(Bloomberg) — Οι πιστοί του χρηματιστηρίου προσπαθούν να ξεπεράσουν την πιο σκληρή τάση των τελευταίων μηνών για τις αμερικανικές μετοχές και προσκολλώνται σε στοιχήματα σε ένα ράλι το τελευταίο εξάμηνο του έτους, όταν η Federal Reserve σταματήσει να αυξάνει τα επιτόκια.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Ο δείκτης S&P 500 έρχεται από τη χειρότερη εβδομάδα του από τις 9 Δεκεμβρίου, καθώς τα πιο θερμά από τα προβλεπόμενα στοιχεία για τον πληθωρισμό ενίσχυσαν τις εικασίες ότι η Fed θα αυξήσει το κόστος δανεισμού αρκετές φορές, πιθανώς να σταματήσει τον Ιούλιο. Αυτός είναι ένας πιο απότομος δρόμος σύσφιξης πολιτικής από ό,τι οι επενδυτές προετοιμάζονταν για μόλις λίγες εβδομάδες πριν.
Ωστόσο, εξακολουθεί να ακολουθεί σε μεγάλο βαθμό τη θεωρία που επικρατεί από τα τέλη του 2022: ότι οι μετοχές θα δυσκολευτούν τους πρώτους έξι μήνες του έτους πριν αποκτήσουν ισχύ το δεύτερο εξάμηνο. Τα τεχνικά στοιχεία του χρηματιστηρίου δείχνουν ότι οι επενδυτές συμφωνούν με αυτή τη λογική, καθώς η ανοδική τάση του S&P 500 που ξεκίνησε το περασμένο φθινόπωρο συνεχίζεται ακόμη και με τον δείκτη να χάνει 2.6% αυτόν τον μήνα.
«Πλησιάζουμε στο τέλος του κύκλου των επιτοκίων της Fed και οι αγορές θα αρχίσουν να το προεξοφλούν», δήλωσε η Mary Ann Bartels, επικεφαλής επενδυτικής στρατηγικής στη Sanctuary Wealth.
Φυσικά, οι κίνδυνοι για αυτήν την προοπτική είναι πολλοί. Οι έμποροι swaps βλέπουν ένα ανώτατο επιτόκιο περίπου 5.4% τον Ιούλιο, από περίπου 5% στις αρχές Φεβρουαρίου. Ωστόσο, ένα νέο έγγραφο υποστηρίζει ότι μπορεί να χρειαστεί να αυξηθεί έως και 6.5%, αυξάνοντας το φάσμα μιας λεγόμενης σκληρής προσγείωσης στην οποία η οικονομία πέφτει σε ύφεση. Στο πιο ροδαλό σενάριο ήπιας προσγείωσης, η Fed τιθασεύει τον πληθωρισμό ενώ η οικονομία συνεχίζει να αναπτύσσεται.
«Η αγορά μπορεί να χειριστεί ένα τερματικό επιτόκιο στο 5.5%, αλλά δεν θα ήταν σε θέση να χειριστεί ένα επιτόκιο 6% ή υψηλότερο», είπε ο Bartels «Αυτό θα ταράξει πραγματικά τις αγορές».
Τα ανησυχητικά στοιχεία για τον πληθωρισμό δεν ήταν το μόνο έναυσμα για την πτώση της εβδομάδας του S&P 500. Οι τρομερές προβλέψεις από εταιρείες όπως η Walmart Inc. και η Home Depot Inc. επίσης χαλούσαν τη διάθεση. Αυτή η εβδομάδα φέρνει περισσότερες ενδείξεις για την υγεία του καταναλωτή, με ενημερώσεις κερδών από την Target Corp. και την Lowe's Cos.
Η ύφεση του χρηματιστηρίου μπορεί να είναι αποθαρρυντική, αλλά δεν πρέπει να είναι ένα σοκ που βασίζεται σε ιστορικά πρότυπα. Τα τελευταία 25 χρόνια, ο Φεβρουάριος ήταν από τους χειρότερους μήνες για τον S&P 500, με μέση απώλεια 0.4%, σύμφωνα με στοιχεία που συγκέντρωσε το Bloomberg. Ο δείκτης αναφοράς μειώθηκε κατά 2.6% αυτόν τον μήνα μετά από άλμα 6.2% τον Ιανουάριο.
Για τον Bartels, οποιαδήποτε απόσυρση τις επόμενες εβδομάδες και μήνες θα είναι μια ευκαιρία αγοράς. Προτιμά τις μετοχές της αεροδιαστημικής και της άμυνας, μαζί με τους ημιαγωγούς, που ανέκαμψαν μετά από ένα βάναυσο 2022.
Δεν είναι μόνη. Ο Ryan Detrick, επικεφαλής στρατηγικής αγοράς στην Carson Group, εμμένει στο στοίχημά του ότι η οικονομία των ΗΠΑ θα παρακάμψει μια οικονομική ύφεση. Πιστεύει ότι ο πληθωρισμός θα υποχωρήσει περαιτέρω και εάν τα επιτόκια παραμείνουν υψηλότερα για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα, συνιστά εταιρείες μικρής κεφαλαιοποίησης και βιομηχανίες μεγάλης κεφαλαιοποίησης.
Fed Prep
«Το στάδιο είναι ακόμα έτοιμο για την επιτάχυνση της οικονομίας των ΗΠΑ το δεύτερο εξάμηνο του έτους σε έναν ισχυρό καταναλωτή», είπε. «Αυτό θα ήταν όφελος για τις μετοχές».
Η επόμενη απόφαση της Fed για τα επιτόκια απέχει σχεδόν ένα μήνα, αφήνοντας στην αγορά αρκετό χρόνο για να απορροφήσει μια πλημμύρα από στοιχεία για τον πληθωρισμό, την αγορά εργασίας και την αύξηση των μισθών. Οι έμποροι προετοιμάζονται για την πιθανή επιστροφή της Fed σε τζάμπο αυξήσεις: Οι ανταλλαγές δεικτών ολονύκτιας τιμολογούνται σε περίπου 30 μονάδες βάσης αυστηρότερες για την ανακοίνωση της 22ας Μαρτίου και οι αποδόσεις του διετούς ομολόγου άγγιξαν τα υψηλότερα επίπεδα από το 2007 την Παρασκευή.
Αυτό είναι ένα τοξικό φόντο για τις μετοχές ανάπτυξης, των οποίων οι αποτιμήσεις είναι πιο ευαίσθητες στις αλλαγές των επιτοκίων. Αυτές οι μετοχές γνώρισαν ισχυρά ράλι για να ξεκινήσουν φέτος με την εικασία ότι η Fed θα σταματήσει σύντομα τις αυξήσεις της. Με αυτό να φαίνεται λιγότερο πιθανό, ο βαρύς για την τεχνολογία Nasdaq 100 υποχώρησε 1.7% την Παρασκευή, επισκιάζοντας την πτώση του S&P 500.
Ωστόσο, ακόμη κι έτσι, η υπόθεση bull για τις μετοχές εξακολουθεί να ισχύει όσο η Fed παραμένει στην πορεία που χάραξε πέρυσι, σύμφωνα με τον Michael Antonelli, στρατηγικό αναλυτή αγοράς της Baird.
«Ο πληθωρισμός δεν πρόκειται ποτέ να πέσει σε ευθεία γραμμή αφού κορυφωθεί», είπε. Θα απαιτούσε ένα ολόκληρο τέταρτο υψηλότερων από το αναμενόμενο δεδομένων για τον πληθωρισμό και τις θέσεις εργασίας για να αναγκάσει τη Fed να αυξήσει δραματικά τις προβλέψεις της για το τελικό της επιτόκιο, εκτίμησε.
«Η αγορά δεν μισεί απαραίτητα τις αυξήσεις επιτοκίων», είπε. "Μισεί όταν οι πεζοπορίες είναι μεγαλύτερες από ό,τι περιμένει ή πιο γρήγορες από ό,τι αναμένει."
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/second-half-stock-market-rally-152108257.html