Με τον S&P 500 να υποχωρεί περισσότερο από 16% από έτος σε έτος, οι επενδυτές έχουν μείνει να αναρωτιούνται αν θα έρθει ένα τέλος στον πόνο σύντομα.
Η απάντηση από τις επενδυτικές τράπεζες; Είναι απίθανο.
Σε σημείωμα της Κυριακής προς τους πελάτες, ο Michael J. Wilson, επικεφαλής στρατηγικής μετοχικού κεφαλαίου και CIO της Morgan Stanley στις ΗΠΑ, υποστήριξε ότι οι μετοχές πρέπει να υποχωρήσουν ακόμη περισσότερο πριν φτάσουν στο κατώτατο σημείο της αγοράς.
«Παραμένουμε βέβαιοι ότι οι χαμηλότερες τιμές είναι ακόμη μπροστά», έγραψε ο Wilson. «Σε όρους S&P 500, πιστεύουμε ότι αυτό το επίπεδο είναι κοντά στο 3,400, όπου βρίσκεται τόσο η αποτίμηση όσο και η τεχνική υποστήριξη».
Εάν ο Wilson έχει δίκιο, ο στόχος τιμής του σημαίνει ότι ο S&P 500 εξακολουθεί να έχει πτώση περίπου 15% μπροστά του από τα επίπεδα της Δευτέρας. Ωστόσο, ο στρατηγός έγραψε ότι αναμένει ότι ο δείκτης θα ανακάμψει στα 3,900 έως την επόμενη άνοιξη, ακόμη και όταν η αστάθεια της αγοράς συνεχίζεται. Αν και ένα έτος επίπεδων συναλλαγών δεν θα είναι ακριβώς μουσική στα αυτιά των προβληματικών επενδυτών μετοχών, είναι σίγουρα καλύτερο από την τρέχουσα τάση.
Ο S&P 500 σημείωσε την έκτη συνεχόμενη εβδομάδα απωλειών για πρώτη φορά από το 2011 την περασμένη εβδομάδα, παρά το ράλι ανακούφισης την Παρασκευή. Η πρόσφατη ύφεση έχει πολλούς παρατηρητές της αγοράς να υποστηρίζουν α η ύφεση είναι καθ' οδόν, αλλά προς το παρόν, η Morgan Stanley δεν βλέπει μια σοβαρή οικονομική ύφεση ως βάση της.
Τη Δευτέρα, ο Wilson υποστήριξε ότι «ο κίνδυνος ύφεσης έχει αυξηθεί σημαντικά» και η υπόθεση της Morgan Stanley υποθέτει τώρα ότι οι ΗΠΑ θα πέσουν σε ύφεση έως το 2023 λόγω «κολλητικών» πληθωριστικών πιέσεων, παρατεταμένων μειώσεων περιθωρίου και ευρείας επιβράδυνσης στην αύξηση των πωλήσεων.
Δεν είναι η μόνη επενδυτική τράπεζα που ανησυχεί για ύφεση. Deutsche Bank έχει πει ότι βλέπει α «μεγάλη» ύφεση πλήττοντας την αμερικανική οικονομία μέχρι το επόμενο έτος, και πρώην Goldman Sachs Ο CEO Lloyd Blankfein υποστήριξε το τρέχον κίνδυνο ύφεσης είναι "πολύ, πολύ ψηλά" σε μια συνέντευξη στο CBS "Face the Nation" την Κυριακή.
Φωτιά και πάγος
Τον Νοέμβριο, η Morgan Stanley αποκάλυψε την «προοπτική για το έτος 2022», η οποία προέβλεψε πτώση 20% μπροστά για τον S&P 500 και περιέγραψε πώς δύο δυνάμεις θα ενεργούσαν μαζί για να επιβραδύνουν την τότε μαινόμενη χρηματιστηριακή αγορά.
Πρώτον, οι οικονομολόγοι της επενδυτικής τράπεζας υποστήριξαν ότι η «φωτιά» από τις αυξήσεις των επιτοκίων της Federal Reserve θα έβλαπτε την απόδοση των μετοχών το πρώτο εξάμηνο του έτους.
Δεύτερον, υποστήριξαν ότι τα ζητήματα της εφοδιαστικής αλυσίδας και ο πληθωρισμός θα λειτουργούσαν ως «πάγος» για την επιβράδυνση της οικονομικής ανάπτυξης, μια θεωρία που έχει εξασφαλιστεί από τα lockdown του COVID-19 στην Κίνα και τον συνεχιζόμενο πόλεμο στην Ουκρανία.
Παρά τις αντιδράσεις από την Street στην αρχή του έτους, οι οικονομολόγοι της επενδυτικής τράπεζας έμειναν στα όπλα τους και έχουν δίκιο μέχρι στιγμής.
Η οικονομική ανάπτυξη έχει επιβραδυνθεί, συρρικνωθεί κατά 1.4% το πρώτο τρίμηνοκαι οι μετοχές δέχθηκαν ένα χτύπημα καθώς τα ονόματα τεχνολογίας και ανάπτυξης συνεχίζουν να επανατιμώνται για ένα νέο, πιο επιθετικό, εποχή της πολιτικής της Fed.
Όταν δημοσιεύθηκε για πρώτη φορά η έκθεση της Morgan Stanley, η αναλογία τιμής προς κέρδη (P/E) του S&P 500 ήταν 21.5x, υψηλότερη από ό,τι σε οποιοδήποτε σημείο της ιστορίας εκτός από τη φούσκα dot-com. Οι οικονομολόγοι των επενδυτικών τραπεζών προέβλεψαν ότι θα πέσει στις 18 μονάδες κατά το πρώτο εξάμηνο του έτους και πάλι, χτύπησαν το κεφάλι καθώς ο δείκτης διαπραγματεύεται επί του παρόντος με περίπου 17 φορές τα κέρδη.
Αλλά τώρα, η ομάδα της Morgan Stanley βλέπει τις αποτιμήσεις να πέφτουν ακόμη περισσότερο πριν τελειώσει ο τρέχων πόνος στο χρηματιστήριο, υποστηρίζοντας ότι η καθοδήγηση για τα κέρδη είναι πιθανό να απογοητεύσει μέχρι το 2022.
«Η ουσία είναι ότι αυτή η bear market δεν θα τελειώσει μέχρι είτε οι αποτιμήσεις πέσουν σε επίπεδα (14-15x) που προεξοφλούν το είδος των περικοπών κερδών που οραματιζόμαστε, είτε δεν περικοπούν οι εκτιμήσεις κερδών», έγραψε ο Wilson.
Αυτή η ιστορία παρουσιάστηκε αρχικά στο Fortune.com
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/top-morgan-stanley-strategist-thinks-171127329.html