Ένα ιστορικό κραχ της παγκόσμιας αγοράς ομολόγων απειλεί τη ρευστοποίηση των πιο πολυσύχναστων συναλλαγών στον κόσμο, λέει η BofA

Οι παγκόσμιες αγορές κρατικών ομολόγων έχουν κολλήσει σε αυτό που οι στρατηγικοί αναλυτές της BofA Securities αποκαλούν μια από τις μεγαλύτερες bear markets ποτέ - η οποία, με τη σειρά της, απειλεί την ευκολία με την οποία οι επενδυτές θα μπορούν να εξέλθουν από τις πιο πολυσύχναστες συναλλαγές του κόσμου, εάν χρειαστεί.

Αυτές οι συναλλαγές περιλαμβάνουν θέσεις long στο δολάριο, αμερικανικές εταιρείες τεχνολογίας και ιδιωτικά κεφάλαια, δήλωσαν οι στρατηγικοί αναλυτές Michael Hartnett, Elyas Galou και Myung-Jee Jung. Τα ομόλογα θεωρούνται γενικά ως μία από τις πιο ρευστοποιημένες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων που είναι διαθέσιμες στους επενδυτές. Μόλις η ρευστότητα στερέψει εκεί, αυτό σημαίνει άσχημα νέα για σχεδόν κάθε άλλη μορφή επένδυσης, είπαν άλλοι αναλυτές.

Οι χρηματοπιστωτικές αγορές δεν έχουν ακόμη τιμολογήσει στη χειρότερη περίπτωση τα αποτελέσματα για τον πληθωρισμό, τα επιτόκια και την οικονομία σε όλο τον κόσμο, παρά την πτώση των παγκόσμιων μετοχών μαζί με τις πωλήσεις ομολόγων στις ΗΠΑ και το Ηνωμένο Βασίλειο την Παρασκευή. Dow industrials
DJIA,
-2.06%
έπεσαν κατά περισσότερες από 700 μονάδες στα χαμηλά τους, φλερτάροντας με μια πτώση σε επικράτεια bear-market, ενώ ο S&P 500
SPX,
-2.23%
απείλησε να βγάλει το χαμηλό κλεισίματος του Ιουνίου.

Οι αποδόσεις των ΗΠΑ διαπραγματεύονταν σε πολυετή υψηλά. Εν τω μεταξύ, τα επιτόκια των κρατικών ομολόγων στο Ηνωμένο Βασίλειο, τη Γερμανία και τη Γαλλία έχουν αυξηθεί με την ταχύτερη πτώση από τη δεκαετία του 1990, σύμφωνα με την BofA Securities.

«Οι κραδασμοί πληθωρισμού/επιτόκια/ύφεσης δεν έχουν τελειώσει», συν το κραχ των ομολόγων τις τελευταίες εβδομάδες «σημαίνει ότι τα υψηλά πιστωτικά περιθώρια, τα χαμηλά στις μετοχές δεν έχουν ακόμη εισέλθει», έγραψαν οι υπεύθυνοι στρατηγικής της BofA σε σημείωμα που δόθηκε στη δημοσιότητα την Πέμπτη. Είπαν ότι το επενδυτικό κλίμα είναι «αναμφισβήτητα» το χειρότερο από την παγκόσμια οικονομική κρίση του 2007-2009. Οι αναλυτές βλέπουν επίσης ότι ο στόχος των επιτοκίων της Fed-funds, οι αποδόσεις των ομολόγων και το ποσοστό ανεργίας στις ΗΠΑ θα κυμανθούν μεταξύ 4% και 5% τους επόμενους μήνες και τρίμηνα.

Τα κρατικά ομόλογα σημείωσαν απώλειες 20% φέτος, από την Πέμπτη - οι χειρότερες απώλειες από το 1920, σύμφωνα με την BofA. Για όλο το 2022, τα παγκόσμια κρατικά ομόλογα βρίσκονται σε τροχιά για μια από τις χειρότερες επιδόσεις τους από τη Συνθήκη των Βερσαλλιών, η οποία υπογράφηκε το 1919 και τέθηκε σε ισχύ το 1920 — καθιερώνοντας τους όρους για ειρήνη στο τέλος του Α' Παγκοσμίου Πολέμου. Αποδόσεις και Οι τιμές των ομολόγων κινούνται σε αντίθετες κατευθύνσεις, επομένως οι αυξανόμενες αποδόσεις αντικατοπτρίζουν τη βύθιση των τιμών του δημόσιου χρέους.

Η ρευστότητα έχει σημασία γιατί διασφαλίζει ότι τα περιουσιακά στοιχεία μπορούν να αγοραστούν ή να πωληθούν χωρίς να επηρεάζεται σημαντικά η τιμή αυτού του τίτλου. Χωρίς ρευστότητα, είναι πιο δύσκολο να μετατρέψετε ένα περιουσιακό στοιχείο σε μετρητά χωρίς να χάσετε χρήματα σε σχέση με την τιμή της αγοράς.

Τα κρατικά ομόλογα είναι το πιο ρευστό περιουσιακό στοιχείο στον κόσμο, επομένως «εάν η αγορά ομολόγων δεν λειτουργεί, τότε δεν λειτουργεί καμία άλλη αγορά, πραγματικά», δήλωσε ο Ben Emons, διευθύνων σύμβουλος της παγκόσμιας μακροστρατηγικής της Medley Global Advisors στη Νέα Υόρκη.

«Οι αυξανόμενες αποδόσεις συνεχίζουν να αποδυναμώνουν την πίστωση και θα πλήξουν σκληρά την παγκόσμια οικονομία», δήλωσε ο Emons μέσω τηλεφώνου την Παρασκευή. «Υπάρχει ο κίνδυνος μιας «αγοράς που πωλεί τα πάντα» που θα μοιάζει με τον Μάρτιο του 2020, καθώς οι άνθρωποι αποσύρονται από τις αγορές εν μέσω μεγαλύτερης αστάθειας και διαπιστώνουν ότι δεν μπορούν πραγματικά να πραγματοποιήσουν συναλλαγές».

Ένα ιστορικό ξεπούλημα ομολόγων στο Ηνωμένο Βασίλειο την Παρασκευή, που προκλήθηκε από διαβρώνει την εμπιστοσύνη των επενδυτών που τροφοδοτείται από το σχέδιο μίνι-προϋπολογισμού της κυβέρνησης, μόνο ενέτεινε τους φόβους για επιδείνωση της ρευστότητας, ιδιαίτερα στη συνήθως ασφαλή αγορά του Δημοσίου.

Διαβάστε: Η επόμενη χρηματοπιστωτική κρίση μπορεί ήδη να ετοιμάζεται — αλλά όχι εκεί που θα περίμεναν οι επενδυτές

Στις ΗΠΑ, οι αξιωματούχοι της Federal Reserve έδειξαν προθυμία να σπάσουν κάτι με υψηλότερα επιτόκια -είτε είναι στις χρηματοπιστωτικές αγορές είτε στην οικονομία- για να μειώσουν το πιο θερμό ξόρκι πληθωρισμού των τελευταίων 40 ετών.

Μέρος της υποχώρησης αυτού του μήνα στις παγκόσμιες τιμές των ομολόγων «είναι ο πραγματικός φόβος ότι οι αυξήσεις της κεντρικής τράπεζας κινούνται ανοδικά σε έναν ανταγωνιστικό αγώνα για να διατηρήσουν τη βιωσιμότητα του νομίσματος και να μην γίνουν η τελευταία χώρα που κρατά τον σάκο του αφανούς πληθωρισμού», δήλωσε ο Jim Vogel, εκτελεστικός αντιπρόεδρος. πρόεδρος της FHN Financial στο Μέμφις.