(Bloomberg) — Η τιμή του χαλκού — που χρησιμοποιείται σε οτιδήποτε, από τσιπ υπολογιστών και τοστιέρες μέχρι συστήματα ηλεκτροδότησης και κλιματιστικά — έχει μειωθεί σχεδόν κατά το ένα τρίτο από τον Μάρτιο. Οι επενδυτές πουλάνε με φόβους ότι μια παγκόσμια ύφεση θα περιορίσει τη ζήτηση για ένα μέταλλο που είναι συνώνυμο της ανάπτυξης και της επέκτασης.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Δεν θα το καταλάβατε βλέποντας την αγορά σήμερα, αλλά μερικοί από τους μεγαλύτερους ανθρακωρύχους και έμπορους μετάλλων προειδοποιούν ότι σε λίγα μόλις χρόνια, θα προκύψει μια τεράστια έλλειψη για το πιο κρίσιμο μέταλλο στον κόσμο - αυτό που θα μπορούσε να αναχαιτίζουν την παγκόσμια ανάπτυξη, αναζωογονούν τον πληθωρισμό αυξάνοντας το κόστος παραγωγής και απομακρύνουν τους παγκόσμιους στόχους για το κλίμα. Η πρόσφατη ύφεση και οι υποεπενδύσεις που ακολουθούν απλώς απειλούν να την επιδεινώσουν.
«Θα κοιτάξουμε πίσω στο 2022 και θα σκεφτούμε, «Ωχ», δήλωσε ο John LaForge, επικεφαλής στρατηγικής πραγματικών περιουσιακών στοιχείων στη Wells Fargo. «Η αγορά απλώς αντανακλά τις άμεσες ανησυχίες. Αλλά αν σκεφτήκατε πραγματικά το μέλλον, μπορείτε να δείτε ότι ο κόσμος αλλάζει ξεκάθαρα. Θα ηλεκτροδοτηθεί και θα χρειαστεί πολύ χαλκό».
Τα αποθέματα που παρακολουθούνται από χρηματιστήρια συναλλαγών είναι κοντά σε ιστορικά χαμηλά. Και η πιο πρόσφατη αστάθεια των τιμών σημαίνει ότι η νέα παραγωγή ορυχείων —που προβλέπεται ήδη να αρχίσει να μειώνεται το 2024— θα μπορούσε να γίνει ακόμη πιο περιορισμένη στο εγγύς μέλλον. Πριν από λίγες ημέρες, ο γίγαντας εξόρυξης Newmont Corp. έθεσε σε ράφι τα σχέδια για ένα έργο χρυσού και χαλκού ύψους 2 δισεκατομμυρίων δολαρίων στο Περού. Η Freeport-McMoRan Inc., ο μεγαλύτερος εισηγμένος προμηθευτής χαλκού στον κόσμο, προειδοποίησε ότι οι τιμές είναι πλέον «ανεπαρκείς» για να υποστηρίξουν νέες επενδύσεις.
Οι ειδικοί στα εμπορεύματα προειδοποιούν για μια πιθανή κρίση χαλκού εδώ και μήνες, αν όχι χρόνια. Και η τελευταία ύφεση της αγοράς πρόκειται να επιδεινώσει τα μελλοντικά προβλήματα εφοδιασμού — προσφέροντας μια ψευδή αίσθηση ασφάλειας, πνίγοντας τις ταμειακές ροές και ανατριχιάζοντας τις επενδύσεις. Χρειάζονται τουλάχιστον 10 χρόνια για να αναπτυχθεί ένα νέο ορυχείο και να λειτουργήσει, πράγμα που σημαίνει ότι οι αποφάσεις που λαμβάνουν οι παραγωγοί σήμερα θα βοηθήσουν στον καθορισμό των προμηθειών για τουλάχιστον μια δεκαετία.
«Οι σημαντικές επενδύσεις στον χαλκό απαιτούν μια καλή τιμή, ή τουλάχιστον μια καλή αντιληπτή μακροπρόθεσμη τιμή του χαλκού», δήλωσε ο Διευθύνων Σύμβουλος του Ομίλου Rio Tinto, Jakob Stausholm, σε συνέντευξή του αυτή την εβδομάδα στη Νέα Υόρκη.
Γιατί είναι σημαντικός ο χαλκός;
Ο χαλκός είναι απαραίτητος για τη σύγχρονη ζωή. Υπάρχουν περίπου 65 λίβρες (30 κιλά) στο μέσο αυτοκίνητο και περισσότερα από 400 λίβρες πηγαίνουν σε ένα σπίτι για μια οικογένεια.
Το μέταλλο, που θεωρείται το σημείο αναφοράς για την αγωγιμότητα του ηλεκτρισμού, είναι επίσης το κλειδί για έναν πιο πράσινο κόσμο. Ενώ μεγάλο μέρος της προσοχής έχει επικεντρωθεί στο λίθιο - ένα βασικό συστατικό στις σημερινές μπαταρίες - η ενεργειακή μετάβαση θα τροφοδοτείται από μια ποικιλία πρώτων υλών, συμπεριλαμβανομένου του νικελίου, του κοβαλτίου και του χάλυβα. Όσον αφορά τον χαλκό, εκατομμύρια πόδια καλωδίωσης χαλκού θα είναι ζωτικής σημασίας για την ενίσχυση των παγκόσμιων δικτύων ηλεκτρικής ενέργειας και τόνοι ανά τόνους θα χρειαστούν για την κατασκευή αιολικών και ηλιακών πάρκων. Τα ηλεκτρικά οχήματα χρησιμοποιούν περισσότερο από διπλάσιο χαλκό από τα βενζινοκίνητα αυτοκίνητα, σύμφωνα με την Copper Alliance.
Πόσο μεγάλη θα είναι η έλλειψη;
Καθώς ο κόσμος γίνεται ηλεκτρικός, οι στόχοι καθαρών μηδενικών εκπομπών θα διπλασιάσουν τη ζήτηση για το μέταλλο σε 50 εκατομμύρια μετρικούς τόνους ετησίως έως το 2035, σύμφωνα με μελέτη της S&P Global που χρηματοδοτείται από τη βιομηχανία. Ενώ αυτή η πρόβλεψη είναι σε μεγάλο βαθμό υποθετική, δεδομένου ότι ο χαλκός δεν μπορεί να καταναλωθεί εάν δεν είναι διαθέσιμος, άλλες αναλύσεις δείχνουν επίσης την πιθανότητα αύξησης. Το BloombergNEF εκτιμά ότι η ζήτηση θα αυξηθεί περισσότερο από 50% από το 2022 έως το 2040.
Εν τω μεταξύ, η αύξηση της προσφοράς ορυχείων θα κορυφωθεί περίπου το 2024, με έλλειψη νέων έργων στα σκαριά και καθώς οι υπάρχουσες πηγές εξαντλούνται. Αυτό δημιουργεί ένα σενάριο όπου ο κόσμος θα μπορούσε να δει ένα ιστορικό έλλειμμα έως και 10 εκατομμυρίων τόνων το 2035, σύμφωνα με την έρευνα S&P Global. Η Goldman Sachs Group Inc. εκτιμά ότι οι ανθρακωρύχοι πρέπει να ξοδέψουν περίπου 150 δισεκατομμύρια δολάρια την επόμενη δεκαετία για να λύσουν ένα έλλειμμα 8 εκατομμυρίων τόνων, σύμφωνα με έκθεση που δημοσιεύτηκε αυτόν τον μήνα. Το BloombergNEF προβλέπει ότι μέχρι το 2040 το κενό εξορυκτικής παραγωγής μπορεί να φτάσει τους 14 εκατομμύρια τόνους, το οποίο θα πρέπει να καλυφθεί με την ανακύκλωση μετάλλων.
Για να δούμε πόσο τεράστια θα ήταν αυτή η έλλειψη, σκεφτείτε ότι το 2021 το παγκόσμιο έλλειμμα ανήλθε στους 441,000 τόνους, που ισοδυναμεί με λιγότερο από το 2% της ζήτησης για το εξευγενισμένο μέταλλο, σύμφωνα με την International Copper Study Group. Αυτό ήταν αρκετό για να εκτινάξει τις τιμές περίπου 25% εκείνο το έτος. Οι τρέχουσες προβλέψεις για τη χειρότερη περίπτωση της S&P Global δείχνουν ότι το έλλειμμα του 2035 θα ισοδυναμεί με περίπου το 20% της κατανάλωσης.
Όσο για το τι σημαίνει αυτό για τις τιμές;
«Θα γίνει ακραίο», είπε ο Μάικ Τζόουνς, ο οποίος έχει περάσει περισσότερες από τρεις δεκαετίες στη βιομηχανία μετάλλων και τώρα είναι ο Διευθύνων Σύμβουλος της Los Andes Copper, μιας εταιρείας εξερεύνησης και ανάπτυξης ορυχείων.
Πού κατευθύνονται οι τιμές;
Η Goldman Sachs προβλέπει ότι η τιμή αναφοράς στο Χρηματιστήριο Μετάλλων του Λονδίνου θα σχεδόν διπλασιαστεί σε ετήσιο μέσο όρο 15,000 δολαρίων ανά τόνο το 2025. Την Τετάρτη, ο χαλκός διαμορφώθηκε στα 7,690 δολάρια ο τόνος στο LME.
«Όλες οι πινακίδες στην προμήθεια δείχνουν έναν αρκετά βραχώδη δρόμο εάν οι παραγωγοί δεν αρχίσουν να κατασκευάζουν ορυχεία», δήλωσε ο Piotr Kulas, ανώτερος αναλυτής βασικών μετάλλων στο CRU Group, μια εταιρεία ερευνών.
Φυσικά, όλες αυτές οι προβλέψεις για τη μεγάλη ζήτηση βασίζονται στην ιδέα ότι οι κυβερνήσεις θα συνεχίσουν να προωθούν τους καθαρούς μηδενικούς στόχους που απαιτούνται απεγνωσμένα για την καταπολέμηση της κλιματικής αλλαγής. Αλλά το πολιτικό τοπίο θα μπορούσε να αλλάξει, και αυτό θα σήμαινε ένα πολύ διαφορετικό σενάριο για τη χρήση μετάλλων (και του πλανήτη).
Και υπάρχει επίσης μια κοινή παροιμία στις αγορές εμπορευμάτων που θα μπορούσε να παίξει: οι υψηλές τιμές είναι η θεραπεία για τις υψηλές τιμές. Ενώ ο χαλκός έχει υποχωρήσει από το ρεκόρ του Μαρτίου, εξακολουθεί να διαπραγματεύεται περίπου 15% πάνω από τον μέσο όρο της δεκαετίας. Εάν οι τιμές συνεχίσουν να ανεβαίνουν, αυτό θα ωθήσει τελικά τις βιομηχανίες καθαρής ενέργειας να σχεδιάσουν τρόπους μείωσης της κατανάλωσης μετάλλων ή ακόμα και να αναζητήσουν εναλλακτικές λύσεις, σύμφωνα με τον Ken Hoffman, συνεπικεφαλή της ερευνητικής ομάδας υλικών μπαταριών EV της McKinsey & Co.
Η προσφορά σκραπ μπορεί να συμβάλει στην κάλυψη των κενών παραγωγής ορυχείων, ειδικά καθώς οι τιμές αυξάνονται, κάτι που «θα οδηγήσει στην εμφάνιση περισσότερων ανακυκλωμένων μετάλλων στην αγορά», δήλωσε ο Sung Choi, αναλυτής στο BloombergNEF. Η S&P Global επισημαίνει το γεγονός ότι όσο περισσότερος χαλκός χρησιμοποιείται στην ενεργειακή μετάβαση, αυτό θα ανοίξει επίσης περισσότερες «ευκαιρίες για ανακύκλωση», όπως όταν τα ηλεκτρικά οχήματα καταργούνται. Η ανακυκλωμένη παραγωγή θα αντιπροσωπεύει περίπου το 22% της συνολικής αγοράς εξευγενισμένου χαλκού έως το 2035, από περίπου 16% το 2021, εκτιμά η S&P Global.
Η τρέχουσα παγκόσμια οικονομική δυσφορία υπογραμμίζει επίσης γιατί ο επικεφαλής οικονομολόγος του BHP Group, του μεγαλύτερου ορυχείου στον κόσμο, μόλις αυτόν τον μήνα είπε ότι ο χαλκός έχει μια «ανώμαλη» πορεία μπροστά λόγω ανησυχιών για τη ζήτηση. Η Citigroup Inc. βλέπει τον χαλκό να υποχωρεί τους επόμενους μήνες λόγω ύφεσης, κυρίως λόγω της Ευρώπης. Η τράπεζα έχει προβλέψει για $6,600 το πρώτο τρίμηνο του 2023.
Και οι προοπτικές για ζήτηση από την Κίνα, τον μεγαλύτερο καταναλωτή μετάλλων στον κόσμο, θα είναι επίσης βασικός μοχλός.
Εάν ο τομέας ακινήτων της Κίνας συρρικνωθεί σημαντικά, «αυτή είναι διαρθρωτικά λιγότερη ζήτηση χαλκού», δήλωσε η Timna Tanners, αναλύτρια της Wolfe Research. «Για μένα, αυτό είναι απλώς μια σημαντική αντιστάθμιση» στις προβλέψεις κατανάλωσης με βάση τους καθαρούς μηδενικούς στόχους, είπε.
Αλλά ακόμη και μια ύφεση θα σημαίνει μόνο μια «καθυστέρηση» της ζήτησης και δεν θα «πέσει σημαντικά» τις προβλέψεις κατανάλωσης για το 2040, σύμφωνα με μια παρουσίαση από το BloombergNEF με ημερομηνία 31 Αυγούστου. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι μεγάλο μέρος της μελλοντικής ζήτησης αυξάνεται «νομοθετήθηκε», μέσω της εστίασης των κυβερνήσεων στους πράσινους στόχους, γεγονός που καθιστά τον χαλκό λιγότερο εξαρτημένο από την ευρύτερη παγκόσμια οικονομία από ό,τι ήταν παλαιότερα, δήλωσε ο LaForge της Wells Fargo.
Επιπλέον, υπάρχει λίγος χώρος για κουνήματα στην πλευρά της τροφοδοσίας της εξίσωσης. Η φυσική αγορά χαλκού είναι ήδη τόσο σφιχτή που παρά την πτώση των τιμών των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης, τα ασφάλιστρα που καταβάλλονται για την άμεση παράδοση του μετάλλου κινούνται υψηλότερα.
Τι είναι το Holding Back Supplies;
Απλώς ρίξτε μια ματιά στο τι συμβαίνει στη Χιλή, τη θρυλική χώρα εξόρυξης που είναι εδώ και καιρό ο μεγαλύτερος προμηθευτής του μετάλλου στον κόσμο. Τα έσοδα από τις εξαγωγές χαλκού μειώνονται λόγω των αγώνων στην παραγωγή.
Στα ώριμα ορυχεία, η ποιότητα του μεταλλεύματος επιδεινώνεται, πράγμα που σημαίνει ότι η παραγωγή είτε γλιστράει είτε περισσότερα πετρώματα πρέπει να υποστούν επεξεργασία για να παραχθεί η ίδια ποσότητα. Και εν τω μεταξύ, ο αγωγός των δεσμευμένων έργων του κλάδου τελειώνει. Οι νέες καταθέσεις γίνονται πιο δύσκολες και ακριβότερες τόσο για την εύρεση όσο και για την ανάπτυξη. Στο Περού και τη Χιλή, που μαζί αντιπροσωπεύουν περισσότερο από το ένα τρίτο της παγκόσμιας παραγωγής, ορισμένες επενδύσεις εξόρυξης έχουν σταματήσει, εν μέρει εν μέσω κανονιστικής αβεβαιότητας, καθώς οι πολιτικοί αναζητούν μεγαλύτερο μέρος των κερδών για να επιλύσουν τις οικονομικές ανισότητες.
Ο αυξανόμενος πληθωρισμός αυξάνει επίσης το κόστος παραγωγής. Αυτό σημαίνει ότι η μέση τιμή κινήτρου, ή η αξία που απαιτείται για να γίνει ελκυστική η εξόρυξη, είναι τώρα περίπου 30% υψηλότερη από ό,τι ήταν το 2018 σε περίπου 9,000 δολάρια ανά τόνο, σύμφωνα με την Goldman Sachs.
Σε παγκόσμιο επίπεδο, οι προμήθειες είναι ήδη τόσο περιορισμένες που οι παραγωγοί προσπαθούν να αποσπάσουν μικροσκοπικά ψήγματα από άχρηστα πετρώματα. Στις ΗΠΑ, οι εταιρείες αντιμετωπίζουν οδοφράγματα αδειοδότησης. Ενώ στο Κονγκό, οι αδύναμες υποδομές περιορίζουν το δυναμικό ανάπτυξης για μεγάλα κοιτάσματα.
Διαβάστε περισσότερα: Το μεγαλύτερο ορυχείο χαλκού των ΗΠΑ έχει σταματήσει λόγω διαμάχης για το ιερό έδαφος
Και μετά, υπάρχει αυτή η μεγάλη αντίφαση όσον αφορά τον χαλκό: Το μέταλλο είναι απαραίτητο για έναν πιο πράσινο κόσμο, αλλά η εκσκαφή του από τη γη μπορεί να είναι μια αρκετά βρώμικη διαδικασία. Σε μια εποχή που όλοι, από τις τοπικές κοινότητες μέχρι τους διαχειριστές της παγκόσμιας αλυσίδας εφοδιασμού εντείνουν τον έλεγχο τους για περιβαλλοντικά και κοινωνικά ζητήματα, η λήψη εγκρίσεων για νέα έργα γίνεται πολύ πιο δύσκολη.
Η κυκλική φύση των βιομηχανιών εμπορευμάτων σημαίνει επίσης ότι οι παραγωγοί αντιμετωπίζουν πίεση να διατηρήσουν τον ισολογισμό τους ισχυρό και να ανταμείψουν τους επενδυτές αντί να ξεκινήσουν επιθετικά την ανάπτυξη.
«Το κίνητρο για χρήση ταμειακών ροών για επιστροφές κεφαλαίου παρά για επενδύσεις σε νέα ορυχεία είναι ένας βασικός παράγοντας που οδηγεί σε έλλειψη πρώτων υλών που χρειάζεται ο κόσμος να απελευθερώσει τις ανθρακούχες εκπομπές», δήλωσαν αναλυτές της Jefferies Group LLC σε έκθεσή τους αυτόν τον μήνα.
Ακόμα κι αν οι παραγωγοί αλλάξουν εργαλεία και ξαφνικά αρχίσουν να ρίχνουν χρήματα σε νέα έργα, ο μεγάλος χρόνος παράδοσης για τα ορυχεία σημαίνει ότι η προοπτική της προσφοράς είναι σχεδόν κλειδωμένη για την επόμενη δεκαετία.
«Η βραχυπρόθεσμη κατάσταση συμβάλλει στις ισχυρότερες προοπτικές μακροπρόθεσμα, επειδή έχει αντίκτυπο στην ανάπτυξη της προσφοράς», δήλωσε ο Richard Adkerson, Διευθύνων Σύμβουλος της Freeport-McMoRan, σε συνέντευξή του. Και στο μεταξύ, «ο κόσμος γίνεται όλο και πιο ηλεκτρισμένος όπου κι αν κοιτάξεις», είπε, κάτι που αναπόφευκτα φέρνει «μια νέα εποχή ζήτησης».
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/great-copper-squeeze-coming-global-230027036.html