυπο της αύξησης των επιτοκίων και «είναι σε καλή θέση για το τρέχον πληθωριστικό περιβάλλον».

Εκτίμηση

Μια σημαντική εταιρεία ανάπτυξης και διαχείρισης ακινήτων, ο Howard Hughes έχει κεφαλαιοποίηση 3.64 δισεκατομμυρίων δολαρίων. οι μετοχές της διαπραγματεύονταν γύρω στα 72.98 δολάρια την Τρίτη με α αναλογία τιμής-κέρδους του 15.40, α αναλογία τιμής-βιβλίου των 1.04 και α αναλογία τιμής-πωλήσεων της 1.92.

Με βάση τους ιστορικούς δείκτες, τις προηγούμενες οικονομικές επιδόσεις και τις προβλέψεις των μελλοντικών κερδών των αναλυτών, το Γραμμή τιμής GFΒΑΛΟΥ
δείχνει ότι η μετοχή, ενώ είναι υποτιμημένη, είναι μια πιθανή παγίδα αξίας επί του παρόντος. Ως εκ τούτου, οι πιθανοί επενδυτές θα πρέπει να κάνουν ενδελεχή έρευνα πριν λάβουν μια απόφαση.

Επιπλέον, το Βαθμολογία GF από τα 75 στα 100 υποδηλώνει ότι η εταιρεία είναι πιθανό να έχει μέση απόδοση στο μέλλον. Ενώ έλαβε υψηλές βαθμολογίες για Τιμή GF και ορμή, της κερδοφορία, ανάπτυξη και οικονομική δύναμη οι τάξεις ήταν πιο μετριοπαθείς.

Ενημέρωση κερδών

Ο Howard Hughes ανακοίνωσε τα οικονομικά του αποτελέσματα τρίτου τριμήνου στις 2 Νοεμβρίου.

Για τους τρεις μήνες που έληξαν στις 30 Σεπτεμβρίου, η εταιρεία δημοσίευσε καθαρά έσοδα 108.1 εκατομμυρίων δολαρίων ή κέρδη 2.19 $ ανά μετοχή, η οποία βελτιώθηκε σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο. Έσοδα 640 εκατομμυρίων δολαρίων αυξήθηκε επίσης σημαντικά από ένα χρόνο πριν.

Έκλεισε το τρίμηνο με 354.60 εκατομμύρια δολάρια μετρητά και 4.6 δισεκατομμύρια δολάρια συνολικά χρέος.

Σε δήλωσή του, ο Διευθύνων Σύμβουλος Ντέιβιντ Ο'Ράιλι σημείωσε ότι τα τριμηνιαία αποτελέσματα «αντανακλούσαν τη σταθερή οικονομική απόδοση παρά τη σημαντική μακροοικονομική αβεβαιότητα».

«Ενώ τα τμήματα μας δεν είχαν ανοσία στους αντίθετους ανέμους της αγοράς, το αναγνωρισμένο χαρτοφυλάκιό μας με περιουσιακά στοιχεία μικτής χρήσης είχε καλή απόδοση, δημιουργώντας αυξημένα ΚΦΕ MPC, ισχυρές πωλήσεις διαμερισμάτων και ισχυρό NOI στα παγκοσμίου φήμης χαρτοφυλάκιά μας για πολλές οικογένειες και γραφεία», είπε. .

Οικονομική δύναμη και κερδοφορία

Το GuruFocus βαθμολόγησε την οικονομική ισχύ του Χάουαρντ Χιουζ με 4 στα 10. Ως αποτέλεσμα της έκδοσης νέων μακροπρόθεσμων δανείων από την εταιρεία τα τελευταία χρόνια, η εταιρεία έχει κακή κάλυψη τόκων. Το χαμηλό Altman Z-Score 0.9 προειδοποιεί ότι η εταιρεία θα μπορούσε να κινδυνεύσει με χρεοκοπία εάν δεν βελτιώσει τη ρευστότητά της. ο σταθμισμένο μέσο κόστος κεφαλαίου επισκιάζει επίσης το απόδοση του επενδυμένου κεφαλαίουl, που σημαίνει ότι η εταιρεία ακινήτων αγωνίζεται να δημιουργήσει αξία καθώς μεγαλώνει.

Η κερδοφορία της εταιρείας τα πήγε λίγο καλύτερα με βαθμολογία 6 στα 10, λόγω της ισχυρής λειτουργικό περιθώριο και αποδόσεις ιδίων κεφαλαίων, ακίνητη περιουσία και κεφάλαιο που ξεπερνούν τους μισούς ανταγωνιστές της. Ο Χάουαρντ Χιουζ έχει επίσης ένα μέτριο Πιοτρόσκι F-Score από 4 στα 9, που σημαίνει ότι οι συνθήκες είναι τυπικές μιας σταθερής εταιρείας. Παρά την καταγραφή μείωσης σε έσοδα ανά μετοχή και λειτουργικά έσοδα απώλειες, έχει και α κατάταξη προβλεψιμότητας ενός στα πέντε αστέρια. Το GuruFocus διαπίστωσε ότι οι εταιρείες με αυτήν την κατάταξη αποδίδουν κατά μέσο όρο 1.1% ετησίως σε μια περίοδο 10 ετών.

Γκουρού μέτοχοι

Απο επένδυσαν οι γκουρού στο Howard Hughes, η Ackman έχει μακράν το μεγαλύτερο μερίδιο με 30.42% των μετοχών της σε κυκλοφορία. Baillie Gifford (συναλλαγές, Έργα μας), Barrow, Hanley, Mewhinney & Strauss, Μάρεϊ Σταλ (συναλλαγές, Έργα μας), Donald Smith & Co., Ken Heebner (συναλλαγές, Έργα μας), Paul Tudor Jones (συναλλαγές, Έργα μας), Keeley-Teton Advisors, LLC (συναλλαγές, Έργα μας), Τζόελ Γκρίνμπλατ (συναλλαγές, Έργα μας) Και Jim Simons (συναλλαγές, Έργα μας)» Η Renaissance Technologies έχει επίσης θέσεις στη μετοχή.

Σύνθεση και απόδοση χαρτοφυλακίου

Η πλειονότητα του χαρτοφυλακίου μετοχών της Ackman 7.88 δισεκατομμυρίων δολαρίων, το οποίο σύμφωνα με τις καταθέσεις 13F αποτελείται από έξι μετοχές από το τρίτο τρίμηνο, επενδύεται στον κυκλικό τομέα των καταναλωτών. Οι βιομηχανικοί χώροι και οι χώροι ακινήτων έχουν πολύ μικρότερες αναπαραστάσεις.

Του γκουρού άλλες εκμεταλλεύσεις στις 30 Σεπτεμβρίου ήταν η Lowe's Companies Inc. (LOW, Χρηματοοικονομικά), Chipotle, Restaurant Brands International Inc. (Q.S.R., Χρηματοοικονομικά), Hilton Worldwide Holdings Inc. (Hlt, Χρηματοοικονομικά) και Canadian Pacific Railway Ltd. (CP, Χρηματοοικονομικά).

Στη μηνιαία έκθεσή της για τον Νοέμβριο, η Pershing Square κατέγραψε καθαρή απόδοση 8.2% για το μήνα και καθαρή απόδοση -4.8% από το έτος μέχρι σήμερα.

Οι επενδυτές θα πρέπει να γνωρίζουν ότι οι καταθέσεις 13F δεν δίνουν μια πλήρη εικόνα των συμμετοχών μιας εταιρείας, καθώς οι αναφορές περιλαμβάνουν μόνο τις θέσεις της σε αμερικανικές μετοχές και αμερικανικές αποδείξεις καταθέσεων, αλλά μπορούν να παρέχουν πολύτιμες πληροφορίες. Επιπλέον, οι αναφορές αντικατοπτρίζουν μόνο συναλλαγές και συμμετοχές κατά την πιο πρόσφατη ημερομηνία κατάθεσης χαρτοφυλακίου, η οποία μπορεί ή όχι να κατέχεται από την εταιρεία παροχής στοιχείων σήμερα ή ακόμα και όταν δημοσιεύτηκε αυτό το άρθρο.

Γνωστοποιήσεις

Δεν έχω θέσεις σε καμία από τις αναφερόμενες μετοχές και δεν σκοπεύουμε να αγοράσουμε νέες θέσεις στις μετοχές που αναφέρονται εντός των επόμενων 72 ωρών.