Είναι ανοδικό για το χρηματιστήριο το γεγονός ότι η κατανομή μετοχικού κεφαλαίου του μέσου νοικοκυριού μειώθηκε όσο και είχε.
Η κατανομή του χαρτοφυλακίου του μέσου νοικοκυριού σε μετοχές είναι ένας αντίθετος δείκτης, με τις υψηλότερες κατανομές να συσχετίζονται με χαμηλότερες αποδόσεις στο χρηματιστήριο και αντίστροφα.
Σύμφωνα με οικονομετρικά τεστ στα οποία υπέβαλα αυτόν και άλλους δείκτες αποτίμησης, έχει ένα από τα καλύτερα, αν όχι τα καλύτερα, ιστορικά αποτελέσματα κατά την πρόβλεψη της πραγματικής συνολικής απόδοσης του χρηματιστηρίου κατά την επόμενη δεκαετία.
Υπάρχουν και άλλα αντίθετα σημάδια με το ίδιο αποτέλεσμα. Οι θεσμικοί επενδυτές τους τελευταίους 12 μήνες έχουν διένυσε σημαντικά περισσότερα χρήματα σε μετοχικά αμοιβαία κεφάλαια των ΗΠΑ από ό,τι έχουν αφαιρέσει οι μικροεπενδυτές. Και είναι σπάνια το χρηματιστήριο πέφτει για δύο συνεχόμενα χρόνια, υποδηλώνοντας ότι το 2023 θα μπορούσε να είναι μια κομβική χρονιά για τον δείκτη S&P 500
SPX,
+ 0.59%
μετά τη φετινή bear market.
Αυτή η μέση κατανομή μετοχικού κεφαλαίου των νοικοκυριών έφτασε στο υψηλό όλων των εποχών, και ως εκ τούτου, την πιο πτωτική θέση της, στο 51.73% τον Μάρτιο του 2000, τον μήνα της κορυφής της φούσκας του Διαδικτύου. Όλοι θυμόμαστε τι έγινε μετά.
Ο δείκτης αυτός ήταν σχεδόν τόσο υψηλός πριν από ένα χρόνο, τον Δεκέμβριο του 2021, στο 51.66%. Από την ημερομηνία αυτής της ανάγνωσης, το Vanguard Total Stock Market ETF
VTI,
+ 0.55%
— της οποίας οι 4,026 μετοχές αντιπροσωπεύουν την αγορά των ΗΠΑ στο σύνολό της — έχει χάσει το 19.9% της αξίας της.
Ο δείκτης ενημερώνεται κάθε τρίμηνο και ακόμη και τότε με καθυστέρηση αρκετών εβδομάδων. Πριν από δύο εβδομάδες, η Federal Reserve δημοσίευσε τα στοιχεία του τρίτου τριμήνου που αποτελούν τα στοιχεία εισόδου στον δείκτη και η τελευταία τιμή του είναι 43.62%. Αν και αυτή η πιο πρόσφατη μέτρηση εξακολουθεί να είναι πάνω από τον ιστορικό μέσο όρο, δεν συνεπάγεται πλέον αρνητική πραγματική συνολική απόδοση για τον S&P 500 την επόμενη δεκαετία. Αντιθέτως, προβλέπει ότι το χρηματιστήριο θα ξεπεράσει τον πληθωρισμό κατά μέσο όρο 0.6% ετησίως.
Η υπέρβαση του πληθωρισμού κατά λιγότερο από μια ποσοστιαία μονάδα μπορεί να μην σας κάνει να γράψετε τίποτα. Αλλά αυτή είναι η πρώτη φορά από την αρχή της πανδημίας που ο δείκτης προβάλλει θετική απόδοση.
Επιπλέον, δεν θα εκπλαγώ αν η χρηματιστηριακή αγορά την επόμενη δεκαετία ξεπεράσει αυτήν την προβλεπόμενη απόδοση. Αυτό οφείλεται στις ιδιαίτερες συνθήκες που προκάλεσαν την τόση πτώση του δείκτη το περασμένο έτος. Κατά τη διάρκεια μιας τυπικής bear market, η κατανομή του χαρτοφυλακίου του μέσου νοικοκυριού σε μετοχές θα μειωθεί περισσότερο ή λιγότερο αυτόματα καθώς οι μετοχές χάνουν έδαφος και τα ομόλογα αυξάνονται σε αξία. Όταν συμβεί αυτό, οι επενδυτές δεν χρειάζεται να πουλήσουν πραγματικά καμία από τις μετοχές τους για να μειωθεί αυτή η μέση κατανομή.
Στην τρέχουσα bear market, αντίθετα, τα ομόλογα έχουν εξίσου κακή απόδοση με τις μετοχές, αν όχι χειρότερη. Ως αποτέλεσμα, η μείωση της κατανομής ιδίων κεφαλαίων του μέσου νοικοκυριού το περασμένο έτος προκλήθηκε σε μεγάλο βαθμό από τις πραγματικές πωλήσεις μετοχών. Από μια αντίθετη άποψη, αυτές οι πωλήσεις έχουν πολύ μεγαλύτερη ανοδική σημασία από τη μείωση της κατανομής των μετοχών που προκύπτει όταν οι μετοχές πέφτουν και τα ομόλογα αυξάνονται.
Πώς συσσωρεύονται οκτώ μοντέλα αποτίμησης
Ο παρακάτω πίνακας παραθέτει τους οκτώ δείκτες αποτίμησης που επισημαίνω σε αυτό το διάστημα κάθε μήνα. Δεν γνωρίζω κανένα άλλο που να έχει ανώτερα ιστορικά ρεκόρ. Όπως συμβαίνει με την κατανομή μετοχικού κεφαλαίου του μέσου νοικοκυριού, πολλοί από τους άλλους δείκτες στον πίνακα έχουν επίσης υποχωρήσει από τα άκρα υπερτίμησης στα τέλη του 2021.
| | Latest | Πριν ένα μήνα | Αρχές του έτους | Ποσοστό από το 2000 (100 πιο πτωτική) | Ποσοστό από το 1970 (100 πιο πτωτική) | Ποσοστό από το 1950 (100 πιο πτωτική) |
| Αναλογία P / E | 20.43 | 21.81 | 24.23 | 40% | 62% | 71% |
| αναλογία CAPE | 27.97 | 29.86 | 38.66 | 69% | 79% | 85% |
| Αναλογία P/μερίσματος | 1.74% | 1.68% | 1.30% | 73% | 82% | 87% |
| Αναλογία P/πωλήσεων | 2.30 | 2.45 | 3.15 | 89% | 89% | 89% |
| Αναλογία P/book | 3.82 | 4.07 | 4.85 | 90% | 86% | 86% |
| Αναλογία Q | 1.63 | 1.73 | 2.10 | 80% | 89% | 92% |
| Αναλογία Buffett (Κατάσταση αγοράς/ΑΕΠ ) | 1.51 | 1.61 | 2.03 | 88% | 95% | 95% |
| Μέση κατανομή μετοχικού κεφαλαίου νοικοκυριών | 43.6% | 43.6% | 51.7% | 75% | 84% | 88% |
Ο Mark Hulbert είναι τακτικός συνεργάτης του MarketWatch. Οι βαθμολογίες του Hulbert παρακολουθούν επενδυτικά ενημερωτικά δελτία που πληρώνουν ένα σταθερό τέλος για έλεγχο. Μπορεί να φτάσει στο [προστασία μέσω email].
Ένας μετρητής χρηματιστηρίου με ένα από τα καλύτερα ρεκόρ επευφημεί τους επενδυτές
Είναι ανοδικό για το χρηματιστήριο το γεγονός ότι η κατανομή μετοχικού κεφαλαίου του μέσου νοικοκυριού μειώθηκε όσο και είχε.
Αναφέρομαι σε έναν δείκτη ότι ο δημιουργός του, ο ανώνυμος συγγραφέας του Ιστολόγιο Φιλοσοφικής Οικονομίας, με την ονομασία «Ο μοναδικός μεγαλύτερος προγνωστικός δείκτης των μελλοντικών αποδόσεων στο χρηματιστήριο».
Η κατανομή του χαρτοφυλακίου του μέσου νοικοκυριού σε μετοχές είναι ένας αντίθετος δείκτης, με τις υψηλότερες κατανομές να συσχετίζονται με χαμηλότερες αποδόσεις στο χρηματιστήριο και αντίστροφα.
Σύμφωνα με οικονομετρικά τεστ στα οποία υπέβαλα αυτόν και άλλους δείκτες αποτίμησης, έχει ένα από τα καλύτερα, αν όχι τα καλύτερα, ιστορικά αποτελέσματα κατά την πρόβλεψη της πραγματικής συνολικής απόδοσης του χρηματιστηρίου κατά την επόμενη δεκαετία.
Υπάρχουν και άλλα αντίθετα σημάδια με το ίδιο αποτέλεσμα. Οι θεσμικοί επενδυτές τους τελευταίους 12 μήνες έχουν διένυσε σημαντικά περισσότερα χρήματα σε μετοχικά αμοιβαία κεφάλαια των ΗΠΑ από ό,τι έχουν αφαιρέσει οι μικροεπενδυτές. Και είναι σπάνια το χρηματιστήριο πέφτει για δύο συνεχόμενα χρόνια, υποδηλώνοντας ότι το 2023 θα μπορούσε να είναι μια κομβική χρονιά για τον δείκτη S&P 500
+ 0.59%
SPX,
μετά τη φετινή bear market.
Αυτή η μέση κατανομή μετοχικού κεφαλαίου των νοικοκυριών έφτασε στο υψηλό όλων των εποχών, και ως εκ τούτου, την πιο πτωτική θέση της, στο 51.73% τον Μάρτιο του 2000, τον μήνα της κορυφής της φούσκας του Διαδικτύου. Όλοι θυμόμαστε τι έγινε μετά.
Ο δείκτης αυτός ήταν σχεδόν τόσο υψηλός πριν από ένα χρόνο, τον Δεκέμβριο του 2021, στο 51.66%. Από την ημερομηνία αυτής της ανάγνωσης, το Vanguard Total Stock Market ETF
+ 0.55%
VTI,
— της οποίας οι 4,026 μετοχές αντιπροσωπεύουν την αγορά των ΗΠΑ στο σύνολό της — έχει χάσει το 19.9% της αξίας της.
Ο δείκτης ενημερώνεται κάθε τρίμηνο και ακόμη και τότε με καθυστέρηση αρκετών εβδομάδων. Πριν από δύο εβδομάδες, η Federal Reserve δημοσίευσε τα στοιχεία του τρίτου τριμήνου που αποτελούν τα στοιχεία εισόδου στον δείκτη και η τελευταία τιμή του είναι 43.62%. Αν και αυτή η πιο πρόσφατη μέτρηση εξακολουθεί να είναι πάνω από τον ιστορικό μέσο όρο, δεν συνεπάγεται πλέον αρνητική πραγματική συνολική απόδοση για τον S&P 500 την επόμενη δεκαετία. Αντιθέτως, προβλέπει ότι το χρηματιστήριο θα ξεπεράσει τον πληθωρισμό κατά μέσο όρο 0.6% ετησίως.
Η υπέρβαση του πληθωρισμού κατά λιγότερο από μια ποσοστιαία μονάδα μπορεί να μην σας κάνει να γράψετε τίποτα. Αλλά αυτή είναι η πρώτη φορά από την αρχή της πανδημίας που ο δείκτης προβάλλει θετική απόδοση.
Επιπλέον, δεν θα εκπλαγώ αν η χρηματιστηριακή αγορά την επόμενη δεκαετία ξεπεράσει αυτήν την προβλεπόμενη απόδοση. Αυτό οφείλεται στις ιδιαίτερες συνθήκες που προκάλεσαν την τόση πτώση του δείκτη το περασμένο έτος. Κατά τη διάρκεια μιας τυπικής bear market, η κατανομή του χαρτοφυλακίου του μέσου νοικοκυριού σε μετοχές θα μειωθεί περισσότερο ή λιγότερο αυτόματα καθώς οι μετοχές χάνουν έδαφος και τα ομόλογα αυξάνονται σε αξία. Όταν συμβεί αυτό, οι επενδυτές δεν χρειάζεται να πουλήσουν πραγματικά καμία από τις μετοχές τους για να μειωθεί αυτή η μέση κατανομή.
Στην τρέχουσα bear market, αντίθετα, τα ομόλογα έχουν εξίσου κακή απόδοση με τις μετοχές, αν όχι χειρότερη. Ως αποτέλεσμα, η μείωση της κατανομής ιδίων κεφαλαίων του μέσου νοικοκυριού το περασμένο έτος προκλήθηκε σε μεγάλο βαθμό από τις πραγματικές πωλήσεις μετοχών. Από μια αντίθετη άποψη, αυτές οι πωλήσεις έχουν πολύ μεγαλύτερη ανοδική σημασία από τη μείωση της κατανομής των μετοχών που προκύπτει όταν οι μετοχές πέφτουν και τα ομόλογα αυξάνονται.
Πώς συσσωρεύονται οκτώ μοντέλα αποτίμησης
Ο παρακάτω πίνακας παραθέτει τους οκτώ δείκτες αποτίμησης που επισημαίνω σε αυτό το διάστημα κάθε μήνα. Δεν γνωρίζω κανένα άλλο που να έχει ανώτερα ιστορικά ρεκόρ. Όπως συμβαίνει με την κατανομή μετοχικού κεφαλαίου του μέσου νοικοκυριού, πολλοί από τους άλλους δείκτες στον πίνακα έχουν επίσης υποχωρήσει από τα άκρα υπερτίμησης στα τέλη του 2021.
Ο Mark Hulbert είναι τακτικός συνεργάτης του MarketWatch. Οι βαθμολογίες του Hulbert παρακολουθούν επενδυτικά ενημερωτικά δελτία που πληρώνουν ένα σταθερό τέλος για έλεγχο. Μπορεί να φτάσει στο [προστασία μέσω email].
Πηγή: https://www.marketwatch.com/story/a-stock-market-indicator-with-one-of-the-best-track-records-has-rare-good-news-for-investors-11671807335? siteid=yhoof2&yptr=yahoo