(Bloomberg) — Η αποκάλυψη του Bill Ackman ότι ποντάρει μεγάλα σε μια κατάρρευση του συνδεδεμένου δολαρίου του Χονγκ Κονγκ θα θεωρηθεί αντίθετη με ορισμένους στην αγορά και εσφαλμένη για άλλους.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Οι πολλαπλές παρεμβάσεις της πόλης για να στηρίξει το νόμισμά της από τον Μάιο έχουν καταστήσει το βραχυκύκλωμα ασύμφορο, στέλνοντας τα διατραπεζικά επιτόκια υψηλότερα από τα αντίστοιχα των ΗΠΑ, παγώνοντας ένα άλλοτε δημοφιλές εμπόριο μεταφοράς. Αυτό βοήθησε το τοπικό δολάριο να ξαναβρυχηθεί προς τη μέση της στενής ζώνης συναλλαγών του με το δολάριο, σε τροχιά για το μεγαλύτερο μηνιαίο κέρδος από τον Μάρτιο του 2020. Υπάρχουν ελάχιστα σημάδια νομισματικής κρίσης.
Ωστόσο, ο ιδρυτής του hedge fund Pershing Square Capital Management LP είπε στο Twitter η εταιρεία του κατέχει μια «μεγάλη πλασματική θέση» σε επιλογές πώλησης δολαρίου Χονγκ Κονγκ, στοιχηματίζοντας ότι η σχέση με το δολάριο θα σπάσει τελικά, χωρίς να διευκρινίσει το μέγεθος του στοιχήματος.
«Οι συνθήκες δεν είναι ευνοϊκές για την πώληση του δολαρίου Χονγκ Κονγκ που θα υποστεί αρνητική μεταφορά», δήλωσε η Carie Li, στρατηγικός αναλυτής της DBS Bank Ltd. «Η κυβέρνηση του Χονγκ Κονγκ δεν δείχνει επίσης καμία πρόθεση να αλλάξει το σύστημα».
Μέρος της υπόθεσης του Ackman, η οποία αναφέρθηκε σε μια στήλη του Bloomberg Opinion του Richard Cookson, είναι ότι δεν έχει πλέον νόημα το Χονγκ Κονγκ, μια κινεζική πόλη βαθιά συνδεδεμένη με την επιβράδυνση της οικονομίας της ηπειρωτικής χώρας, να τηρεί τη νομισματική πολιτική των ΗΠΑ.
Είναι εύκολο να ακολουθήσεις αυτή τη λογική. Ως μικρή και ανοιχτή οικονομία, το Χονγκ Κονγκ είναι ιδιαίτερα ευάλωτο στις εισροές χρημάτων μέσα και έξω. Χτυπήθηκε σκληρά από την ασιατική οικονομική κρίση στα τέλη της δεκαετίας του 1990, που τελικά οδήγησε στην de facto κεντρική τράπεζα της πόλης να αγοράσει μετοχές του Χονγκ Κονγκ και να χρησιμοποιήσει τα αποθέματά της σε ξένο νόμισμα για να υπερασπιστεί τη δέσμευση του δολαρίου.
Και ίσως πουθενά αλλού δεν είναι τόσο εκτεθειμένο σε δύο από τις μεγαλύτερες ανησυχίες που αναστατώνουν αυτή τη στιγμή τις παγκόσμιες αγορές - τη ραγδαία αυστηρότερη νομισματική πολιτική της Ομοσπονδιακής Τράπεζας και την επικίνδυνη οικονομία της Κίνας.
ΕΞΗΓΗΣΗ: Πώς λειτουργεί το δολάριο Χονγκ Κονγκ: QuickTake
Αλλά σήμερα η πόλη είναι πολύ καλύτερα εξοπλισμένη για να αντιμετωπίσει τους εξωτερικούς κραδασμούς. Παρά την πρόσφατη πτώση, τα συναλλαγματικά αποθέματα του Χονγκ Κονγκ εξακολουθούν να είναι πολύ υψηλότερα από τα επίπεδα που παρατηρήθηκαν κατά τη διάρκεια της ασιατικής κρίσης. Στα 417 δισεκατομμύρια δολάρια, προσφέρουν άφθονη δύναμη πυρός στην πόλη για να υπερασπιστεί το νόμισμα απέναντι στις εκροές κεφαλαίων.
Εν τω μεταξύ, τα αυξημένα τοπικά επιτόκια αυξάνουν την ελκυστικότητα της κατοχής του δολαρίου Χονγκ Κονγκ μετά από μήνες κερδοφόρων στοιχημάτων υποτίμησης. Το τρίμηνο κόστος διατραπεζικής χρηματοδότησης για το νόμισμα, γνωστό ως Hibor, έχει σκαρφαλώσει στο υψηλότερο από το 2007, ξεπερνώντας πολύ τα συγκρίσιμα επιτόκια του δολαρίου — ή του Libor.
Αυτό σηματοδοτεί μια δραματική ανατροπή από νωρίτερα το έτος, όταν το Hibor ήταν χαμηλότερο από το Libor. Η προκύπτουσα σύντομη συναλλαγή σε δολάρια Χονγκ Κονγκ έγινε τόσο δημοφιλής που το νόμισμα ωθήθηκε επανειλημμένα στο αδύναμο άκρο της ζώνης συναλλαγών του έναντι του δολαρίου, ωθώντας τη Νομισματική Αρχή του Χονγκ Κονγκ να παρέμβει επανειλημμένα.
Άλλοι δείκτες της αγοράς αντικατοπτρίζουν επίσης μικρή όρεξη μεταξύ των επενδυτών να στοιχηματίσουν ότι η δέσμευση θα σπάσει. Οι αντιστροφές κινδύνων τριών μηνών για το δολάριο ΗΠΑ-Χονγκ Κονγκ, δείκτης της αναμενόμενης κατεύθυνσής του σε αυτό το χρονικό πλαίσιο, έχουν ανατραπεί αρνητικά. Αυτό υποδηλώνει ότι οι έμποροι έχουν στραφεί ανοδικά στις προοπτικές για το τοπικό δολάριο — τουλάχιστον βραχυπρόθεσμα.
Η ιδέα της απεργίας έναντι του δεσμού του δολαρίου του Χονγκ Κονγκ δεν είναι νέα. Ο Kyle Bass, ο ιδρυτής της Hayman Capital Management, και ο George Soros προσπάθησαν και απέτυχαν να στοιχηματίσουν στην κατάρρευση του νομίσματος. Ο ίδιος ο Άκμαν έβαλε στοίχημα ότι το μανταλάκι θα σπάσει στην ισχυρή πλευρά το 2011.
Και αυτή τη φορά δεν είναι μόνος. Ο διαχειριστής των αμοιβαίων κεφαλαίων αντιστάθμισης κινδύνου Boaz Weinstein, ιδρυτής της Saba Capital Management, δημοσίευσε στο Twitter την υποστήριξη για το εμπόριο, το οποίο είπε ότι είχε απόδοση άνω των 200 προς ένα.
«Το Bill's trade είναι ένα έξυπνο λαχείο και το έχω επίσης», δημοσίευσε.
Ο Γουάινσταϊν καλεί το δολάριο του Χονγκ Κονγκ Σορτ ένα λαχείο 200 προς 1
Το HKMA επανέλαβε την Πέμπτη ότι το συνδεδεμένο σύστημα συναλλαγματικών ισοτιμιών - ένα νομισματικό δέσιμο που έχει υπομείνει ως επί το πλείστον αλώβητο για σχεδόν 40 χρόνια - θα παραμείνει αμετάβλητο.
«Μεμονωμένοι συμμετέχοντες στην αγορά έχουν εκφράσει κατά καιρούς αμφιβολίες για το συνδεδεμένο σύστημα συναλλαγματικών ισοτιμιών», ανέφερε. «Οι περισσότερες από αυτές τις παρατηρήσεις βασίζονται στην παρανόησή τους για το σύστημα ή τις θέσεις των ιδίων κεφαλαίων τους».
(Προσθέτει λεπτομέρειες για το στοίχημα Weinstein.)
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/ackman-big-hong-kong-short-093511152.html