.
Αυτή την εβδομάδα, καλύπτουμε μια στρατηγική που εστιάζει αποκλειστικά σε εταιρείες blue-chip και στην αγορά τους όταν υποτιμώνται η μία σε σχέση με την άλλη. Το Dogs of the Dow είναι μια πειθαρχημένη προσέγγιση για άτομα που αναζητούν μετοχές μεγάλης κεφαλαιοποίησης προσανατολισμένες στην αξία και μια σταθερή πηγή εισοδήματος από μερίσματα. Διαβάστε παρακάτω για να μάθετε πώς να χρησιμοποιείτε το AAII Οθόνη Dogs of the Dow και δείτε λίστες εταιρειών που πληρούν τα κριτήρια.
Η προσέγγιση έγινε δημοφιλής στο βιβλίο Κερδίζοντας τον Dow (χαρτόδετη έκδοση που δημοσιεύθηκε το 1992 από την Harper Perennial, τμήμα της HarperCollins) από τους Michael O'Higgins και John Downes. Το βιβλίο παρέχει μια βασική περιγραφή της προσέγγισης, μαζί με περιγραφές για κάθε μία από τις μετοχές Dow. Αυτή η οθόνη βασίζεται κυρίως στο βιβλίο.
Dogs of the Dow: A Contrarian High-Yield Approach
Το Dogs of the Dow είναι μια απλή και καθαρά μηχανική προσέγγιση που απαιτεί από έναν επενδυτή να αγοράσει τις δέκα μετοχές με την υψηλότερη απόδοση στον βιομηχανικό μέσο όρο Dow Jones στην αρχή κάθε ημερολογιακού έτους. Ένα ίσο ποσό σε δολάρια κατανέμεται σε καθεμία από αυτές τις δέκα μετοχές και το χαρτοφυλάκιο διατηρείται για 12 μήνες. Την πρώτη ημέρα διαπραγμάτευσης του επόμενου ημερολογιακού έτους, η διαδικασία επαναλαμβάνεται και το χαρτοφυλάκιο ανακατασκευάζεται με τις νέες υψηλότερες αποδόσεις.
Ο Πίνακας 1 επισημαίνει τις δέκα εταιρείες που πέρασαν την οθόνη Dogs of the Dow στις 31 Δεκεμβρίου 2021. Για να πραγματοποιήσει έλεγχο στο τέλος του έτους, η AAII εξέτασε αυτές τις δέκα εταιρείες που πέρασαν την οθόνη στα τέλη του 2022 και ενημέρωσε τις οικονομικές πληροφορίες και την απόδοση έως 31 Δεκεμβρίου 2022.
Πίνακας 1. Companies Passing Dogs of the Dow στις 12/31/2021: 10 υψηλότερες αποδόσεις και χαμηλή τιμή 5 οθόνη (Κατάταξη ανά τιμή μετοχής, από χαμηλή προς υψηλή)
Αμερικανική Ένωση Ατόμων Επενδυτών
Η θεωρία πίσω από το Dogs of the Dow είναι μια υψηλή απόδοση υποδηλώνει ότι μια μετοχή είναι υποτιμημένη σε σχέση με τις άλλες μετοχές της Dow. Οι επενδυτές συχνά επιδιώκουν να αγοράσουν υποτιθέμενες μη ευνοϊκές μετοχές υψηλής απόδοσης των οποίων οι σχετικές αποδόσεις υποδηλώνουν ότι οι αποτιμήσεις τους είναι υποτιμημένες. Αυτό δεν συμβαίνει πάντα, καθώς μια μετοχή θα μπορούσε να έχει υψηλή απόδοση και να διαπραγματεύεται με υψηλά πολλαπλάσια τόσο των κερδών όσο και της λογιστικής αξίας.
Σύμφωνα με την προσέγγιση Dogs of the Dow, ο εντοπισμός των υποτιμημένων μετοχών της Dow γίνεται πιο αποτελεσματικά με την εξέταση της μερισματικής απόδοσης - τα συνολικά μερίσματα μιας εταιρείας που αναμένεται να καταβληθούν τους επόμενους 12 μήνες διαιρούμενο με την τρέχουσα τιμή της μετοχής.
Εάν η τιμή μιας μετοχής αυξηθεί ταχύτερα από το μέρισμά της, η απόδοση μπορεί να είναι χαμηλή, υποδεικνύοντας ότι η τιμή μπορεί να έχει προσφερθεί υπερβολικά και μπορεί να είναι έτοιμη για πτώση. Αντίθετα, εάν η μερισματική απόδοση είναι πολύ υψηλή, η μετοχή μπορεί να είναι έτοιμη για αύξηση της τιμής εάν το μέρισμα μπορεί να διατηρηθεί. Η μερισματική απόδοση μπορεί να αυξηθεί εάν είτε η τιμή της μετοχής πέσει, είτε η εταιρεία αυξήσει την πληρωμή του μερίσματος. Προφανώς, το δεύτερο είναι πάντα προτιμότερο.
Ενώ οι μετοχές ξεπερνούν την οθόνη Dogs of the Dow λόγω της υψηλής τρέχουσας μερισματικής τους απόδοσης σε σχέση με άλλες μετοχές της Dow, μια μελέτη της ιστορικής μερισματικής απόδοσης της εταιρείας μπορεί να είναι εξίσου αποκαλυπτική. Μια τρέχουσα μερισματική απόδοση που είναι υψηλότερη από τον ιστορικό της μέσο όρο θα ήταν σημάδι ότι μια μετοχή είναι δυνητικά υποτιμημένη.
Σιρίτι
Η Chevron επωφελήθηκε από τις αυξημένες τιμές του αργού πετρελαίου, καθώς ο πληθωρισμός και οι γεωπολιτικές συγκρούσεις αύξησαν το κόστος για την εταιρεία. Η Chevron κατάφερε να μετακυλήσει το αυξημένο κόστος στον καταναλωτή και σημείωσε αύξηση πωλήσεων και αύξηση καθαρού εισοδήματος κατά 64.7% και 381.9% το 2022, αντίστοιχα. Ο τομέας της ενέργειας διέπρεψε το 2022, μια τάση που είναι απίθανο να συνεχιστεί το 2023 καθώς ο πληθωρισμός περιορίζεται και οι τιμές επιστρέφουν σε «κανονικά» επίπεδα. Επιπλέον, οι προσπάθειες μείωσης του αποτυπώματος άνθρακα, τόσο από εταιρείες όσο και από καταναλωτές, αφήνουν τη Chevron εκτεθειμένη σε πιθανή απώλεια μεριδίου αγοράς σε εταιρείες που εστιάζουν περισσότερες επενδύσεις σε έργα ανανεώσιμων πηγών ενέργειας.
Η χειρότερη επίδοση από τη λίστα Dogs of the Dow για το 2022 ήταν Intel
Ενώ η Intel είχε ένα δύσκολο 2022, η εταιρεία εξακολουθεί να είναι ο δεύτερος μεγαλύτερος κατασκευαστής μικροτσίπ στον κόσμο σε έσοδα και έχει ελκυστική αποτίμηση. Η εταιρεία έχει επί του παρόντος μερισματική απόδοση 5.5%, σημαντικά πάνω από το μέσο υψηλό της πενταετίας του 3.3%. Τον Ιανουάριο του 2022, η εταιρεία αύξησε την πληρωμή μερίσματος κατά 5.0% για όγδοη συνεχή χρονιά αυξήσεων. Η Intel έχει επίσης αναλογία τιμής-κέρδους (P/E) 8.2, κάτω από τον μέσο όρο της πενταετίας 12.0.
Τον Αύγουστο του 2022, ο Πρόεδρος Μπάιντεν υπέγραψε τον Νόμο CHIPS, ένα δικομματικό νομοσχέδιο 280 δισεκατομμυρίων δολαρίων που αποσκοπούσε στην ενίσχυση της εγχώριας κατασκευής υψηλής τεχνολογίας. Ο νόμος CHIPS περιλαμβάνει 54 δισεκατομμύρια δολάρια σε άμεσες επιδοτήσεις και 24 δισεκατομμύρια δολάρια σε εκπτώσεις φόρου για τους κατασκευαστές. Οι επιδοτήσεις θα βοηθήσουν στη χρηματοδότηση νέων εγχώριων εργοστασίων τσιπ.
Η φιλοσοφία των Dogs of the Dow είναι μια αντίθετη προσέγγιση. Όπως όλες οι βασικές τεχνικές προσανατολισμένες στην αξία, η στρατηγική απόδοσης μερισμάτων προσπαθεί να εντοπίσει επενδύσεις που δεν ευνοούνται. Οι αντίθετες τεχνικές όπως αυτή βασίζονται στην προϋπόθεση ότι οι αγορές τείνουν να αντιδρούν υπερβολικά στις ειδήσεις —τόσο καλές όσο και κακές—και απομακρύνουν την τιμή ενός τίτλου από την εγγενή του αξία.
Η μεγαλύτερη πρόκληση με τη στρατηγική Dogs of the Dow είναι ότι περιορίζει το σύμπαν της σε μια εξαιρετικά περιοριστική ομάδα μετοχών - τις 30 μετοχές που περιλαμβάνουν το Dow. Πρόκειται για μεγάλες, γνωστές εταιρείες με μακρά ιστορία κερδοφορίας. Οι επενδυτές που αναζητούν μετοχές υψηλής απόδοσης θα πρέπει πάντα να διασφαλίζουν ότι η εταιρεία μπορεί να συνεχίσει να πληρώνει το μέρισμά της.
Οι μετοχές που περνούν από την οθόνη Dogs of the Dow ταξινομούνται ανά τιμή, από χαμηλή προς υψηλή. Με αυτόν τον τρόπο, είναι εύκολο να εντοπιστούν όσοι περνούν επίσης Οθόνη Dogs of the Dow Low Price 5, το οποίο επιλέγει τα πέντε στοιχεία με τη χαμηλότερη τιμή από τις 10 μετοχές Dow με τις υψηλότερες μερισματικές αποδόσεις. Η τελευταία προσέγγιση είναι ακόμη πιο συγκεντρωμένη και είναι πιο ευάλωτη σε σημαντική οπισθοδρόμηση σε μια συγκεκριμένη μετοχή.
Όπως αναφέρθηκε παραπάνω, η προσέγγιση Dogs of the Dow απαιτεί από έναν επενδυτή να αγοράσει τις 10 μετοχές με την υψηλότερη απόδοση στον Dow στην αρχή κάθε ημερολογιακού έτους. Από τις 31 Δεκεμβρίου 2022, οι εταιρείες που επισημαίνονται στον Πίνακα 2 αποτελούν τη νέα λίστα Dogs of the Dow. Υπάρχουν 10 εταιρείες που περνούν αυτήν τη στιγμή την οθόνη. Υπάρχουν μόνο λίγες διαφορές μεταξύ των εταιρειών που περνούν την οθόνη Dogs of the Dow στα τέλη του 2021 και στα τέλη του 2022.
Υπάρχουν δύο διαγραφές και δύο προσθήκες στη λίστα των εταιρειών που περνούν αυτήν τη στιγμή την οθόνη Dogs of the Dow σε σύγκριση με το τέλος του 2021. Merck
Οι μεγάλες τράπεζες των ΗΠΑ πρόκειται να αναφέρουν κέρδη αυτή την εβδομάδα για το τέταρτο τρίμηνο του 2022. Η μέτρηση που θα προσέξουμε περισσότερο είναι τα καθαρά έσοδα από τόκους (NII), το βασικό μέτρο κερδοφορίας για τις τράπεζες που δείχνει τη διαφορά μεταξύ των εσόδων που προέρχονται από έντοκα λογαριασμούς και το κόστος που καταβλήθηκε για αυτά τα περιουσιακά στοιχεία. Ουσιαστικά, είναι η διαφορά στο πόσο χρεώνουν οι τράπεζες τα δάνεια σε σχέση με το επιτόκιο με το οποίο οι ίδιες μπορούν να δανειστούν χρήματα. Σε ένα περιβάλλον αυξανόμενων επιτοκίων, οι τράπεζες είναι σε θέση να χρεώνουν πάνω από το επιτόκιο στόχου των ομοσπονδιακών κεφαλαίων, δημιουργώντας έτσι περισσότερα NII. Η JPMorgan Chase είναι ένα από τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα που παρακολουθούν οι επενδυτές για ενημέρωση σχετικά με το πώς τα πήγαν συνολικά οι τράπεζες το 2022, καθώς και τις προοπτικές τους για το 2023, καθώς πολλοί προβλέπουν ένα ύφεση.
Μια άλλη ενδιαφέρουσα αλλαγή είναι η ανάλυση μερισμάτων κατά τη σύγκριση των Dogs of the Dow στα τέλη του 2021 με τα τέλη του 2022. Βλέπουμε ότι τόσο η μέση απόδοση όσο και το ενδεικνυόμενο ετήσιο μέρισμα της λίστας έχουν αυξηθεί από έτος σε έτος, με τη μέση απόδοση να αυξάνεται από 3.9% σε 4.5% και τα συνολικά αναφερόμενα ετήσια μερίσματα από τις 10 εταιρείες αυξήθηκαν από 38.70 $ σε 42.07 $.
Ενώ υπήρξαν δύο αλλαγές στη σύνθεση της εταιρείας Dogs of the Dow κατά τη σύγκριση του 2021 με το 2022, η κατάργηση των εταιρειών που δεν εμφανίζονται και στις δύο λίστες έχει παρόμοιο αποτέλεσμα: Η μέση απόδοση αυξήθηκε από 4.1% σε 4.9% και η συνολική Τα αναφερόμενα ετήσια μερίσματα από τις οκτώ εταιρείες αυξήθηκαν από 34.26 $ σε 35.55 $.
Πίνακας 2. Εταιρείες που περνούν αυτήν τη στιγμή Dogs of the Dow στις 12/31/2022: 10 υψηλότερες αποδόσεις και χαμηλή τιμή 5 οθόνη (Κατάταξη ανά τιμή μετοχής, χαμηλή προς υψηλή)
Αμερικανική Ένωση Ατόμων Επενδυτών
___
Τα αποθέματα που πληρούν τα κριτήρια της προσέγγισης δεν αντιπροσωπεύουν μια λίστα «προτεινόμενων» ή «αγορών». Είναι σημαντικό να εκτελέσετε τη δέουσα επιμέλεια.
Εάν θέλετε ένα πλεονέκτημα σε όλη αυτή την αστάθεια της αγοράς, γίνετε μέλος του AAII.
Πηγή: https://www.forbes.com/sites/investor/2023/01/12/dogs-of-the-dow-a-contrarian-high-yield-approach-to-investing/