Επιστροφή στη Χρυσή Εποχή των Τραπεζών; Δύο ευκαιρίες μικρής κεφαλαιοποίησης

Σε μια περασμένη εποχή, οι τραπεζίτες λειτουργούσαν με αυτό που κάποτε ήταν γνωστό ως ο κανόνας 3-6-3: συλλέγουν καταθέσεις με 3 τοις εκατό, τους δανείζουν με 6 τοις εκατό και βρίσκονται στο γήπεδο του γκολφ μέχρι τις 3 μ.μ. Πάνω από μια δεκαετία χαμηλών επιτοκίων μετά τη Μεγάλη Χρηματοπιστωτική Κρίση φαινομενικά ανέτρεψε αυτό το ρητό και η αυξημένη ρύθμιση του κλάδου συνέβαλε σε έναν αγώνα δρόμου για την οικοδόμηση κλίμακας.

Χωρίς αμφιβολία, η εν λόγω ρύθμιση έχει σε γενικές γραμμές κρατήσει τον κλάδο μακριά από προβλήματα και οι κεφαλαιακές απαιτήσεις παρέχουν μια ισχυρή βάση για την απορρόφηση πιθανών μελλοντικών καταστροφών. Ωστόσο, οι τράπεζες χρειάστηκε να καταφύγουν στην επίτευξη κερδών στην τεχνολογία και στην ανάπτυξη των επιχειρήσεων δημιουργίας προμηθειών για να υποστηρίξουν τις αποδόσεις.

Τώρα, με τις μακροχρόνιες αποδόσεις των ομολόγων να αυξάνονται έναντι 4% και τα επιτόκια των στεγαστικών δανείων να πλησιάζουν το 7% κάποια στιγμή τον περασμένο μήνα, η παλίρροια έχει γυρίσει προς την κατεύθυνση της παραδοσιακής τραπεζικής δραστηριότητας (δανεισμός βραχυπρόθεσμου και μακροπρόθεσμος δανεισμός) πιο ικανοποιητική προσπάθεια. Ναι, τα επιτόκια καταθέσεων πιθανότατα θα ακολουθήσουν τα επιτόκια δανείων υψηλότερα με την πάροδο του χρόνου, διατηρώντας έτσι ένα καπάκι στο περιθώριο μεταξύ των δύο, αλλά οι αυξήσεις στο πρώτο πιθανότατα θα είναι πολύ μικρότερες από το δεύτερο.

Τα ιδρύματα με ισχυρή πίστη πελατών και σημαντική παρουσία στις αγορές τους θα πρέπει να τους επιτρέπουν να αυξάνουν το κόστος των καταθέσεών τους με βραδύτερο ρυθμό από τον ανταγωνισμό τους. Associated Banc-CorpASB
και η First Bancorp / Southern Pines NC (FBNC) είναι δύο τράπεζες μικρής κεφαλαιοποίησης που ταιριάζουν σε αυτό το λογαριασμό.

Το Μεγάλο Τυρί

Ως η μεγαλύτερη τραπεζική εταιρεία χαρτοφυλακίου με έδρα στο Ουισκόνσιν, η Associated Bank έχει αναπτυχθεί για να εξυπηρετεί περισσότερες από 100 κοινότητες σε όλο το Ουισκόνσιν, το Ιλινόις και τη Μινεσότα. Από το 2016, η καταθετική βάση της Associated έχει απομακρυνθεί από τις καταθέσεις χονδρικής υψηλότερου κόστους προς όφελος των υπολοίπων της Κοινότητας, των Καταναλωτών και των Επιχειρήσεων, που αντιπροσωπεύουν πλέον το 63% του συνόλου.

Η διοίκηση αναμένει από την παρόρμηση της Ομοσπονδιακής Τράπεζας να αυξήσει τα επιτόκια για να ενισχύσει το Καθαρό Έσοδα από Τόκους ολόκληρου του έτους κατά περισσότερο από 10% σε σύγκριση με το 2021. Οι μετοχές έχουν ανακάμψει σημαντικά από τον πυθμένα του Ιουλίου, αλλά εξακολουθούν να διαπραγματεύονται μόνο 9 φορές από την συναινετική εκτίμηση EPS του 2023 και προσφέρουν 3.7% μερισματική απόδοση.

Τράπεζες στη Χώρα των Πεύκων

Χρονολογείται από το 1935, η First Bancorp είναι η μεγαλύτερη κοινοτική τράπεζα στη Βόρεια Καρολίνα με 10.6 δισεκατομμύρια δολάρια ενεργητικού και 108 υποκαταστήματα στη Βόρεια και Νότια Καρολίνα. Μια σειρά από εξαγορές επέτρεψαν στην τράπεζα να υπερτριπλασιάσει τις καταθέσεις την τελευταία δεκαετία. Η τελευταία αγορά της GrandSouth, με 8 υποκαταστήματα στη Νότια Καρολίνα για 181 εκατομμύρια δολάρια, πρόκειται να κλείσει στις αρχές του 1ου τριμήνου και επεκτείνει τη βάση περιουσιακών στοιχείων άλλα 1.3 δισεκατομμύρια δολάρια.

Το κόστος χρηματοδότησης της τράπεζας κινήθηκε χαμηλότερα τα τελευταία χρόνια σε πολύ χαμηλές 9 μονάδες βάσης στο τέλος του 2ου τριμήνου, ενώ η διοίκηση εκτιμά ότι το beta καταθέσεων (ποσοστιαία αλλαγή στο επιτόκιο έναντι της αλλαγής στο επιτόκιο των κεφαλαίων της Fed) ήταν μόλις 15% . Ο δείκτης απόδοσης της First έχει επίσης υποχωρήσει και βρίσκεται στα πρόθυρα της πτώσης του 50%.

Η FBNC πρόκειται να επωφεληθεί από τη σημαντική αύξηση του πληθυσμού στην πολιτεία καταγωγής της, η οποία πρόσφατα ανακηρύχθηκε κορυφαία πολιτεία για τις επιχειρήσεις CNBC. Μια διολίσθηση 16% για τις μετοχές από έτος σε ημερομηνία τις αφήνει σε ελκυστική τιμή μόλις 9 φορές την εκτίμηση της συναινετικής EPS του 2023 και το μέρισμα αυξήθηκε κατά μέσο όρο πάνω από 20% τα τελευταία πέντε χρόνια, με την απόδοση τώρα 2.3%.