Τίποτα δεν μπορεί να σταματήσει το δολάριο - και μέχρι να γίνει κάτι, να περιμένετε περισσότερο πόνο για τις παγκόσμιες χρηματοπιστωτικές αγορές.
Το να πούμε ότι το δολάριο είναι ισχυρό είναι υποτιμητικό. ο
Στην αρχή, η άνοδος του δολαρίου ήταν περισσότερο ενόχληση παρά πρόβλημα. Πιστώθηκε στους συνήθεις παράγοντες, όπως οι διαφορές επιτοκίων και ανάπτυξης. Αλλά αυτό έχει αλλάξει τις τελευταίες εβδομάδες. Η ισχύς του δολαρίου φαίνεται τώρα να οφείλεται στην ανάγκη να παίξουμε άμυνα, καθώς οι επενδυτές πωλούν περιουσιακά στοιχεία που αγοράστηκαν με δανεικά δολάρια και αυτό ασκεί πίεση σε όλα, από ομόλογα αναδυόμενων αγορών έως ευρωπαϊκές τράπεζες.
«Η αμείλικτη ισχύς του δολαρίου σε αυτό το σημείο είναι μια ωρολογιακή βόμβα για τις παγκόσμιες χρηματοπιστωτικές αγορές και την οικονομία», γράφει ο ιδρυτής της Rosenberg Research, David Rosenberg.
Το τρομακτικό κομμάτι; Οι κυβερνήσεις, οι κεντρικές τράπεζες και οι επενδυτές τοποθέτησαν οι ίδιοι τη βόμβα. Η υπερβολικά εύκολη νομισματική πολιτική σήμαινε ότι τα πράσινα νομίσματα ήταν πολύ άφθονα και πολύ φθηνά για να δανειστούν, λέει ο Charles Gave του Gavekal, ο οποίος έδινε σε ανθρώπους και εταιρείες εκτός των ΗΠΑ μια ψευδή αίσθηση άνεσης. Τώρα, τα χρήματα δεν είναι φθηνά, και καθώς η Fed αποστραγγίζει ρευστότητα από την αγορά, δεν είναι εύκολο να τα βρεις.
«Αν οι ξένοι δανειολήπτες δημιουργήσουν μια τεράστια θέση short στο δολάριο ΗΠΑ, τότε μια μέρα θα συμβεί κάτι - για παράδειγμα, μια απότομη άνοδος της τιμής του πετρελαίου - για να πυροδοτήσει μια περίοδο βραχυκάλυψης», γράφει ο Gave. «Και αυτό θα ωθήσει τη συναλλαγματική ισοτιμία του δολαρίου ΗΠΑ, προκαλώντας ακόμη πιο βραχυπρόθεσμη κάλυψη. Αυτό βλέπουμε σήμερα».
Το δολάριο δεν μπορεί να παραμείνει τόσο ισχυρό για πάντα. Ο Λάρι του The Bear Traps Report
McDonald
σημειώνει ότι ο δείκτης του δολαρίου διαπραγματεύτηκε περίπου 5% πάνω από τον κινητό μέσο όρο των 50 ημερών, όπου είχε την τάση να κορυφώνεται στο παρελθόν. Είναι απλώς ένα ερώτημα τι θα το κάνει να πέσει ξανά πίσω. Ο McDonald επισημαίνει μερικές πιθανότητες, μεταξύ των οποίων Η Ρωσία ενεργοποιεί ξανά το φυσικό αέριο για την Ευρώπη και τη Fed που αναγκάζονται να επιβραδύνουν λόγω της ζημίας που προκαλεί. «Οι χρηματοοικονομικές συνθήκες και η χρηματοπιστωτική σταθερότητα περιορίζουν δραματικά την ικανότητα του δολαρίου να κινηθεί πολύ ψηλότερα από εδώ», γράφει.
Ακόμα κι έτσι, η δύναμη του δολαρίου είναι αναπόφευκτα να επιβαρύνει τα κέρδη και τα περιθώρια εταιρειών που λαμβάνουν κέρδη από χώρες εκτός των ΗΠΑ Και θα μπορούσε να είναι ιδιαίτερα επώδυνο για τεχνολογικές ανησυχίες, οι οποίες αποτελούν τις 20 από τις 50 κορυφαίες εταιρείες του S&P 500 με βάση τις ξένες πωλήσεις ως ποσοστό εσόδων, και ακόμη περισσότερο για τους ημιαγωγούς μετοχές, όπου όλα εκτός
Λύσεις Skyworks
(σημείο: SWKS) λαμβάνουν περισσότερες από τις μισές πωλήσεις τους από το εξωτερικό. Που περιλαμβάνει
Qualcomm
(QCOM),
Intel
(INTC) και
Nvidia
(NVDA), που έχουν όλες πάνω από το 80% των πωλήσεων στο εξωτερικό.
«Δεδομένου ότι σχεδόν όλες οι εταιρείες του ομίλου έχουν ποσοστό πωλήσεων στο εξωτερικό πάνω από 50%, είναι δύσκολο να διακρίνεις τις υψηλές έναντι των χαμηλών πωλήσεων στο εξωτερικό εντός της Semis», γράφει ο Dennis DeBusschere του 22V.
Ο όμιλος είχε ένα ιδιαίτερα ισχυρό ράλι τον Ιούλιο, με το iShares Semiconductor Exchange-traded fund (SOXX) να κερδίζει 4.7%, σχεδόν τρεις φορές την άνοδο κατά 500% του S&P 1.7. Αυτό είναι εν μέρει μια αντανάκλαση ότι ο νόμος για τα τσιπ θα μπορούσε να ψηφιστεί, ακόμη και όταν το πλήρες οικονομικό πακέτο του προέδρου Τζο Μπάιντεν φαίνεται νεκρό κατά την άφιξη. Ωστόσο, εάν το δολάριο παραμείνει ισχυρό και οι πολιτικοί δεν περάσουν, το ράλι των μαρκών θα μπορούσε να τελειώσει αμέσως μόλις ξεκίνησε.
Γράψτε στο Ben Levisohn στο [προστασία μέσω email]